Minyak, dolar, ruble - bagaimana mereka dipengaruhi oleh perubahan dalam kadar asas Rizab Persekutuan AS. Bagaimana kadar Fed akan menjejaskan ruble sehingga akhir tahun Bagaimana kenaikan kadar Fed akan menjejaskan ruble

Ada kemungkinan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pada mesyuarat ini akan mengumumkan kenaikan kadar faedah asas. Beberapa pemerhati meragui bahawa ia akan dibangkitkan.

Dalam kes ini, kadar akan meningkat kepada 2.25% setahun, sebahagian besar pakar meramalkan.

Selain itu, terdapat risiko bahawa kadar akan dinaikkan sebanyak 0.5%. Sebilangan pakar juga menunjukkan kemungkinan ini. Benar, kemungkinan tindakan ini adalah kecil.

Fed juga dijangka memberi isyarat kesediaannya untuk terus menaikkan kadar semula tahun ini.

Mungkin ia akan berlaku pada bulan Disember. Pada mesyuarat FOMC sebelum ini, yang diadakan pada 31 Julai - 1 Ogos, pengawal selia menyatakan dengan jelas bahawa ia berhasrat untuk menaikkan kadar dua kali lagi, sebagai tambahan kepada dua kenaikan sebelumnya.

Ingat apa keadaan dengan kadar dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Pada penghujung 2015, Fed menaikkan kadar faedah asas daripada hampir sifar kepada 0.25% untuk kali pertama dalam hampir 10 tahun.

Pada tahun 2016, kadar itu dinaikkan sekali ke tahap 0.5-0.75%.Pada tahun 2017, kadar itu meningkat tiga kali ganda. Sejak 2018, kadar itu telah dinaikkan dua kali, pada bulan Mac dan Jun. Dan pada 2019, Bank Pusat AS menjelaskan bahawa ia boleh meningkatkan kadar tiga kali ganda.

Fed menaikkan kadar, biasanya mengaitkannya dengan inflasi yang semakin pesat apabila ekonomi berkembang. Dan keinginan untuk mengawal pengangguran. Untuk melakukan ini, Fed mempunyai garis panduan yang jelas. Sasaran inflasi - 2%, pengangguran - 5%. Iaitu, ini adalah penanda aras, apabila mencapai yang Fed hanya akan diwajibkan untuk menyemak semula kadar.

Sementara itu, keadaan semasa dalam kedua-dua penunjuk ini tidak ideal. Ramalan konsensus pakar yang ditinjau oleh The Wall Street Journal menunjukkan bahawa kadar pertumbuhan KDNK AS akan mencapai 3% tahun ini. Dengan pertumbuhan ekonomi dan hasil daripada pembaharuan cukai yang dijalankan, harga turut meningkat. Seperti yang diramalkan oleh pakar

Inflasi AS akan kekal melebihi 2% sehingga akhir 2020. Ini memerlukan Fed untuk menaikkan lagi kadar.

Pengangguran di AS juga melebihi sasaran. Menurut penganalisis, ia mungkin turun kepada 3.6%, tetapi ini tidak akan berlaku sehingga pertengahan 2019. Jika ini berlaku, kadar pengangguran akan menjadi yang paling rendah dalam tempoh hampir 50 tahun.

Pakar yang ditemuramah oleh Gazeta.Ru berbeza dalam ramalan mereka mengenai tindakan Fed yang akan datang dan, yang paling penting, akibat keputusan oleh pengawal selia Amerika mengenai pasaran saham dan mata wang Rusia di Rusia.

"Peningkatan kadar FRS sudah lama bukan perkara baru untuk pasaran, kerana kesan ke atas ruble daripada langkah pengawal selia AS ini, jika ada, akan menjadi sangat jangka pendek," kata Olga Prokhorov, pakar di International Pusat Kewangan.

Lebih tegar menghubungkan hubungan antara kadar pertukaran ruble dan nilai kadar Fed Andrey Perekalsky, seorang penganalisis di FinIst. Pada pendapatnya, jika Fed menaikkan kadar dan, lebih-lebih lagi, membayangkan kemungkinan kenaikan lain tahun ini, ini "akan mewujudkan tekanan tambahan ke atas ekonomi negara membangun dan aliran modal yang stabil daripada aset yang menghasilkan hasil tinggi dan berisiko kepada instrumen dalam denominasi dolar.”

“Keputusan seperti itu oleh Rizab Persekutuan AS akan mengurangkan sebut harga aset komoditi (khususnya, minyak) dan akan menjejaskan pendapatan negara yang mengeksport bahan mentah secara negatif. Dan, sudah tentu, pada kadar pertukaran mata wang komoditi berbanding dolar AS. Semua ini boleh mengganggu pemulihan ruble berbanding dolar dan euro,” kata Perekalsky.

