Die Anzahl der Aktien, die es Ihnen ermöglicht, den Aktionär zu kontrollieren. Börsenteilnehmer und ihre Handelsrollen

Was ist der Grund für die Beliebtheit von Aktien offener Aktiengesellschaften?

Tatsache ist, dass offene Aktiengesellschaften unter den Bedingungen des modernen Weltwirtschaftssystems, unter den Bedingungen der gegenwärtigen Demokratie und des harten Wettbewerbs die tragfähigsten und effizientesten Systeme sind, die Waren produzieren und Dienstleistungen erbringen. Dies wird durch zahlreiche in Fachbüchern und Fachzeitschriften veröffentlichte Studien bestätigt. Wer interessiert sich für die Börse?

Weltweit gibt es zwei Hauptgruppen oder -strukturen, die sich für den Aktienmarkt interessieren. Dies sind einerseits die Eigentümer des freien Kapitals – private Anleger, Verwaltungsgesellschaften, Investment- und Pensionsfonds, Versicherungen sowie andere Fonds und Organisationen, die ihr eigenes freies Kapital verwalten oder ihnen anvertrauen. Sie werden Eigentümer von freiem Kapital oder Investoren genannt.

Andererseits sind dies die Eigentümer oder Miteigentümer offener Aktiengesellschaften und deren Bevollmächtigte sowie Topmanager, deren Einkommen in der Regel an den Wert (Kapitalisierung) des Unternehmens gebunden ist. Wir nennen sie Aktionäre oder Anteilseigner.

Das Ziel ersterer besteht darin, Kapital mit maximaler Rendite bzw. Rentabilität für sich und ihre Kunden zu investieren. Das Ziel letzterer besteht darin, den Wert oder die Anzahl der Aktien, die sie besitzen oder anvertrauen, zu maximieren. Sie verbindet ein gemeinsames Interesse – die Vermehrung des eigenen Kapitals.

An der Börse, also an den Börsen, treffen sich die Interessen von Anlegern und Aktionären und werden befriedigt. Die Börse gewährleistet den freien Kapitalverkehr von einem Unternehmen zum anderen.

Transparenz und Zugänglichkeit von Informationen über Unternehmen, ihre Produktions- und Finanzaktivitäten, der freie Kapitalverkehr und der freie Aktienverkehr auf dem Markt bieten den Eigentümern von freiem Kapital enorme Möglichkeiten, die potenziell rentabelsten Investitionen auszuwählen. Die gleichen Faktoren helfen den Aktionären bei der Entscheidung, an wen der Verkauf ihrer Aktien teurer ist. Wenn die Aktien des Unternehmens außerdem frei an der Börse gehandelt werden, hat es einen Wettbewerbsvorteil gegenüber Unternehmen, die keinen Markt für ihre Aktien haben. Ceteris paribus ist es für Unternehmen, die über einen Markt für ihre Aktien verfügen, einfacher und kostengünstiger, Kreditressourcen anzuziehen, und Aktienpakete können als Sicherheit für Kredite und Kredite zu günstigeren Konditionen dienen. Hier kommen wir zu den Teilnehmern der Börse. Nennen wir sie.

Aussteller - ein Börsenteilnehmer (Staat, Kommunalverwaltung oder Aktiengesellschaft), der Wertpapiere ausgibt, um die erforderlichen Mittel anzuziehen.

Investor (Einleger) - Dies ist eine Person, die eigene oder geliehene Mittel in Projekte, Vermögenswerte, einschließlich Wertpapiere, investiert. Investoren können Einzelpersonen, Organisationen, Unternehmen und verschiedene Fonds sein.

Professionelle Marktteilnehmer - Organisationen, die das Funktionieren des Wertpapiermarktes sicherstellen. Diese beinhalten:

1. Organisationen, die Handelsgeschäfte durchführen (Maklerfirmen, Investment- und Verwaltungsgesellschaften, Banken usw.);
2. Organisatoren des Handels (Börsen und außerbörsliche Plattformen);
3. Organisationen, die gegenseitige Verpflichtungen abrechnen (Clearinggesellschaften);
4. Organisationen, die die Bewegung und Fixierung von Eigentumsrechten sicherstellen (Depots und Registrare).

Die Aktivitäten aller professionellen Teilnehmer am Wertpapiermarkt (im Folgenden als professionelle Teilnehmer bezeichnet) unterliegen einer strengen Lizenz durch den Föderalen Finanzmarktdienst Russlands (im Folgenden als FFMS bezeichnet).

Alle anderen Teilnehmer an der Börse, die nicht mit den oben genannten Organisationen in Verbindung stehen, werden einfach als Marktteilnehmer bezeichnet. Direkten Zugang zum Handel an der Börse haben nur professionelle Teilnehmer am Wertpapiermarkt, die über spezielle Lizenzen verfügen.

Regulierungsorganisationen - staatliche Strukturen, die die Kontrolle über die Aktivitäten professioneller Teilnehmer und gewöhnlicher Teilnehmer an der Börse gewährleisten. In Russland ist eine solche Organisation das FFMS (www.fcsm.ru). Zuvor wurden diese Funktionen von der Federal Securities Commission of Russia (FCSM) wahrgenommen. Das FFMS führt Aufsicht und Monitoring durch, d.h. Überprüfung der Aktivitäten aller professionellen Teilnehmer auf Einhaltung der geltenden Gesetzgebung und Verstöße gegen die Rechte der Anleger. Bei Verstößen oder Nichtbeachtung des Gesetzes durch professionelle Teilnehmer kann die FFMS Bußgelder verhängen, die Lizenz aussetzen und gegebenenfalls die Lizenz entziehen.

Das FFMS übt die Kontrolle über den Aktienmarkt von oben aus, während eine Organisation wie NAUFOR (www.naufor.ru) die Kontrolle von unten ausübt, d. h. innerhalb der professionellen Teilnehmer selbst.

Die Arbeit dieser beiden Organisationen ist der Schlüssel zum sicheren Betrieb aller Anleger, d.h. wir mit dir. Überlegen Sie nun, wer an Transaktionen mit Aktien an der Börse interessiert sein könnte.
Wir nennen sie Teilnehmer am Börsenhandel.

