Minyak, dolar, rubel - bagaimana pengaruhnya terhadap perubahan tingkat dasar Federal Reserve AS. Bagaimana suku bunga Fed akan mempengaruhi rubel sampai akhir tahun Bagaimana kenaikan suku bunga Fed akan mempengaruhi rubel

Ada kemungkinan Federal Open Market Committee (FOMC) pada pertemuan ini akan mengumumkan kenaikan suku bunga dasar. Beberapa pengamat meragukan bahwa itu akan dinaikkan.

Dalam hal ini, tarifnya akan naik menjadi 2,25% per tahun, prediksi sebagian besar ahli.

Selain itu, ada risiko kenaikan tarif sebesar 0,5%. Sejumlah ahli juga menunjukkan kemungkinan ini. Benar, kemungkinan tindakan ini kecil.

The Fed juga diperkirakan akan memberi sinyal kesiapannya untuk terus menaikkan suku bunga lagi tahun ini.

Mungkin itu akan terjadi pada bulan Desember. Pada rapat FOMC sebelumnya, yang diadakan pada tanggal 31 Juli - 1 Agustus, regulator menjelaskan bahwa pihaknya bermaksud menaikkan suku bunga dua kali lagi, selain dua kenaikan sebelumnya.

Ingat apa situasi dengan tingkat dalam beberapa tahun terakhir. Pada akhir 2015, The Fed menaikkan suku bunga dasar dari mendekati nol menjadi 0,25% untuk pertama kalinya dalam hampir 10 tahun.

Pada 2016, tarif dinaikkan satu kali ke level 0,5-0,75%.Pada 2017, tarif dinaikkan tiga kali. Sejak 2018, tarif telah dinaikkan dua kali, pada bulan Maret dan Juni. Dan pada 2019, Bank Sentral AS memperjelas bahwa mereka dapat menaikkan suku bunga tiga kali lipat.

The Fed menaikkan suku bunga, biasanya menghubungkan ini dengan percepatan inflasi seiring pertumbuhan ekonomi. Dan keinginan untuk mengendalikan pengangguran. Untuk melakukan ini, The Fed memiliki pedoman yang jelas. Target inflasi - 2%, pengangguran - 5%. Artinya, ini adalah tolok ukur, setelah tercapai, Fed hanya berkewajiban untuk merevisi suku bunga.

Sementara itu, kondisi kedua indikator tersebut saat ini tidak ideal. Perkiraan konsensus para ahli yang disurvei oleh The Wall Street Journal menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan PDB AS akan mencapai 3% tahun ini. Dengan pertumbuhan ekonomi dan sebagai akibat dari reformasi pajak yang dilakukan, harga juga naik. Seperti prediksi para ahli

Inflasi AS akan tetap di atas 2% hingga akhir tahun 2020. Ini mengharuskan Fed untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Pengangguran di AS juga di atas target. Menurut analis, mungkin turun menjadi 3,6%, tetapi ini tidak akan terjadi hingga pertengahan 2019. Jika ini terjadi, tingkat pengangguran akan menjadi yang terendah dalam hampir 50 tahun.

Para ahli yang diwawancarai oleh Gazeta.Ru berbeda dalam perkiraan mereka mengenai tindakan Fed yang akan datang dan, yang paling penting, konsekuensi dari keputusan regulator Amerika tentang pasar saham dan mata uang Rusia di Rusia.

“Kenaikan suku bunga Fed bukan lagi berita baru bagi pasar, karena dampak terhadap rubel dari langkah regulator AS ini, jika ada, akan bersifat jangka pendek,” kata Olga Prokhorova, pakar di International Financial Tengah.

Hubungan yang lebih kaku antara nilai tukar rubel dan nilai suku bunga Fed Andrey Perekalsky, seorang analis di FinIst. Menurutnya, jika Fed menaikkan suku bunga dan, terlebih lagi, mengisyaratkan kemungkinan kenaikan lagi tahun ini, ini “akan menciptakan tekanan tambahan pada ekonomi. negara berkembang dan aliran modal yang stabil dari aset berimbal hasil tinggi dan berisiko ke instrumen berdenominasi dolar.”

“Keputusan Federal Reserve AS seperti itu akan mengurangi kutipan aset komoditas (khususnya, minyak) dan akan berdampak negatif pada pendapatan negara pengekspor bahan mentah. Dan, tentu saja, dengan nilai tukar mata uang komoditas terhadap dolar AS. Semua ini dapat mengganggu pemulihan rubel terhadap dolar dan euro,” kata Perekalsky.