Pelabur menjangkakan petunjuk jelas daripada Fed tentang kenaikan kadar faedah pada bulan Disember, yang sepatutnya menjadi yang keempat tahun ini, dan kini segala-galanya bergantung pada daya pujukan Fed, bersetuju Mikhail Mashchenko, penganalisis rangkaian sosial untuk pelabur eToro di Rusia dan CIS.

Pakar memberi amaran bahawa korelasi kadar pertukaran ruble dengan harga minyak kini dipulihkan. "Kaitan itu telah pulih pada hari-hari lalu selepas pembaharuan keterlaluan untuk Brent melebihi paras psikologi $80 setong, yang telah mengekalkan pembeli sejak Mei tahun ini," kata Prokhorova dari MFC.

Pengukuhan minyak selanjutnya dengan matlamat $85-88 setong akan menyokong ruble, kata Prokhorov.

Pada hari Selasa, harga minyak Brent melebihi $82 setong buat kali pertama sejak 12 November 2014. Ini dibuktikan dengan data dagangan.

Terdapat sebab untuk mempercayai bahawa pengukuhan ruble akan berhenti pada hari-hari akan datang, objek Perekalsky. Hampir tiada faktor asas untuk menyokongnya, faktor sementara (contohnya, pembelian rubel oleh pengeksport untuk tempoh cukai) telah dimenangi semula.

“Sebaliknya, faktor asas yang bertindak terhadap ruble kekal, termasuk ancaman sekatan ketat AS pada November,” kata Perekalsky.

Selepas itu, mata wang boleh tukar secara bebas (khususnya, dolar AS) akan meneruskan pertumbuhannya.

"Selepas mengatasi tanda 66 rubel. 60 kop. untuk dolar, kejatuhan ruble akan mempercepatkan. Dan menjelang akhir Oktober, ia boleh mencapai 69.75 - 70 rubel. setiap dolar,” meramalkan Perekalsky.

"Adalah faktor sekatan, dan bukan dasar Fed, yang mempunyai kesan terbesar pada ruble, kerana kesannya adalah tajam, tidak dijangka," kata Prokhorova.

Beliau menambah bahawa kejutan boleh dijangka bukan sahaja daripada Rizab Persekutuan AS, tetapi juga daripada Bank Negara asal, yang boleh menyambung semula pembelian mata wang asing dalam rizab. Dan ini akan menjadi satu lagi tamparan kepada ruble.

Titik perubahan penting dalam pasangan USD/RUB ialah tahap 64.44 rubel setiap dolar, dari mana ia adalah mungkin untuk meneruskan pertumbuhan pasangan ke tahap 68-70, kata Prokhorov.

terutamanya perhatian rapat sama ada Fed menaikkan ramalan kadarnya pada 2019, kata John Hardy, ketua strategi FX di Saxo Bank. “Dan adakah patut menunggu kenaikan pada bulan Disember? Pasaran masih 25 mata asas di bawah ramalan ini,” kata Hardy.

Pada mesyuarat FOMC Mei, kadar itu kekal tidak berubah, tetapi minit mesyuarat suruhanjaya itu meninggalkan sedikit keraguan bahawa kadar itu akan dinaikkan semula dalam masa terdekat. "Kebanyakan peserta (ahli FOMC) merasakan bahawa jika maklumat masuk secara amnya mengesahkan ramalan ekonomi semasa mereka, adalah wajar untuk FOMC mengambil satu lagi langkah dalam mengetatkan dasar tidak lama lagi," kata minit itu.

Menguntungkan perangkaan ekonomi. Kadar pengangguran berada pada paras terendah 18 tahun, indeks keyakinan perniagaan kecil menunjukkan hasil kedua tertinggi dalam 45 tahun, menurut semakan oleh VTB Capital. Semua proses ini disertai dengan pecutan inflasi (indeks harga pengguna melebihi sasaran 2%).

Intrik utama mesyuarat FOMC semasa ialah apa yang memberi isyarat jawatankuasa akan memberi pasaran tentang berapa banyak lagi kenaikan kadar utama pada 2018 - satu atau dua (menjelang akhir tahun, FOMC akan mengadakan empat lagi mesyuarat khusus untuk kadar). Pada bulan Mac, "carta taburan" yang mencerminkan setiap ramalan mesyuarat FOMC tentang perubahan kadar faedah menunjukkan bahawa tiga dan empat kenaikan kadar pada 2018 disokong oleh bilangan pegawai yang sama (enam setiap satu). "FOMC biasanya memberi tumpuan kepada nada pengumuman, tetapi kali ini semua perhatian pasaran akan terarah kepada carta serakan," Michael Feroli, ketua ekonomi AS di JP Morgan Chase & Co, berhujah pada hari keputusan kadar telah diumumkan. Ia adalah mengenai prospek untuk mengetatkan lagi dasar monetari dan betapa sukarnya kenyataan Fed bahawa situasi dalam pasaran baru muncul bergantung, Vladimir Osakovsky, ketua ekonomi untuk Rusia dan CIS di Bank of America Merrill Lynch, memberitahu RBC.