Hier eine ungefähre Struktur der Teilnehmergruppen am Börsenhandel:

1. Großaktionäre (Mehrheitsaktionäre) und deren Bevollmächtigte, die dem Verwaltungsrat der Gesellschaft angehören und nahezu alles darüber wissen;
2. Strategische und Risikoinvestoren, die den Kauf von Unternehmensanteilen als Unternehmenskauf betrachten;
3. Top-Manager des Unternehmens, die über vollständige Informationen über das Unternehmen verfügen;
4. Beamte und Mitarbeiter staatlicher Behörden, verschiedener Organisationen und deren Bevollmächtigte, die an der Ausarbeitung von Gesetzen, Projekten und anderen Dokumenten beteiligt sind und über exklusive Informationen verfügen, die den Wert der Unternehmensanteile beeinflussen können;
5. Anleger, die Aktienpakete verwalten. Sie agieren meist als Spekulanten. Dies können Investmentfonds, Verwaltungsgesellschaften, private Manager sein;
6. Anleger verwalten die angeworbenen Mittel. Sie fungieren in der Regel als Portfolioinvestoren. Dies können Investmentfonds, nichtstaatliche Pensionsfonds, Versicherungs- und Verwaltungsgesellschaften sowie private Manager sein;
7. Anleger verwalten eigene oder geliehene Mittel. Dazu gehören Makler- und Investmentgesellschaften, Banken, Einzelpersonen, die als Portfolioinvestoren auftreten, oder Spekulanten, die eigene und geliehene Mittel und Vermögenswerte für den Handel am Markt verwenden.

Somit ist die Liste der Teilnehmer am Börsenhandel mit Aktien recht groß. Und jede dieser Gruppen hat ihre eigenen Pläne, ihre eigene Berechnung und ihre eigene Arbeitstechnologie. Grundsätzlich kommt es aufgrund unterschiedlicher Einschätzungen, Planungen und unterschiedlicher Kenntnis der Börsenteilnehmer zu Veränderungen bzw. Schwankungen des Aktienkurses an der Börse.

Kommen wir nun zu den Handelsrollen der Börsenteilnehmer. Alle Teilnehmer an Transaktionen an der Börse können als „Bullen“ oder als „Bären“ agieren.

"Stier" - ein Marktteilnehmer, der Wertpapiere gekauft hat, in der Hoffnung, durch eine Steigerung ihres Marktwertes einen Gewinn zu erzielen, d. h. in der Absicht, sie zu einem höheren Preis zu verkaufen. Der Name „Bullen“ ist mit dem Wunsch dieser Spieler verbunden, den Preis für „Hörner“ zu erhöhen.

"Tragen" - ein Marktteilnehmer, der Wertpapiere in der Hoffnung verkauft hat, durch eine Verringerung ihres Marktwertes einen Gewinn zu erzielen, d. h. in der Absicht, sie zu einem niedrigeren Preis zu kaufen. Der Name „Bären“ ist mit dem Wunsch solcher Spieler verbunden, die Preise durch Schläge mit den Pfoten „aufzufüllen“.

Investoren werden je nach Handelsstrategie in strategische oder direkte Investoren, Risikoinvestoren, Portfolioinvestoren, Aktienmanager und spekulative Investoren unterteilt.

Betrachten wir sie genauer (die Namen sind bedingt).

1. Strategischer oder direkter Investor ist in der Regel Großaktionär. Er kann Mitglied des Verwaltungsrates sein und an der Geschäftsführung der Gesellschaft mitwirken. Ihn interessiert das Unternehmen selbst, also sein Eigentum (Vermögen) und was er durch die Verwaltung dieses Vermögens erreichen kann. Er könnte versuchen, die Kontrolle über das Unternehmen zu erhöhen, indem er Aktien von anderen Aktionären kauft. Normalerweise ist ein Direktinvestor an der Entwicklung des Unternehmens, an der Verbesserung der Effizienz seiner Arbeit und an der Steigerung des Marktwerts seiner Aktien interessiert, daher ist seine Hauptaufgabe an der Börse die Rolle eines „Bullen“. Er kann seine Beteiligung auch auf die Geschäftsführung eines professionellen oder privaten Aktionärs übertragen. Es gibt Fälle, in denen ein Direktinvestor versuchte, sich auf Kosten anderer Aktionäre zu bereichern oder ein Unternehmen zu „zerstören“, um einen Konkurrenten auszuschalten. Ein markantes Beispiel für eine solche Situation ist die Baltic Shipping Company, die von Konkurrenten zerstört wurde.
2. Risikoinvestor kann ein Direkt- oder Portfolioinvestor sein, der durch eine effektive Kontrolle über das Unternehmen und die Umsetzung vielversprechender Investitionsprojekte Gewinne erzielen möchte. Das ultimative Ziel eines Risikoinvestors besteht oft darin, sein Unternehmen oder seine Beteiligung mit maximalem Gewinn zu verkaufen. Somit kann er sowohl die Rolle des „Bullen“ als auch des „Bären“ an der Börse spielen.
3. Portfolioinvestor - investiert über einen längeren Zeitraum, in der Regel ein bis vier Jahre, Geld in Aktien und strebt bei seiner Geschäftstätigkeit die Erzielung von Gewinnen durch die Steigerung des Marktwerts der Aktien und den Erhalt von Dividenden an. An der Börse spielt er vor allem die Rolle eines „Bullen“.
4. Aktionär - verwaltet Aktienpakete über einen langen Zeitraum (von einem bis vier Jahren). Sein Zweck besteht darin, durch den Verkauf von Aktien zu einem höheren Preis und den Kauf zu einem niedrigeren Preis sowie durch den Erhalt von Dividenden einen Gewinn zu erzielen. Ein weiteres Ziel der Blockmanager kann darin bestehen, die Anzahl der Aktien im Block zu erhöhen. Er kann an der Börse sowohl in der Rolle des „Bullen“ als auch in der Rolle des „Bären“ agieren.
5. Spekulativer Investor - investiert sein Geld für kurze Zeit (von mehreren Stunden bis zu mehreren Monaten) in Aktien und handelt mit dem Ziel, durch Veränderung des Marktwertes der Aktien einen Gewinn zu erzielen. Zu dieser Gruppe gehörende Anleger werden als Händler oder Vermögensverwalter bezeichnet. Sie sind für den Aktienmarkt von großer Bedeutung, da sie diesem Markt Liquidität verleihen und Bedingungen für die Arbeit von Portfolioinvestoren und Aktienmanagern schaffen. Ohne Übertreibung kann man sie als die Erbauer des Gebäudes namens „Börse“ bezeichnen. Spekulative Anleger nutzen jede Gelegenheit, um von der Preisbewegung zu profitieren, und agieren am Markt je nach Situation sowohl in der Rolle von „Bullen“ als auch in der Rolle von „Bären“. Allerdings spielen sie häufiger die Rolle von „Bullen“.

Das unterschiedliche Bewusstsein der Börsenteilnehmer haben Sie bereits kennengelernt, und genau hier lohnt es sich, ein so wichtiges Thema wie Insiderinformationen anzusprechen. Das Sprichwort „Informationen sind wertvoller als Geld“ trifft am besten auf den Aktienmarkt zu, da dort Informationen eine enorme Macht haben. Alle Teilnehmer am Börsenhandel lassen sich je nach Bekanntheitsgrad in zwei Kategorien einteilen: Insider und Outsider.

