Petrol, dolar, ruble - ABD Federal Rezervinin taban oranındaki değişiklikten nasıl etkilendikleri. Fed faizi yıl sonuna kadar rubleyi nasıl etkileyecek Fed faiz artışı rubleyi nasıl etkileyecek

Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) bu toplantıda taban faiz oranını artıracağını açıklaması mümkündür. Çok az gözlemci yükseltileceğinden şüphe ediyor.

Bu durumda, uzmanların büyük çoğunluğu, oranın yıllık% 2,25'e yükseleceğini tahmin ediyor.

Ayrıca, oranın %0,5 oranında artırılma riski de bulunmaktadır. Bazı uzmanlar da bu olasılığa işaret ediyor. Doğru, bu eylemin olasılığı küçük.

Fed'in ayrıca bu yıl yeniden faiz artırmaya hazır olduğunun sinyalini vermesi bekleniyor.

Belki Aralık ayında olur. 31 Temmuz - 1 Ağustos tarihlerinde düzenlenen bir önceki FOMC toplantısında, düzenleyici kurum, önceki iki artışa ek olarak oranı iki kat daha artırma niyetinde olduğunu açıkça belirtmişti.

Son yıllarda oran ile durumun ne olduğunu hatırlayın. 2015'in sonunda Fed, neredeyse 10 yıldır ilk kez sıfıra yakın olan taban faiz oranını %0,25'e yükseltti.

2016 yılında oran bir kez %0,5-0,75 düzeyine çıkarılmış, 2017 yılında ise üç kat artırılmıştır. 2018'den bu yana, oran Mart ve Haziran aylarında olmak üzere iki kez artırıldı. Ve 2019'da ABD Merkez Bankası, oranı üç kat artırabileceğini açıkça belirtti.

Fed oranları artırıyor ve bunu genellikle ekonomi büyüdükçe hızlanan enflasyona bağlıyor. Ve işsizliği kontrol etme arzusu. Bunu yapmak için Fed'in net yönergeleri var. Enflasyon hedefi - %2, işsizlik - %5. Yani, bunlar, Fed'in basitçe oranı revize etmek zorunda kalacağı kriterlerdir.

Bu arada, bu iki göstergedeki mevcut durum ideal değil. The Wall Street Journal'ın anket yaptığı uzmanların fikir birliği tahmini, ABD GSYİH büyüme oranının bu yıl %3'e ulaşacağını gösteriyor. Ekonominin büyümesi ve gerçekleştirilen vergi reformu sonucunda fiyatlar da yükseldi. Uzmanların tahmin ettiği gibi

ABD enflasyonu 2020'nin sonuna kadar %2'nin üzerinde kalacak. Bu, Fed'in oranları daha da artırmasını gerektiriyor.

ABD'de işsizlik de hedefin üzerinde. Analistlere göre %3,6'ya düşebilir ancak bu 2019'un ortalarına kadar olmayacak. Bu olursa, işsizlik oranı neredeyse 50 yılın en düşük seviyesi olacak.

Gazeta.Ru tarafından görüşülen uzmanlar, Fed'in yaklaşan eylemleri ve en önemlisi, Amerikan düzenleyicisinin Rusya'daki Rus hisse senedi ve döviz piyasaları üzerindeki kararının sonuçlarıyla ilgili tahminlerinde farklılık gösterdi.

International Financial'da uzman Olga Prokhorova, "Fed'in oranındaki artış artık piyasa için bir haber değil, çünkü ABD düzenleyicisinin bu adımının ruble üzerindeki etkisi, eğer varsa, çok kısa vadeli olacak" dedi. Merkez.

FinIst'te analist olan Andrey Perekalsky, ruble döviz kuru ile Fed kurunun değeri arasındaki ilişkiyi daha katı bir şekilde ilişkilendiriyor. Ona göre, eğer Fed faiz artırımına giderse ve üstelik bu yıl bir artış daha olabileceğine dair imalarda bulunursa, bu “ekonomiler üzerinde ek baskı yaratacaktır. gelişmekte olan ülkeler ve yüksek getirili ve riskli varlıklardan dolar cinsinden enstrümanlara istikrarlı bir sermaye akışı.

“ABD Merkez Bankası'nın böyle bir kararı, emtia varlıklarının (özellikle petrol) kotasyonlarını düşürecek ve hammadde ihraç eden ülkelerin gelirlerini olumsuz etkileyecektir. Ve tabii ki, emtia para birimlerinin ABD dolarına karşı döviz kurlarında. Bütün bunlar rublenin dolar ve euro karşısındaki toparlanmasını kesintiye uğratabilir” diyor Perekalsky.