Kali ini, "carta titik" menunjukkan bahawa terdapat lebih ramai penyokong dasar monetari yang lebih ketat. Tujuh peserta mesyuarat FOMC bercakap dengan ramalan kenaikan empat kali ganda dalam kadar pada akhir 2018, dan lima menyokong kenaikan tiga kali ganda.

Ada apa dengan ruble

Sejurus selepas pengumuman kenaikan kadar utama Fed, ruble jatuh sebanyak 30 kopecks dalam masa lima minit. — dari 62.33 hingga 62.65 rubel. setiap dolar, tetapi pada masa yang sama, kadar mata wang Rusia tidak melampaui julat turun naik semasa - transaksi maksimum dalam dolar pada 13 Jun telah dibuat pada harga 63.23 rubel. setiap dolar.

Menaikkan kadar utama Rizab Persekutuan AS, sudah tentu, menjadikan instrumen dalam denominasi dolar lebih menarik, yang mencecah mana-mana mata wang dalam pasaran baru muncul, kata Alexei Korenev, seorang penganalisis di Finam Group. Walau bagaimanapun, keputusan Fed telah sebahagiannya tertanam dalam pasaran, dan ruble kini lebih dipengaruhi oleh tindakan Kementerian Kewangan, yang membeli mata wang asing di pasaran domestik (pada bulan Mei, jabatan itu membeli 15.1 bilion rubel setiap hari, pada bulan Jun ia akan membeli 19 bilion rubel setiap satu. ). "Selagi Kementerian Kewangan begitu kukuh di pasaran, ruble mempunyai sedikit peluang untuk mengukuh walaupun pada kenaikan minyak," penganalisis itu percaya.

Keputusan untuk menaikkan kadar itu sebahagian besarnya tertanam dalam pasaran, bersetuju Yaroslav Lissovolik, ketua ekonomi di Bank Pembangunan Eurasia. Namun begitu, bagi ruble, dan juga untuk mata wang pasaran baru muncul yang lain, pengetatan monetari di Amerika Syarikat adalah salah satu faktor risiko utama untuk 2018.

Bagaimanapun, mata wang Rusia tidak seharusnya berada di barisan hadapan dari segi sensitiviti terhadap kenaikan kadar Fed, kata Lissovolik. Mata wang negara yang mengalami ketidakseimbangan makroekonomi yang lebih teruk (baik dari segi akaun semasa dan tahap hutang kerajaan) akan menghadapi lebih banyak tekanan. Menurut parameter ini, Rusia kini kelihatan lebih baik daripada kebanyakan pasaran baru muncul, kata penganalisis itu. Kepekaan terbesar terhadap pengetatan dasar monetari Rizab Persekutuan AS ditunjukkan oleh mata wang negara-negara yang sebelum ini dikenal pasti dalam kumpulan yang dipanggil. lima yang terdedah(lima yang rapuh, pada November 2017, S&P menamakan Argentina, Turki, Pakistan, Mesir dan Qatar antara yang paling sensitif terhadap perubahan dalam kadar utama AS), kata pakar itu.

Bagi ruble, situasi yang berkaitan dengan kenaikan kadar tidak akan begitu akut, Lissovolik percaya. Di samping itu, terdapat faktor pampasan untuk mata wang Rusia, salah satunya mungkin keputusan Bank Pusat Rusia yang dijadualkan pada 15 Jun. Pengawal selia mungkin mengetatkan retoriknya dan memperlahankan kadar pemotongan kadar utama, yang akan menyokong ruble agaknya, penganalisis berpendapat.

Walaupun bantahan Donald Trump, Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar kunci sebanyak 0.25 p.p. - sehingga 2.25-2.5%. Ini adalah kenaikan keempat dalam kadar faedah asas di AS sejak awal tahun dan nilai maksimumnya sejak awal 2008. Bagi Rusia, ini bermakna peningkatan tekanan pada ruble, dan dalam jangka panjang - peningkatan selanjutnya dalam kadar Bank Negara.

Lagi. Tahun ini, pengawal selia AS menaikkan kadar pada bulan Mac, Jun dan September. Secara keseluruhan, sejak permulaan kitaran pengetatan dasar monetari pada 2015, Fed telah meningkatkannya sebanyak lapan kali ganda.

Kebanyakan pelabur menjangkakan Fed akan menaikkan kadar ke paras tertinggi sedekad 2.25-2.50% tetapi mengurangkan kenaikan pada 2019. Dengan latar belakang kejatuhan harga minyak, kelembapan dalam ekonomi di China dan EU, dan jangkaan bahawa kesan pembaharuan cukai Trump akan menjadi sia-sia, Fed tidak mungkin dapat menaikkan kadar dalam tahun hadapan lebih daripada dua kali, tulis Reuters.