Investor mengharapkan petunjuk yang jelas dari Fed tentang kenaikan suku bunga pada bulan Desember, yang seharusnya menjadi yang keempat tahun ini, dan sekarang semuanya tergantung pada persuasif Fed, Mikhail Mashchenko setuju, seorang analis jaringan sosial untuk investor eToro di Rusia dan CIS.

Para ahli memperingatkan bahwa korelasi nilai tukar rubel dengan harga minyak sekarang sedang dipulihkan. "Korelasi telah pulih dalam beberapa hari terakhir setelah pembaruan ekstrim untuk Brent di atas level psikologis $80 per barel, yang telah mempertahankan pembeli sejak Mei tahun ini," kata Prokhorova dari MFC.

Penguatan minyak lebih lanjut dengan target $85-88 per barel akan mendukung rubel, kata Prokhorova.

Pada hari Selasa, harga minyak Brent menembus $82 per barel untuk pertama kalinya sejak 12 November 2014. Ini dibuktikan dengan data perdagangan.

Ada alasan untuk meyakini bahwa penguatan rubel akan berhenti dalam beberapa hari mendatang, Perekalsky keberatan. Hampir tidak ada faktor fundamental yang mendukungnya, faktor sementara (misalnya, pembelian rubel oleh eksportir untuk masa pajak) telah dimenangkan kembali.

“Sebaliknya, faktor fundamental yang melawan rubel tetap ada, termasuk ancaman sanksi keras AS pada November,” kata Perekalsky.

Setelah itu, mata uang yang dapat dikonversi secara bebas (khususnya dolar AS) akan melanjutkan pertumbuhannya.

“Setelah mengatasi tanda 66 rubel. 60 kop. untuk dolar, jatuhnya rubel akan semakin cepat. Dan pada akhir Oktober, bisa mencapai 69,75 - 70 rubel. per dolar,” prediksi Perekalsky.

“Faktor sanksi, dan bukan kebijakan Fed, yang memiliki dampak terbesar pada rubel, karena dampaknya tajam, tidak terduga,” kata Prokhorova.

Dia menambahkan bahwa kejutan dapat diharapkan tidak hanya dari Federal Reserve AS, tetapi juga dari Bank Sentral setempat, yang dapat melanjutkan pembelian mata uang asing sebagai cadangan. Dan ini akan menjadi pukulan lain bagi rubel.

Titik balik penting dalam pasangan USD/RUB adalah level 64,44 rubel per dolar, yang memungkinkan untuk melanjutkan pertumbuhan pasangan ke level 68-70, kata Prokhorova.

Khususnya perhatian dekat apakah Fed menaikkan perkiraan suku bunga pada 2019, kata John Hardy, kepala strategi FX di Saxo Bank. “Dan apakah pantas menunggu kenaikan di bulan Desember? Pasar masih 25 basis poin di bawah perkiraan ini,” kata Hardy.

Pada pertemuan FOMC bulan Mei, kurs tetap tidak berubah, tetapi risalah rapat komisi menyisakan sedikit keraguan bahwa kurs akan dinaikkan lagi dalam waktu dekat. "Sebagian besar peserta (anggota FOMC) merasa bahwa jika informasi yang masuk secara umum mengonfirmasi prakiraan ekonomi mereka saat ini, akan tepat bagi FOMC untuk segera mengambil langkah lain dalam pengetatan kebijakan," kata risalah tersebut.

Baik statistik ekonomi. Tingkat pengangguran berada pada level terendah dalam 18 tahun, indeks optimisme bisnis kecil menunjukkan hasil tertinggi kedua dalam 45 tahun, menurut ulasan oleh VTB Capital. Semua proses ini disertai dengan percepatan inflasi (indeks harga konsumen melebihi target 2%).

Intrik utama dari pertemuan FOMC saat ini adalah sinyal yang akan diberikan komite kepada pasar tentang berapa banyak lagi kenaikan suku bunga utama di tahun 2018 - satu atau dua (pada akhir tahun, FOMC akan mengadakan empat pertemuan lagi yang didedikasikan untuk kecepatan). Pada bulan Maret, "bagan pencar" yang mencerminkan prediksi setiap rapat FOMC tentang perubahan suku bunga menunjukkan bahwa tiga dan empat kenaikan suku bunga pada tahun 2018 didukung oleh jumlah pejabat yang sama (masing-masing enam). "FOMC biasanya berfokus pada nada pengumuman, tapi kali ini semua perhatian pasar akan diarahkan ke grafik pencar," Michael Feroli, kepala ekonom AS di JP Morgan Chase & Co, berpendapat pada hari keputusan suku bunga. diumumkan. Ini adalah prospek pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut dan seberapa keras pernyataan Fed akan bergantung pada situasi di pasar negara berkembang, Vladimir Osakovsky, kepala ekonom untuk Rusia dan CIS di Bank of America Merrill Lynch, mengatakan kepada RBC.