Analist Mikhail Mashchenko, yatırımcıların Fed'den bu yıl dördüncü olması gereken Aralık ayında faiz artırımına ilişkin net bir ipucu beklediklerini ve artık her şeyin Fed'in ikna gücüne bağlı olduğunu kabul ediyor. sosyal ağ Rusya ve BDT'deki eToro yatırımcıları için.

Uzmanlar, ruble döviz kuru ile petrol fiyatları arasındaki korelasyonun şimdi yeniden kurulmakta olduğu konusunda uyarıyorlar. MFC'den Prokhorova, "Brent için aşırı uçların, bu yılın Mayıs ayından bu yana alıcıları tutan varil başına 80 dolarlık psikolojik seviyenin üzerinde yenilenmesinin ardından, korelasyon geçtiğimiz günlerde toparlandı" dedi.

Prokhorova, varil başına 85-88 dolar hedefiyle petrolün daha da güçlenmesinin rubleyi destekleyeceğini söylüyor.

Salı günü, Brent petrolün fiyatı 12 Kasım 2014'ten bu yana ilk kez varil başına 82 doları aştı. Bu, ticaret verileriyle kanıtlanmıştır.

Perekalsky, rublenin güçlenmesinin önümüzdeki günlerde duracağına inanmak için nedenler olduğunu söylüyor. Bunu destekleyecek neredeyse hiçbir temel faktör yok, geçici faktörler (örneğin, ihracatçıların vergi dönemi için ruble satın alması) zaten geri kazanıldı.

Perekalsky, "Aksine, kasımda sert ABD yaptırımları tehdidi de dahil olmak üzere rubleye karşı hareket eden temel faktörler devam etti" diyor.

Bundan sonra, serbestçe konvertibl para birimleri (özellikle ABD doları) büyümelerini sürdürecektir.

“66 ruble sınırını aştıktan sonra. 60 kop. dolar için rublenin düşüşü hızlanacak. Ve Ekim ayı sonunda 69,75 - 70 rubleye ulaşabilir. dolar başına,” diye tahmin ediyor Perekalsky.

Prokhorova, "Ruble üzerinde en büyük etkiye sahip olan, Fed'in politikası değil, yaptırım faktörüdür, çünkü bunların etkisi keskin ve öngörülemez" diyor.

Sürprizlerin yalnızca ABD Merkez Bankası'ndan değil, aynı zamanda rezervlerde döviz alımlarına devam edebilecek yerel Merkez Bankası'ndan da beklenebileceğini ekliyor. Ve bu rubleye bir darbe daha olacak.

Prokhorova, USD/RUB paritesinde önemli bir dönüm noktasının dolar başına 64,44 ruble seviyesi olduğunu ve bu noktadan paritenin büyümesini 68-70 seviyelerine kadar sürdürmenin mümkün olduğunu söylüyor.

Özellikle yakın ilgi Saxo Bank baş döviz stratejisti John Hardy, Fed'in 2019'da oran tahminlerini yükseltip yükseltmeyeceğini söyledi. “Aralık ayında bir artış beklemeye değer mi? Piyasa hala bu tahminin 25 baz puan altında,” diyor Hardy.

Mayıs FOMC toplantısında oran değişmedi, ancak komisyon toplantı tutanakları, oranın yakın gelecekte yeniden artırılacağına dair çok az şüphe bıraktı. Tutanaklarda, "Katılımcıların çoğu (FOMC üyeleri), gelen bilgilerin genel olarak mevcut ekonomik tahminlerini doğrulaması halinde, FOMC'nin yakın zamanda sıkılaştırma politikasında bir adım daha atmasının uygun olacağını düşündü" denildi.

elverişli ekonomik istatistikler. VTB Capital tarafından yapılan bir incelemeye göre, işsizlik oranı 18 yılın en düşük seviyesindeydi, küçük işletme iyimserlik endeksi 45 yılın en yüksek ikinci sonucunu gösteriyor. Bütün bu süreçlere enflasyondaki hızlanma eşlik ediyor (tüketici fiyat endeksi %2'lik hedefi aşıyor).

Mevcut FOMC toplantısının ana merakı, komitenin 2018'de bir ya da iki olmak üzere kaç tane daha kilit oran artışı olacağına dair piyasaya hangi sinyalleri vereceğidir (yıl sonuna kadar FOMC, dört toplantı daha düzenleyecek) oran). Mart ayında, her bir FOMC toplantısının değişikliklerle ilgili tahminlerini yansıtan bir "dağılım grafiği" yayınlandı. faiz oranları 2018'deki üç ve dört oran artışının eşit sayıda yetkili (her biri altı kişi) tarafından desteklendiğini gösterdi. JP Morgan Chase & Co'nun ABD'li baş ekonomisti Michael Feroli, oran kararının verildiği gün, "FOMC genellikle duyuruların tonuna odaklanır, ancak bu sefer piyasanın tüm dikkati dağılım grafiğine yönlendirilecek" dedi. duyruldu. Bank of America Merrill Lynch Rusya ve BDT baş ekonomisti Vladimir Osakovsky, RBC'ye verdiği demeçte, para politikasının daha fazla sıkılaştırılmasına yönelik beklentilere ve gelişmekte olan piyasalardaki durumun Fed'in açıklamasının ne kadar sert olacağına bağlı olduğunu söyledi.

