Коефіцієнт концентрації залучених коштів є. Коефіцієнт концентрації позикового капіталу

Однією з показників стабільного становища підприємства є його фінансова стійкість.

Нижченаведені коефіцієнти фінансової стійкості, характеризують незалежність у кожному елементу активів підприємства міста і за майном загалом, дають можливість виміряти, чи досить стійка компанія у фінансовому плані.

Найбільш прості коефіцієнти фінансової стійкості характеризують співвідношення між активами та зобов'язаннями загалом, без урахування їх структури. Найважливішим показником цієї групи є коефіцієнт автономії(або фінансової незалежності, або концентрації власного капіталу в активах).

Стійке фінансове становище підприємства - це результат вправного управління всією сукупністю виробничих та господарських факторів, що визначають результати діяльності підприємства. Фінансова стійкістьобумовлена ​​як стабільністю економічного середовища, в рамках якого здійснюється діяльність підприємства, так і від результатів його функціонування, його активного та ефективного реагування на зміни внутрішніх та зовнішніх факторів.

Завершальним етапом оцінки фінансової стійкості комерційної організації є розрахунок та аналіз відносних показників ( фінансових коефіцієнтів) фінансової стійкості, які іноді називають коефіцієнтами ринкової стійкості підприємства. Аналіз даних коефіцієнтів ведеться в динаміці, в порівнянні з рекомендованими значеннями та з даними інших підприємств.

Під час проведення аналізу доцільно розглянути динаміку двох груп якісних показників:

1-ша група - характеризує структуру джерел коштів. Показники цієї групи формуються шляхом зіставлення певних груп майна та джерел його покриття. Умовно цю групу показників вважатимуться показниками капіталізації.

2-я група - характеризує якість витрат, що з обслуговуванням зовнішніх джерел. Умовно цю групу показників вважатимуться показниками покриття. За допомогою показників цієї групи здійснюється оцінка того, чи може підприємство підтримувати сформовану структуру джерел коштів.

Основними коефіцієнтами фінансової стійкості 1-ї групи (капіталізації)

є:

Коефіцієнт концентрації власного капіталу

(фінансової автономії, незалежності) - визначається як відношення власного капіталу підприємства до результату балансу підприємства.

Кск = Власний капітал

Валюта балансу

Цей коефіцієнт показує питому вагу власного капіталу у сумі коштів, авансованих у його діяльність. Вважається, що чим вища частка власних коштів, тим більше шансів у підприємства впоратися з ринковою невизначеністю.

Нормальне мінімальне значення цього показника оцінюється лише на рівні 0,5. Якщо значення більше 0,5, то підприємство може покрити усі свої зобов'язання власними коштами.

Зростання коефіцієнт концентрації власного капіталу в динаміці є позитивним фактором, що свідчить про підвищення рівня фінансової стійкості, зниження рівня залежності від зовнішніх інвесторів.

Доповненням до цього показника є наступний коефіцієнт:

Коефіцієнт концентрації залучених коштів

Визначається як відношення суми залучених коштів підприємства до результату балансу підприємства.

Кпс = Залучені кошти

Валюта балансу

Його значення показує частку залучених коштів у сумі коштів, авансованих у діяльність організації. Зростання показника в динаміці є негативним фактором, що свідчить про зниження рівня фінансової стійкості, підвищення рівня залежності від зовнішніх інвесторів. Сума значень показників Кск та Кпс дорівнює 1 (або 100%).

Коефіцієнт фінансування

Відношення власного капіталу до залучених позикових коштів:

Кфін = Власний капітал

Залучені засоби

Значення показника показує, яка частина діяльності організації фінансується за рахунок власних коштів, а яка частина за рахунок залучених коштів. Цей показник використовується для загальної оцінки фінансової стійкості. Рекомендоване значення цього показника: Кфін > 0,7; Оптимальне Кфін = 1,5. Інакше кажучи, за кожен карбованець позикових коштів має доводиться щонайменше 0,7 крб. власні кошти.

