Холбооны нөөц рублийн ханшийг өсгөх болно. "Эмзэг тав" -ын гадна: АНУ-ын ханшийн өсөлт рубльд хэрхэн нөлөөлдөг

Бүлгийн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээний шийдвэрАНУ-ын Холбооны нөөцийн банк Жаннет Йеллен арванхоёрдугаар сарын 16-ны өдөр Москвагийн цагаар 22:00 цагт мэдэгдэнэ. Гэхдээ зах зээлд 0.25 нэгж хувиар өснө гэдэгт эргэлзэх зүйл алга. Есдүгээр сард болсон өмнөх уулзалтаар Америкийн зохицуулагч оны эцэс гэхэд ханш 0.4% хүртэл өсөх боломжтой гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн.

Энэ нь техникийн доод түвшинд 0.25% хэвээр байна. 2008 оны арванхоёрдугаар сараас хойш. Сүүлийн өсөлт бүр ч эрт буюу 2006 оны 6-р сард 5.25% хүртэл бүртгэгдсэн бөгөөд дараа нь хямралын үед эдийн засгийг дэмжихийн тулд ханшийг одоогийн түвшинд хүртэл бууруулж байв. ХНС-ын хүлээгдэж буй шийдвэр нь зах зээл дээр бонд худалдаж авахын оронд хэвийн бодлого руугаа эргэж орохыг илтгэх тул сэтгэл зүйн үүднээс нэлээд чухал юм. тэг хувь хэмжээмэргэжилтнүүд хэлж байна.

Тус улсад үндсэн зээлийн хүү өндөр байх тусамтүүний хөрөнгө илүү сонирхол татахуйц байх болно. Төвбанк ханшийг нэмэгдүүлснээр үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг шууд бусаар нэмэгдүүлдэг (Оросын зохицуулагч яг жилийн өмнө ийм замаар явсан). Өөрөөр хэлбэл, доллар бүр ч сонирхол татахуйц валют болж, бусад зах зээлээс хөрөнгө татахад хүргэдэг гэж тайлбарлав. санхүүгийн шинжээчАлександр Купцикевич. Япон, Европын хөрөнгө, тэр дундаа Оросыг багтаасан хөгжиж буй зах зээлүүдийн хувьд тийм ч таатай биш юм.

Арваннэгдүгээр сард буцажХөгжиж буй зах зээлээс гарах мөнгөний урсгал нь Орост бага хэмжээгээр нөлөөлнө гэж Сангийн яам баталжээ. Албаны хүн үүнийг төлбөрийн тэнцэл болон харилцахын тэнцэл сайн байгаатай холбон тайлбарлав. Төлбөрийн тэнцэл 5-6 хувийн ашигтай байхаар төлөвлөж байна гэж тэр хэллээ. Гэсэн хэдий ч тэр үед рублийн ханш ХНС-ийн бодлогоос хамааралтай гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн ч валютын огцом хэлбэлзлийг хүлээхгүй байхыг зөвлөж байна.

ХНС-ын ханшийн өөрчлөлт

Долларын ханш чангарах нь эргээд буурдагтүүхий эдийн үнэ, мөн л газрын тосны . 2011 онд түүхий эдийн өсөлт дуусч, дараа нь энэ уналт нь Хятадын эдийн засгийн удаашралыг улам даамжруулж, улмаар ХНС-ын ханшийн өөрчлөлтөөс хойш металлын үнэ аль хэдийн унасан байв. ХНС-ын шийдвэр АНУ-ын мөнгөн тэмдэгтэд үзүүлэх нөлөө нь бүх металлын хувьд чухал гэж Capital Economics-ийн түүхий эдийн эдийн засагч Симон Гамбарини The Wall Street Journal-д иш татсан байна.

Харин Америктай харьцуулахад алтны хөрөнгө оруулалтзасгийн газрын бондын сонирхол буурах болно. Өнгөрсөн долоо хоногт алт 1% -иар унасан - трой унцын үнэ $ 1065, 11-р сард металлын үнэ 7% -иар буурсан гэж тус банкны ахлах шинжээч Елена Лысенкова хэлэв.