Insider - Marktteilnehmer, die aufgrund ihres Status, ihrer offiziellen Stellung oder ihrer familiären Bindungen Zugang zu vertraulichen (bzw. Insider-)Informationen haben, deren Nutzung ihnen einen gewissen wirtschaftlichen Vorteil auf dem Markt verschafft. Insider haben die Möglichkeit, den Aktienkurs an der Börse zu beeinflussen und so das eine oder andere Spiel an der Börse zu spielen. Hierzu zählen Teilnehmer am Börsenhandel der ersten bis vierten Gruppe (siehe Liste der Teilnehmer am Börsenhandel).

Außenseiter - Marktteilnehmer, die nicht über vertrauliche (Insider-)Informationen verfügen, die den Aktienkurs beeinflussen könnten. In diese Kategorie fallen Teilnehmer am Börsenhandel der fünften bis siebten Gruppe (siehe Liste der Teilnehmer am Börsenhandel).
Wenn Sie verstehen, wie Insider und Outsider auf dem Markt agieren, können Sie bestimmte Schwankungen des Aktienkurses an der Börse analysieren. Fassen wir alle Informationen zu den Teilnehmern am Börsenhandel in Tabelle 1 zusammen und ziehen wichtige Schlussfolgerungen.

Tabelle 1 Bekanntheitsgrad und Handelsrollen der Teilnehmer am Börsenhandel

Eine Analyse von Tabelle 1 zeigt, dass der Aktienmarkt von informierten Insidern dominiert wird, die von normalen Anlegern nicht zu schlagen sind. Da Unternehmer – Insider – jedoch letztlich an der Steigerung des Marktwerts von Aktien interessiert sind, agieren sie oft als „Bullen“ auf dem Markt. Dadurch können einfache, uninformierte Anleger an der Börse Gewinne erzielen. Es zeigt sich, dass die meisten Teilnehmer des Börsenhandels an der Wertsteigerung der Aktien interessiert sind. Allein die Kenntnis dieser Tatsache ermöglicht es uns, das Wesen des Aktienmarktes zu verstehen. Dies ist einer der Hauptgründe dafür, dass die Aktienkurse in der Vergangenheit gestiegen sind und auch in Zukunft weiter steigen werden.

Copyright 2007 Vadim Zverkov – bei der Veröffentlichung ist ein Link erforderlich

Anleger, die an der Führung des Unternehmens interessiert sind, streben danach, ein Aktienpaket zu erwerben, dessen Größe es ihnen ermöglicht, die Entscheidungen anderer Aktionäre zu blockieren. Wie viele Prozent der Aktien im Sperrpaket enthalten sind, ist eine Frage, die viele Anleger beschäftigt. In manchen Fällen haben die Inhaber einer Sperrbeteiligung nicht nur die Möglichkeit zu blockieren, sondern auch strategische Entscheidungen hinsichtlich der Entwicklung des Unternehmens zu treffen. Dies ist bei einem ausreichenden Anteil an Vorzugsaktien, aber auch in anderen Fällen, möglich.

Beteiligung

Ein Aktienpaket ist eine Reihe von Wertpapieren, die von JSC ausgegeben werden und sich in denselben Händen befinden. Es ist wichtig, die Gesamtzahl der von der JSC ausgegebenen Aktien und deren Verhältnis zu allen Aktionären zu berücksichtigen. Um etwaige Probleme im Vorstand des Unternehmens lösen zu können, ist ein ausreichender Anteil des Eigentums an den von dieser JSC ausgegebenen Aktien erforderlich. Um eine Aktionärsversammlung abzuhalten, ist es erforderlich, mindestens 5 % der Wertpapiere zu besitzen.

Zusätzlich zu den Stammaktien haben Unternehmen das Recht, Vorzugsaktien auszugeben. Der Unterschied besteht darin, dass der Aktionär, der sie besitzt, nicht die Möglichkeit hat, die JSC durch Aktionärsversammlungen zu verwalten. Bei der Liquidation des Unternehmens nimmt er jedoch auch an Abstimmungen zu verschiedenen wichtigen Themen teil. Besitzer von Vorzugsaktien haben anstelle des Stimmrechts eine Reihe weiterer Vorteile:

• Dividenden auf ihre Aktien erhalten, unabhängig vom Gewinn des Unternehmens;
• haben die Möglichkeit, bei Liquidation der Aktiengesellschaft überhaupt einen Teil des Vermögens zu erhalten. Erst danach werden die Inhaber von Stammaktien Anspruch auf das Eigentum erheben.

Nach russischem Recht darf der Anteil der Vorzugsaktien 25 % des Gesamtvolumens nicht überschreiten.

Beteiligungen: bis zu 10 %

Wenn eine Person 1 % der Wertpapiere des Unternehmens besitzt, erhält sie Zugang zum Aktionärsregister. Der Aktionär hat das Recht, den Status des Registers auf der Tagesinsel zur Gewinnanalyse und weiteren Maßnahmen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren einzusehen. Alle strategischen Investoren beginnen mit dem Kauf von Wertpapieren einer beliebigen Aktiengesellschaft ab 1 %.

Bei Erreichen eines Anteils von 2 % hat der Aktionär die Möglichkeit, einen eigenen Vertreter für die Mitarbeit im Verwaltungsrat zu nominieren. Der Aktionär hat auch die Möglichkeit, die Gesellschaft zu leiten, da der Vorstand mit seiner Stimme rechnen muss.

Eine Beteiligung von 10 % gibt dem Aktionär die Möglichkeit, eine außerordentliche Aktionärsversammlung einzuberufen. Außerdem hat der Eigentümer dieses Pakets das Recht, Prüfungen der Finanzaktivitäten des Unternehmens und außerplanmäßige Prüfungen zu verlangen.

Beteiligungsgrößen: über 20 %

Um ein Aktienpaket mit einem Anteil von mehr als 20 % zu erwerben, ist eine Genehmigung des Bundesantimonopoldienstes erforderlich. Mit dem Erhalt eines Aktienpakets mit einem Anteil von mehr als 20 % der Wertpapiere der Gesellschaft eröffnen sich dem Aktionär große Perspektiven und Handlungsspielräume bei der Führung von Unternehmen.

Sperrpaket

Aktionäre fragen sich oft: Wie viele Aktien sind in einer Sperrbeteiligung enthalten? Dies ist genau das Aktienpaket, dessen Eigentümer das Recht hat, alle zur Diskussion gestellten Fragen und Entscheidungen im Alleingang zu blockieren. Dazu muss der Aktionär 25 % der Wertpapiere + 1 Aktie in seinen Händen halten. Der Inhaber einer Sperrbeteiligung ist nicht nur in der Lage, wesentliche Entscheidungen in der Unternehmensleitung zu blockieren, sondern auch Managemententscheidungen im Allgemeinen zu treffen, wenn kein Inhaber einer Mehrheitsbeteiligung vorhanden ist. Oder wenn die Mehrheitsbeteiligung nicht in denselben Händen liegt. Die meisten Anleger stellen es sich zur Aufgabe, eine Sperrbeteiligung und keine Kontrollbeteiligung zu übernehmen.