Коефіцієнт співвідношення залучених та власних коштів(капіталізації) - визначається як відношення суми довгострокових (ДО) та короткострокових зобов'язань (КО) до власного капіталу організації (СК):

Кз/с = (ДО + КО) = Залучені кошти

СК Власний капітал

Цей коефіцієнт дає найбільш загальну оцінкуфінансової стійкості підприємства Значення показує, скільки рублів залученого капіталу посідає 1 крб. власного капіталу. Зростання показника у поступовій динаміці свідчить про посилення залежності підприємства від зовнішніх інвесторів і кредиторів, тобто. про деяке зниження фінансової стійкості, і навпаки. Цей показник особливо широко застосовується в оцінці фінансового ризику, що асоціюється з цим підприємством.

Фінансова стійкість підприємства - це такий стан фінансових ресурсів підприємства, при якому воно здатне забезпечити безперервний виробничий процес, розширення господарської діяльності та не відчувати труднощів з фінансуванням.

Аналіз фінансової стійкості проводитися з допомогою балансу підприємства (форма 1) здійснюється шляхом зіставлення розмірів і структури його активів і пасивів. Щодо фінансової стійкості виділяють такі види:

  1. Абсолютна фінансова стійкість означає, що у структурі пасивів підприємства немає позикових коштів. Така фінансова стабільність практично не зустрічається.
  2. Нормальна фінансова стійкість - це стан у якому підприємство забезпечує свою діяльність власним капіталом та довгостроковими зобов'язаннями
  3. Підприємство стає фінансово нестійким, коли підприємство стає залежним від короткострокових позик для фінансування діяльності (довгострокові ніхто не дає)
  4. Критична фінансова стійкість виникає, коли господарська діяльність підприємства не забезпечується джерелами формування пасивів і підприємство перебуває на межі банкрутства.

Для аналізу фінансової стійкості підприємства існує низка коефіцієнтів, що обчислюються за відповідними формулами. Основні їх це:

Коефіцієнт концентрації власного капіталу (коефіцієнт автономії).

Цим коефіцієнтом характеризується частина власників підприємства у сумі коштів, вкладених у підприємство. Якщо цей коефіцієнт має високе значенняЦе означає, що підприємство фінансово стійке і слабко залежить від зовнішніх кредиторів. Доповненням до цього показника фінансової стійкості є коефіцієнт концентрації залученого (позикового) капіталу – їх сума дорівнює 1 (або 100%).

Нині ніхто може дати однозначно відповісти який має бути концентрація власного капіталу підтримки нормальної фінансової устойчивости. Все залежить від регіону, в якому знаходиться підприємство, та галузі, в якій воно працює. Для промислових підприємств у країнах колишнього СРСРнайчастіше можна зустріти показник 60% і більше, для банків – 15%.

Коефіцієнт фінансової залежності.

Цей показник фінансової стійкості підприємства обчислюється за такою формулою:

З цієї формули видно, що коефіцієнт фінансової залежності є зворотним коефіцієнт концентрації власного капіталу. Цей показник краще сприймається деякими людьми в оцінці фінансової стійкості, тому що при значенні коефіцієнта 1,6 стає ясно, що на кожні 1$ коштів власників припадає 0,6$ позикових коштів.

Коефіцієнт відношення власних та позикових коштів.
Формула, за якою обчислюється такий показник фінансової стійкості підприємства, має такий вигляд:

Цей показник для аналізу фінансової стійкості підприємства є різновидом попередніх двох коефіцієнтів і завжди на одиницю менший, ніж коефіцієнт фінансової залежності. Також створений для зручності сприйняття.

