Išankstinė sutartis arba kaip nesirūpinti rizika. Išankstiniai sandoriai yra susitarimai dėl sandorių su turtu sąlygų, kurie bus sudaryti būsimoje Produkto paslaugų išankstinėje sutartyje

Išankstinė sutartis yra dviejų šalių susitarimas dėl konkretaus turto pristatymo tam tikromis sąlygomis tam tikrą dieną ateityje. Iš esmės išankstiniai sandoriai sudaromi ne biržoje ir tai yra tvirtas sandoris, tai yra sandoris, kuris yra privalomas abiem sutarties šalims. Išankstinė sutartis nėra vertybinis popierius, bet yra plačiai naudojamas finansų rinkose.

Išankstinio sandorio principai

Išankstinėje sutartyje šalys sandorio sudarymo metu būtinai susitaria tarpusavyje dėl visų būtinų sutarties sąlygų ir konkretaus turto - sutarties dalyko, jos kokybės, sutarties dydžio, sutarties vykdymo. kaina (pristatymo kaina), pristatymo laikas ir vieta.

Išankstinė sutartis paprastai sudaromas ne biržoje už faktinį pagrindinio turto pardavimą arba pirkimą. Sutartį galima sudaryti ir siekiant apsidrausti (apsidraudimo) nuo galimų nepalankių kainų pokyčių arba žaisti dėl turto kurso vertės skirtumo.

Sutarties pagal išankstinius sandorius dalykas gali būti įvairus turtas: pramoninės prekės, vertybiniai popieriai, valiutos, taurieji metalai ir pan.

Asmuo, kuris, sudarydamas išankstinį sandorį, įsipareigoja pagal šią sutartį pristatyti atitinkamą turtą, tokiu būdu atidaro trumpąją poziciją. Laikoma, kad šis asmuo parduoda išankstinį sandorį. Sutartį perkantis asmuo atidaro ilgąją poziciją ir įsipareigoja per sutartą laikotarpį priimti ir sumokėti už turtą sutartyje nurodyta kaina.

Turto kaina, dėl kurios susitarta sudarymo metu išankstinė sutartis, paskambino vykdymo kaina arba pristatymo kaina. Ši kaina išlieka nepakitusi visą išankstinio sandorio galiojimo laiką, kol ji neįvykdoma. Kiekviena nauja (vėlesnė) sutartis gali turėti savo vykdymo kainą, kuri gali skirtis nuo ankstesnių sutarčių kainų. Todėl naujoje išankstinėje sutartyje nustatyta pristatymo kaina vadinama išankstine kaina arba sutarties verte. Kiekvienu laiko momentu tam tikro pagrindinio turto išankstinė kaina yra pristatymo kaina, nustatyta išankstinėje sutartyje, kuri buvo sudaryta tuo metu.

Sutarties sudarymas nereikalauja jokių išankstinių išlaidų ir įnašų iš sandorio šalių, kaip numatyta, pavyzdžiui, pasirinkimo sandoriuose ir, tačiau gali tekti mokėti komisinius ir pridėtines išlaidas, susijusias su sandorio vykdymu.

Išankstinė sutartis sudaroma paprastai ne biržoje ir šalys, sudarydamos sutartį, susitaria dėl visų sąlygų, tai yra sutartis nėra standartinė, todėl šalys gali visas sąlygas derinti pagal savo specifinius poreikius. Kartais prekių ar valiutų biržos parengia standartines tokių sutarčių išdavimo ir platinimo sąlygas prekybai tose biržose. Nors tai yra tvirtas sandoris, sandorio šalys nėra visiškai apdraustos nuo įsipareigojimo nevykdymo, nes galima situacija, kai dėl atitinkamo neatidėliotinos kainos pokyčio tampa pelningiau mokėti baudą, numatytą 2011 m. sutartį, nei vykdyti pačią sutartį. Dėl to, kad nėra apibrėžto standarto išankstiniams sandoriams, beveik visiškai nėra šių sutarčių antrinės rinkos; Išimtis yra išankstinių valiutų rinka. Todėl kiekviena šalis dažniausiai gali likviduoti savo poziciją pagal sutartį tik gavusi savo sandorio šalies sutikimą.

Išankstinės sutartys dažnai sudaromos siekiant žaisti pasirinkto turto valiutos kurso vertės skirtumu. Asmuo, turintis trumpąją poziciją (pardavėjas), tikisi, kad to turto rinkos kaina sumažės. Ilgąją poziciją užimantis asmuo (pirkėjas) tikisi, kad turto, kuriuo grindžiama sutartis, rinkos kaina dar padidės.

Kaip jau minėta, išankstinių sandorių antrinė rinka yra nepakankamai išvystyta, tačiau galimos situacijos, kai veikla antrinėje rinkoje tampa pelninga ir tada pati sutartis įgyja tam tikrą kainą. Ši kaina nustatoma atsižvelgiant į įvairius veiksnius, įskaitant turto grąžą.

Išankstinės sutarties pavyzdys

Prekybininkas, išanalizavęs situaciją rinkoje, daro prielaidą, kad per tris mėnesius aukso kaina įveiks 1200 USD už Trojos unciją ribą ir toliau kils. Prekybininkas daro išvadą pirkti už 1100 USD.