Kali ini, "grafik titik" menunjukkan lebih banyak pendukung kebijakan moneter yang lebih ketat. Tujuh peserta pertemuan FOMC berbicara dengan perkiraan kenaikan suku bunga empat kali lipat pada akhir 2018, dan lima mendukung kenaikan tiga kali lipat.

Ada apa dengan rubel

Segera setelah pengumuman kenaikan suku bunga utama Fed, rubel turun 30 kopeck dalam lima menit. — dari 62,33 hingga 62,65 rubel. per dolar, tetapi pada saat yang sama, kurs mata uang Rusia tidak melampaui kisaran fluktuasi saat ini - transaksi maksimum dalam dolar pada 13 Juni diselesaikan dengan harga 63,23 rubel. per dolar.

Menaikkan suku bunga utama Federal Reserve AS, tentu saja, membuat instrumen dalam mata uang dolar lebih menarik, yang menyentuh mata uang apa pun di pasar negara berkembang, kata Alexei Korenev, seorang analis di Finam Group. Namun, keputusan Fed sebagian sudah tertanam di pasar, dan rubel sekarang lebih dipengaruhi oleh tindakan Kementerian Keuangan, yang membeli mata uang asing di pasar domestik (pada bulan Mei, departemen membeli 15,1 miliar rubel setiap hari, pada bulan Juni masing-masing akan membeli 19 miliar rubel. ). “Selama Kementerian Keuangan hadir dengan kuat di pasar, rubel memiliki sedikit peluang untuk menguat bahkan saat minyak naik,” analis yakin.

Keputusan untuk menaikkan suku bunga sebagian besar tertanam di pasar, setuju Yaroslav Lissovolik, kepala ekonom di Bank Pembangunan Eurasia. Namun demikian, untuk rubel, serta mata uang pasar negara berkembang lainnya, pengetatan moneter di Amerika Serikat merupakan salah satu faktor risiko utama di tahun 2018.

Namun, mata uang Rusia seharusnya tidak menjadi yang terdepan dalam hal sensitivitas terhadap kenaikan suku bunga Fed, kata Lissovolik. Mata uang negara-negara dengan ketidakseimbangan makroekonomi yang lebih parah (baik dari segi neraca berjalan maupun tingkat utang pemerintah) akan menghadapi tekanan yang lebih besar. Menurut parameter ini, Rusia sekarang terlihat lebih baik daripada kebanyakan pasar negara berkembang, kata analis. Sensitivitas terbesar terhadap pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve AS ditunjukkan oleh mata uang negara-negara yang sebelumnya diidentifikasi dalam kelompok yang disebut. rentan lima(rapuh lima, pada November 2017, S&P menyebut Argentina, Turki, Pakistan, Mesir, dan Qatar di antara yang paling sensitif terhadap perubahan suku bunga AS), kenang pakar.

Untuk rubel, situasi yang terkait dengan kenaikan suku bunga tidak akan terlalu akut, Lissovolik percaya. Selain itu, ada faktor kompensasi untuk mata uang Rusia, salah satunya adalah keputusan Bank Sentral Rusia yang dijadwalkan pada 15 Juni. Regulator mungkin memperketat retorikanya dan memperlambat laju penurunan suku bunga utama, yang akan mendukung rubel, menurut analis.

Terlepas dari protes Donald Trump, Federal Reserve AS mengangkat tingkat kunci sebesar 0,25 hal.p. - hingga 2,25-2,5%. Ini merupakan kenaikan keempat suku bunga dasar di AS sejak awal tahun dan nilai maksimumnya sejak awal 2008. Bagi Rusia, ini berarti peningkatan tekanan pada rubel, dan dalam jangka panjang - peningkatan lebih lanjut dalam suku bunga Bank Sentral.

Lagi. Tahun ini, regulator AS menaikkan suku bunga pada bulan Maret, Juni dan September. Secara total, sejak awal siklus pengetatan kebijakan moneter pada 2015, The Fed telah meningkatkannya sebanyak delapan kali.

Kebanyakan investor mengharapkan Fed untuk menaikkan suku bunga ke level tertinggi satu dekade di 2,25-2,50% tetapi mengurangi kenaikan pada 2019. Dengan latar belakang jatuhnya harga minyak, perlambatan ekonomi di China dan Uni Eropa, dan ekspektasi bahwa dampak reformasi pajak Trump akan sia-sia, Fed tidak mungkin menaikkan suku bunga di tahun depan lebih dari dua kali, tulis Reuters.