Bu kez, "noktalı grafik", daha sıkı bir para politikasını destekleyenlerin daha fazla olduğunu gösterdi. FOMC toplantısının yedi katılımcısı, 2018 sonunda oranın dört kat, beşinin ise üç kat artırılacağı tahminini dile getirdi.

Rublenin nesi var?

Fed'in kilit oran artırımının açıklanmasının hemen ardından, ruble beş dakika içinde 30 kapik düştü. — 62,33'ten 62,65 rubleye. dolar başına, ancak aynı zamanda, Rus para biriminin oranı mevcut dalgalanma aralığının ötesine geçmedi - 13 Haziran'da dolar cinsinden maksimum işlemler 63,23 ruble fiyatla sonuçlandı. dolar başına.

Finam Group analisti Alexei Korenev, ABD Merkez Bankası'nın kilit oranını yükseltmenin, elbette, dolar cinsinden enstrümanları daha çekici hale getirdiğini ve bunun gelişmekte olan piyasalardaki tüm para birimlerini etkilediğini söyledi. Bununla birlikte, Fed'in kararı zaten kısmen piyasaya dahil edilmişti ve ruble artık iç piyasadan döviz satın alan Maliye Bakanlığı'nın eylemlerinden daha fazla etkileniyor (Mayıs ayında departman her gün 15,1 milyar ruble satın aldı, Haziran ayında kişi başı 19 milyar ruble satın alacak. ). Analist, "Maliye Bakanlığı piyasada bu kadar sıkı bir şekilde bulunduğu sürece, rublenin yükselen petrolde bile güçlenme şansı çok az" diye inanıyor.

Avrasya Kalkınma Bankası baş ekonomisti Yaroslav Lissovolik, oranı artırma kararının büyük ölçüde piyasadan kaynaklandığını kabul ediyor. Bununla birlikte, diğer yükselen piyasa para birimlerinin yanı sıra ruble için ABD'deki parasal sıkılaştırma, 2018 için en önemli risk faktörlerinden biridir.

Ancak Lissovolik, Fed'in faiz artırımına duyarlılık açısından Rus para biriminin ön planda olmaması gerektiğini söyledi. Daha ciddi makroekonomik dengesizliklere sahip ülkelerin para birimleri (hem cari hesaplar hem de devlet borç seviyeleri açısından) daha fazla baskıyla karşılaşacaktır. Analist, bu parametrelere göre Rusya'nın şu anda gelişmekte olan piyasaların çoğundan daha iyi göründüğüne dikkat çekiyor. ABD Merkez Bankası'nın para politikasının sıkılaştırılmasına karşı en büyük hassasiyeti, daha önce sözde grupta tanımlanan ülkelerin para birimleri gösteriyor. savunmasız beş(Kırılgan beşli, Kasım 2017'de S&P, Arjantin, Türkiye, Pakistan, Mısır ve Katar'ı ABD anahtar oranındaki değişikliklere en duyarlı ülkeler arasında gösterdi), uzman hatırlıyor.

Lissovolik, ruble için oranlardaki artışla ilgili durumun o kadar da şiddetli olmayacağına inanıyor. Ek olarak, Rus para birimi için telafi edici faktörler var ve bunlardan biri Rusya Merkez Bankası'nın 15 Haziran'da alacağı karar olabilir. Analist, düzenleyicinin retoriği sıkılaştırabileceğini ve kilit faiz indirimlerinin hızını yavaşlatabileceğini, bunun da rubleyi bir şekilde destekleyeceğini savunuyor.

ABD Merkez Bankası, Donald Trump'ın itirazlarına rağmen faiz artırdı. anahtar oranı 0,25 s.p. - %2,25-2,5'e kadar. Bu, ABD'de yıl başından bu yana taban faiz oranındaki dördüncü artış ve 2008 başından bu yana en yüksek değeri. Rusya için bu, ruble üzerindeki baskının artması ve uzun vadede Merkez Bankası oranında daha fazla artış anlamına geliyor.

Daha fazla. Bu yıl, ABD düzenleyicisi oranı Mart, Haziran ve Eylül aylarında artırdı. Toplamda, 2015 yılında para politikasının sıkılaştırma döngüsünün başlangıcından bu yana, Fed sekiz kat artırdı.