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу.
Цей показник фінансової стійкості обчислюється за такою формулою:

Також тісно пов'язаний з попередніми трьома показниками та обчислюється для людей, яким зручна саме така форма уявлення про пропорцію власних та позикових коштів у структурі капіталу. Велике значеннякоефіцієнта може сигналізувати як про довіру з боку банків, так і про переддефолтний стан підприємства, низький — або про обережну та виважену політику менеджменту, або про низький рівень довіри з боку кредиторів. У будь-якому випадку відмічене при аналізі фінансової стійкості відхилення має викликати обережність та подальші з'ясування причин.

Для аналізу фінансової стійкості підприємства не обов'язково обчислювати всі попередні чотири показники, достатньо вибрати найбільш зручний для себе або для людини, яка прийматиме рішення — все одно вони в різних формах показують те саме.

Коефіцієнт структури позикового капіталу.
Цей показник фінансової стійкості визначається за такою формулою:

Цей коефіцієнт фінансової стійкості підприємства показує, яку частину у зобов'язаннях становлять довгострокові позики. Низьке значення цього показника означає, що підприємство залежить від короткострокових позик, отже, і від миттєвої кон'юнктури ринку.

Коефіцієнт структури довгострокових вкладень.
Цей показник фінансової стійкості виходить за такою формулою:

Такий коефіцієнт обчислюється з метою отримання інформації про те, яка частина основних засобів та інших необоротних активів профінансована зовнішніми інвесторами.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу.
Цей показник фінансової стійкості підраховується за такою формулою:

Використовуючи цей показник фінансової стійкості підприємства, можна визначити, яка частина використовується у поточній діяльності, а яка капіталізована. Даний показник може змінюватись в залежності від галузі підприємства, нормативним значенням є 0,4 – 0,6.

Одна з найважливіших характеристик фінансового станупідприємства – стабільність його діяльності з позиції довгострокової перспективи. Вона пов'язана насамперед із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів та інвесторів. Так, багато бізнесменів, включаючи представників державного сектора економіки, вважають за краще вкладати у справу мінімум власних коштів, а фінансувати його за рахунок грошей, взятих у борг. Однак якщо структура «власний капітал – позикові кошти» має значний перекіс у бік боргів, підприємство може збанкрутувати, коли кілька кредиторів одночасно вимагатимуть свої кошти назад у «незручний» час.

Тенденцію нормальної фінансової стійкості підтверджує коефіцієнт боргу: якщо частка позикових коштів у валюті балансу знижується, то очевидна тенденція зміцнення фінансової стійкості підприємства, що робить його привабливішим для ділових партнерів.

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу характеризує частку боргу у сумі капіталу. Що частка цього коефіцієнта, то більше вписувалося залежність підприємства від зовнішніх джерела фінансування.

Нормативне значення коефіцієнта залученого капіталу має бути меншим або рівним 0,4. Міжнародний стандарт(європейська) до 50%.

Таблиця 2.3.1

Результати розрахунків коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» за період 2010-2012 років.

Джерела позикового капіталу

сума, тис. руб.

Темп зростання, %

сума, тис. руб.

Темп зростання, %

Позиковий капітал всього, тис. руб.

в тому числі

довгострокові позикові кошти

короткострокові позикові кошти

кредиторська заборгованість

Валюта балансу, тис. руб.

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу, п.

За даними таблиці 2.3.1 видно, що протягом аналізованого періоду простежується тенденція зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилСтрой». Зниження цього показника у 2011 році на 0,04 пункту пов'язане з випереджаючим темпом зростання валюти балансу (109,40%) від темпу зростання позикового капіталу (101,92%). У 2012 року зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу підприємства вплинуло зниження суми позикового капіталу на 855 тис. крб. при зростанні валюти балансу на 12 467 тис. руб.

Зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу свідчить, що з фінансування основних засобів та інших капітальних вкладень підприємство менше використовує позикові кошти, залучаючи власні. Нормативне значення коефіцієнта має бути меншим або дорівнює 0,4. На підприємстві цей коефіцієнт у звітному році дорівнює 0,45, що свідчить про позитивну тенденцію зміцнення фінансової стійкості підприємства, що робить його привабливішим для ділових партнерів.