Kadar meningkat berada di hujung bawah julat kadar neutral, di mana dasar monetari tidak melambatkan atau mempercepatkan kadar pertumbuhan ekonomi. Dan walaupun tahap tepatnya belum ditentukan, Fed kini memanggil julat 2.5-3.5% neutral. Terdahulu, ketua pengawal selia, Jerome Powell, mengelirukan pelabur: pada 3 Oktober, beliau berkata bahawa Fed adalah "jauh" daripada dasar neutral, dan dengan itu mencetuskan penjualan, dan sudah pada 28 November, beliau mendakwa bahawa semasa kadar adalah "sedikit di bawah" julat neutral.

Presiden Donald Trump secara mutlak menentang kenaikan kadar selanjutnya. Sehari sebelumnya, dia menulis tweet: “Saya harap Fed membaca op-ed Wall Street Journal hari ini sebelum membuat kesilapan lagi. Jangan biarkan pasaran menjadi lebih cair daripada sekarang. Rasai pasaran, tidak perlu bergantung pada nombor yang tidak bermakna. Semoga berjaya!". Ruangan yang disebut oleh presiden mengatakan bahawa penunjuk makroekonomi AS dan isyarat pasaran kewangan harus mendorong Fed untuk berhenti seketika dalam kitaran kenaikan kadar.

Sertai kritikan presiden dan beberapa pembiaya Wall Street bimbang tentang kejatuhan pasaran saham.

Tetapi sambil mengekalkan kadar pada tahap sebelumnya, Fed akan menunjukkan bahawa ia bergantung kepada pergolakan pasaran dan bertindak balas kepada tekanan Trump, penganalisis percaya. Keputusan sedemikian juga akan menghantar isyarat kepada pasaran mengenai jangkaan kelembapan dalam ekonomi AS, yang paling ditakuti peniaga, tulis FT.

Bagaimana keputusan Fed akan menjejaskan Rusia

Peningkatan dalam kadar boleh membawa kepada kelemahan ruble dan keluar pelabur daripada aset Rusia, kata Oleg Shibanov, Profesor Madya Kewangan di NES. Pelabur, melihat kenaikan kadar, dan mengetahui bahawa Fed tidak akan menaikkannya untuk beberapa waktu, akan beralih ke aset AS. Tetapi jualan di pasaran akan menjadi kecil, kerana pelabur telah menarik diri daripada aset Rusia sebelum ini, pakar percaya. Aliran keluar akan menjadi lebih sengit daripada perkara lain yang sama, kata Anton Tabakh, pengarah urusan untuk makroekonomi di Pakar RA. Dalam jangka panjang, pengetatan dasar Fed akan memerlukan Bank Pusat untuk meningkatkan kadar dengan lebih intensif untuk mengelakkan pengaliran keluar modal, katanya.

Asli, huh. Berlatarbelakangkan kejatuhan indeks saham AS, kenaikan kadar diskaun Fed kelihatan seperti mencurah minyak tanah ke atas api. Nampaknya Pengerusi Fed Jerome Powell bimbang untuk mengulangi kejayaan Paul Volcker, yang mengetuai Fed pada tahun 80-an dan menaikkan kadar diskaun kepada 20%. Walau bagaimanapun, masalahnya ialah ketua Fed semasa, serta Trump, benar-benar terlupa bahawa sejak 40 tahun lalu, Amerika hampir kehilangan kapasiti pengeluaran dan jika ada yang nyata dan bergolak, ia hanya terbitan dolar. Dalam dunia hari ini, sesiapa yang menurunkan nilai mata wang mereka menang, seperti yang dilakukan oleh China dan EU, dan AS jatuh ke dalam kemelesetan, dan tiada manipulasi kadar diskaun tidak akan membantu, malah memburukkan lagi keadaan ekonomi Amerika.

Selepas hampir dua tahun menunggu, Rizab Persekutuan AS akhirnya memutuskan untuk menaikkan kadarnya. Ini berlaku buat kali pertama dalam sembilan tahun. Bukan kebetulan bahawa seluruh dunia telah mengikuti tindakan pengawal selia Amerika dengan teliti - tindakan Fed akan memberi kesan kepada keseluruhan ekonomi global. Bagi Rusia, ini juga akan mempunyai akibat yang sangat serius.

Lewat malam Rabu, Fed mengumumkan ia menaikkan kadar asas daripada rekod rendah 0-0.25% kepada 0.375% setahun. Jangkaan keputusan ini telah mengukuhkan mata wang AS sejak sekian lama.

“Langkah Fed tidak akan memberi kesan langsung kepada Rusia. Bagaimanapun, kesan tidak langsung melalui pengukuhan dolar dan kejatuhan harga minyak mungkin sudah cukup."