Peningkatan tarif berada di ujung bawah kisaran tingkat netral, di mana kebijakan moneter tidak memperlambat atau mempercepat tingkat pertumbuhan ekonomi. Dan meskipun level pastinya belum ditentukan, Fed sekarang menyebut kisaran 2,5-3,5% netral. Sebelumnya, kepala regulator, Jerome Powell, membingungkan investor: pada 3 Oktober, dia mengatakan bahwa Fed "jauh" dari kebijakan netral, dan dengan demikian memicu aksi jual, dan sudah pada 28 November, dia mengklaim bahwa saat ini tingkat yang "sedikit di bawah" kisaran netral.

Presiden Donald Trump tegas menentang kenaikan suku bunga lebih lanjut. Sehari sebelumnya, dia tweeted: “Saya harap The Fed membaca Wall Street Journal hari ini op-ed sebelum membuat kesalahan lain. Jangan biarkan pasar menjadi kurang likuid dari sekarang. Rasakan pasar, tidak perlu bergantung pada angka yang tidak berarti. Semoga beruntung!". Kolom yang disebutkan oleh presiden mengatakan bahwa indikator ekonomi makro AS dan sinyal pasar keuangan harus mendorong The Fed untuk mengambil jeda dalam siklus kenaikan suku bunga.

Bergabunglah dengan kritik presiden dan beberapa pemodal Wall Street mengkhawatirkan penurunan tersebut pasar saham.

Namun dengan tetap mempertahankan tarif pada tingkat sebelumnya, Fed akan menunjukkan bahwa itu tergantung pada turbulensi pasar dan menanggapi tekanan Trump, analis percaya. Keputusan seperti itu juga akan mengirimkan sinyal ke pasar tentang perkiraan perlambatan ekonomi AS, yang paling ditakuti para pedagang, tulis FT.

Bagaimana keputusan Fed akan mempengaruhi Rusia

Kenaikan kurs dapat menyebabkan melemahnya rubel dan keluarnya investor dari aset Rusia, kata Oleg Shibanov, Associate Professor of Finance di NES. Investor, melihat kenaikan suku bunga, dan mengetahui bahwa Fed tidak akan menaikkannya untuk beberapa waktu, akan pindah ke aset AS. Tetapi penjualan di pasar akan kecil, karena investor telah menarik diri dari aset Rusia sebelumnya, menurut pakar tersebut. Aliran keluar akan menjadi lebih intens daripada hal-hal lain yang setara, kata Anton Tabakh, direktur pelaksana ekonomi makro di Expert RA. Dalam jangka panjang, pengetatan kebijakan The Fed akan mengharuskan Bank Sentral menaikkan suku bunga lebih intensif untuk mencegah arus keluar modal, katanya.

Asli, ya. Terhadap latar belakang jatuhnya indeks saham AS, kenaikan tingkat diskonto Fed terlihat seperti menuangkan minyak tanah ke dalam api. Tampaknya Ketua Fed Jerome Powell prihatin untuk mengulangi prestasi Paul Volcker, yang memimpin The Fed di tahun 80-an dan menaikkan tingkat diskonto menjadi 20%. Namun, masalahnya adalah kepala The Fed saat ini, serta Trump, benar-benar lupa bahwa selama 40 tahun terakhir, Amerika hampir kalah. kapasitas produksi dan jika ada sesuatu yang nyata dan keluar, itu hanyalah penerbitan dolar. Di dunia sekarang ini, siapa pun yang mendevaluasi mata uangnya menang, seperti yang dilakukan China dan UE, dan AS meluncur ke dalam resesi, dan tidak ada manipulasi Nilai diskon tidak akan membantu, melainkan memperburuk situasi ekonomi Amerika.

Setelah hampir dua tahun menunggu, Federal Reserve AS akhirnya memutuskan untuk menaikkan suku bunganya. Ini terjadi untuk pertama kalinya dalam sembilan tahun. Bukan kebetulan bahwa seluruh dunia telah mengikuti tindakan regulator Amerika dengan sangat cermat - tindakan Fed akan berdampak pada seluruh ekonomi global. Bagi Rusia, ini juga akan menimbulkan konsekuensi yang sangat serius.

Rabu larut malam, Fed mengumumkan akan menaikkan suku bunga dasar dari rekor terendah 0-0,25% menjadi 0,375% per tahun. Ekspektasi atas keputusan ini telah memperkuat mata uang AS sejak lama.

“Langkah The Fed tidak akan berdampak langsung pada Rusia. Namun, dampak tidak langsung melalui penguatan dolar dan penurunan harga minyak mungkin cukup."