Щоб визначити вплив кожної статті на величину позикового капіталу, необхідно провести факторний аналіз коефіцієнта методом ланцюгових підстановок.

Зміна коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» у 2011 р.:

К кзк 0 = (10 975 + 851 + 20 510) / 53 542 = 0,604.

К кзк умл1 = (10881 + 851 + 20510) / 53542 = 0,602;

До КЗК усл2 = (10881 + 900 + 20510) / 53542 = 0,603;

К кзк усл3 = (10881 + 900 + 21176) / 53542 = 0,563;

До КЗК 1 = (10881 + 900 + 21176)/58574 = 0,563.

До кзк (ДЗС) = До фу усл1 - До фу0 = 0,602 - 0,604 = -0,002;

К кзк (КЗС) = До фу усл2 - До фу усл1 = 0,603 - 0,602 = 0,001;

До кзк (КЗ) = До фу 1 - До фу усл2 = 0,563 - 0,603 = -0,040.

До кзк = До фу 1 - До фу 0 = 0,563 - 0,604 = -0,041.

До кзк = ? До фу (ДЗС) +? До фу (КЗС) +? До фу (КЗ) = -0,002 + 0,001 + (-0,040) +

+ (-0,041) = -0,004.

Зміна коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» у 2012 р.:

К кзк 0 = (10881 + 900 + 21176)/58574 = 0,563.

К кзк умл1 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

К кзк усл2 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

К кзк усл3 = (18756 + 900 + 12446) / 58574 = 0,548;

До КЗК 1 = (18756 + 900 + 12446)/71041 = 0,452.

До кзк (ДЗС) = До фу усл1 - До фу0 = 0,697 - 0,563 = 0,134;

К кзк (КЗС) = До фу усл2 - До фу усл1 = 0,697 - 0,697 = 0,000;

До кзк (КЗ) = До фу 1 - До фу усл2 = 0,548 - 0,697 = -0,149.

До кзк = До фу 1 - До фу 0 = 0,452 - 0,548 = -0,096.

До кзк = ? До фу (ДЗС) +? До фу (КЗС) +? До фу (КЗ) = 0,134 + 0,000 + (-0,149) +

+ (-0,096) = -0,011.

Результати розрахунків впливу чинників зміну коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилСтрой» у період 2009-2011 гг. наведено у таблиці 2.3.2.

Таблиця 2.3.2

Вплив чинників зміну коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилСтрой» у період 2009-2011 гг.

У 2011 році коефіцієнт концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» загалом знизився на 0,004 пункту, що досягнуто за рахунок зниження довгострокових позикових коштів. з допомогою збільшення величини короткострокових позикових коштів у 49 тис. крб. сталося збільшення коефіцієнта концентрації позикового капіталу 0,001 пункт. Зниження коефіцієнта на 0,040 пункту відбулося рахунок збільшення кредиторську заборгованість 666 тис. крб. Зростання суми активів (зворотний чинник) вплинуло зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу на 0,041 пункт.

У 2012 році коефіцієнт концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» загалом знизився на 0,111 пункту, що досягнуто за рахунок зростання суми активів. Коефіцієнт концентрації позикового капіталу не змінився у зв'язку з незмінною сумою короткострокових позикових коштів у 2011 році. Зниження коефіцієнта на 0,149 пункту відбулося рахунок зниження кредиторську заборгованість 8730 тис. крб. при зростанні суми активів, який у свою чергу вплинув зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу на 0,096 пункту.

Таким чином, протягом усього аналізованого періоду короткострокові позикові кошти надали позитивний впливна коефіцієнт концентрації позикового капіталу Негативний вплив на коефіцієнт концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» з боку кредиторської заборгованості було найбільшим у 2012 році (0,149). У 2012 році довгострокові позикові кошти позитивно вплинули на зміну коефіцієнта концентрації позикового капіталу (0,134). Вплив загальної суми активів підприємства на коефіцієнт концентрації позикового капіталу у 2011-2012 роках. було негативним.