Kali terakhir Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar faedah adalah pada 29 Jun 2006. Sepanjang 2007-2008, Fed secara beransur-ansur menurunkan kadar sehingga mencapai titik terendah pada Disember 2008. Sejak itu, kadar itu kekal pada 0.25%.

Untuk menangani krisis kewangan yang bermula ketika itu, Washington mula mencetak wang dengan melancarkan tiga program yang dipanggil pelonggaran kuantitatif berturut-turut. Sebahagian daripada wang itu diselesaikan di pasaran saham, yang mula berkembang lebih cepat daripada AS sendiri, dan ekonomi dunia secara amnya. Ini membolehkan kita bercakap tentang melambung gelembung kewangan di Amerika Syarikat. Walau bagaimanapun, Washington menghentikan mesin cetak tepat pada masanya, pada Oktober 2014, dan mengumumkan rancangan untuk menaikkan kadar.

Inilah yang sebahagian besarnya membolehkan dolar mengukuh dengan begitu kuat Tahun lepas dan mempengaruhi kejatuhan harga minyak. Peningkatan dalam kadar faedah sepatutnya mengempiskan gelembung pasaran saham secara perlahan-lahan, mengelakkannya daripada pecah secara tiba-tiba.

Kadar Fed kekal pada sifar selama enam tahun, yang bermaksud dasar yang tidak berjaya, dalam temu bual dengan akhbar VZGLYAD, pakar China yang berwibawa dalam sistem kewangan global Sun Hongbing (beliau berjaya meramalkan krisis gadai janji Amerika pada 2007 dan kewangan global krisis yang diikuti). "Jika Rizab Persekutuan AS mahu pemain lain yakin dengan ekonomi Amerika dan dolar selepas dasar pelonggaran kuantitatif, seperti pada zaman dahulu, maka ia perlu menaikkan kadar utama," jelasnya keputusasaan tindakan itu. daripada pengawal selia Amerika.

Pada masa yang sama, Fed perlu bertindak bertentangan dengan kedudukan pemain lain, nota penganalisis kewangan FxPro Alexander Kuptsikevich. Bank pusat ekonomi utama lain, sebaliknya, menurunkan kadar mereka. Jadi, secara literal pada 4 Disember, ECB menurunkan kadar dan melanjutkan tempoh program pelonggaran kuantitatif Eropah. Reserve Bank of New Zealand mengurangkan kadar utamanya seminggu yang lalu, dan pengawal selia Australia mengumumkan kesediaannya untuk mengurangkan kadar tersebut. China pada separuh kedua tahun ini telah berulang kali melunakkan dasar kewangannya dan berhasrat untuk meneruskan cara ini. Ketua Bank of England, yang berjanji setengah tahun lalu bahawa isu dasar mengetatkan akan menjadi relevan pada musim sejuk, berkata sehari sebelum kenaikan kadar kini tidak relevan. Bank Pusat Rusia juga telah mengurangkan kadar tahun ini lebih daripada sekali dan bersedia untuk menurunkannya pada mesyuarat akan datang.

Implikasi kepada ekonomi global

Peningkatan dalam kadar Rizab Persekutuan AS boleh menyebabkan peningkatan ketidakstabilan ekonomi di Amerika Syarikat dan di dunia. Bagi AS, langkah ini boleh bermakna kemunculan masalah dengan pasaran buruh, kelembapan dalam inflasi, dan pembekuan dalam pertumbuhan gaji. Tabung Kewangan Antarabangsa memberi amaran tentang perkara ini, antara lain. Di samping itu, kenaikan kadar boleh menyebabkan kenaikan dolar selanjutnya dan, seterusnya, penurunan ketara dalam eksport.

Pengetatan dasar Fed juga akan melanda rakyat Amerika biasa, lagipun, kenaikan kadar akan memaksa modal besar untuk membayar lebih untuk kredit antara bank, dan ini, seterusnya, akan meningkatkan kos pinjaman untuk pengguna di bank itu sendiri.

“Kadar pinjaman AS yang lebih tinggi akan menjejaskan pembaharuan pinjaman swasta sebanyak $17 trilion, di mana 82% adalah gadai janji dan $1.3 trilion adalah pinjaman pelajar. Pengguna Amerika tidak akan dapat memperoleh lebih banyak. Aset mereka kepada pendapatan mereka sendiri sudah berada pada tahap tertinggi krisis gadai janji sifar. Untuk meyakinkan bank bahawa mereka akan memulangkan wang itu, pengguna Amerika akan menjimatkan barangan bukan keperluan, termasuk elektronik pengguna dan pakaian baharu,” Mikhail Krylov dari syarikat pelaburan Golden Hills-Capital menjangka.