Terakhir kali Federal Reserve AS menaikkan suku bunga adalah pada 29 Juni 2006. Sepanjang 2007-2008, The Fed secara bertahap menurunkan suku bunga hingga mencapai titik terendahnya pada Desember 2008. Sejak itu, tarif tetap di 0,25%.

Untuk mengatasi krisis keuangan yang terjadi saat itu, Washington mulai mencetak uang dengan meluncurkan tiga program pelonggaran kuantitatif berturut-turut. Sebagian dari uang itu disimpan di pasar saham, yang mulai tumbuh jauh lebih cepat daripada AS sendiri, dan ekonomi dunia umumnya. Ini memungkinkan kita untuk berbicara tentang menggelembungkan gelembung keuangan di Amerika Serikat. Namun, Washington menghentikan percetakan tepat waktu, pada Oktober 2014, dan mengumumkan rencana untuk menaikkan tarif.

Inilah yang sebagian besar memungkinkan dolar menguat dengan sangat kuat Tahun lalu dan mempengaruhi jatuhnya harga minyak. Kenaikan suku bunga harus dengan lembut mengempiskan gelembung pasar saham, mencegahnya meledak secara tiba-tiba.

Suku bunga Fed tetap nol selama enam tahun, yang berarti kebijakan yang tidak berhasil, dalam sebuah wawancara dengan surat kabar VZGLYAD, seorang ahli China yang berwibawa tentang sistem keuangan global Sun Hongbing (ia berhasil memprediksi krisis hipotek Amerika tahun 2007 dan keuangan global krisis yang mengikuti). "Jika Federal Reserve AS ingin pemain lain percaya diri dengan ekonomi Amerika dan dolar setelah kebijakan pelonggaran kuantitatif, seperti di masa lalu, maka itu harus menaikkan suku bunga utama," jelasnya tentang keputusasaan tindakan tersebut. dari regulator Amerika.

Pada saat yang sama, The Fed harus bertindak berlawanan dengan posisi pemain lain, catat analis keuangan FxPro Alexander Kuptsikevich. Sebaliknya, bank sentral dari ekonomi besar lainnya menurunkan suku bunga mereka. Jadi, secara harfiah pada 4 Desember, ECB menurunkan suku bunga dan memperpanjang durasi program pelonggaran kuantitatif Eropa. Reserve Bank of New Zealand memangkas suku bunga utamanya seminggu yang lalu, dan regulator Australia mengumumkan kesiapannya untuk memangkas suku bunga. China pada paruh kedua tahun ini telah berulang kali melunakkan kebijakan keuangannya dan berniat untuk melanjutkannya. Kepala Bank of England, yang berjanji setengah tahun yang lalu bahwa masalah kebijakan pengetatan akan relevan di musim dingin, sehari sebelumnya mengatakan bahwa kenaikan suku bunga sekarang tidak relevan. Bank Sentral Rusia juga telah menurunkan suku bunga tahun ini lebih dari satu kali dan siap menurunkannya pada pertemuan berikutnya.

Implikasi bagi ekonomi global

Kenaikan suku bunga Federal Reserve AS dapat menyebabkan meningkatnya ketidakstabilan ekonomi baik di Amerika Serikat maupun di dunia. Bagi AS, langkah ini bisa berarti munculnya masalah dengan pasar tenaga kerja, perlambatan inflasi, dan pembekuan pertumbuhan upah. Dana Moneter Internasional memperingatkan tentang hal ini, antara lain. Selain itu, kenaikan suku bunga dapat menyebabkan apresiasi dolar lebih lanjut dan, pada gilirannya, penurunan ekspor yang signifikan.

Pengetatan kebijakan Fed juga akan memukul orang Amerika biasa, bagaimanapun, kenaikan tarif akan memaksa modal besar untuk membayar lebih banyak untuk kredit antar bank, dan ini, pada gilirannya, akan menaikkan biaya pinjaman bagi konsumen di bank itu sendiri.

“Suku bunga pinjaman AS yang lebih tinggi akan membahayakan perpanjangan $17 triliun dalam pinjaman pribadi, yang 82% adalah hipotek dan $1,3 triliun adalah pinjaman mahasiswa. Konsumen Amerika tidak akan dapat menghasilkan lebih banyak. Aset mereka untuk pendapatan mereka sendiri sudah berada di puncak krisis hipotek nol. Untuk meyakinkan bank bahwa mereka akan mengembalikan uangnya, konsumen Amerika akan menghemat barang-barang yang tidak penting, termasuk barang elektronik konsumen dan pakaian baru, ”harap Mikhail Krylov dari perusahaan investasi Golden Hills-Capital.