Çoğu yatırımcı Fed'in faiz oranlarını on yılın en yüksek seviyesi olan %2,25-2,50'ye çıkarmasını ancak 2019'da artışları azaltmasını bekliyordu. Düşen petrol fiyatları, Çin ve AB ekonomilerindeki yavaşlama ve Trump'ın vergi reformunun etkisinin ortadan kalkacağı beklentileri karşısında, Fed'in önümüzdeki dönemde faiz artırımına gitmesi pek mümkün görünmüyor. gelecek yıl ikiden fazla, Reuters yazıyor.

Artan oran para politikasının ekonominin büyüme hızını yavaşlatmadığı veya hızlandırmadığı nötr oran aralığının alt ucundadır. Ve tam seviyesi belirlenmemiş olsa da, Fed şimdi %2,5-3,5 aralığını nötr olarak adlandırıyor. Daha önce, düzenleyici başkanı Jerome Powell, yatırımcıların kafasını karıştırdı: 3 Ekim'de Fed'in tarafsız bir politikadan "uzak" olduğunu ve bu nedenle bir satışları kışkırttığını söyledi ve 28 Kasım'da şu anki olduğunu iddia etti. oranlar nötr aralığın “biraz altındaydı”.

Başkan Donald Trump Daha fazla faiz artışına kategorik olarak karşı çıkıyor. Bir gün önce tweet attı: “Umarım Fed başka bir hata yapmadan önce bugünkü Wall Street Journal yazısını okur. Piyasanın şimdi olduğundan daha az likit olmasına izin vermeyin. Piyasayı hissedin, anlamsız sayılara güvenmenize gerek yok. İyi şanlar!". Başkanın bahsettiği köşe, ABD makroekonomik göstergelerinin ve finansal piyasa sinyallerinin Fed'i faiz artırım döngüsüne ara vermeye zorlaması gerektiğini söylüyor.

Başkanın eleştirilerine katılın ve bazı Wall Street finansörleri düşüşten endişe ediyor Borsa.

Ama oranı korurken Analistler, bir önceki seviyede Fed'in piyasa çalkantısına bağlı olduğunu göstereceğine ve Trump'ın baskısına yanıt vereceğine inanıyorlardı. FT, böyle bir kararın, tacirlerin en çok korktuğu ABD ekonomisinde beklenen yavaşlama hakkında piyasaya bir sinyal de göndereceğini yazıyor.

Fed'in kararı Rusya'yı nasıl etkileyecek?

NES Finans Doçenti Oleg Shibanov, faiz oranındaki bir artışın rublenin zayıflamasına ve yatırımcıların Rus varlıklarından çıkmasına yol açabileceğini söylüyor. Artan oranları gören ve Fed'in onları bir süre artırmayacağını bilen yatırımcılar, ABD varlıklarına yönelecekler. Ancak uzman, yatırımcıların daha önce Rus varlıklarından çekildiği için piyasadaki satışların küçük olacağına inanıyor. Expert RA'da makroekonomiden sorumlu genel müdür Anton Tabakh, dışarı akışın diğer her şeyden daha yoğun hale geleceğini söylüyor. Uzun vadede Fed'in politikasını sıkılaştırmasının, sermaye çıkışlarını önlemek için Merkez Bankası'nın daha yoğun faiz artırmasını gerektireceğini söyledi.

Orijinal ha. Düşen ABD hisse senedi endekslerinin zemininde, Fed'in iskonto oranındaki artış, ateşe gazyağı dökmek gibi görünüyor. Görünüşe göre Fed Başkanı Jerome Powell, 80'lerde Fed'e liderlik eden ve iskonto oranını %20'ye çıkaran Paul Volcker'ın başarısını tekrarlamaktan endişe duyuyor. Ancak sorun şu ki, Fed'in şu anki başkanı ve Trump, son 40 yılda Amerika'nın neredeyse kaybettiğini tamamen unuttu. üretim kapasitesi ve eğer gerçek olan ve ortaya çıkan bir şey varsa, o da sadece doların ihracıdır. Günümüz dünyasında, Çin ve AB'nin yaptığı gibi para birimini devalüe eden kazanır ve ABD resesyona girer ve hiçbir manipülasyon indirim oranı yardımcı olmayacak, aksine Amerikan ekonomisinin durumunu daha da kötüleştirecektir.

Neredeyse iki yıllık bir bekleyişin ardından, ABD Federal Rezervi nihayet oranını artırmaya karar verdi. Bu dokuz yıl sonra ilk kez oldu. Tüm dünyanın Amerikan düzenleyicisinin eylemlerini bu kadar yakından takip etmesi tesadüf değil - Fed'in eylemlerinin tüm küresel ekonomi üzerinde bir etkisi olacak. Bunun Rusya için de son derece ciddi sonuçları olacaktır.