Walau bagaimanapun, China mungkin lebih menderita. Peningkatan dalam kadar Fed menjanjikan penurunan dalam permintaan AS untuk barangan import. Dan yang paling teruk adalah di China, PRC memperoleh pendapatan terutamanya daripada penjualan barangannya di Amerika Syarikat.

Pengukuhan dolar sudah membawa kepada pengeluaran modal daripada pasaran baru muncul, termasuk dari China, yang mengakibatkan keperluan untuk menurunkan nilai mata wang tempatan. Dolar AS, yang dikeluarkan sebagai sebahagian daripada program pelonggaran kuantitatif, memastikan pertumbuhan pendapatan Amerika dan merangsang penggunaan domestik. Perbelanjaan rakyat Amerika adalah 2.5-3 trilion dolar setahun lebih tinggi daripada pendapatan sebenar, kata presiden kumpulan Neocon, Mikhail Khazin. Purata sebenar upah di negara ini adalah pada tahap 1958, dan segala-galanya di atas disediakan oleh isu wang, pakar menjelaskan.

China pula hidup dengan terbitan dolar. Dia perlu melabur kira-kira 2.5-3 trilion dolar setiap tahun dalam pasaran domestik, nota Khazin. Oleh itu, mengetatkan dasar monetari boleh menjejaskan kedua-dua AS dan ekonomi China.

Ngomong-ngomong, Rusia mungkin cuba untuk membuat wang pada keseluruhan cerita ini. “Pasaran AS yang kelihatan tidak berhujung sekarang akan mula mengecut. Kami melihat ini sebagai peluang untuk meletakkan pasaran Eurasia sebagai alternatif kepada pasaran Amerika. Untuk melakukan ini, anda hanya perlu mencapai pencabutan sekatan, "kata Krylov.

Akibat untuk Rusia

Langkah Fed tidak akan memberi kesan langsung kepada Rusia. Bagaimanapun, kesan tidak langsung melalui pengukuhan dolar dan kejatuhan harga minyak mungkin cukup untuk kejatuhan baru. ekonomi Rusia.

Dalam menjangkakan keputusan Fed, dolar telah mengukuh secara serius, dan, akibatnya, terdapat penurunan harga minyak dolar. Pengukuhan dolar mencetuskan susut nilai semua aset lain yang dinilai dalam dolar, termasuk harga minyak.

Sejak Fed mula membayangkan kenaikan kadar pada akhir tahun 2013, ruble berada di bawah tekanan berterusan. "Hanya sebahagian daripada kejatuhan ruble dijelaskan oleh geopolitik, selebihnya adalah pertumbuhan dolar dan aliran keluar modal daripada pasaran baru muncul," kata Alexander Kuptsikevich.

“Mungkin kembali minyak ke paras terendah 1998. Pada harga semasa, ini adalah kira-kira $18 setong. Dalam kes ini, dolar akan melonjak berbanding ruble kepada ratusan. Keyakinan terhadap dolar akan dipulihkan, tetapi pada kos apa? Ada kemungkinan ini akan menjadi kemenangan Pyrrhic,” Mikhail Krylov percaya.

Pakar lain tidak menjangkakan reaksi pasaran yang serius pada awalnya terhadap kenaikan kadar Fed. Peningkatan minimum dan retorik ringan malah mungkin menyokong mata wang berisiko seperti ruble, tidak mengecualikan Ivan Kopeikin daripada BCS Express. Tetapi kenyataan dan ramalan seterusnya boleh memberi kesan yang lebih serius ke atas aset saham.

“Tidak mungkin keputusan Fed untuk menaikkan kadar akan menjadi insentif untuk kelemahan ruble yang kuat. Mungkin, dengan tahap turun naik mata wang Rusia yang tinggi pada masa ini, berita yang dijangkakan tidak akan menyebabkan reaksi yang menonjol secara dramatik terhadap latar belakang "bising" pasaran biasa, Vitaly Manzhos, penganalisis kanan di Obrazovanie Bank, percaya.

Bagaimanapun, pengukuhan dolar pada paras tertinggi semasa, walaupun tanpa lonjakan mendadak di Rusia, juga tidak memberi petanda yang baik. Pada bulan September-Oktober, ekonomi Rusia menunjukkan tanda-tanda pertama kelembapan dalam penurunan, yang memberi peluang untuk sedikit, tetapi pertumbuhan KDNK pada 2016. Walau bagaimanapun, pengukuhan dolar dan penurunan harga minyak di bawah $40 mungkin menghalang kejayaan daripada disatukan. Dalam kes ini, kita harus menjangkakan kejatuhan dalam indeks saham dan juga peningkatan dalam kadar utama.

“Mungkin tidak ada kesan yang kuat untuk belanjawan pada peringkat pertama, kerana kejatuhan harga minyak akan diimbangi oleh kelemahan ruble yang sama. Tetapi ini mengancam perniagaan dengan kemerosotan dalam aktiviti perniagaan, yang, sudah tentu, akan menjejaskan pendapatan belanjawan pada masa hadapan, "kata Alexander Kuptsikevich. Menurut anggaran eksport, setiap ruble dalam kadar pertukaran dolar menelan belanjawan Rusia kira-kira 90 bilion rubel setahun.