Po trijų mėnesių turto kaina yra 1300 USD. Sutarties vykdymas prekybininkui reiškia aukso pirkimą už 1100 USD už Trojos unciją, o tai yra 200 USD mažesnė už rinkos kursą. Prekybininkas parduoda įsigytą auksą už 1300 USD rinkos kainą ir uždirba 200 USD pelno už kiekvieną tauriojo metalo trojos unciją.

Išankstinė operacija – Tai sandorio rūšis, kai viena iš šalių įsipareigoja parduoti kitai šaliai tam tikrą sumą užsienio valiutos per iš anksto nustatytą laikotarpį už tam tikrą kursą. Tokiu atveju įkainis bus nurodytas sutartyje.

Išankstinių sandorių dėka galėsite pirkti ir parduoti valiutas ateityje nesijaudindami dėl galimo kainų padidėjimo. Tai atveria puikias galimybes verslininkams valdyti riziką ir leidžia nesijaudinti dėl nenumatytų nacionalinės valiutos kurso pokyčių.

Pažvelkime į tikro išankstinio sandorio pavyzdį:

Didelė Rusijos gamykla planuoja sudaryti sutartį su užsienio tiekėjais dėl žaliavų pirkimo, kurios bendra kaina yra 300 000 USD, kurią reikia sumokėti per 3 mėnesius. Gamyklos vadovybė padarė išvadą, kad sąlygos yra gana priimtinos. Tai reiškia, atsižvelgiant į dabartinį dolerio kursą – 59 rubliai. – per 3 mėnesius reikia sumokėti 17 milijonų 700 tūkstančių rublių. Bet kas bus, jei staiga rublis nukris, tarkime, iki 65 rublių. už 1 dolerį? Akivaizdu, kad gamyklai nieko gero, nes sutarties suma jau sieks 19 milijonų 500 tūkstančių rublių. Čia labai praverčia išankstinė sutartis. Tarkime, brokeris suteikia svertą 1:50, o gamykla privalo sumokėti 10% užstatą (tai yra didžiausia) nuo visos sutarties sumos - taigi pirkėjai garantuoja sau žaliavų pirkimą už fiksuotą sumą. valiutos kursas.

Išankstiniai sandoriai puikiai tinka tarptautinėms įmonėms, nes jie suteikia apsaugą nuo netikėtų grynųjų pinigų praradimų. Tačiau pastaraisiais metais daugėja privačių investuotojų, besinaudojančių tokio pobūdžio sutartimis, kad apsisaugotų perkant didelius užsienio pirkimus, pavyzdžiui, nekilnojamąjį turtą, arba prireikus susimokėti už mokymus, ilgas komandiruotes ir pan. Ir vis dažniau šią priemonę finansų rinkų prekiautojai naudoja siekdami pelno.

Pagrindinis darbo su išankstiniu valiutos sandoriu pranašumas, priešingai nei prekiaujant valiutų poromis, yra apsikeitimo sandorių nebuvimas. Puikus pasirinkimas ilgalaikiams sandoriams, nes nereikia mokėti už kasdienius pozicijų perkėlimus. Atsižvelgiant į kelių mėnesių sandorio trukmę, tai yra reikšmingas prekybininko indėlio sutaupymas!

Geriausi Forex brokeriai

Alpari yra neabejotinas Forex rinkos lyderis ir šiandien geriausias brokeris prekiautojams iš Rusijos ir NVS šalių. Pagrindinis brokerio privalumas – patikimumas, patvirtintas 17 metų darbo. Alpari suteikia prekybininkams galimybę užsidirbti ir atsiimti pelną.

Roboforex yra aukščiausio lygio tarptautinis brokeris, turintis CySEC ir IFCS licencijas. Rinkoje nuo 2009 m. Jis siūlo daugybę novatoriškų įrankių ir platformų prekybininkams ir investuotojams. Jis garsėja puikia premijų programa, į kurią įeina nemokama 30 USD pradedantiesiems.

Specifinės valiutos išankstinių sandorių ypatybės:

• neabejotina ir įpareigojanti sutartis;
• šalys turi susitarti dėl pristatymo dydžio, laiko ir vietos, nurodoma turto kokybė, atsižvelgiama į kitus šalių reikalavimus;
• apie šią sutartį neprivaloma pranešti;
• pagrindinis privalumas – aiškiai fiksuota kaina konkrečiai datai;
• pagrindinis trūkumas yra tas, kad nepaisant kainos, nė viena šalis negalės atsisakyti vykdyti sutarties.

Išankstiniai sandoriai priklauso išankstinių sandorių kategorijai. Ši kategorija taip pat apima:

d) įvairūs minėtų sandorių deriniai.

Pažvelkime į kitą išankstinio sandorio EUR/RUR pavyzdį

Importines prekes įmonė planuoja įsigyti per 2 mėn. Žinoma, tam reikia valiutos. Siekdama sumažinti riziką, įmonė imasi apsidraudimo ir sudaro išankstinį sandorį eurais 2 mėnesiams.