Өөр нэг зүйл бол ханшийн шийдвэрийн 90% нь үнэд аль хэдийн тооцогдсон байдаг, тиймээс ХНС-ийн тайлбар чухал юм. Арванхоёрдугаар сарын 14-ний өдрөөс эхлэн еврогийн ам.доллартай харьцах ханш 12-р сарын 16-ны лхагва гарагийн 13:00 цагийн байдлаар 1.1057 ам.доллараас 1.0925 ам.доллар болж буурчээ. Энэ нь яг долларт итгэх итгэл бэхжсэнтэй холбоотой юм. Хэрэв FRS ухаалаг мөнгөний бодлого явуулбал ам.долларын ханш дахин буурч магадгүй гэж Александр Купцикевич үзэж байна.

FxPro-ийн үзэж байгаагаар АНУ-ын мөнгөний эрх баригчдад хэцүү байнамөнгөний бодлогоо зөөлрүүлж байгаа дэлхийн төв банкуудын ерөнхий чиг хандлагаас хазайна. 12-р сарын 4-нд ECB эдийн засагт үзүүлэх дэмжлэгээ сунгаж, Австралийн Нөөцийн банк бодлогын хүүгээ бууруулахад бэлэн байгаагаа мэдэгдсэн бол Шинэ Зеландын зохицуулагч долоо хоногийн өмнө ханшаа бууруулсан.

Хятад улс бодлогоо байнга зөөлрүүлдэгХагас жилийн турш Английн Төв банкны тэргүүн хүүгийн өсөлт ямар ч хамааралгүй гэж өчигдөр мэдэгдэв. Инфляци буурахыг хүлээж байгаа Оросын Төв банк ч мөн хүүгээ үргэлжлүүлэн бууруулах бодолтой байна. Гэхдээ энэ өсөлтийг хүлээх боломжгүй, эс тэгвээс АНУ уналтад орно гэж Жанет Йеллен аль хэдийн хэлсэн.

Хэрэв ХНС-ийн дарга бол зах зээлийг цаашдын өсөлтөд чиглүүлэх болноханш өсөх тусам хөгжиж буй зах зээлээс хөрөнгийн гадагшлах урсгал эрчимжинэ. Энэ тохиолдолд бид нэг ам.долларыг 75 рубль харж магадгүй гэж макро шинжээч Дмитрий Долгин таамаглаж байна.

Хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх цар хүрээний тухайдараа жил зөвшилцөл байхгүй. АНУ-ын ажил эрхлэлтийн өсөлт, эдийн засгийн өсөлтийн чиг хандлага сайжирсан зэрэгт үндэслэсэн эдийн засагчдын нэгдсэн таамаглал нь энэ оны үед 0.25-аар гурван өсөлттэй байна. дараа жилгэж шинжээч хэлэв.

“Үүний зэрэгцээ зах зээлд оролцогчид илүү өөдрөг байна, тэд нэгээс илүүгүй нэмэгдлийг хүлээж байна. Өөрөөр хэлбэл, зах зээлийн хөрөнгийн өнөөгийн үнэ нь эдийн засгийн үүднээс хэт өөдрөг гэж үзэж болох хүлээлтийг агуулж байна" гэж Долгин тэмдэглэв.

14:00 цагийн байдлаар Брент баррель хүргэлттэй 1-р сард хөрөнгийн бирж дээр 37.34 доллараас бага үнээр үнэлэгдсэн. Энэ нь өмнөх өдрийн үнэ буурсан доод түвшнээс тийм ч их биш буюу 2004 оны доод үнэ болох 36.34 ам.доллар. Мөнгөний зах зээлийг дагаж газрын тосны зах зээл ХНС-ын хүүгийн өсөлтийг хэдийнэ эргүүлэн авсан бөгөөд ханшийн шийдвэрийг зарласны дараа нефтийн үнэ өсөлтийг нэмэгдүүлнэ гэсэн байр суурьтай байна.

Жишээлбэл, 9:30 гэхэд баррель нь 38.45 болж өссөн бол өмнөх өдөр нь 39.69 ам.доллар хүртэл өссөн байна. Америкийн газрын тосны хүрээлэнгийн нөөцийн үнэлгээгээр зах зээл удааширчээ. Уг тайланд дурдсанаар тэд 2.5 сая баррелиар буурна гэсэн таамаглалаас 2.3 сая баррелиар өссөн байна. АНУ-ын Конгрессын удирдагчид нефтийн экспортод тавьсан хоригийг цуцлахаар тохиролцсон тухай мэдээ албан ёсоор тогтоогдоогүй байгаа ч нөлөө үзүүлж магадгүй юм.