Dolar yang kukuh juga mengancam untuk meningkatkan kos dan mengurangkan keuntungan untuk perusahaan Rusia yang bergantung kepada komponen yang diimport. Inflasi tidak akan perlahan, kerana Bank Pusat Persekutuan Rusia kini berharap, tetapi mempercepatkan.

Walau bagaimanapun, terdapat juga senario ketiga. Tidak dapat dinafikan bahawa kenaikan kadar Fed, jika tidak serta-merta, maka secara beransur-ansur, akan membawa kepada kelemahan dolar. Sekurang-kurangnya itulah yang dikatakan persamaan sejarah. “Sejak 25 tahun lalu, Fed telah memulakan kitaran pengetatan dua kali. Oleh itu, jika anda melihat secara analogi dengan 1994 dan 2004, apabila Fed melakukan kenaikan kadar pertama, indeks dolar semakin menurun. Kemungkinan ini akan berlaku kali ini juga,” kata Irina Rogova dari Kumpulan Syarikat Kelab Forex.

“Dalam tempoh enam bulan selepas kenaikan kadar Fed, dolar mungkin kekal di bawah tekanan. Ruble, tentu saja, dengan latar belakang ini, mungkin menerima sokongan sederhana. Selain itu, minyak juga boleh menunjukkan sedikit pertumbuhan, kerana pembawa tenaga ini didenominasikan dalam dolar, "kata pakar itu.

“Kami cuba mencadangkan bahawa selepas mesyuarat itu, dolar akan menurun sedikit, mengembalikan pasangan euro/dolar melebihi 1.10. Ini memberikan ruble peluang untuk mendalam di bawah 70 setiap dolar, "kata Alexander Kuptsikevich.

Bagi Rusia, dalam kes ini, adalah penting berapa banyak dolar akan jatuh. Penurunan kuat mata wang AS juga tidak menguntungkan kami. Sekiranya berlaku pengukuhan ketara ruble, barangan eksport Rusia mungkin menjadi kurang kompetitif. Walau bagaimanapun, hasil minyak akan berkembang dalam kes ini. Walaupun di sini ada bahagian belakang pingat - harga rendah minyak dirangsang oleh perubahan struktur dalam ekonomi berasaskan sumber.

Pilihan terbaik untuk ekonomi Rusia ialah kestabilan pasaran pertukaran asing. Walau bagaimanapun, selagi Fed tidak mentakrifkan dasar masa depannya dengan jelas, ini tidak mungkin.

Pada 25 b. buat pertama kali sejak krisis kewangan global pada 2008.

Kami menerangkan apakah kadar Fed, bagaimana ia berubah dan mengapa ia mempengaruhi kehidupan kita.

Apakah kadar asas?

Ini ialah kadar di mana bank AS meminjamkan lebihan dana mereka kepada bank perdagangan lain.

Jawatankuasa Persekutuan bagi Operasi pada pasaran terbuka Fed menetapkan kadar sasaran dana persekutuan yang dipanggil, yang merupakan nilai atau julat nilai - sama 1.75-2% setahun. Purata wajaran pertaruhan dipanggil kadar berkesan pada dana persekutuan (kadar efektif dana persekutuan).

Apakah maksud perubahan kadar?

Kadar faedah yang lebih rendah menyebabkan lebih banyak tahap tinggi penggunaan, serta pelaburan yang lebih besar. Dan sebaliknya: semakin tinggi kadarnya, semakin mahal pinjaman dan semakin sedikit wang dalam ekonomi. Ini bermakna permintaan terhadap mereka semakin meningkat, bermakna nilai dolar juga semakin meningkat. Iaitu, keputusan Fed untuk mengurangkan kadar bermakna melonggarkan dasar monetari AS: sebelum ini, wang mahal, tetapi sekarang ia akan menjadi lebih murah.

Mengikuti pengawal selia Amerika, pengawal selia dunia lain sering mengurangkan kadar mereka. Contohnya, bank pusat negara-negara Teluk Parsi, dsb.

Mengapa Fed mengurangkan kadar?

Kadar asas Fed adalah salah satu instrumen utama dasar monetari AS, yang membolehkan, jika perlu, mengurangkan "kepanasan melampau" ekonomi (apabila kadar dinaikkan) atau, sebaliknya, merangsang pertumbuhannya (apabila ia diturunkan).

Ketua Fed, Jerome Powell, menjelaskan bahawa pengawal selia memutuskan untuk menurunkan kadar, hanya untuk mengekalkan kadar pertumbuhan ekonomi dan menginsuranskan terhadap risiko. Pada masa yang sama, ramalan asas ekonomi kekal menggalakkan. Dan apabila menurunkan kadar, semua yang boleh menjejaskan ekonomi negara telah diambil kira, termasuk perang perdagangan.