Mehrheitsbeteiligung

Ein Aktionär, der eine Mehrheitsbeteiligung erhalten möchte, muss 50 % der Wertpapiere + 1 Aktie in seinen Händen konsolidieren. Der Eigentümer, in dessen Händen die kontrollierende Sperrbeteiligung konzentriert ist, kann über Dividendenzahlungen entscheiden. Seine Meinung ist auch für die strategische Ausrichtung der Unternehmensentwicklung von Bedeutung.

Welcher Aktienanteil sollte in der Praxis eine Mehrheitsbeteiligung enthalten?

Theoretisch muss ein Aktionär, wie oben erwähnt, 50 % + 1 Aktie besitzen, um eine Mehrheitsbeteiligung in seinen Händen zu festigen. In der Praxis ist diese Zahl jedoch viel niedriger und schwankt zwischen 20 und 25 % der JSC-Wertpapiere. Es gibt auch Beispiele in der Geschichte, bei denen ein Anteil von 10 % ausreichte, damit ein Aktionär anstößige Entscheidungen blockieren und das Unternehmen leiten konnte. Diese Option ist möglich, wenn eine von mehreren Bedingungen erfüllt ist:

• die Aktien des Unternehmens liegen in den Händen von Aktionären, die derzeit geografisch weit voneinander entfernt sind, und aus diesem Grund können nicht alle von ihnen dauerhaft an außerordentlichen Aktionärsversammlungen teilnehmen;
• Wertpapierinhaber sind bei der Teilnahme an Aktionärsversammlungen passiv;
• Ein Teil der ausgegebenen Aktien des Unternehmens ist Vorzugsaktien und verleiht ihren Eigentümern daher kein Stimmrecht. In einem solchen Fall wird der von den Anlegern gehaltene Aktienanteil umverteilt.

Befinden sich auf der Hauptversammlung Aktionäre, deren Gesamtanteil nur 80 % beträgt, so beginnt der Wert des Sperraktienblocks nicht bei 25 % + 1. Es wird möglich, Beschlüsse mit einem geringeren Wertpapieranteil zu sperren im Portfolio. Auch Statistiken lassen sich beobachten: Je mehr Minderheitsaktionäre das Unternehmen hat, desto geringer kann der Anteil der Wertpapiere für die Kontroll- und Sperrbeteiligung sein.

Unterschied zwischen Kontroll- und Blockierungseinsätzen

Aus der Definition eines Sperr- und Kontrollblocks von Aktien geht hervor, dass der Eigentümer des Kontrollblocks automatisch als Eigentümer des Sperrblocks anerkannt wird.

Der Inhaber der Sperrbeteiligung hat das Recht, gegen die Entscheidungen der übrigen Aktionäre ein Veto einzulegen. Es ist jedoch anzumerken, dass der Eigentümer eines Pakets mit einem Gesamtanteil an Wertpapieren, der dem für eine Mehrheitsbeteiligung erforderlichen Anteil entspricht, nicht nur die Möglichkeit hat, die Entscheidungen der übrigen Aktionäre zu blockieren, sondern auch Entscheidungen im großen Stil zu treffen Anzahl der Fragen bei der Führung einer Aktiengesellschaft, wie z. B. die Zahlung von Dividenden, die Richtung der Entwicklung und andere

Einige Angelegenheiten in der Geschäftsführung der JSC erfordern jedoch mehr als 3/4 der Stimmen der Aktionäre, nämlich:

• wenn die Liquidation des Unternehmens in Betracht gezogen wird;
• wenn Optionen für Fusion, Umstrukturierung, Statusänderung in Betracht gezogen werden;
• bei der Reduzierung der Größe des Vereinigten Königreichs (genehmigtes Kapital) durch Reduzierung des sogenannten Nennwerts jeder Aktie;
• mit einer Erhöhung des genehmigten Kapitals;
• bei der Ermittlung des Wertes der Aktien der Gesellschaft im Falle anstehender Emissionen;
• bei der Entscheidung über den Erwerb eigener, an der Börse gehandelter Aktien durch die Gesellschaft;
• wenn das Unternehmen eine größere Transaktion plant, deren Wert die Hälfte des Wertes der Vermögenswerte der JSC übersteigt.

In der russischen Praxis der staatlichen Beteiligung an der Führung von Unternehmen mit Staatsanteilen gibt es drei Hauptmechanismen:

Vertretung der Interessen des Staates;

Treuhandverwaltung;

die Einführung staatlicher Aktienpakete in das genehmigte Kapital von Organisationen unter staatlicher Kontrolle, einschließlich der Gründung von Holdinggesellschaften.

1. Vertretung der Interessen des Staates. Erste Form eine solche Darstellung ist Institut der Staatsvertreter in den Leitungsorganen von Aktiengesellschaften. Die Institution der Staatsvertreter wurde durch das Dekret des Präsidenten der Russischen Föderation vom 10. Juni 1994 Nr. 1200 „Über bestimmte Maßnahmen zur Gewährleistung der staatlichen Verwaltung der Wirtschaft“ und eine beispielhafte Vereinbarung zur Vertretung der Interessen des Staates in der Russischen Föderation eingeführt Leitungsorgane von Aktiengesellschaften wurde zwei Jahre später durch das Dekret der Regierung der Russischen Föderation vom 21. Mai 1996 Nr. 625 „Über die Gewährleistung der Vertretung staatlicher Interessen in den Leitungsorganen von Aktiengesellschaften (Geschäftspartnerschaften)“ genehmigt ), von denen ein Teil der Anteile (Beteiligungen, Einlagen) im Bundeseigentum verankert ist.“ Und erst in den Jahren 2000-2003 wurden Verordnungen erlassen, die die Verfahren zur Ernennung staatlicher Vertreter in die Leitungsorgane von Aktiengesellschaften (Personengesellschaften) regeln, deren Anteile (Aktien, Einlagen) im Bundeseigentum verankert sind, und für die Nutzung von Aktionärsrechten.

Der Staat verwaltet seine Anteile und übt auch seine Rechte als Teilnehmer an Wirtschaftsgesellschaften durch die Einrichtung seiner von der Regierung der Russischen Föderation ernannten Vertreter aus.

Das Verfahren zur Ernennung von Vertretern des Staates, ihre Funktionen, das Verfahren zu ihrer Entscheidungsfindung und ihre Berichterstattung werden in der Verordnung „Über das Verfahren zur Ernennung und Tätigkeit von Vertretern der Russischen Föderation in den Leitungsorganen und Prüfungskommissionen“ geregelt von offenen Aktiengesellschaften, die im Zuge der Privatisierung gegründet wurden und deren Anteile sich im Bundeseigentum befinden, sowie in Bezug auf die beschlossen wurde, das Sonderrecht der Russischen Föderation zur Beteiligung an ihrer Verwaltung zu nutzen („golden“) Aktie“)“, genehmigt durch das Dekret der Regierung der Russischen Föderation vom 7. März 2002 Nr. Nr. 195.