Sutarties kaina jos įvykdymo dieną bus skaičiuojama tokiu kursu: 69 rubliai už 1 EUR. Tačiau valiutų rinkoje valiutos kursas nuolat kinta, o po 2 mėnesių rublis nukrito iki 72 rublių už 1 eurą. Tačiau mūsų prekybos įmonė vis tiek gaus reikiamą sumą 69 rubliais. Norėdami tai padaryti, turite pervesti indėlį savo brokeriui.

Kuo skiriasi ateities sandoris ir išankstinis sandoris?

Ateities sandoris yra gana standartinė sutartis tarp dviejų subjektų. Vienas iš jų įsipareigoja pristatyti pagrindinį turtą nurodytą dieną ir laiku, o kitas – nupirkti. Ateities sandoriai priskiriami prie biržoje prekiaujamų priemonių, o tokių sandorių vykdymo taisykles reglamentuoja biržos taisyklės.

Dar keli išankstinių ir ateities sandorių skirtumai:

• išankstinis sandoris leidžia šalims savarankiškai nustatyti pristatymo apimtį, o su ateities sandoriais sutarties apimtį nustato birža, o šalys gali prekiauti tik tam tikru skaičiumi sutarčių;
• ateities sandoriai leidžia prekiauti turtu, nepaisant jo kokybės, ateities sandoriams pakanka tik abipusio susitarimo, kokybę lemia birža;
• išankstinio sandorio likvidumas yra ribotas, o ateities sandoris laikomas labai likvidžiu (nors tai skiriasi priklausomai nuo pagrindinio turto).

Išankstiniai sandoriai yra viena iš pirmųjų ateities sandorių formų, atsirandančių kaip atsakas į didelį kainų svyravimą.

Išankstinė sutartis yra dviejų šalių susitarimas dėl būsimo sutarties dalyko pristatymo, kuris sudaromas ne biržoje.

Kaip susitarimo dalykas gali veikti:

Obligacijos

Dr. turto rūšys

Pagrindinis išankstinių sandorių tikslas– draudimas nuo galimų kainų pokyčių.

Išankstinis valiutos pardavimo (pirkimo) sandoris apima: sąlygos:

Sandorio kursas yra fiksuotas jo sudarymo metu;

Valiutos pervedimas atliekamas po tam tikro laikotarpio, dažniausiai tokių operacijų terminai yra 1,2,3,6 mėn., o kartais ir 1 metai;

Uždarymo metu indėliai ar kitos sumos paprastai nepervedamos.

Nepaisant akivaizdžių pranašumų, išankstinė sutartis turi ir nemažai trūkumų.

Kadangi išankstinis sandoris sudaromas ne biržoje ir jo vykdymo nekontroliuoja biržos priežiūros institucijos, atsakomybė už jos vykdymą tenka tik sandorio partneriams. Be to, nėra išankstinių sandorių standartizavimo, todėl dažnai sunku su jomis dirbti.

Išankstiniai sandoriai sudaromi išankstinis kursas, kuri apibūdina numatomą valiutos vertę po tam tikro laiko ir parodo kainą, už kurią tam tikra valiuta parduodama arba perkama, atsižvelgiant į jos pristatymą tam tikrą dieną ateityje.

Teoriškai išankstinis kursas gali būti lygus neatidėliotinam kursui, tačiau praktiškai jis visada yra didesnis arba mažesnis. Atitinkamai Išankstinis kursas = neatidėliotinas kursas + priemoka (ataskaita) arba - nuolaida (deportuoti)

kur Rf - išankstinis kursas

Rs – momentinis kursas

FM – išankstinė maržos vertė

Taigi išankstinis kursas apskaičiuojamas pridedant priemoką arba atimant nuolaidą iš dabartinės neatidėliotinos kurso.

Išankstinė palūkanų norma paprastai viršija neatidėliotiną kursą tiek, kiek banko kotiruojamos valiutos palūkanų normos yra mažesnės nei kitos sandorio šalies valiutos palūkanų normos.

Nykščio taisyklė: Valiuta su didesne palūkanų norma išankstinių sandorių rinkoje bus prekiaujama su nuolaida valiutai su mažesne palūkanų norma; Mažesnės palūkanų normos valiuta bus parduota už didesnę palūkanų normą išankstinių sandorių rinkoje.

Taip yra dėl to, kad nustatant išankstinį kursą atsižvelgiama į tai, kad laikotarpiu iki sandorio įvykdymo valiutos savininkas gali gauti daugiau palūkanų už indėlį.

Todėl norint išlyginti sandorio dalyvių pozicijas, reikėtų atsižvelgti į naudojamų valiutų indėlių palūkanų normų skirtumą. Be to, tarptautinėje praktikoje yra naudojamos palūkanos už indėlius tarpbankinėje Londono rinkoje, t.y. LIBOR norma.

Išankstinio valiutos kurso apskaičiavimo pagrindas yra jų teorinis (besąlyginis) išankstinis kursas , apibrėžtas taip.