Namun, China bisa lebih menderita. Kenaikan suku bunga Fed menjanjikan penurunan permintaan AS untuk barang-barang impor. Dan yang terburuk dari semuanya adalah di China, RRC memperoleh penghasilan terutama dari penjualan barang-barangnya di Amerika Serikat.

Penguatan dolar sudah mengarah pada penarikan modal dari pasar negara berkembang, termasuk dari China, yang mengakibatkan perlunya mendevaluasi mata uang lokal. Dolar AS, yang dikeluarkan sebagai bagian dari program pelonggaran kuantitatif, memastikan pertumbuhan pendapatan Amerika dan mendorong konsumsi domestik. Pengeluaran orang Amerika 2,5-3 triliun dolar setahun lebih tinggi dari pendapatan riil, kata presiden grup Neocon, Mikhail Khazin. Rata-rata nyata gaji di dalam negeri berada pada level 1958, dan segala sesuatu di atas disediakan oleh masalah uang, jelas ahli tersebut.

China, pada gilirannya, hidup dari penerbitan dolar. Dia perlu berinvestasi sekitar 2,5-3 triliun dolar setiap tahun di pasar domestik, catat Khazin. Oleh karena itu, pengetatan kebijakan moneter dapat memukul ekonomi AS dan Tiongkok.

Ngomong-ngomong, Rusia bahkan mungkin mencoba menghasilkan uang dari keseluruhan cerita ini. “Pasar AS yang tampaknya tidak berdasar sekarang akan mulai menyusut. Kami melihat ini sebagai peluang untuk memposisikan pasar Eurasia sebagai alternatif dari pasar Amerika. Untuk melakukan ini, Anda hanya perlu mencapai pencabutan sanksi, ”kata Krylov.

Konsekuensi untuk Rusia

Langkah The Fed tidak akan berdampak langsung pada Rusia. Namun, dampak tidak langsung melalui penguatan dolar dan penurunan harga minyak mungkin cukup untuk penurunan baru. ekonomi Rusia.

Mengantisipasi keputusan Fed, dolar telah menguat secara serius, dan sebagai akibatnya, harga minyak dalam dolar turun. Penguatan dolar memicu depresiasi semua aset lain yang dinilai dalam dolar, termasuk harga minyak.

Sejak The Fed mulai mengisyaratkan kenaikan suku bunga pada akhir 2013, rubel terus berada di bawah tekanan. “Hanya sebagian dari jatuhnya rubel yang dijelaskan oleh geopolitik, sisanya adalah pertumbuhan dolar dan arus keluar modal dari pasar negara berkembang,” catat Alexander Kuptsikevich.

“Mungkin kembalinya minyak ke posisi terendah tahun 1998. Pada harga saat ini, ini adalah sekitar $18 per barel. Dalam hal ini, dolar akan melonjak terhadap rubel menjadi ratusan. Keyakinan pada dolar akan dipulihkan, tetapi berapa biayanya? Sangat mungkin ini akan menjadi kemenangan Pyrrhic,” yakin Mikhail Krylov.

Pakar lain tidak mengharapkan reaksi pasar yang awalnya serius terhadap kenaikan suku bunga Fed. Kenaikan minimal dan retorika ringan bahkan dapat mendukung mata uang berisiko seperti rubel, tidak mengecualikan Ivan Kopeikin dari BCS Express. Tetapi pernyataan dan prakiraan selanjutnya dapat memiliki dampak yang jauh lebih serius pada aset saham.

“Tidak mungkin keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga akan menjadi insentif untuk melemahnya rubel. Mungkin, dengan tingkat volatilitas mata uang Rusia yang tinggi saat ini, berita yang diharapkan seperti itu tidak akan menimbulkan reaksi yang menonjol secara dramatis dengan latar belakang "kebisingan" pasar yang biasa, kata Vitaly Manzhos, analis senior di Obrazovanie Bank.

Namun, penguatan dolar pada ketinggian saat ini, meski tanpa lonjakan tajam di Rusia, juga bukan pertanda baik. Pada bulan September-Oktober, ekonomi Rusia menunjukkan tanda-tanda pertama perlambatan penurunan, yang memberikan peluang untuk sedikit pertumbuhan PDB pada tahun 2016. Namun, penguatan dolar dan penurunan harga minyak di bawah $40 dapat menghambat keberhasilan konsolidasi. Dalam hal ini, kita harus mengharapkan penurunan indeks saham dan bahkan kenaikan suku bunga utama.

“Mungkin tidak ada konsekuensi yang kuat untuk anggaran pada tahap pertama, karena penurunan harga minyak akan diimbangi dengan melemahnya rubel yang sama. Namun hal ini mengancam bisnis dengan kemunduran aktivitas bisnis, yang tentunya akan mempengaruhi pendapatan anggaran di masa mendatang,” kata Alexander Kuptsikevich. Menurut perkiraan ekspor, setiap rubel dalam nilai tukar dolar membebani anggaran Rusia sekitar 90 miliar rubel per tahun.