Die Verordnung regelt die Tätigkeit von Staatsvertretern in Aktiengesellschaften unter Bundesunterstellung, an denen er mindestens 98 % der Anteile oder eine „goldene Aktie“ besitzt. Gleichzeitig gibt es für andere Aktiengesellschaften keine Regulierungsdokumente auf Bundesebene, und in der Praxis ist man auf diese Verordnung angewiesen, die sich im Falle etwaiger Gerichtsverfahren als rechtlich unhaltbar herausstellt Verhältnis zu einer Aktiengesellschaft, bei der der Anteil staatlicher Aktien deutlich unter 98 % liegt.

Gemäß dieser Verordnung können Vertreter des Staates in Aktiengesellschaften Beamte, Angestellte der Föderalen Agentur für Staatseigentumsverwaltung (Rosimushchestvo) und ihrer territorialen Zweigstellen sein. Andere Bürger der Russischen Föderation (mit Ausnahme derjenigen, die in Vertretungsorgane der Staatsgewalt oder der lokalen Selbstverwaltung gewählt werden) können aufgrund von in der vorgeschriebenen Weise geschlossenen Vereinbarungen Vertreter sein. Vertreter der Russischen Föderation in den Leitungsorganen und Prüfungskommissionen von Aktiengesellschaften, für die die Nutzung eines Sonderrechts („Golden Share“) beschlossen wurde, können ausschließlich Beamte sein.

Vertreter der Russischen Föderation im Vorstand und in der Prüfungskommission einer Aktiengesellschaft, für die die Nutzung eines Sonderrechts („Goldene Aktie“) beschlossen wurde, werden von der russischen Regierung am ernannt der Vorschlag des Ministeriums, der auf der Grundlage von Vorschlägen des Bundesexekutivorgans erstellt wurde.

Ein Vertreter der Russischen Föderation kann in den Vorstand und die Prüfungskommission einer Aktiengesellschaft berufen werden. Gleichzeitig wird der Vertreter der Russischen Föderation im Vorstand der Aktiengesellschaft in die quantitative Zusammensetzung des Vorstands einbezogen.

Die Aufgabe des Landesvertreters im Verwaltungsrat besteht darin, die Kommunikation zwischen diesem Leitungsorgan und dem Bundesorgan des Landes sicherzustellen, das die Tätigkeit dieser Aktiengesellschaft kontrolliert.

Für die Vorstandssitzung der Aktiengesellschaft wird eine Tagesordnung erstellt. Im Gegensatz zu anderen Ratsmitgliedern übermittelt der Vertreter des Staates, bevor er seine Themen auf die Tagesordnung setzt, seine Vorschläge an das zuständige föderale Exekutivorgan, das dem zuständigen Gremium seine Meinung zu den Vorschlägen des Vertreters der Russischen Föderation mitteilt die endgültige Entscheidung und übermittelt dem Vertreter der Russischen Föderation schriftliche Weisungen zu diesen Vorschlägen.

Nachdem die Tagesordnung der Hauptversammlung der Aktionäre genehmigt wurde, informiert der Vertreter der Russischen Föderation das Ministerium und das föderale Exekutivorgan über deren Inhalt und wenn sie Fragen enthält, zu denen der Vertreter der Russischen Föderation ein Vetorecht hat, er sendet auch seine Vorschläge für seine Verwendung.

Das föderale Exekutivorgan übermittelt dem Vertreter der Russischen Föderation schriftliche Weisungen über die Ausübung des Vetorechts. In Ermangelung schriftlicher Weisungen handelt der Vertreter der Russischen Föderation gemäß den Vorschlägen, die er zuvor an höhere Behörden gerichtet hat.

Vor der Vorstandssitzung übermittelt der Vertreter der Russischen Föderation die Tagesordnung der Vorstandssitzung und seine Abstimmungsvorschläge an das zuständige föderale Exekutivorgan.

Auf der Grundlage der Stellungnahme des Bundesvorstandes erhält der Vertreter schriftliche Weisungen zur Stimmabgabe in einer Vorstandssitzung. In Ermangelung schriftlicher Weisungen stimmt der Vertreter der Russischen Föderation gemäß den Vorschlägen ab, die er zuvor den höheren Gremien übermittelt hat.

Die staatliche Führung von Aktiengesellschaften, bei denen 98–100 % der Anteile im Staatseigentum verankert sind, ähnelt der Führung von Aktiengesellschaften mit „goldener Aktie“, mit der Ausnahme, dass die Bundesorgane Weisungen für den Staat erarbeiten Vertreter im Vorstand gemeinsam und nicht einzeln vertreten.

Kürzlich wurde ein neues Produkt auf dem Immobilienmarkt angekündigt – ein Immobilienpaket für Käufer. Novostroy-M hat die unabhängige Expertin Ekaterina Rumyantseva, Vorstandsvorsitzende der Kalinka-Gruppe, gebeten, sich zum Eintritt der Neuheit in den Markt für Neubauten zu äußern.

Der nach dem individuellen Projekt des Architekten Erasmus Pepanyan erbaute Elite-Wohnkomplex „Vavilovo“ liegt im Südwesten Moskaus, in einer der umweltfreundlichsten und grünsten Gegenden der Hauptstadt. Dieser multifunktionale Komplex umfasst sowohl hochwertige Wohnräume als auch einen Büroteil. Die Einnahmen aus der Vermietung werden eine Quelle für die Begleichung der Kosten der Wohnungseigentümer für den Betrieb des Komplexes sein.

„Immobilienpaket des Käufers“ – ein für Russland beispielloses Programm, das nur in diesem Projekt umgesetzt wird. Der Kauf eines Hauses gibt dem Eigentümer das Recht, Aktionär der Verwaltungsgesellschaft Vavilovo Open Joint Stock Company zu werden, die das Projekt für diesen Wohnkomplex umsetzt. Die Gesamtzahl der Gesellschaftsanteile entspricht der Wohnfläche des Gebäudes. Jeder Käufer erhält ein Aktienpaket proportional zur Fläche der gekauften Wohnung. Somit wird das gesamte genehmigte Kapital der Verwaltungsgesellschaft unter den Wohnungseigentümern verteilt, die nicht nur Quadratmeter, sondern auch eine Einnahmequelle zur Begleichung der laufenden Betriebskosten des Komplexes erhalten können. Und bei günstigen Konditionen auf dem Büromietmarkt ist ein ordentliches Zusatzeinkommen möglich, das im Laufe der Zeit (je nach Marktlage kann der Zeitraum ab 30 Jahren betragen) die Kosten für den Kauf eines „Käufer-Immobilienpakets“, also des Erstkaufs, übersteigen kann Kosten für den Kauf einer Wohnung.

Wird das „Eigenschaftspaket“ von anderen Entwicklern implementiert? Was ist der Vorteil dieses Vorschlags, gibt es Nachteile?