Tarkime, kad valiutos B suma, pasiskolinta t dienų laikotarpiui taikant metinę palūkanų normą iB, yra keičiama į valiutą A pagal neatidėliotiną kursą RS ir gaunama suma PA = PB / RS

Suma PA, dedama į indėlį t dienų laikotarpiui pagal kursą iA, sudarys sumą SA = PA * (1 + iAt / 360), kur 360 yra apskaičiuotas dienų skaičius per metus.

Grąžinama suma su palūkanomis valiuta B SB = PB * (1 + iBt / 360)

Taikant tarpbankines palūkanų normas, išankstinė palūkanų norma nustatoma taip:

Rf = RS *(1 + A) / (1 + L), kur

A – palūkanų norma vidaus tarpbankinėje rinkoje

L – LIBOR norma

Išankstinių sandorių efektyvumasĮprasta vertinti pagal bendrą finansinių operacijų efektyvumo nustatymo formulę metinės palūkanų normos forma (išankstiniams sandoriams ji yra tokia)

Jei = FM/RS * 360/t,

Kur If yra išankstinių sandorių efektyvumas

FM – išankstinė marža (operacijos pajamos arba nuostoliai)

RS – valiutos (investuotų lėšų) pirkimo arba pardavimo neatidėliotinas kursas

T – veikimo laikotarpis dienomis

Galite pasirinkti dviejų tipų išankstiniai sandoriai :

1. Vienos konversijos operacijos, kurių vertės data skiriasi nuo neatidėliotinos datos – tiesioginiai sandoriai (jie aptarti aukščiau)

2. Apsikeitimo sandoriai – dviejų priešingų konvertavimo sandorių už tą pačią sumą su skirtingomis vertės datomis derinys.

Valiutos apsikeitimo operacijos (keitimo sandoriai)

Apsikeitimo sandoriai paprastai sudaromi iki 1 metų laikotarpiui. Artimesnio sandorio įvykdymo data vadinama vertės data. Sandorio, kurio trukmė yra tolimesnė, įvykdymo data yra apsikeitimo sandorio galiojimo data.

Jei trumpalaikis konvertavimo sandoris yra valiutos (dažniausiai bazinės) pirkimas, o tolimesnis – valiutos pardavimas, toks apsikeitimas vadinamas „pirkau/parduodu“. Jei pirmiausia atliekamas valiutos pardavimo sandoris, o atvirkštinis sandoris yra valiutos pirkimas, šis apsikeitimo sandoris bus vadinamas "parduota/nusipirkta".

Paprastai apsikeitimo sandoris vykdomas su viena sandorio šalimi, t.y. abi konversijos atliekamos tame pačiame banke. Tačiau derinį leidžiama vadinti apsikeitimu

du priešingi konvertavimo sandoriai su skirtingomis vertės datomis už tą pačią sumą, sudaryti skirtinguose bankuose.

Pagal terminus valiutos apsikeitimo sandorius galima suskirstyti į trijų tipų:

1. Standartiniai apsikeitimo sandoriai: pirmasis sandoris – vietoje antrasis sandoris – savaitinis išankstinis sandoris

Tokiuose sandoriuose taikomas bendras neatidėliotinas kursas. Todėl šių dviejų sandorių kursų skirtumas yra tik išankstiniais taškais tam tikram laikotarpiui. Šie išankstiniai taškai bus nurodyto laikotarpio apsikeitimo sandorio kaina. Tie. Apsikeitimo kursas = Rf – Rs = išankstiniai taškai

2. Trumpi vienos nakties apsikeitimai:

pirmas sandoris – vertės data rytoj antrasis sandoris – vietoje

3. Išankstiniai apsikeitimo sandoriai: dviejų vienakrypčių sandorių derinys (išankstiniai sandoriai)

Naudojant apsikeitimo sandorius:

1) bankui sukurti grynųjų pinigų likvidumą trūkstama valiuta, esant kitai perteklinei valiutai.

2) neutralizuoti valiutos riziką vykdant vienakrypčius sandorius

3) užsienio valiutų rinkoje išlaikyti atvirą užsienio valiutos poziciją atliekant spekuliacines konvertavimo operacijas.

Kartu su valiutos apsikeitimo sandoriais taip pat yra palūkanų normų apsikeitimo sandoriai – šalių susitarimas dėl abipusio palūkanų mokėjimo, skaičiuojamų viena valiuta nuo numatomos sumos pagal iš anksto sutartas palūkanas tam tikrą laikotarpį, keitimo.

Šiuo atveju kursas gali būti fiksuotas arba kintamas (t. y. LIBOR + i%)

Sukeisti formas:

1. Kombinuotas- valiutos ir palūkanų normos apsikeitimo sandorių derinys

2. Sugeriantis smūgius- apsikeitimo sandoris, sudarytas tarp dviejų partnerių ir kurio numatoma suma tolygiai mažėja artėjant sandorio pabaigos datai.

Numatoma suma čia yra suma, kuria matuojama mokėjimo, pagrindinės sumos arba indėlio suma.

3. Augantis- apsikeitimo sandoris, sudarytas tarp dviejų partnerių ir kurio numatoma suma tolygiai didėja artėjant sandorio pabaigos datai.