Коефіцієнт структури капіталу - комплексне поняття, що передбачає оцінку часток позикового та власного фінансування у структурі капіталу суб'єкта бізнесу. І тому представляється необхідним визначення показників автономії, залежності, концентрації позикового капіталу, покриття відсотків, а окремих випадках – і частки покриття сукупних активів власними засобами. Підставою до розрахунку служать дані фінансової звітності фірми – Форми №1 і №2.

 

Будь-який інвестор або кредитор перед тим, як направляти кошти в компанію, цікавляться ступенем її платоспроможності і, зокрема, можливістю погашення нею довгострокової заборгованості. Джерелом таких відомостей їм здатні стати показники структури капіталу.

Коефіцієнти структури капіталу (Capital Structure Indicator – CSI, КСК)- це група фінансових показників, які дозволяють виявити, наскільки співвідношення позикового (ЗК) та власного капіталу (СК) у компанії близьке до нормативного значення, а також визначити фінансовий стан та платоспроможність суб'єкта господарювання.

Довідка!Коефіцієнт структури капіталу дозволяє оцінити якість поєднання позикового та власного капіталу, для чого використовуються кілька показників:

  • Коефіцієнт автономії чи концентрації власного капіталу (Кавт).
  • Коефіцієнт концентрації позикового капіталу (Ккзк).
  • Коефіцієнт фінансової залежності (КФЗ).
  • Коефіцієнт покриття відсотків (Кпп).

КСК дозволяє визначити ступінь фінансової автономії підприємства та його залежності від позикових джерел фінансування, а також наочно демонструє рівень ризику банкрутства через надмірне використання позик.

Довідка!Якщо підприємство використовує лише позикові кошти, ризик його банкрутства дорівнює нулю. Однак такий стан справ не можна вважати оптимальним станом: якщо позикове фінансування не використовується для розширення та покращення виробничої діяльності, то вважається, що керівництво свідомо обмежує господарську діяльність, недоотримує виручку та прибуток.

Для того щоб налагодити ефективне виробництво, але при цьому вберегти підприємство від банкрутства, важливим є досягнення оптимального співвідношення між позиковими та власними коштами. Для цього і використовуються індикатори структури капіталу.

Кому важливо розраховувати КСК?

Оскільки показники структури фінансування компанії здатні продемонструвати фінансовий стан бізнесу, його платоспроможність, ефективність використання всіх каналів, ризик банкрутства, можливість покривати зобов'язання у довгостроковому періоді, то їхній розрахунок зацікавлений широке колоосіб:

  • Інвестори засвідчуються у перспективах розвитку компанії та її стійкому фінансовому становищі.
  • Кредитори уточнюють рівень ризику банкрутства, який виступає стоп-фактором щодо можливості надання позик.
  • Керівництво оцінює можливості залучення додаткових позикових коштів без шкоди своєї фінансової стійкості.

Примітка!У деяких випадках КСК розраховують державні регулюючі органи, коли мова йдепро підприємства стратегічних галузей або суб'єктів господарювання, погіршення фінансового стану яких може спричинити незворотні наслідки для всього національного господарства в цілому.

Формула розрахунку коефіцієнта структури капіталу

Показники з групи Capital Structure Indicator включають кілька окремих індикаторів оцінки співвідношення ЗК і СК:

  1. Коефіцієнт автономіїє фінансовий показник, який розраховується як відношення сумарного значення власного та резервного капіталу до активів компанії. Він показує, яку частку своїх активів компанія покриває власним коштом.

    Кавт = СК + Резерви / Сукупні активи

  2. Коефіцієнт концентрації позикового капіталує фінансовим показником, який виступає співвідношенням позикового капіталу до валюти балансу (сумарне значення активів чи пасивів). Він показує, яку частку фінансових ресурсах підприємства займає позиковий капітал.