Die Idee, Wohnungseigentümer zu Anteilseignern einer Verwaltungsgesellschaft zu machen, ist nicht neu, sie wird bereits seit mehreren Jahren am Markt diskutiert. Erfolgreiche Erfahrungen mit der Umsetzung liegen jedoch bislang nicht vor. Was sind die Hauptrisiken der Anteilsverteilung zwischen den Bewohnern des Hauses? Meiner Meinung nach gibt es drei potenzielle Probleme.

Erstens ist es nicht einfach, sich auf die Verwaltung zu einigen, wenn die Räumlichkeiten im Besitz einer großen Anzahl von Personen sind. Der Anspruch auf Einkommen ist mit der Notwendigkeit verbunden, bestimmte Pflichten zu erfüllen. Es ist sehr wahrscheinlich, dass Wohnungseigentümer, die Anteilseigner ihrer Verwaltungsgesellschaft geworden sind, in ihrer Freizeit eine zusätzliche ernsthafte Beschäftigung finden. Sie müssen an Besprechungen teilnehmen, Entscheidungen über die Höhe des Mietpreises und der vermieteten Flächen treffen und Mieterkandidaten koordinieren. Es ist schwierig, die Wirksamkeit solcher Arbeiten vorherzusagen, die Wahrscheinlichkeit von Verlusten ist hoch.

Es ist nicht verwunderlich, wenn für einen Teil der Wohnungseigentümer der Zeit- und Arbeitsaufwand durch die erzielten Einnahmen nicht gerechtfertigt ist. Dann beschließen sie, die Last fallen zu lassen und ihre Anteile zu verkaufen. In diesem Fall ist es möglich, dass in einem Jahr oder länger das traditionelle Kontrollsystem in der Wohnanlage eingeführt wird.

Zweitens besteht in der Anfangsphase des Baus immer die Versuchung, Nichtwohngebäude zu verkaufen, weil sie teuer sind. In den ersten Monaten des Projekts ist es schwierig vorherzusagen, wie sich die finanzielle Situation des Entwicklers ändern wird, wie hoch die Nachfrage sein wird und wie sich die Verkäufe entwickeln werden. In einer ungünstigen Situation kann es sein, dass ein gutes Unternehmen die Fertigstellung des Baus nicht mehr erlebt. Der wirtschaftliche Bedarf kann stärker sein als das Marketingkonzept.

Und schließlich bedeutet die Weigerung, Büroflächen zu verkaufen, dass der Entwickler einen Teil der Einnahmen nicht erhält und einen erheblichen Teil seiner Kosten nicht kompensiert. Natürlich möchte er dieses Geld zurückgeben, indem er die Kosten für den Platz erhöht. Meter. Es ist schwer, die Konsequenzen einer solchen Entscheidung vorherzusagen, aber sicherlich wird nicht jeder aufgrund der (wenn auch impliziten, aber durchaus realen) „Last“ in Form von Aktien der Verwaltungsgesellschaft zu viel für Wohnungen bezahlen wollen, wird jemand bezweifeln der Erfolg dieses Vorhabens. Dadurch kann es zu Umsetzungsschwierigkeiten kommen, für deren Überwindung Wege gefunden werden müssen. Wenn der Entwickler Rabatte ankündigt, wird dies höchstwahrscheinlich die erzielten Gewinne verschlechtern. Zwischen solchen potenziellen Problemen muss er einen Ausgleich finden.

Wird das Paket bei Käufern von Luxusimmobilien gefragt sein?

Es ist ziemlich schwierig, die wirtschaftliche Attraktivität einer Beteiligung an einer Aktiengesellschaft, die eine Wohnanlage verwaltet, genau einzuschätzen. Aus offenen Quellen ist bekannt, dass die Bürofläche im Wohnkomplex „Vavilovo“ 10.500 Quadratmeter beträgt. Meter und der durchschnittliche Mietpreis - 21 Tausend Rubel pro Quadratmeter. Meter pro Jahr. Der Komplex verfügt über 257 Wohnungen. Nehmen wir an, dass dies die Anzahl der Aktionäre ist, dann beträgt das monatliche Bruttoeinkommen durchschnittlich 71,5 Tausend Rubel pro Monat und Aktionär. Davon müssen Einkommensteuer und Aufwendungen für die Instandhaltung der Räumlichkeiten abgezogen werden, was den Endwert um die Hälfte oder sogar mehr reduzieren kann. Darüber hinaus ist nicht klar, aus welchem ​​Teil der vermieteten Fläche die Gesellschafter Einnahmen erzielen werden – es ist möglich, dass die nutzbare vermietete Fläche geringer ausfällt.

Trotz aller potenziellen Schwierigkeiten und Fallstricke ist jedoch anzumerken, dass das „Immobilienpaket für den Käufer“, wenn es seine Realisierbarkeit unter Beweis stellt, mit ziemlicher Sicherheit von anderen Entwicklern genutzt wird.

Eine Holdinggesellschaft (Holding) ist ein System kommerzieller Organisationen, das eine „Verwaltungsgesellschaft“ umfasst, die Mehrheitsbeteiligungen und/oder Anteile an Tochtergesellschaften und Tochtergesellschaften besitzt. Die Verwaltungsgesellschaft kann nicht nur Management-, sondern auch Produktionsfunktionen wahrnehmen. Eine Tochtergesellschaft ist eine Handelsgesellschaft, deren Handlungen von einer anderen (Haupt-)Handelsgesellschaft oder Personengesellschaft bestimmt werden, sei es aufgrund der überwiegenden Beteiligung am genehmigten Kapital, gemäß einer zwischen ihnen geschlossenen Vereinbarung oder auf andere Weise (Artikel 105 Absatz 1). des Bürgerlichen Gesetzbuches; Absatz 2 Artikel 6 des Gesetzes über Aktiengesellschaften, Absatz 2 von Artikel 6 des Gesetzes über Gesellschaften mit beschränkter Haftung).

Überall auf der Welt entstehen Holdinggesellschaften unter dem Einfluss länderübergreifender Integrationsprozesse. Warum schließen sich Unternehmen gerade in einer Holding zusammen und bilden keinen Konzern, Konglomerat, Vertrauen?

Beteiligungen werden zweckgebunden gebildet. Dabei handelt es sich in der Regel um die Eroberung neuer Marktsegmente und/oder Kostensenkung. Beide Faktoren steigern den Wert des Unternehmens, seine Kapitalisierung, und um dieses Ziel zu erreichen, ist der effektive Betrieb des gesamten Systems und nicht nur der Verwaltungsgesellschaft erforderlich.

Es ist zu beachten, dass der Wert der Beteiligungsanteile auch nur mit dem effektiven Betrieb des gesamten Systems (aller seiner Teile – der Verwaltungsgesellschaft und der Tochtergesellschaften) wächst.

In jüngster Zeit wurde die Unternehmenswelt von einer Welle von Konsolidierungen, Fusionen und Übernahmen erfasst. Alle sind sich einig: Autohersteller, Bahnwärter, Energieingenieure, Informatiker, Finanziers.