Çarşamba gecesi geç saatlerde Fed, baz oranı %0-0.25'lik rekor düşük seviyeden yıllık %0.375'e yükselttiğini duyurdu. Bu karara ilişkin beklentiler uzun süredir ABD para birimini güçlendiriyor.

“Fed'in adımları Rusya'yı doğrudan etkilemeyecek. Ancak doların güçlenmesi ve petrol fiyatlarının düşmesi yoluyla dolaylı bir etki yeterli olabilir.”

ABD Federal Rezervi en son faiz oranlarını 29 Haziran 2006'da yükseltmişti. 2007-2008 yılları arasında Fed, Aralık 2008'de en düşük noktasına ulaşana kadar oranı kademeli olarak düşürdü. O zamandan beri, oran% 0,25'te kaldı.

Washington, o sırada başlayan mali krizle başa çıkmak için art arda üç sözde niceliksel genişleme programı başlatarak para basmaya başladı. Paranın bir kısmı, ABD'nin kendisinden çok daha hızlı büyümeye başlayan borsaya yerleşti ve Dünya Ekonomisi genel olarak. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki mali balonu şişirmekten bahsetmemize izin veriyor. Ancak Washington, zamanında, Ekim 2014'te matbaayı durdurdu ve matbaayı artırmayı planladığını duyurdu.

Doların bu kadar güçlü bir şekilde güçlenmesine büyük ölçüde izin veren şey buydu. Geçen sene ve petrol fiyatlarının düşmesini etkiler. Faiz oranındaki bir artış borsa balonunu hafifçe söndürerek aniden patlamasını önlemelidir.

Küresel finansal sistem konusunda yetkili bir Çinli uzman olan Sun Hongbing (2007 Amerikan mortgage krizini ve küresel finansal krizi tahmin etmeyi başardı) VZGLYAD gazetesine verdiği bir röportajda Fed'in oranı altı yıl boyunca sıfırda kaldı, bu da başarısız bir politika anlamına geliyor. ardından gelen kriz). ABD Merkez Bankası, eski günlerdeki gibi parasal genişleme politikasının ardından diğer oyuncuların Amerikan ekonomisine ve dolara güven duymasını istiyorsa, o zaman kilit faiz oranını yükseltmek zorunda kalacak” dedi. Amerikan düzenleyicisinden.

Aynı zamanda, Fed'in diğer oyuncuların pozisyonuna karşı hareket etmesi gerektiğine dikkat çekiyor. finansal Analist FxPro Alexander Kuptsikevich. Diğer büyük ekonomilerin merkez bankaları ise tam tersine oranlarını düşürüyor. Yani, kelimenin tam anlamıyla 4 Aralık'ta ECB oranı düşürdü ve Avrupa parasal genişleme programının süresini uzattı. Yeni Zelanda Merkez Bankası, bir hafta önce kilit oranını düşürdü ve Avustralyalı düzenleyici, oranı düşürmeye hazır olduğunu açıkladı. Çin, yılın ikinci yarısında mali politikasını defalarca yumuşattı ve bu şekilde devam etme niyetinde. Altı ay önce sıkılaştırma politikası konusunun kışın geçerli olacağına söz veren İngiltere Merkez Bankası başkanı, önceki gün faiz artışının artık alakasız olduğunu söyledi. Rusya Merkez Bankası da bu yıl oranı bir kereden fazla düşürdü ve sonraki toplantılarda da düşürmeye hazır.

Küresel ekonomi için çıkarımlar

ABD Federal Rezerv oranındaki bir artış, hem ABD'de hem de dünyada ekonomik istikrarsızlığın artmasına neden olabilir. ABD için bu adım, işgücü piyasasında sorunların ortaya çıkması, enflasyonda yavaşlama ve ücret artışlarının donması anlamına gelebilir. Uluslararası Para Fonu, diğer şeylerin yanı sıra bu konuda uyarıda bulundu. Ayrıca, faiz artırımı doların daha fazla değer kazanmasına ve dolayısıyla ihracatta önemli bir düşüşe neden olabilir.

Fed'in sıkılaştırma politikası da etkili olacak sıradan Amerikalılar Ne de olsa faiz artışı, büyük sermayeyi bankalararası kredi için daha fazla ödemeye zorlayacak ve bu da, bankalardaki tüketiciler için kredi maliyetini artıracaktır.

“Daha yüksek ABD borç verme oranları, %82'si ipotek ve 1.3 trilyon doları öğrenci kredisi olmak üzere 17 trilyon dolarlık özel kredilerin yenilenmesini tehlikeye atacaktır. Amerikalı tüketiciler daha fazla kazanamayacak. Varlıkları kendi gelirlerine göre şimdiden sıfır ipotek krizinin doruklarında. Golden Hills-Capital yatırım şirketinden Mikhail Krylov, bankayı parayı iade edeceklerine ikna etmek için tüketici elektroniği ve yeni giysiler de dahil olmak üzere temel olmayan mallardan tasarruf edeceklerini söylüyor.