Итгэлтэй буцаахын тулд нэг баррель үнэ 41.55 долларыг давах ёстой"" гэж шинжээч Владислав Антонов хэлэв. Хэрэв үндэсний мөнгөн тэмдэгт өнөөдөр нэг их алдагдалгүй оршин тогтнож чадвал маргааш ерөнхийлөгчийн хэвлэлийн бага хурал рублийн ханшид тустай. Үүнээс өмнө рубль, дүрмээр бол гайхамшигтайгаар хүчирхэгждэг. Экспортлогчдын татварын төлбөр ирэх долоо хоногт үндэсний мөнгөн тэмдэгтэд тустай.

Өдрийн турш Москвагийн бирж дээр долларын ханш хэд хэдэн удааөсөлтөөс уналт руу шилжсэн. 11:38-д 70,57 болж, 70,24 рубль хүртэл огцом өссөнөөр нээгдэв. Аль хэдийн 12:13 гэхэд ханш 69.8 болж огцом буурсан ч дараагийн минутад засч залруулсан. 14:00 цаг гэхэд доллар дахин 70.2 рубль өгөв.

Алдааны текст бүхий фрагментийг сонгоод Ctrl+Enter дарна уу

Долдугаар сарын 27-ны лхагва гарагт АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем (FRS) суурь хүүгийн талаарх шийдвэрээ зарлана. Зохицуулагчийн тэргүүн Жанет Йеллен болон түүний хамтрагчид АНУ-ын ирээдүйн мөнгөний бодлогыг тодорхойлох болно. Үүнийг чангаруулж, өөрөөр хэлбэл ханшийг нэмэгдүүлснээр нефтийн үнэ унаж, рублийн ханш унана. Lenta.ru ХНС-ын үйл ажиллагааны талаархи таван үндсэн асуултад хариулав.

ХНС-ийн суурь хүү хэд вэ?

Суурь хүү буюу ХНС-ын сангийн хүү нь илүүдэл нөөцөөс банкууд бие биедээ найдваргүй овернайт зээл (өөрөөр хэлбэл нэг өдөр) олгож байгаа хувь юм. Албан ёсоор ханшийг нээлттэй зах зээл дээр тогтоодог. Гэвч үнэн хэрэгтээ ХНС зорилтот түвшиндээ нөлөөлж чадна. Одоо 0.25-0.50 хувьтай байна.

Үүний зэрэгцээ, байдаг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ, үүний дагуу ХНС өөрийн хөрөнгөөс шууд банкуудад нэг өдрийн мөнгө хуваарилдаг. Энэ нь ихэвчлэн суурийнхаас өндөр байдаг Энэ мөч- 1 хувь). Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь тийм ч "алдартай" биш учраас хамаагүй бага дурдагддаг. санхүүгийн байгууллагаХолбооны нөөцийг зээлдүүлэгч гэж үзэх сүүлчийн аргазөвхөн яаралтай тохиолдолд л түүнд хандаарай.

ХНС-д ханшаас гадна өөр хэд хэдэн хэрэгсэл бий. Жишээлбэл, тоон зөөлрөлт гэж нэрлэгддэг АНУ-ын засгийн газрын бондыг санхүүгийн системд оруулах зорилгоор их хэмжээний худалдан авалт хийдэг. Түүнчлэн 2008-2009 оны хямралын оргил үед банкууд зээл олгохоо бараг зогсоосон энэ үед бодит секторын компаниудыг хөрөнгийн эх үүсвэртэй болгох үүднээс Холбооны нөөцийн сан корпорацийн бонд худалдаж авсан.

ХНС дэлхийн эдийн засагт хэрхэн нөлөөлж байна вэ?