4. Struktūrinis (sudėtingas) yra apsikeitimo sandoris, kuriame dalyvauja kelios šalys ir kelios valiutos.

5. Aktyvus– apsikeitimo sandoris, pakeičiantis esamą turto palūkanų normos rūšį į kitą.

6. Pasyvus- apsikeitimo sandoris, pakeičiantis esamą įsipareigojimo palūkanų normos rūšį į kitą.

Palūkanų normų apsikeitimo sandorių naudojimas:

1) galimybė pritraukti lėšų šiuo metu palankiomis sąlygomis (fiksuota palūkanų norma, mažesnė nei tarpbankinėje rinkoje);

2) įsipareigojimų ar turto portfelio pertvarkymas nekeičiant balanso struktūros

3) turto ir įsipareigojimų draudimas.

4) nuolatinio pelno užtikrinimas keičiantis mokėjimo srautais

Išankstinis sandoris yra dviejų šalių susitarimas dėl būsimo sutarties dalyko pristatymo už iš anksto nustatytą kainą, kuris sudaromas ne biržoje ir yra privalomas abiem sandorio šalims. Išankstiniai sandoriai sudaromi norint pirkti ar parduoti tam tikrą konkretaus finansinio ar materialiojo turto kiekį. Viena iš sutarties šalių įsipareigoja pristatyti, o kita – priimti.

Sutarties dalykas (pagrindinis turtas) gali būti akcijos, obligacijos, valiutos, biržos prekės ir kt. Formalus išankstinio sandorio apibrėžimas labai panašus į ateities sandorio apibrėžimą. Skirtumas tas, kad išankstinis sandoris sudaromas ne biržoje.

Išankstinio sandorio sąlygose gali būti numatytos netesybos už neįvykdymą. Sandorio šalis tam tikromis rinkos sąlygomis gali pasirinkti mokėti netesybas, todėl teoriškai išankstinio sandorio įvykdymo garantijos nėra.

Išankstiniai sandoriai paprastai sudaromi atitinkamo turto faktinio pristatymo (pirkimo ar pardavimo) tikslu, siekiant apsidrausti nuo galimų neigiamų šio turto kainų pokyčių. Draudimo išankstiniais sandoriais mechanizmas labai skiriasi nuo draudimo ateities sandoriais mechanizmo. Iliustruokite šiuos skirtumus pavyzdžiais.

1 pavyzdys. Tarkime, kad investuotojas nori įsigyti turtą X per mėnesį Numatydamas turto kainų padidėjimą, investuotojas sudaro išankstinį sandorį dėl turto X pirkimo per 1 mėnesį. už iš anksto sutartą kainą. Jeigu praėjus 1 mėnesiui, ty turto pristatymo dieną, turto rinkos kaina bus didesnė nei nurodyta sutartyje, investuotojas, perkantis turtą X pagal išankstinę sutartį, gaus tokio dydžio naudą.

в = ц с2 -д ",

čia C c2 yra turto rinkos kaina (neatidėliotina kaina) pristatymo dieną; P - pristatymo kaina (X turto pirkimo kaina, nustatyta sutartyje). Jeigu turto pristatymo dieną jo rinkos kaina yra mažesnė už pristatymo kainą, investuotojas patirs nuostolius

W = D "- Ts a.

Tai yra, susidarius palankiai rinkos situacijai įsigyti X turtą per mėnesį, investuotojas yra priverstas vykdyti sutarties sąlygas ir įsigyti turtą X už didesnę nei rinkos kainą.

Taigi draudimas naudojant išankstinį sandorį apima operacijos perkėlimą iš realios rinkos į ateities sandorių rinką. Be to, eiliniam rinkos dalyviui, kuris yra tam tikro finansinio ar materialinio turto pardavėjas ar pirkėjas, išankstinių sandorių rinka leidžia planuoti grynųjų pinigų įplaukas ar išlaidas ir žinoti tikslias jų sumas nepaisant rinkos sąlygų pokyčių. Be to, išankstinė sutartis gamintojui reiškia garantuotą gaminių pardavimą tam tikru momentu ateityje už iš anksto sutartą kainą, pirkėjui – garantuotą gaminių tiekimą reikiamu laiku ir su iš anksto nustatytomis piniginėmis išlaidomis jos įsigijimui. .

Profesionaliems rinkos dalyviams išankstiniai sandoriai yra specifinis ateities sandorių rinkos segmentas, pasižymintis specifinėmis savybėmis, padidinantis jų galimybes finansinių sandorių rinkoje. Profesionalūs rinkos dalyviai, kaip taisyklė, uždirba pelną vykdydami operacijas tiek dabartinių sandorių rinkoje, tiek ateities sandorių rinkoje, nes turi aukštą profesinį išsilavinimą ir intuiciją. Be to, kiekviena jų atlikta atskira finansinė operacija yra tik maža dalis daugelio finansinių operacijų, dažnai priešingų savo turiniu, diversifikuotų pagal laiką, apimtį ir kitas savybes.

2 pavyzdys. Investuotojas ketina įgyvendinti per 1 mėn. finansinio turto X pirkimas, kartu apsidraudžiant nuo augimo tai Rinkoje. Tuo tikslu jis sudaro priešingo turinio susitarimą ateities sandorių rinkoje, ty atidaro ilgąją poziciją (perka ateities sandorį), tada po 1 mėn. ją likviduoja (parduoda ateities sandorį).