Ancak Çin bundan daha fazla zarar görebilir. Fed'in oranındaki bir artış, ABD'nin ithal mallara olan talebinde bir düşüş vaat ediyor. Ve en kötüsü Çin'de olacak, ÇHC esas olarak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki mallarının satışından kazanıyor.

Doların güçlenmesi şimdiden sermayenin Çin de dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasalardan çekilmesine yol açıyor ve bu da yerel para biriminin değerini düşürme ihtiyacıyla sonuçlanıyor. Niceliksel genişleme programlarının bir parçası olarak ihraç edilen ABD doları, Amerikan gelirlerinin büyümesini sağladı ve iç tüketimi canlandırdı. Neocon grubunun başkanı Mikhail Khazin, Amerikalıların harcamalarının gerçek gelirlerinden yılda 2,5-3 trilyon dolar daha yüksek olduğunu söylüyor. gerçek ortalama maaşülkede 1958 seviyesinde ve yukarıdaki her şey para meselesi tarafından sağlandı, uzman açıklıyor.

Buna karşılık Çin, doların ihracı ile yaşıyor. Khazin, iç pazarda yılda yaklaşık 2,5-3 trilyon dolar yatırım yapması gerektiğini belirtiyor. Dolayısıyla sıkılaştırıcı para politikası hem ABD hem de Çin ekonomisini vurabilir.

Bu arada, Rusya tüm bu hikayeden para kazanmaya bile çalışabilir. “Dipsiz gibi görünen ABD pazarı şimdi küçülmeye başlayacak. Bunu Avrasya pazarını Amerika pazarına alternatif olarak konumlandırmak için bir fırsat olarak görüyoruz. Bunu yapmak için, sadece yaptırımların kaldırılmasını sağlamanız gerekiyor ”diyor Krylov.

Rusya için sonuçlar

Fed'in adımları Rusya'ya doğrudan etki etmeyecek. Ancak doların güçlenmesi ve petrol fiyatlarının düşmesi yoluyla dolaylı etki yeni bir düşüş için yeterli olabilir. Rus ekonomisi.

Fed'in kararı beklentisiyle dolar zaten ciddi şekilde güçlendi ve sonuç olarak dolar petrol fiyatlarında bir düşüş oldu. Doların güçlenmesi, petrol fiyatları da dahil olmak üzere dolar ile değerlenen diğer tüm varlıkların değer kaybetmesine neden oluyor.

Fed'in 2013'ün sonunda bir faiz artırımı ima etmeye başlamasından bu yana, ruble sürekli bir baskı altında. Alexander Kuptsikevich, "Rublenin düşüşünün yalnızca bir kısmı jeopolitik ile açıklanıyor, geri kalanı doların büyümesi ve gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışı" diyor.

“Muhtemelen petrol 1998'in en düşük seviyelerine geri dönüyor. Mevcut fiyatlarla, bu varil başına yaklaşık 18 dolar. Bu durumda dolar, ruble karşısında yüze sıçrayacak. Dolara olan güven geri gelecek, ama ne pahasına? Bunun bir Pyrrhic zaferi olması oldukça olası,” diye düşünüyor Mihail Krylov.

Diğer uzmanlar, Fed'in faiz artırımına başlangıçta ciddi bir piyasa tepkisi beklemiyorlar. Minimal artış ve ılımlı söylemler, ruble gibi riskli para birimlerini bile destekleyebilir, Ivan Kopeikin'i BCS Express'ten dışlamaz. Ancak sonraki açıklamalar ve tahminler, hisse senedi varlıkları üzerinde çok daha ciddi bir etkiye sahip olabilir.

“Fed'in faiz oranlarını artırma kararının rublenin güçlü bir şekilde zayıflaması için bir teşvik olması pek olası değil. Obrazovanie Bank'ın kıdemli analisti Vitaly Manzhos, belki de, Rus para biriminin mevcut yüksek oynaklığı göz önüne alındığında, böyle beklenen bir haberin, olağan piyasa "gürültüsünün" arka planında çarpıcı bir şekilde öne çıkan bir tepkiye neden olmayacağına inanıyor.

Bununla birlikte, Rusya'da keskin sıçramalar olmasa bile doların mevcut seviyelerde güçlenmesi de pek iyiye işaret değil. Eylül-Ekim aylarında, Rus ekonomisi düşüşte yavaşlamanın ilk işaretlerini gösterdi ve bu da 2016'da hafif ama GSYİH büyümesi için bir şans verdi. Ancak doların güçlenmesi ve petrol fiyatlarının 40 doların altına düşmesi başarının pekişmesine engel olabilir. Bu durumda hisse senedi endekslerinde bir düşüş ve hatta kilit oranda bir artış beklemeliyiz.