Powell juga menegaskan bahawa beliau tidak menjangkakan kemelesetan ekonomi AS, yang telah diperkatakan sejak kebelakangan ini.

Apakah implikasi pemotongan kadar?

Memandangkan AS adalah ekonomi terbesar di dunia, petunjuk utamanya dan langkah pelarasan Fed mempunyai kesan yang kuat ke atas bursa dunia dan mata wang negara lain. Oleh itu, kadar rendah di AS dan Jepun dalam jangka pendek akan menjadikan mata wang pasaran baru muncul (termasuk Rusia) lebih menarik kepada pelabur - sangat menguntungkan, tetapi pada masa yang sama lebih berisiko. Sebenarnya, apabila kadar meningkat, semuanya berfungsi sebaliknya.

Semakan menurun dalam jangkaan laluan kadar faedah di AS dan zon euro, serta pemotongan kadar asas Fed AS pada Julai, bersama-sama dengan melembutkan retorik Fed AS dan ECB, mengurangkan risiko aliran keluar modal yang ketara daripada pasaran baru muncul, kata Bank Pusat Rusia dalam laporan terbaru mengenai dasar kredit monetari.

Sebut harga minyak berkait songsang dengan mata wang AS: semakin murah dolar, semakin mahal minyak. Ini disebabkan oleh fakta bahawa kontrak minyak dunia didenominasikan dalam dolar AS. Oleh itu, pengurangan kadar Fed sepatutnya membawa kepada kenaikan harga setong. Tetapi pada tahap yang lebih besar, harga minyak ditentukan oleh faktor bekalan dan permintaan dalam pasaran tenaga. Kini faktor utama ini adalah kelajuan pemulihan pengeluaran minyak dalam Arab Saudi selepas .

Apa yang diharapkan seterusnya?

Dengan pemotongan kadar pada bulan Julai, Jerome Powell memberi amaran bahawa ini tidak bermakna permulaan kitaran pelonggaran monetari. Tetapi sudah pada bulan September, beliau berkata bahawa agensi itu boleh terus mengurangkan kadar untuk masa yang lama jika pertumbuhan ekonomi AS perlahan dengan ketara. Bagaimanapun, belum ada ramalan sedemikian.

Sebaliknya, pengawal selia kewangan "melihat prospek ekonomi yang menggalakkan dengan pertumbuhan ekonomi sederhana yang berterusan, pasaran buruh yang stabil dan inflasi sekitar sasaran 2%. Jabatan itu percaya bahawa ekonomi AS akan terus berkembang pada kadar yang sederhana sekurang-kurangnya sehingga hujung tahun hadapan.

Pakar bahawa Fed akan mengurangkan kadar sekurang-kurangnya sekali lagi pada 2019. Dan sesetengah penganalisis juga mencadangkan dua penurunan taraf tahun ini, dan dua lagi seterusnya.

Apakah pendapat Donald Trump tentang pertaruhan itu?

Walaupun semasa kempen presiden, Trump membuktikan dirinya sebagai penentang dasar monetari pengawal selia ketika itu. Dalam temu bual dengan CNBC, dia berkata bahawa sebagai ahli perniagaan yang dia suka kadar rendah, tetapi untuk kebaikan rakyat ia mesti dibangkitkan. Selepas pilihan raya, Trump menukar kedudukannya dan bukan sahaja berhenti mengkritik Fed, tetapi juga berterima kasih kepada ketuanya atas kerja baik itu.

Bantuan itu tidak bertahan lama - sejak 2018, pemimpin Amerika itu sekali lagi mula mengkritik Fed kerana menaikkan kadar asas. Ini menghalangnya daripada menjalankan program ekonomi yang bercita-cita tinggi. Semasa kempen, Trump berjanji untuk melancarkan satu siri skala besar, menarik balik sekatan dan meningkatkan perbelanjaan kerajaan untuk menyokong pertumbuhan ekonomi. Semua ini mengancam untuk meningkatkan inflasi dan mewujudkan gelembung kewangan yang berbahaya, jadi tugas Fed adalah untuk mengimbangi idea presiden dengan dasar monetari yang lebih ketat.

Sekarang Trump memotong kadar asas untuk kali kedua dalam setahun, tetapi menasihatkan Fed untuk bertindak lebih cepat. "Saya fikir mereka membuat beberapa kesilapan," kata Trump. Menurutnya, pengawal selia kewangan "menaikkan [kadar] terlalu cepat dan menurunkannya" dengan jumlah yang sangat kecil. Pada masa yang sama, sejurus selepas Fed mengumumkan keputusan itu, ketua negara menyerang beliau dan kepalanya dengan kritikan dalam