Kainos ateities sandorių rinkoje turi didelę įtaką neatidėliotinų sandorių kainoms ir gana dažnai kainos kyla arba krinta abiejose rinkose vienu metu, kaip nurodyta aukščiau pateiktame pavyzdyje.

Tarkime, kad po 1 mėn. išaugo X turto neatidėliotina kaina ir ateities sandorių kaina, investuotojas, pirkdamas X turtą grynųjų pinigų rinkoje, pralaimi, tačiau ateities sandorių rinkoje jis laimės pirkdamas ateities sandorį pigiau ir pardavęs brangiau. Jei po mėnesio neatidėliotinų sandorių kaina ir X ateities sandorių kaina sumažėjo, investuotojas laimi neatidėliotinų sandorių rinkoje pirkdamas turtą X žema kaina, bet pralaimi ateities sandorių rinkoje pirkdamas ateities sandorį už didesnę kainą ir parduodamas mažesnė kaina.

Taigi apsidraudimas ateities sandorių pagalba susideda iš lygiagrečių sandorių neatidėliotinų sandorių rinkoje ir ateities sandorių rinkoje, o tai, kaip taisyklė, sumažina tiek galimas pajamas, tiek galimus investuotojo nuostolius.

Pagrindiniai ateities ir išankstinių sandorių skirtumai yra šie:

1. Ateities sandoriai yra mainų sandoriai. Visų pirma, tai reiškia, kad tai labai likvidžios finansinės priemonės. Pagrindinis turtas yra tik tam tikros rūšies turtas, kuris yra paklausus valiutų rinkoje. Ateities sandoriai yra standartizuojami pagal kiekį, pagrindinio turto kokybę ir pristatymo datą.

Forwardai yra nebiržiniai sandoriai, todėl jų likvidumas yra žymiai mažesnis. Antrinė išankstinių sandorių rinka yra labai ribota. Bet koks turtas gali būti pasirinktas kaip pagrindinis turtas. Dėl pagrindinio turto apimties ir pristatymo datos sandorio šalys derasi pačios.

2. Mažiau nei 2% ateities sandorių baigiasi išankstiniais sandoriais, priešingai, yra orientuoti į faktinį turto pristatymą.

3. Kai biržoje kotiruojami ateities sandoriai kasdien, atsiranda laikinų Grotto srautų, susijusių su lėšų kaupimu ar išėmimu iš rinkos dalyvių sąskaitų. Išankstiniuose sandoriuose panašus režimas gali būti nustatytas partnerių susitarimu, tačiau dažniau esamas atsiskaitymų režimas nenustatomas, todėl neatsiranda laikinų pinigų srautų, kaip ateities sandorių rinkoje.

4. Kliringo namai vaidina svarbų vaidmenį prekiaujant ateities sandoriais. Jie kiekvienam sandorio dalyviui veikia kaip sutarties priešingybė, taip pat yra sutarties sąlygų įvykdymo garantai.

Kliringo namai nedalyvauja išankstinių sandorių rinkos veikime. Išankstinio sandorio dalyviai yra du dalyviai, iš kurių vienas įsipareigoja perduoti pagrindinį turtą, o kitas – priimti šio turto pristatymą. Išankstinio sandorio sąlygose gali būti numatytos baudos už sutarties sąlygų nesilaikymą. Sudarant išankstinius sandorius trečiosios šalys gali veikti kaip tarpininkai laiduotojai, tačiau daugeliu atvejų išankstiniuose sandoriuose dalyvauja tik du dalyviai.

5. Išankstinių sandorių rinkos dalyviams kyla kredito rizika, nes kiekviena šalis gali nevykdyti susitarimo, nors paprastai už sutarties sąlygų nesilaikymą numatytos baudos. Ateities sandorių rinkoje veikia tarpuskaitos namai, kurie garantuoja ateities sandorių vykdymą,

6. Apsidraudimas naudojant ateities sandorius apima lygiagrečius sandorius neatidėliotinos ir išvestinių finansinių priemonių rinkose. Apsidraudimas naudojant išankstinius sandorius apima operacijos perkėlimą iš realios rinkos į ateities sandorių rinką.

Išankstiniai sandoriai sudaromi šalių susitarimu bet kokiam bet kokio pagrindinio turto kiekiui. Todėl, jei apsidraudimas vykdomas su išankstiniais sandoriais, galima sudaryti išankstinį sandorį už reikiamą pagrindinio turto sumą ir apsidraudimo sandorio reikalaujamam laikotarpiui. Jei apsidraudimas vykdomas ateities sandorių rinkoje, pagrindinio turto, paties pagrindinio turto apimtis ar pristatymo data gali nesutapti su reikalaujama.

Pavyzdžiui, apsidraudimo įmonė turi sudaryti išankstinį sandorį dėl +1200 uncijų metalo X pristatymo su pristatymo data per 5 mėnesius. Sudarydamas išankstinį sandorį, jis gali nustatyti pagrindinį turtą X, apimtį - 1200 uncijų, pristatymo datą - per 5 mėnesius.