Системийн банкуудын хувьд богино хугацаанд хурдан мөнгө зээлэх боломжтой байх нь маш чухал. Хэрэв холбооны санхүүжилтийн хувь хэмжээ бага байвал зээлийн байгууллагууд бэлэн байгаа хөрөнгөө илүү тайван удирдаж, бусад банкууд болон бодит секторт зээлийг илүү идэвхтэй хуваарилдаг. Энэ нь нэг талаас эдийн засгийн идэвхжлийг нэмэгдүүлж, нөгөө талаас инфляцийг хурдасгахад хүргэж байна.

Тиймээс ХНС энэ хэрэгслийг эдийн засгийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан ашигладаг. Эдийн засгийн уналт, зогсонги байдал, өсөлт сул байгаа тохиолдолд зээлийн хүүг бууруулж, эдийн засгийг идэвхжүүлдэг. Хэвийн динамикийн үед үнийн өсөлтийг хурдасгах, эдийн засгийг хэт халахаас зайлсхийхийн тулд ханш өсдөг.

АНУ бол асар том санхүүгийн зах зээлтэй дэлхийн хамгийн том эдийн засагтай орнуудын нэг бөгөөд доллар нь гол нөөц валют учраас ХНС-ын хүү бүгдэд нөлөөлдөг. Хүүгийн өсөлт нь АНУ-ын хөрөнгийн хөрөнгө оруулагчдыг их хэмжээгээр гадагшлуулахад хүргэж байгаа нь долларын ханш чангарч, түүхий эдийн үнэ буурна гэсэн үг.

Одоогийн ханш бага уу, өндөр үү?

Бага, тэг дөхөж байсан үе бараг найман жил үргэлжилж байна. Удахгүй Америкийн зохицуулагчийн санхүүгийн бодлогыг хараагүй үе гарч ирнэ. Үнэн хэрэгтээ өнгөрсөн үеийн аль ч үеийн жишгээр энэ нөхцөл байдал өвөрмөц юм. 2008 оноос өмнө 2000-аад оны эхээр интернэт компаниудын уналтаас үүдэн хөрөнгийн зах зээл асар их уналтад орсны дараа энэ хүү нэг л удаа буурч, дараа нь удалгүй нэг хувь болж байсан.

Одоо мөнгөний зөөлөн бодлого явуулах шалтгаан бий. 2008 оны санхүүгийн хямрал нь дэлхийн эдийн засгийг бүхэлд нь донсолгож, түүхэн дэх хамгийн хүнд хямралуудын нэг байв. Олон банк хэзээ ч бүрэн сэргэж чадаагүй. 1990, 2000-аад оны дунд үе дэх ханшийн хэвийн түвшинд эргэн орох нь дахин сүйрлийг өдөөж магадгүй юм.

Гэсэн хэдий ч одоогийн хэт бага зээлийн хүү ч АНУ-ыг арван жилийн өмнөх түвшинд хүрэхэд тусалсангүй. Нөгөөтэйгүүр, эдийн засгийн хагас уналттай байдал нь инфляцийг барьж байгаа нь ханшийг тэгт ойртуулж, ийм удаан хугацаанд барьж байна.

Ийм санхүүгийн бодлого нь санхүүгийн хөөсийг хөөрөгдөж, улмаар шинэ уналт үүсэх нөхцөлийг бүрдүүлнэ гэж бодож байсан. Энэ үзэл бодол одоо эргэлзээтэй байна. Өнөөдөр ХНС бол эдийн засгийг практик дээр судалж байгаа тэргүүлэгч юм. Тэг хүүтэй бодлогын түүхэн жишиг байхгүй.

Энэ удаад ханшийн өөрчлөлт гарах магадлал хэд вэ?

Маш жижиг. Хүү 0.25 нэгж буюу түүнээс дээш хувиар өсөх магадлал 2.4 хувиас бага байна гэж фьючерс харуулж байна. Мөн үүнд хангалттай шалтгаан бий. Юуны өмнө Америкийн эдийн засгийн байдал санхүүгийн эрх баригчдын санааг зовоосон хэвээр байна. Exante хөрөнгө оруулалтын компанийн шинжээч Кирилл Кононовичийн хэлснээр, АНУ-д хөдөлмөр эрхлэлт болон бий болсон ажлын байрны тоо талаарх тавдугаар сарын тайлан бүтэлгүйтсэн байна.