“Petrol fiyatlarındaki düşüş, rublenin aynı şekilde zayıflamasıyla dengeleneceğinden, ilk aşamada bütçe için güçlü sonuçlar olmayabilir. Ancak bu, işletmeleri, elbette gelecekte bütçe gelirlerini etkileyecek olan ticari faaliyetlerde bir bozulma ile tehdit ediyor” diyor Alexander Kuptsikevich. İhracat tahminlerine göre dolar kurundaki her bir ruble Rus bütçesine yılda yaklaşık 90 milyar rubleye mal oluyor.

Güçlü bir dolar aynı zamanda ithal bileşenlere bağımlı Rus işletmeleri için maliyetleri artırma ve karları azaltma tehdidi oluşturuyor. Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın artık umduğu gibi enflasyon yavaşlamayacak, hızlanacak.

Ancak üçüncü bir senaryo daha var. Fed'in faiz artırımının hemen olmasa da kademeli olarak doların zayıflamasına yol açacağı göz ardı edilemez. En azından tarihsel paralellikler böyle söylüyor. “Son 25 yılda, Fed iki kez sıkılaştırma döngüsü başlattı. Dolayısıyla 1994 ve 2004 ile kıyaslarsanız, Fed'in ilk faiz artırımını yaptığı 2004 yılında dolar endeksi düşüyordu. Forex Club Şirketler Grubu'ndan Irina Rogova, büyük ihtimalle bu sefer de böyle olacak" dedi.

“Fed faiz artırımını takip eden altı ayda dolar baskı altında kalabilir. Tabii ki ruble, bu arka plana karşı ılımlı bir destek alabilir. Ayrıca, bu enerji taşıyıcısı dolar cinsinden olduğundan, petrol de bir miktar büyüme gösterebilir” diyor.

“Toplantının ardından doların hafifçe düşerek euro/dolar çiftini 1,10'un üzerine çıkaracağını öne sürme cüretini gösteriyoruz. Bu, rubleye dolar başına 70'in altına derinleşme şansı veriyor," diyor Alexander Kuptsikevich.

Rusya için bu durumda doların ne kadar düşeceği önemli. ABD para biriminin güçlü bir düşüşü de bizim için kârsız. Rublenin önemli ölçüde güçlenmesi durumunda, Rusya'nın ihraç ettiği mallar daha az rekabetçi hale gelebilir. Fakat, petrol gelirleri bu durumda büyüyecek. burada olmasına rağmen arka taraf madalyalar - düşük fiyatlar petrol, kaynağa dayalı ekonomideki yapısal değişikliklerle canlanıyor.

Rus ekonomisi için en iyi seçenek, döviz piyasasının istikrarı olacaktır. Bununla birlikte, Fed gelecekteki politikasını net bir şekilde tanımlamadığı sürece, bu olası değildir.

25 b'de. 2008'deki küresel mali krizden bu yana ilk kez.

Fed oranının ne olduğunu, nasıl değiştiğini ve neden hayatımızı etkilediğini açıklıyoruz.

Taban oran nedir?

Bu, ABD bankalarının fazla fonlarını diğer ticari bankalara borç verme oranıdır.

Federal Operasyon Komitesi Açık market Fed, bir değer veya bir değer aralığı olan sözde federal fon hedef oranını belirler - yılda aynı% 1,75-2. Bahislerin ağırlıklı ortalamasına denir. efektif kur federal fonlar hakkında (federal fonların efektif oranı).

oran değişikliği ne demek?

Düşük faiz oranları daha fazla neden olur yüksek seviye tüketimin yanı sıra daha fazla yatırım. Ve tam tersi: oran ne kadar yüksek olursa, krediler o kadar pahalı olur ve ekonomide o kadar az para olur. Bu, onlara olan talebin arttığı anlamına gelir, bu da doların değerinin de arttığı anlamına gelir. Yani, Fed'in oranı düşürme kararı, ABD para politikasını gevşetmek anlamına geliyor: daha önce para pahalıydı, ama şimdi daha ucuz olacak.

Amerikan düzenleyicisinin ardından, diğer dünya düzenleyicileri de oranlarını sık sık düşürür. Örneğin, Basra Körfezi ülkelerinin merkez bankaları vb.

Fed neden faiz indirdi?

Fed'in taban oranı, gerekirse ekonominin "aşırı ısınmasını" azaltmaya (oran yükseltildiğinde) veya tersine büyümesini teşvik etmeye (ne zaman) izin veren ABD para politikasının ana araçlarından biridir. indirilir).

Fed başkanı Jerome Powell, düzenleyici kurumun sadece ekonomik büyümenin hızını korumak ve risklere karşı sigortalamak için oranı düşürmeye karar verdiğini açıkladı. Aynı zamanda, ekonomi için temel tahmin olumlu olmaya devam ediyor. Oran düşürülürken de ticaret savaşları dahil ülke ekonomisini etkileyebilecek her şey dikkate alındı.