Überlegen wir, auf welche Weise kommerzielle Organisationen sich zu Holdinggesellschaften zusammenschließen können.

(a) Holdinggesellschaften können beispielsweise durch den sukzessiven Erwerb oder die Erlangung der Kontrolle über Unternehmen gegründet werden, die durch eine Geschäftsart (Maschinenbau, Lebensmittelindustrie, Landwirtschaft usw.) verbunden sind. Dies ist die sogenannte „horizontale Integration“.

Das Hauptziel solcher Beteiligungen ist die Eroberung neuer Marktsektoren. Ein Beispiel hierfür ist die Tatsache, dass zu Beginn des Jahres die Führungskräfte der führenden britischen Tabakunternehmen British-American Tobacco (BAT) und Rrothmans International, die in Bezug auf den Umsatz weltweit auf Platz zwei und vier liegen, Pläne zur Gründung angekündigt haben ein einziger Konzern, der zum weltweit größten Hersteller von Tabakprodukten werden sollte. Der Deal hat einen Wert von 13 Milliarden Pfund. Das neue Unternehmen wird mit einem Gesamtumsatz von 21,32 Milliarden US-Dollar und einer Kapazität von 1 Billion Zigaretten pro Jahr etwa 17 % des Weltmarktes kontrollieren.

(b) Die zweite Möglichkeit zur Bildung von Holdinggesellschaften besteht darin, Unternehmen mit einem einzigen Technologiezyklus (vom Rohstoff bis zum fertigen Produkt) zu vereinen. Dies ist die sogenannte „vertikale Integration“.

Das Hauptziel einer solchen Fusion besteht darin, die Gesamtkosten zu senken, Preisstabilität zu erreichen und den Wert des Unternehmens zu steigern. Ein Beispiel ist die Fusion eines Kraftwerks und eines Kohlebergwerks in der Region Primorje Ende letzten Jahres. Aus dem Primorskaya GRES und dem Tagebau Luchegorsky wurde das Unternehmen LuTEK gegründet, dessen Mehrheitsanteil an RAO UES aus Russland ging. Die Ziele dieses mutigen Experiments waren ganz klar: die Stromkosten zu senken (und das ist ein ernstes Problem im Primorje-Territorium) und das Geld gerecht zwischen Energieingenieuren und Kohlebergleuten zu verteilen. Dank dieser Fusion stieg die Produktion um 6 %, die Kohlekosten sanken um 3 %, die Stromkosten um 17 % und der Gewinn stieg um 59 %.

(c) Holdinggesellschaften können auch durch die sukzessive Gründung von Unternehmen und deren anschließende Zusammenführung in die Gruppe gegründet werden. Genau so hat der „Stahlkönig“ Andrew Carnegie vor fast 130 Jahren gehandelt. In seiner Autobiografie schreibt er, dass er ihn (auf die eine oder andere Weise) erst in seine Gruppe aufnahm, nachdem sich das von ihm gegründete Unternehmen als erfolgreich erwiesen hatte.

Eine solche Politik ermöglichte es ihm, große Verluste im Falle ineffizienter Arbeit oder dem Bankrott eines neuen Unternehmens zu vermeiden. Auch das Unternehmen McDonald's hält an der Taktik des sequentiellen Beitritts fest. Als Beitrag überträgt es die Marke, Managementtechnologie usw.

(d) In der Praxis gibt es Beispiele für die Fusion nicht nur einzelner Handelsorganisationen, sondern auch von Holdinggesellschaften. Beispielsweise wurde die Fusion eines namhaften Stahlkonzerns in Deutschland und eines ähnlichen in den Niederlanden wie folgt umgesetzt. Ihre Eigentümer: Die Unternehmen KN Hoogovens NV und Hoesch AG gründeten paritätisch (50 % x 50 %) die Verwaltungsgesellschaft Estel NV, an die sie 100 % der Anteile der Konzerne als Einlage übertrugen.

(e) Multinationale und nationale Unternehmen werden auf ähnliche Weise fusioniert. Beim Zusammenschluss der größten belgischen und indischen Bierkonzerne wurde das folgende Schema umgesetzt. Nach der paritätischen Gründung der Verwaltungsgesellschaft SUN-Interbrew (basierend auf Sun-Brewing) erhielten beide einen Anteil von 34 %. Als Einlage in das genehmigte Kapital übertrugen die Belgier Anteile an den Fabriken Rossar und Desna, die Biermarke Stella Artois sowie 40 Millionen US-Dollar. Inder – Anteile an Fabriken und Vertriebsnetzen. Darüber hinaus werden 32 % der Anteile des neuen Unternehmens im Wege einer öffentlichen Zeichnung verkauft.

(f) Eine beträchtliche Anzahl von Holdinggesellschaften wurde auch durch die „Aufteilung“ großer Unternehmen während ihrer Umstrukturierung gegründet. Diese Methode war typisch für viele russische Unternehmen in den frühen 90er Jahren während des Übergangs zur Selbstversorgung. Die Transformation führte zur Entstehung einer Vielzahl von Tochtergesellschaften (ehemalige Industrien) mit 100-prozentiger Beteiligung der Muttergesellschaft.

Alle oben genannten Verfahren zur Gründung von Holdinggesellschaften können wie folgt durchgeführt werden:

Durch den Kauf von Aktien auf dem Sekundärmarkt, der von einem Broker durchgeführt wird;

Durch den Umtausch von eigens zu diesem Zweck von jedem Unternehmen ausgegebenen Aktien. Genau das hat Kakha Bendukidze, Generaldirektor von Uralmash Plants, getan, um die Kontrolle über Izhora Plants zu erlangen (jede Gruppe war eine Holdinggesellschaft). Dazu führte er eine Zusatzemission durch und tauschte das Gesamtpaket der Zusatzemission gegen das bereits bestehende Paket von Izhora Plants. Aufgrund der unterschiedlichen Werte der Anteile erlangte er für einen kleinen Prozentsatz seiner Anteile die Kontrolle über das Werk.

Durch die Gründung einer speziellen Verwaltungsgesellschaft, bei der die Gründer Aktienpakete von Unternehmen übertragen, die sie in die Beteiligung einbeziehen möchten. Gleichzeitig wurden die übertragenen Unternehmensanteile gegen die ausgegebenen Aktien dieses Unternehmens getauscht.

Durch die Übertragung von Schlüsseln für dieses Geschäft, Patenten, Urheberrechten und Know-how (z. B. McDonald's).