Промсвязьбанкны үйлдвэрлэл, хөрөнгийн зах зээлийн судалгаа, шинжилгээ хариуцсан ахлах менежер Илья Фролов оны эцэс хүртэл хүүг нэмэгдүүлэхгүй гэж үзэж байна.

“Зуны саруудад АНУ-ын эдийн засаг бага зэрэг сэргэж байгаа хэдий ч бид ХНС-д хүүгээ өсгөх боломж олгохгүй хэд хэдэн саад тотгорыг харж байна - хөдөлмөрийн зах зээлийн нэг төрлийн бус байдал, тодорхой инфляцийн эрсдэл байхгүй, салбарын сул байдал. "гэж тэр Lenta.ru-д өгсөн ярилцлагадаа хэлэв.

Үүнээс гадна Жанет Йеллен одоо дэлхийн нөхцөл байдлыг эргэн харж байна. Мөн энэ нь АНУ-аас ч илүү идеалаас хол байна. "Брексит нь дэлхийн эдийн засгийн удаашрал, зах зээлийн тогтворгүй байдалд (ялангуяа) ямар хувь нэмэр оруулах нь тодорхойгүй хэвээр байна. хөгжиж буй орнууд). АНУ-ын хүүгийн өсөлт нь Европ болон Их Британиас хөрөнгө гадагш урсахад хүргэнэ” гэж Кононович тайлбарлав.

Үүн дээр Итали дахь найдваргүй өртэй холбоотой хүнд нөхцөл байдлыг нэмбэл Евро бүс болон Европын холбоонд шинэ аюул занал учруулж байна. Энэ бүхэн нь ХНС-г мөнгөний бодлогын аливаа өөрчлөлтөд илүү болгоомжтой хандахад хүргэж байна.

Нефть, рубль юу болох вэ?

Хэрэв одоогийн эсвэл дараагийн есдүгээр сарын хуралдааны үр дүнгийн дагуу ХНС хүүгээ өсгөвөл хамгийн түрүүнд ам.долларын ханш чангарах болно. Үүнээс үүдэн гарах бүх үр дагавартай.

"Хөрөнгө оруулагчдын алийг нь илүүд үзэх вэ: Европ дахь эрсдэл багатай бондын (Германых шиг) сөрөг өгөөж авах уу, эсвэл ижил түвшний эрсдэлтэй, өндөр өгөөжтэй АНУ-ын бондод хөрөнгө оруулах (мөн ам.долларын еврогийн эсрэг ханшийн өсөлтөөс ашиг хүртэх) ? Тиймээс АНУ-ын мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт нэмэгдсэн. Ийм нөхцөлд түүхий эд хөрөнгийн үнэ цэнэ буурах болно - тэдгээрийн олонх нь газрын тос зэрэг эрэлт хэрэгцээ хязгаарлагдмал хэвээр байгаа бөгөөд нийлүүлэлт хэт их хэвээр байна "гэж Exante-ээс Кирилл Кононович тэмдэглэв.

Үүний зэрэгцээ Промсвязбанкны Илья Фролов үүнд итгэдэг шууд нөлөөБид нефтийн үнийг харахгүй. Нүүрс устөрөгчийн зах зээл дэх гол үүрэг нь одоо АНУ-д олборлолтын өсөлт, өрөмдлөгийн үйл ажиллагааны өсөлт, түүнчлэн гол зах зээл дэх нефтийн бүтээгдэхүүний нөөцийг хэтрүүлсэн зэрэг үндсэн хүчин зүйлүүдээр тоглож байна.

Ерөнхийдөө Кононович ОХУ-ын эдийн засагт ХНС-ын хүүгийн нөлөө хүчтэй байгааг онцолжээ. “Үндсэндээ ХНС-ийн хүү бол дэлхий даяарх зээлийн өртгийг хэмждэг хэмжүүр юм. Хориг арга хэмжээ авсан ч гэсэн Орос, Оросын корпорацуудын гадаад зээл авах нь дэлхийн хүүтэй холбоотой байдаг” гэж шинжээч тайлбарлав. Хэрэв АНУ-д зээлийн үнэ өсвөл Орост ч гэсэн өсөх болно.