Powell, son dönemde çok konuşulan ABD ekonomisinde resesyon beklemediğini de vurguladı.

Faiz indiriminin etkileri nelerdir?

ABD dünyanın en büyük ekonomisi olduğundan, ana göstergeleri ve Fed'in ayarlama önlemleri dünya borsaları ve diğer ülkelerin para birimleri üzerinde güçlü bir etkiye sahiptir. Bu nedenle, kısa vadede ABD ve Japonya'daki düşük oranlar, gelişmekte olan piyasa para birimlerini (Rusya dahil) yatırımcılar için daha cazip hale getirecek - oldukça karlı, ancak aynı zamanda daha riskli. Aslında oran arttığında her şey tersine dönüyor.

ABD ve Euro Bölgesi'nde faiz patikalarında aşağı yönlü revizyon yapılması ve Temmuz ayında ABD Merkez Bankası'nın baz faiz indirimine gitmesi ile ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası'nın söylemlerinin yumuşatılması, ABD'den önemli sermaye çıkışı risklerini azaltıyor. Gelişmekte olan piyasalar, Rusya Merkez Bankası para kredisi politikasına ilişkin yakın tarihli bir raporda söyledi.

Petrol fiyatları ABD para birimi ile ters orantılıdır: dolar ne kadar ucuzsa, petrol o kadar pahalıdır. Bunun nedeni, dünya petrol sözleşmelerinin ABD doları üzerinden yapılmasıdır. Bu nedenle, Fed oranının düşürülmesi varil fiyatında bir artışa yol açmalıdır. Ancak daha büyük ölçüde, petrol fiyatları enerji piyasasındaki arz ve talep faktörleri tarafından belirlenir. Şimdi bu faktörlerin ana nedeni, petrol üretiminin toparlanma hızıdır. Suudi Arabistan sonrasında .

Bundan sonra ne beklemeli?

Temmuz ayındaki faiz indirimi ile Jerome Powell, bunun bir parasal gevşeme döngüsünün başladığı anlamına gelmediği konusunda uyardı. Ancak daha Eylül ayında, ABD ekonomisinin büyümesi önemli ölçüde yavaşlarsa, kurumun oranı düşürmeye uzun süre devam edebileceğini söyledi. Ancak, henüz böyle bir tahmin yok.

Aksine, mali düzenleyici "devam eden ılımlı ekonomik büyüme, istikrarlı bir işgücü piyasası ve %2 hedefi civarında enflasyon ile olumlu ekonomik beklentiler görüyor." Bakanlık, ABD ekonomisinin büyümeye devam edeceğine inanıyor ılımlı bir hızda en azından gelecek yılın sonuna kadar.

Uzmanlar, Fed'in 2019'da en az bir kez daha faiz indirimine gideceğini söylüyor. Hatta bazı analistler bu yıl iki not indirimi ve gelecek yıl iki not indirimi daha öneriyor.

Donald Trump bahis hakkında ne düşünüyor?

Başkanlık kampanyası sırasında bile, Trump kendisini düzenleyicinin o zamanki para politikasının bir rakibi olarak kurdu. CNBC ile yaptığı bir röportajda, bir iş adamı olarak sevdiğini söyledi. düşük oran, ama insanların iyiliği için yükseltilmelidir. Seçimden sonra Trump pozisyonunu değiştirdi ve sadece Fed'i eleştirmekle kalmadı, aynı zamanda başkanına iyi iş için teşekkür etti.

İyilik uzun sürmedi - 2018'den beri Amerikan lideri, taban oranını yükselttiği için Fed'i yeniden eleştirmeye başladı. Bu, iddialı bir ekonomik program yürütmesini engelledi. Kampanya sırasında Trump, ekonomik büyümeyi desteklemek için bir dizi büyük ölçekli başlatma, kısıtlamaları kaldırma ve bütçe harcamalarını artırma sözü verdi. Bütün bunlar enflasyonu artırma ve tehlikeli finansal balonlar yaratma tehdidi oluşturdu, bu nedenle Fed'in görevi, başkanın fikirlerini daha sıkı para politikası ile dengelemekti.

Şimdi Trump, taban oranını bir yıl içinde ikinci kez düşürüyor, ancak Fed'e daha hızlı hareket etmesini tavsiye etti. Trump, "Bence birkaç hata yaptılar. Ona göre, mali düzenleyici çok küçük bir miktarda "[oranı] çok hızlı yükseltti ve düşürdü". Aynı zamanda Fed'in kararı açıklamasının hemen ardından devlet başkanı kendisine ve başına eleştirilerle saldırdı.