    Ккзк = Короткострокові зобов'язання + Довгострокові зобов'язання / Валюта балансу

  3. Коефіцієнт фінансової залежностідемонструє, наскільки компанія залежить від зовнішніх джерел фінансування, зокрема скільки позикових коштів вона залучила на 1 руб. позикового фінансування.

    КФЗ = Сукупні зобов'язання / Власні кошти + Резерви

  4. Коефіцієнт покриття відсотківнерідко називають індикатором захищеності кредиторів, оскільки він показує, скільки разів на рік компанія заробила кошти на погашення своїх зобов'язань по позиках.

    Кпп = Прибуток до сплати відсотків та податків / Відсотки до сплати

Після розрахунку чотирьох наведених вище показників можна сформулювати остаточний висновок щодо того, наскільки оптимальним є співвідношення позикових і власних коштів у рамках об'єкта дослідження.

Примітка!Нерідко поряд із наведеними вище показниками розраховують коефіцієнт покриття сукупних активів (Total Equity Assets) власними коштами. Однак він варіюється в залежності від галузевої приналежності і тому застосовується опціонально.

Яким є оптимальне значення показників?

Незалежно від масштабів діяльності та галузі функціонування компанії повинні прагнути до загального нормативного співвідношення позикового та власного фінансування.

Перевищення будь-яким із коефіцієнтів структури капіталу нормативного значення свідчить про розвиток факторів, що сприяють зниженню фінансової стійкості бізнесу.

Важливий момент! Підприємство будь-якої галузі має використовувати у своїй діяльності як власні, а й позикові кошти. Оптимальним співвідношенням позикового та власного фінансування є 60%/40% відповідно. Якщо воно зсувається на користь власного капіталу, вважається, що фірма неефективно користується позиковим фінансуванням. Якщо ЗК виявляється більше 60%, то фінансове становище підприємства дестабілізується. При співвідношенні 80%/20% фірма вважається банкрутом.

Приклади розрахунку індикаторів

Більш детальний порядок оцінки фінансового стану підприємства на основі системи коефіцієнтів структури капіталу представлений у прикладах їх розрахунку для вітчизняних компаній: ДК «Зовнішекономбанк» та ПАТ «Сургутнафтогаз».

Всі відомості для визначення структури фінансування компанії наведені у фінансовій звітності корпорації - формі №1 (бухгалтерський баланс) та формі №2 (звіт про прибутки та збитки).

Висновок!За підсумками розрахунку коефіцієнтів структури капіталу для ДК «Зовнішекономбанк» було виявлено суттєву залежність позикових джерел фінансування. Зокрема індикатор автономії свідчить про недостатність власних коштів, а показник залежності від позик продемонстрував надмірно високе значення. Від банкрутства її утримує нормальне значення коефіцієнта концентрації позикового капіталу, і навіть наявність власні кошти задля забезпечення процентних виплат. У динаміці помітно повільне збільшення і скорочення позикових коштів.

Для «Зовнішекономбанку» надмірний обсяг позикового фінансування не загрожує процедурою банкрутства, оскільки кошти залучаються із державною підтримкою – під низький відсоток.

Подані відомості взято з консолідованої фінансової звітності корпорації, яка перебуває у публічному доступі.

Висновок!За підсумками розрахунку коефіцієнтів структури капіталу для ПАТ «Сургутнефтегаз» встановлено, що це показники перебувають у межах допустимих значень: фірма має солідним власним капіталом (Кавт) оптимально використовує позикове фінансування (Кфз і Ккзк). Щодо КПП, то протягом 2014-2015 років. компанія отримувала невисокий прибуток, зумовлений зниженням вартості нафти, що не дозволяло їй погашати відсотки за зобов'язаннями за рахунок власного капіталу, проте у 2016 році ситуація змінилася.

Розрахунок коефіцієнтів структури капіталу найзручніше здійснювати в табличному редакторі Excel. Всі наведені вище приклади представлені в


Top