Гэсэн хэдий ч шинжээчид ханшийг нэмэгдүүлэхгүй гэдэгт итгэлтэй байна. Тиймээс долдугаар сарын 27-нд болсон хурлын дараа гаргасан ХНС-ын тайлбарт онцгой анхаарал хандуулах нь зүйтэй. Тэдний хэвлэн нийтлэх нь зах зээлд ч нөлөөлнө.

"Хэрэв санал шүүмжлэлүүд хатуу болж, ханш нь оны эцэс гэхэд өсөх хандлагатай байгааг харуулж байгаа бол бид өндөр эрсдэлтэй хөрөнгийн борлуулалтын давалгааг харж болно. Үүнд газрын тос, түүнчлэн эдийн засгийн ханш чангарна. доллар олон улсын валютын зах зээлд . Энэ нь хөрөнгө оруулагчдын Оросын хувьцаа болон рубльд хандах хандлага муудахад хүргэнэ” гэж Финам группын шинжээч Богдан Зварич дүгнэв.

Долларын ханшийн өсөлт нь капиталыг АНУ руу буцаахад хүргэнэ. Энэ нь рублийн ханшийг сулруулахад хүргэж болох ч Орос улс гадаад санхүүжилтээс харьцангуй бага хамааралтай учраас нөлөөлөл нь багасна.

2016 оны арваннэгдүгээр сарын дунд үеэс эхлэн гурван сарын турш валют дамын наймаачид казинод байнга үйлчлүүлдэг хүмүүсийн сэтгэлийг хөдөлгөж, рублийг ам.доллар, евротой харьцах наймааг урам зоригтойгоор тоглож байна. 2017 оны эхнээс Оросын рубль дэлхийн тоглогчдын дунд хамгийн алдартай гурван валютын нэг болж, ам.доллартай харьцах өсөлтөөрөө Бразилийн реал болон Өмнөд Солонгосын воны аль алиныг нь давж гарлаа. Оросын мөнгөн тэмдэгтийн ханшид нефтийн үнэ болон зээлийн хүүгийн зөрүү гэсэн хоёр л гол хүчин зүйл нөлөөлж байгаа тул тэд чиг хандлагыг эргүүлж ч чадахгүй байна. Бусад бүх зүйлийг зах зээл үл тоомсорлодог. Хэрэв 55 доллараас дээш ханштай газрын тос рублийн ханшийг тогтворжуулах гол хүчин зүйл бол ОХУ-ын Төв банк болон АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн 2-р сард гаргасан ханшаа хэвээр үлдээх шийдвэр нь арилжааны тоглоомын сонирхол татахуйц хэвээр байна. Мөн Төвбанк 2017 оны эхний хагаст бодлогын хүүгээ бууруулах боломж багассан гэж хэвлэлийн мэдээнд шууд дурдсан тул ХНС-ын бодлого одоо онцгой чухал болж байна.

Америкийн сэргэлт

Оросын валютын зах зээл ХНС-ын тэргүүн Жанет Йеллений Сенатын банкны хорооны өмнө хэлсэн үгийг бараг үл тоомсорлож, дэмий л өнгөрлөө. АНУ-ын мөнгөний бодлого чангарч байгаа нь дэлхийн бондын зах зээлд заналхийлээд зогсохгүй, "нэг сайхан мөчид" рублийн арилжааг зогсоож, энэ өсөлтийн хандлагыг 180 градусаар эргүүлж магадгүй юм.

2-р сарын 1-нд Жанет Йеллен шинэ засаг захиргааны бодлого тодорхойгүй байгаа тул зохицуулагчийн цаашдын үйл ажиллагааны талаар төвийг сахисан байр суурьтай байсан бол одоо ХНС-ийн тэргүүн ирээдүйн арилжаанаас үл хамааран хүүгээ нэмэгдүүлэх чиглэлээ зарлав. , Цагаан ордны аж үйлдвэр, төсвийн бодлого. “Америкийн эдийн засагт мэдэгдэхүйц ахиц гарсан хөдөлгөгч хүчмөнгөний бодлого” гэж хатагтай Йеллен сенаторуудын асуултад хариулав.