Dolar yang kuat juga mengancam kenaikan biaya dan mengurangi keuntungan bagi perusahaan Rusia yang bergantung pada komponen impor. Inflasi tidak akan melambat, seperti yang sekarang diharapkan oleh Bank Sentral Federasi Rusia, tetapi dipercepat.

Namun, ada juga skenario ketiga. Tidak dapat dikesampingkan bahwa kenaikan suku bunga Fed, jika tidak segera, maka secara bertahap, akan menyebabkan melemahnya dolar. Setidaknya itulah yang dikatakan kesejajaran sejarah. “Selama 25 tahun terakhir, The Fed telah memulai siklus pengetatan dua kali. Oleh karena itu, jika Anda melihat dengan analogi tahun 1994 dan 2004, ketika The Fed melakukan kenaikan suku bunga pertama, indeks dolar menurun. Sepertinya kali ini juga akan terjadi,” kata Irina Rogova dari Forex Club Group of Companies.

“Dalam enam bulan setelah kenaikan suku bunga Fed, dolar mungkin tetap berada di bawah tekanan. Rubel, tentu saja, dengan latar belakang ini, mungkin mendapat dukungan moderat. Selain itu, minyak juga dapat menunjukkan pertumbuhan, karena pembawa energi ini didenominasi dalam dolar,” kata pakar tersebut.

“Kami berani menyarankan bahwa setelah pertemuan, dolar akan sedikit menurun, mengembalikan pasangan euro/dolar di atas 1,10. Ini memberi kesempatan bagi rubel untuk turun di bawah 70 per dolar,” kata Alexander Kuptsikevich.

Untuk Rusia, dalam hal ini, seberapa besar dolar akan jatuh adalah hal yang penting. Penurunan mata uang AS yang kuat juga tidak menguntungkan bagi kami. Jika rubel menguat secara signifikan, barang ekspor Rusia mungkin menjadi kurang kompetitif. Namun, pendapatan minyak akan tumbuh dalam kasus ini. Meskipun di sini ada sisi belakang medali - Murah minyak dirangsang oleh perubahan struktural dalam ekonomi berbasis sumber daya.

Pilihan terbaik untuk ekonomi Rusia adalah stabilitas pasar valuta asing. Namun, selama Fed tidak secara jelas menentukan kebijakan masa depannya, hal ini tidak mungkin terjadi.

Pada 25b. untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan global pada tahun 2008.

Kami menjelaskan apa itu suku bunga Fed, bagaimana perubahannya, dan mengapa hal itu memengaruhi kehidupan kita.

Berapa tarif dasarnya?

Ini adalah tingkat di mana bank AS meminjamkan kelebihan dana mereka ke bank komersial lainnya.

Komite Federal untuk Operasi pada pasar terbuka The Fed menetapkan apa yang disebut tingkat target dana federal, yang merupakan nilai atau kisaran nilai - sama 1,75-2% per tahun. Rata-rata tertimbang dari taruhan disebut tarif efektif pada dana federal (tingkat efektif dana federal).

Apa yang dimaksud dengan perubahan tarif?

Suku bunga yang lebih rendah menyebabkan lebih banyak level tinggi konsumsi, serta investasi yang lebih besar. Dan sebaliknya: semakin tinggi suku bunganya, semakin mahal pinjamannya dan semakin sedikit uang dalam perekonomian. Ini berarti permintaan akan mereka meningkat, yang berarti nilai dolar juga meningkat. Artinya, keputusan Fed untuk memangkas suku bunga berarti melonggarkan kebijakan moneter AS: sebelumnya uang mahal, tetapi sekarang akan menjadi lebih murah.

Mengikuti regulator Amerika, regulator dunia lainnya sering menurunkan tarifnya. Misalnya, bank sentral negara-negara Teluk Persia, dll.

Mengapa Fed memangkas suku bunga?

Tingkat dasar Fed adalah salah satu instrumen utama kebijakan moneter AS, yang memungkinkan, jika perlu, untuk mengurangi "kelebihan panas" ekonomi (ketika tingkat dinaikkan) atau, sebaliknya, merangsang pertumbuhannya (ketika itu diturunkan).

Kepala The Fed, Jerome Powell, menjelaskan bahwa regulator memutuskan untuk menurunkan suku bunga, hanya untuk menjaga laju pertumbuhan ekonomi dan memastikan risiko. Pada saat yang sama, prakiraan dasar ekonomi tetap menguntungkan. Dan saat menurunkan suku bunga, segala sesuatu yang dapat mempengaruhi perekonomian negara diperhitungkan, termasuk perang dagang.