Sudarydamas ateities sandorį, apsidraudėjas turi išsiaiškinti, ar biržoje yra ateities sandorių su pagrindiniu turtu X, jei tokie ateities sandoriai yra, tada jie nurodys standartizuotą metalo X kiekį, pavyzdžiui, 100 uncijų, ir standartizuotą; pristatymo data, pavyzdžiui, per 3 mėnesius. Apsidraudimo priemonė perka 12 ateities sandorių. Po 3 mėnesių jis uždaro poziciją ir vėl ją atidaro, kad susitartų dėl apsidraudimo laiko. Jei pristatymo data sutartyje yra 6 mėnesiai, apsidraudimo priemonė yra 5 mėnesiai. likviduoja pareigas.

Tuo atveju, jei metalo X, kaip pagrindinio turto, ateities sandoriais nebus prekiaujama biržoje, apsidraudimo sandoris bus priverstas apsidrausti naudodamas kito metalo, kurio kainų kitimo tendencijos panašios, ateities sandorius. Tačiau gali kilti kryžminio apsidraudimo rizika.

Išankstinis sandoris – sandoris dėl prekių, kurias pardavėjas perduoda pirkėjo nuosavybėn pagal šalių sutartas pristatymo ir atsiskaitymo sąlygas tam tikrą sutartyje nustatytą datą ateityje. Toks sandoris įforminamas išankstine sutartimi, kuri yra rašytinis pardavėjo įsipareigojimas per sutartyje nurodytą terminą pristatyti konkrečias turimas tam tikros apimties ir kokybės prekes už fiksuotą kainą.

Išankstinė sutartis yra sutartis, sudaryta tarp dviejų sandorio šalių ir įpareigojanti jos savininką pristatyti (ar priimti) prekes, kurių rūšis, kokybė, kiekis ir pristatymo sąlygos yra nurodytos sutartyje. Be to, prekių tiekimas (pirkimas) yra vykdomas už tam tikrą kainą tam tikru momentu ateityje.

Kiekviena išankstinė sutartis rengiama atsižvelgiant į pardavėjo ir pirkėjo specifiką. Individualus išankstinio sandorio pobūdis lemia pagrindinius jos trūkumus: laiko poreikį susitarti dėl jos sąlygų ir visiškos jos įvykdymo garantijos nebuvimą. Išankstinė sutartis paprastai sudaroma siekiant realiai parduoti ar pirkti atitinkamą prekę, įskaitant tiekėją ar pirkėją apdrausti nuo galimų nepalankių kainų pokyčių. Tuo pačiu metu sudaryta sutartis neleidžia dalyviams pasinaudoti galimomis palankiomis sąlygomis ateityje.

Taip pat galima sudaryti išankstinę sutartį, kad būtų galima žaisti kainų skirtumus. Tokiu atveju pirkėjas tikisi, kad prekės, kuria grindžiama sutartis, kaina dar padidės.

Padidėjus prekės kainai, laimi sutarties pirkėjas, o pralaimi pardavėjas. Atvirkščiai, kainai mažėjant, laimi sutarties pardavėjas, o pralaimi pirkėjas. Pagal išankstinę sutartį dalyviai pelną ir nuostolius realizuoja tik pasibaigus sutarčiai, kai tarp jų įvyksta tarpusavio atsiskaitymai.

Išankstiniai sandoriai turi tam tikrą riziką, nes nėra sandorio garanto. Viena iš šalių gali pažeisti savo įsipareigojimus arba koks nors įvykis ateityje sutrukdys įvykdyti sutartį. Norint sumažinti išankstinių sandorių rizikos laipsnį, atsirado įvairių išankstinių valiutos keitimo sandorių, kurios nekeičia jų esmės.

Sandoris su užstatu – tai susitarimas, kai viena šalis sumoka kitai šaliai tam tikrą už sandorį siūlomų prekių vertę. Ši vertė deklaruojama kaip užstatas ir yra jos įsipareigojimų įvykdymo garantija. Užstatas gali būti arba pats produktas, arba piniginis įnašas. Indėlio dydis nustatomas šalių susitarimu ir gali svyruoti nuo 1 iki 100% sandorio vertės. Užstatas gali užtikrinti tiek pardavėjo, tiek pirkėjo interesus.

Sandoris su pirkimo užstatu – tai sandoris, kuriuo pardavėjas įsipareigoja perduoti nuosavybės teisę, o pirkėjas – priimti ir sumokėti už prekes. Užstato mokėtojas yra pirkėjas, o užstatas užtikrina pardavėjo interesus. Pasirašydamos sutartį šalys apsikeičia prekių pristatymo ir apmokėjimo garantijomis.

Pardavimo įkeitimo sandoris – tai sandoris, kuriuo pardavėjas įsipareigoja perleisti nuosavybės teisę, o pirkėjas – priimti prekę ir už jas sumokėti. Užstato mokėtojas yra pardavėjas, o užstatas užtikrina pirkėjo interesus. Pasirašydamos sutartį šalys apsikeičia prekių pristatymo ir apmokėjimo garantijomis. Sandoriai su užstatu yra tvirti sandoriai, t.y. įkeitimas veikia kaip jų įvykdymo garantija.