In unserem Land wird seit kurzem eine im Westen beliebte aggressive Methode angewendet, um durch Insolvenzverfahren die Kontrolle über Unternehmen zu erlangen. „Auf dem Insolvenzmarkt hat sich ein hartes und geschlossenes System der Eigentumsumverteilung gebildet“, schreibt Expert. Darüber hinaus können Sie die Kontrolle über einen Konkurrenten erlangen oder ihn sogar kaufen, indem Sie die Schulden dieses Unternehmens übernehmen und die im Insolvenzrecht erforderlichen Maßnahmen ergreifen. Übrigens wird das Insolvenzverfahren häufig für Umwandlungen und Trennung von Teilen von Holdingstrukturen sowie für die Veräußerung eines Teils einer Gruppe mit anschließender Eingliederung in deren Holding eingesetzt. Lassen Sie uns noch einmal das Expert-Magazin zitieren: „95 Prozent der heutigen Insolvenzen in Russland werden durchgeführt, um Eigentum umzuverteilen ... und passieren als Teil des Prozesses, wenn eine kommerzielle Struktur ihre Vertikale aufbaut ...“. Wir können uns zum Beispiel an Herrn Bykows Versuch erinnern, die Kontrolle über den gesamten Energiesektor der Region Krasnojarsk zu erlangen, und an seinen Konflikt mit Gouverneur A.I. Schwan.

Nach den Veröffentlichungen von Expert und Kommersant zu urteilen, ist dies in Russland eine nahezu universelle Möglichkeit, Unternehmen zu erwerben.

Indirekt lässt sich dies anhand der Tätigkeit unserer Gesetzgeber anhand der Überwachung der Gesetzgebung beurteilen. Zum Beispiel die letzte Anweisung der Zentralbank der Russischen Föderation, die das Verfahren zum Ersetzen von Bankverbindlichkeiten durch ihre Wandelverbindlichkeiten regelt – die Eigentümer dieser Verbindlichkeiten können sie in Aktien der Schuldnerbank umtauschen und dann deren Eigentum verkaufen. Hervorzuheben ist eine andere Möglichkeit der Beteiligungsbildung (sowohl „von oben“ als auch „von unten“) – die Vereinigung von Produzenten und Finanzstrukturen. Beispielsweise führte der Kauf von Unternehmensanteilspaketen durch eine Bank dazu, dass Banken begannen, Unternehmenspakete unterschiedlicher Größe aus unterschiedlichen Branchen zu besitzen.

Nach einiger Zeit waren die Banken gezwungen, Verwaltungsgesellschaften zu gründen, denen sie Aktienpakete von Unternehmen einer Geschäftsart übertrugen, und die „zusätzlichen“ Unternehmen wurden gezwungen, „zu entsorgen“. So auch die Menatep Bank, die Onexim-Bank usw.

Die Bildung „von unten“ erfolgte, als Industrieunternehmen, um Investitionen anzuziehen und die Attraktivität zu steigern, zusammen mit einem Investor (häufig mit einer Gruppe von Investoren, die ein Konsortium bilden) eine Verwaltungsgesellschaft gründeten. Die Aktienanteile wurden auf der Grundlage der Bewertung des Unternehmenswertes und der Anteile der Anleger ermittelt.

Zur Umsetzung dieses Verfahrens wird ein Prospekt erstellt und platziert: privat (wie in diesem Fall) oder offen. Im Gegensatz zu einem eigenständigen Unternehmen dient eine Privatplatzierung fast immer der Schaffung einer Holdingstruktur. Fusionen, Spaltungen und Übernahmen erfolgen häufig in bereits etablierten und erfolgreich agierenden Beteiligungen.

Holding-Management

Gemäß dem Gesetz wird die Holding wie jede Aktiengesellschaft durch Versammlungen der Aktionäre, des Verwaltungsrats und der Geschäftsleitung verwaltet. Bei Holdingstrukturen sind die Hauptaktionäre jedoch klar definiert und sie sind es, die (über den Verwaltungsapparat) die gesamte Gruppe leiten. Es gibt Merkmale der Umsetzung und Aufteilung in Teile der Gruppe des Umfangs der Kontrollverfahren. Auf der obersten Ebene des Betriebs (sowie auf allen Ebenen komplexer Betriebe) kann der Umfang der Führungsfunktionen je nach den rechtlichen Möglichkeiten und Präferenzen der Eigentümer der einzelnen Ebenen erheblich variieren.

Verschiedene Arten von Assoziationen können unterschiedliche Verwaltungskomponenten verwenden. Das Mindestmaß an Management (Managementkomponenten) wird im Kartell durchgeführt: Marketing und Geschäftsplanung, gemeinsam für alle im Verband enthaltenen Unternehmen; eine höhere Führungsebene in Finanz- und Industriekonzernen, in denen neben Marketing und Geschäftsplanung auch Finanzmanagement betrieben wird; Im Syndikat gibt es im Vergleich zur vorherigen Struktur anstelle der Finanzverwaltung Komponenten wie Logistik und ein einheitliches Managementsystem für alle im Verein enthaltenen Unternehmen. In Industrie- und Handelskonzernen wird das Finanzmanagement mit der Logistik und einer einheitlichen Führungsstruktur kombiniert. Die höchste Organisationsebene findet im Konzern statt, wo alle Komponenten des Managements vorhanden sind: Wirtschaft, Businessplan, Marketing, Rechnungswesen, Finanzen, Logistik und Strukturen. Darüber hinaus muss gesagt werden, dass die Beteiligung im Laufe ihres Bestehens den Umfang der Führungselemente verändern kann – von einem Kartell zu einem Konzern oder umgekehrt.

Meistens nimmt in einer komplexen Holding die Anzahl der Managementfunktionen zu, wenn man auf die untere Ebene der Gruppe wechselt.

Formal wird das Verwaltungsverfahren durch Gesetz bestimmt. Bei vielen Beteiligungen verfügen die Hauptaktionäre der Verwaltungsgesellschaft der Holding sowohl in der Gesellschafterversammlung als auch in den Verwaltungsräten über die Mehrheit und können alle für sie erforderlichen Entscheidungen in der Geschäftsführung treffen.

Kürzlich wurde in Russland eine im Westen beliebte Methode zur Verbesserung der Handhabbarkeit eingesetzt, indem Top-Manager in Schlüsselpositionen eingesetzt wurden. Um ein effektives Management zu gewährleisten, werden häufig verschiedene Methoden zur Motivation (Stimulierung) von Top-Managern eingesetzt. Die meisten Unternehmen geben ihnen einen Anteil an den Aktien, deren Wert mit der effizienten Führung des Unternehmens wächst, und die Manager selbst sind Partner. Einen anderen Weg schlägt Richard Braley (Autor der Monographie „Corporate Finance“) in seinem Artikel „Options vs. Limousines“ vor. Dabei handelt es sich um eine Vereinbarung über das Recht eines Managers, innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine bestimmte Anzahl Aktien der Gesellschaft zu einem festgelegten Preis zu kaufen und diese zum aktuellen Marktpreis zu verkaufen (Option). Neben Anreizen wird auch der Abschluss „harter“ Verträge zwischen Vorstand (also Großaktionären) und Topmanagern praktiziert, was eine Kontrolle ihrer Aktivitäten ermöglicht.

Daher werden die oben aufgeführten organisatorischen und rechtlichen Verfahren in Russland aktiv als Managementtechniken auf allen Phasen und Ebenen der Betriebstätigkeit eingesetzt.