Powell juga menekankan bahwa dia tidak mengharapkan resesi ekonomi AS, yang banyak dibicarakan akhir-akhir ini.

Apa implikasi dari penurunan suku bunga?

Karena AS adalah ekonomi terbesar di dunia, indikator utamanya dan langkah-langkah penyesuaian Fed berdampak kuat pada bursa dunia dan mata uang negara lain. Dengan demikian, suku bunga rendah di AS dan Jepang dalam jangka pendek akan membuat mata uang pasar berkembang (termasuk Rusia) lebih menarik bagi investor - sangat menguntungkan, tetapi pada saat yang sama lebih berisiko. Sebenarnya, ketika tarif meningkat, semuanya berjalan sebaliknya.

Revisi ke bawah dalam jalur suku bunga yang diharapkan di AS dan zona euro, serta pemotongan suku bunga dasar Fed AS pada bulan Juli, bersama dengan pelunakan retorika Fed AS dan ECB, mengurangi risiko arus keluar modal yang signifikan dari pasar negara berkembang, kata Bank Sentral Rusia dalam laporan baru-baru ini tentang kebijakan kredit moneter.

Kutipan minyak berbanding terbalik dengan mata uang AS: semakin murah dolar, semakin mahal minyak. Ini karena kontrak minyak dunia dalam denominasi dolar AS. Dengan demikian, penurunan suku bunga Fed harus mengarah pada kenaikan harga satu barel. Tetapi pada tingkat yang lebih besar, harga minyak ditentukan oleh faktor penawaran dan permintaan di pasar energi. Nah faktor utama tersebut adalah kecepatan pemulihan produksi minyak di Indonesia Arab Saudi setelah .

Apa yang diharapkan selanjutnya?

Dengan penurunan suku bunga pada bulan Juli, Jerome Powell memperingatkan bahwa ini tidak berarti dimulainya siklus pelonggaran moneter. Namun sudah di bulan September, dia mengatakan bahwa lembaga tersebut dapat terus memangkas suku bunga untuk waktu yang lama jika pertumbuhan ekonomi AS melambat secara signifikan. Namun, belum ada prediksi seperti itu.

Sebaliknya, regulator keuangan "melihat prospek ekonomi yang menguntungkan dengan pertumbuhan ekonomi moderat yang berkelanjutan, pasar tenaga kerja yang stabil, dan inflasi di sekitar target 2%." Departemen percaya bahwa ekonomi AS akan terus tumbuh dengan kecepatan sedang setidaknya sampai akhir tahun depan.

Para ahli mengatakan bahwa Fed akan memangkas suku bunga setidaknya sekali lagi pada tahun 2019. Dan beberapa analis bahkan menyarankan dua penurunan peringkat tahun ini, dan dua lagi berikutnya.

Apa pendapat Donald Trump tentang taruhan itu?

Bahkan selama kampanye kepresidenan, Trump memantapkan dirinya sebagai penentang kebijakan moneter regulator saat itu. Dalam sebuah wawancara dengan CNBC, dia mengatakan bahwa dia suka sebagai pengusaha tingkat rendah, tetapi untuk kebaikan rakyat itu harus dinaikkan. Setelah pemilihan, Trump mengubah posisinya dan tidak hanya berhenti mengkritik The Fed, tetapi juga berterima kasih kepada pemimpinnya atas kerja bagusnya.

Bantuan itu tidak bertahan lama - sejak 2018, pemimpin Amerika itu kembali mengkritik Fed karena menaikkan suku bunga dasar. Ini mencegahnya menjalankan program ekonomi yang ambisius. Selama kampanye, Trump berjanji untuk meluncurkan serangkaian besar-besaran, menghapus pembatasan dan meningkatkan pengeluaran anggaran untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Semua ini mengancam akan menaikkan inflasi dan menciptakan gelembung keuangan yang berbahaya, sehingga tugas Fed adalah menyeimbangkan gagasan presiden dengan kebijakan moneter yang lebih ketat.

Sekarang Trump memangkas suku bunga dasar untuk kedua kalinya dalam setahun, tetapi menyarankan The Fed untuk bertindak lebih cepat. "Saya pikir mereka membuat beberapa kesalahan," kata Trump. Menurutnya, regulator keuangan "menaikkan [tarif] terlalu cepat dan menurunkannya" dengan jumlah yang sangat kecil. Pada saat yang sama, segera setelah The Fed mengumumkan keputusan tersebut, kepala negara menyerangnya dan kepalanya dengan kritik