Ийм мэдэгдэл нь өнгөрсөн жилийн ХНС бодлогын хүүгээ хэд хэдэн удаа нэмэгдүүлэх арга хэмжээнээсээ ухарч, хойшлуулах шаардлагатай болсон үед хэлсэн болгоомжлолын өнгө аясаас тэс өөр юм. Энэхүү сонголт нь зөвхөн хөдөлмөрийн зах зээлийн тогтворгүй байдал, эдийн засгийн өсөлтийн тодорхойгүй байдлаас гадна дэлхийн эдийн засгийн тэнцвэргүй байдал, АНУ-ын худалдааны түншүүдийн өрсөлдөхүйц ханшийг бууруулах оролдлоготой холбоотой юм.

Одоо ХНС сэтгэл санааны байдал сайжирч, хэрэглэгчид болон бизнесийн итгэл нэмэгдэж байгааг мэдэгдээд байна. Ерөнхийлөгч Трампын амласан урамшуулал эдийн засгийн өсөлтөд хэрхэн нөлөөлөхийг тааж байгаа ч бизнесийн элитүүд болон Уолл Стритэд хувьцааны индексүүд бүх цаг үеийн дээд амжилтыг дахин бичиж байгаа нь тодорхой эйфори байдаг. Бизнесийн мэдрэмж сайжрах нь хөрөнгө оруулалтын идэвхжил, ажил эрхлэлтийн өсөлтөд хүргэж болзошгүй. Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн инфляцийн эрсдэл нэмэгддэг. Хамгийн сүүлийн үеийн өгөгдөл, өсөлтийг харуулж байна Жижиглэн худалдаа, хэрэглээний үнийн индексийн өсөлт. IN Энэ тохиолдолдЭнэ нь эдийн засаг дахь нийт зардлын өсөлт, тэр дундаа хувийн хэрэглээ болон хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын өсөлтөөс үүдэлтэй эрэлтийн инфляци (эрэлтийн инфляци) гэж нэрлэгддэг инфляци юм. 1-р сард ажилгүйдлийн түвшин 4.8%, жилийн инфляци 2.5%, одоо ХНС-ийн гол үзүүлэлт болсон хувийн хэрэглээний зардлын индекс (PCE үнийн индекс) жилийн хугацаанд 1.6% өссөн байна.

Яг эдгээр нөхцөл байдал нь 2017 оны эхний хагаст ханшийн өсөлтийг зайлшгүй болгож байна. Энэ нь тавдугаар сарын 3-нд болох хорооны дараагийн хурлаар болох байх нээлттэй зах зээлХНС. ХНС-ын тэргүүн сенаторуудад хандан хэлсэн үгэндээ, суурь хүүгийн өсөлтийг хойшлуулах нь үндэслэлгүй гэж үзэж байна. Инфляциас хоцрох нь эдийн засагт муу. Хэрэв та хүүгээ хурдан өсгөх шаардлагатай бол санхүүгийн зах зээлийг сүйрүүлж, дахин уналтад орж болно.

Үнэн хэрэгтээ ХНС-ийн тэргүүн зээлийн хүүг өсгөх нь эдийн засгийг хэт халалтаас хамгаалах үед мөчлөгийн эсрэг мөнгөний бодлого хэрэгжүүлж эхлэхээ мэдэгдэв. Хамгийн гол нь ХНС дэлхийн нөөц валют гаргах төв биш харин ердийн үндэсний төв банкны үүрэг гүйцэтгэж эхэлж байна. Дэлхийн эдийн засагт үүссэн тэнцвэргүй байдал, оролцогчдын ашиг сонирхол олон улсын худалдааДэлхий дээрх гүйлгээний 85 хүртэлх хувийг доллар эзэлдэг ч доллараар гүйлгээ хийдэг бүх санхүүгийн болон түүхий эдийн зах зээл хоорондоо уялдаатай байдаг ч тодорхой хэмжээгээр үл тоомсорлох магадлалтай.

Йеллен АНУ-ын компаниудын санхүүгийн тогтвортой байдал, өрсөлдөх чадварыг дэмжих олон улсын банкны дүрмийг боловсруулахад ХНС оролцож байгаа талаар тайлбарлахдаа "Бид АНУ-ын засгийн газрын зорилтуудыг хуваалцаж, АНУ-ын хүчирхэг, тогтвортой эдийн засаг, санхүүгийн системийг баталгаажуулахын тулд бүтээлчээр ажиллах ёстой" гэж бичжээ. . Трампын Америк уриа шиг харагдаж байна эхниймөнгөний эрх баригчдын дунд алдартай болсон.