Sandoris su priemoka yra susitarimas, pagal kurį viena šalis, sumokėjusi kitai šaliai tam tikrą priemoką, įgyja teisę atsisakyti sandorio arba pakeisti jo pradines sąlygas. Yra paprastų, dvigubų, sudėtingų ir kelių aukščiausios kokybės sandorių.

Paprastas sandoris su priemoka – tai sandoris, kai priemoką mokanti šalis gauna vadinamąją kompensacijos teisę, t.y. už anksčiau nustatytos sumos sumokėjimą, atsisako vykdyti sutartį, jei ji yra nuostolinga arba praranda tam tikrą sumą, jei sutartis įvykdoma.

Priklausomai nuo to, kas moka priemoką, yra skiriami sąlyginio pardavimo sandoriai ir sąlyginio pirkimo sandoriai.

Sąlyginis pardavimo sandoris su priemokos mokėjimu – tai sandoris, kai pardavėjui, sumokėjus nustatytą įmoką pirkėjo naudai, suteikiama teisė atsisakyti perduoti prekę (atsisakymo teisė), neatlyginant pirkėjui. dėl to patirtus nuostolius ir nemokant baudos už trumpą pristatymą. Šiuo atveju prievolė tiekti prekes laikoma pasibaigusia šalių susitarimu. Pardavėjas privalo informuoti pirkėją apie pasinaudojimą sutarties atsisakymo teise nepasibaigus nurodytam terminui.

Sąlyginis pirkimo sandoris su priemokos mokėjimu yra sandoris, kai pirkėjas, mainais už pardavėjo naudai sumokėtą nustatytą įmoką, turi teisę atsisakyti priimti ir sumokėti už prekes (atsisakymo teisė) be atlyginti pardavėjui dėl to patirtus nuostolius. Šiuo atveju prievolė tiekti prekes laikoma pasibaigusia šalių susitarimu. Pirkėjas privalo pranešti pardavėjui apie pasinaudojimą teise atsisakyti sutarties nepasibaigus nurodytam terminui.

Dvigubos priemokos sandoris – tai susitarimas, pagal kurį priemokos mokėtojas gauna teisę pasirinkti tarp pirkėjo pozicijos ir pardavėjo pozicijos tiekimo sutartyje, pagal kurią pardavėjas įsipareigoja perduoti, o pirkėjas priimti ir sumokėti už , prekės. Įmokos mokėtojui taip pat suteikiama teisė atsisakyti tiekimo sutarties (atsisakymo teisė) be nuostolių atlyginimo ir netesybų. Šiuo atveju prievolė tiekti prekes laikoma pasibaigusia šalių susitarimu. Priklausomai nuo pasirinktos pozicijos, šalys prisiima pardavėjo ir pirkėjo atsakomybę ir prisiima pareigas pagal tiekimo sutartį.

Sudėtingas priemokos sandoris – tai dviejų priešingų priemokų sandorių, sudarytų tos pačios brokerių įmonės su dviem kitais biržos prekybos dalyviais, derinys. Šį sandorį sudaranti maklerio įmonė, viena vertus, gali būti priemokos gavėja, kita vertus, mokėtoja, todėl sandoris įgauna dvejopą pobūdį. Pirmuoju atveju atsisakymo teisė priklauso priemokos mokėtojui, o antruoju - maklerio įmonei.

Daugkartinis sandoris su priemoka yra susitarimas, pagal kurį priemokos mokėtojas turi teisę reikalauti iš gavėjo perduoti (priimti) prekių, kurių kiekis du ar tris kartus viršija sandorio sudarymo metu nustatytą sumą arba daugiau ir už kainą, nustatytą jos pabaigoje.

Yra dviejų tipų aukščiausios kokybės kelių sandorių: pardavėjo pasirinkimo sandorių ir pirkėjo pasirinkimo sandorių.

Sudarant daugkartinio pardavimo sandorį, pardavėjui, kaip priemokos mokėtojui, suteikiama teisė padidinti tiekiamų prekių kiekį nustatyto minimalaus kartų kartotiniu, bet ne daugiau nei sutartyje nustatyta. Pardavėjas privalo pranešti pirkėjui apie pasinaudojimą teise padidinti tiekiamų prekių kiekį nepasibaigus nurodytam terminui.

Sudarant daugkartinio pirkimo sandorį, pirkėjui, kaip priemokos mokėtojui, suteikiama teisė pirkimo objektu deklaruoti didesnį prekių kiekį, nustatyto minimalaus kartų kartotinį, bet ne daugiau nei nustatyta Pirkimo sutartyje. sutartis. Pirkėjas privalo pranešti pirkėjui apie pasinaudojimą teise padidinti perkamų prekių kiekį nepasibaigus nurodytam terminui.

Priemoka atsižvelgiama į sandorio sumą, kuri didėja parduodant, tačiau sumokama atsisakius mokėtojo, turinčio teisę padidinti perduodamą ar priimtiną kiekį. Priemoka mokama tik už nepriimtą ar neperduotą prekių kiekį.