Рублиас нислэг

Одоо валютын захын нөхцөл байдал, тухайлбал доллар/рублийн ханшийн тухайд эргэн оръё. Долларын хэрэгслийн хүүгийн өсөлт (LIBOR хүү) нь АНУ-ын Төрийн сангийн өгөөж цаашид өсөх хүлээлттэй зэрэгцэн дамын наймаачдын сонирхлыг бууруулж байна. "Хүчтэй" рублийн тоглоом хангалттай удаан үргэлжилсэн тул одоо зарим тоглогчид ашиг авч, рублийн доллартай харьцах урт позицоо бууруулж эхэлж магадгүй бөгөөд энэ нь эхний шатанд Оросын мөнгөн тэмдэгтийг тогтворжуулах хүчин зүйл болж магадгүй юм. , ХНС хүүгээ өсгөхөд энэ нь рублийн ханшийг дахин сулруулахад хүргэж болзошгүй юм.

Гэсэн хэдий ч бид ихэнх хөгжиж буй орнуудтай харьцуулахад азтай хэвээр байх болно, учир нь долларын ханшийн өсөлт, АНУ-ын эдийн засагт оруулсан хөрөнгө оруулалтын ерөнхий өсөлт нь дэлхийн хөрөнгийн АНУ руу шилжих хөдөлгөөнийг бий болгоно. Хөрөнгө оруулалтын хэмжээ их наяд долларт хүрч болно. Одоо Орос улс гадаад санхүүжилтээс хамаагүй бага хамааралтай байгаа ч дэлхийн санхүүгийн систем 2017 оны хоёрдугаар хагаст ХНС-ын хүүгээ өсгөх дараагийн шийдвэрийг хүлээж амьдарч эхлэх үед захын өрийн зах зээл, хөрөнгийн зах зээл болон ихэнх валютууд дарамтад орох болно.

Гэхдээ хүү өсөх аюул нь одоо зөвхөн хөрөнгө оруулагчдын санааг зовоож байгаа зүйл биш. Өнгөрсөн хугацаанд тоон үзүүлэлтээ сулруулж, бондыг эргүүлэн худалдаж авснаас болж 4.5 их наяд ам.долларын хөрөнгө хуримтлуулсан ХНС балансаа хумиж эхлэх эрсдэлтэй. Энэ нь 2017 онд гурван удаа ханшийн өсөлтөөс ч илүү зах зээлд сөрөг нөлөө үзүүлж магадгүй юм.

Мөнгөний эрх баригчид эдийн засаг тогтвортой хөгжиж, холбооны санхүүжилтийн хэмжээ хангалттай хэмжээнд хүрсэн үед л бондын хөрөнгө оруулалтыг бууруулж эхэлнэ гэж Йеллен сенаторуудыг (мөн зах зээлд оролцогчдыг нэгэн зэрэг тайвшруулахаар яарсан нь үнэн. эдийн засгийн удаашралд хариу арга хэмжээ авах. хүүг бууруулах." Энгийн хэлээр орчуулбал энэ нь эхлээд 2% -иас хэтрэх бөгөөд энэ нь 2018 оны эхний хагас хүртэл тохиолдохгүй бөгөөд зөвхөн дараа нь ХНС балансаа багасгаж эхэлнэ гэсэн үг юм. Йеллен хэлсэн үгэндээ “АНУ-ын төсөв болон бусад эдийн засгийн бодлогод гарч болзошгүй өөрчлөлтүүд, бүтээмжийн өсөлт, гадаадад өрнөх хөгжил” зэрэг шинэ засаг захиргааны үйл ажиллагаатай холбоотой эдийн засгийн тодорхойгүй байдлыг тойрч чадсангүй.

Магадгүй энэ тодорхойгүй байдал нь ХНС-ийн хувьд гол саад болж, зохицуулагчийг аажмаар хөдөлж, өмнөх үйл ажиллагааны үр дүнг хүлээж байх болно. Гэхдээ санхүүгийн тоглогчид хялбар орлоготой байхаа больж, эрсдэл, тэр дундаа рублийн хувьд нэмэгдэх болно.