फेड रेट बढ़ाएगा कि रूबल का क्या होगा। "कमजोर पांच" के बाहर: अमेरिका में दरों की वृद्धि कैसे रूबल को प्रभावित करती है

अध्याय छूट दर निर्णययूएस फेडरल रिजर्व जेनेट येलेन 16 दिसंबर को 22:00 मास्को समय पर घोषणा करेगा। हालांकि, इसमें कोई संदेह नहीं है कि बाजार में 0.25 फीसदी की तेजी आएगी। सितंबर में पिछली बैठक में, अमेरिकी नियामक ने स्वीकार किया कि साल के अंत तक दर 0.4% तक बढ़ सकती है।

यह 0.25% के तकनीकी न्यूनतम स्तर पर बना हुआ है।दिसंबर 2008 से। पिछली वृद्धि पहले भी दर्ज की गई थी - जून 2006 में, 5.25% तक, फिर संकट के दौरान अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए दर को वर्तमान स्तर तक लगातार कम किया गया था। फेड द्वारा अपेक्षित निर्णय मनोवैज्ञानिक दृष्टिकोण से बल्कि महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह बाजारों के लिए बॉन्ड खरीदने के बजाय सामान्य नीति पर लौटने का संकेत देगा और शून्य दरविशेषज्ञ कहते हैं।

देश में मुख्य ब्याज दर जितनी अधिक होगीअधिक आकर्षक इसकी संपत्ति। दर बढ़ाकर, सेंट्रल बैंक अप्रत्यक्ष रूप से राष्ट्रीय मुद्रा की मांग को बढ़ाता है (रूसी नियामक ने ठीक एक साल पहले यह रास्ता अपनाया था)। यानी, मोटे तौर पर बोलना, डॉलर और भी अधिक आकर्षक मुद्रा बन जाता है, जिससे अन्य बाजारों से धन की निकासी होती है, बताते हैं वित्तीय विश्लेषकअलेक्जेंडर कुप्त्सिकेविच। कम वांछनीय जापान और यूरोप की संपत्तियां हैं, उभरते बाजारों के बारे में तो कुछ भी नहीं कहा जा सकता है, जिसमें रूस भी शामिल है।

नवंबर में वापसवित्त मंत्रालय ने आश्वासन दिया कि उभरते बाजारों से धन का बहिर्वाह रूस को कुछ हद तक प्रभावित करेगा। अधिकारी ने इसके लिए मजबूत भुगतान संतुलन और चालू खाते को जिम्मेदार ठहराया। भुगतान संतुलन अधिशेष 5-6% के स्तर पर योजनाबद्ध है, उन्होंने कहा। हालांकि, उसी समय उसने स्वीकार किया कि रूबल फेड की नीति पर निर्भर था, हालांकि, उसने मुद्रा में तेज उतार-चढ़ाव की उम्मीद नहीं करने की सलाह दी।

फेड दर परिवर्तन

बदले में डॉलर की मजबूती कम हो जाती हैकमोडिटी की कीमतें, वही तेल। 2011 से धातु की कीमतें पहले ही गिर चुकी थीं, जब कमोडिटी बूम समाप्त हो गया, तब गिरावट ने चीनी अर्थव्यवस्था में मंदी और फिर फेड रेट को बढ़ा दिया। अमेरिकी मुद्रा की विनिमय दर पर फेड के फैसले का प्रभाव सभी धातुओं के लिए महत्वपूर्ण है, कैपिटल इकोनॉमिक्स के एक कमोडिटी अर्थशास्त्री सिमोन गम्बरिनी ने द वॉल स्ट्रीट जर्नल को उद्धृत किया।

लेकिन सोने में निवेश अमेरिकी की तुलना मेंसरकारी बॉन्ड कम आकर्षक होंगे। पिछले सप्ताह सोने की कीमत में 1% की गिरावट आई है - प्रति ट्रॉय औंस की कीमत $ 1065 है, नवंबर में धातु की कीमत में 7% की गिरावट आई है, बैंक के वरिष्ठ विश्लेषक एलेना लिसेनकोवा ने कहा।

एक और बात यह है कि दर पर 90% निर्णय पहले से ही कीमतों में लिया जाता है, इसलिए फेड की टिप्पणी महत्वपूर्ण है। डॉलर में यूरो विनिमय दर, 14 दिसंबर से शुरू हुई, उदाहरण के लिए, बुधवार, 16 दिसंबर को 13:00 बजे $1.1057 से $1.0925 तक गिर गई। यह ठीक डॉलर में विश्वास के मजबूत होने के कारण हुआ। यदि एफआरएस विवेकपूर्ण मौद्रिक नीति का संकेत देता है, तो डॉलर फिर से गिर सकता है, अलेक्जेंडर कुप्त्सिकेविच का मानना ​​है।

FxPro के अनुसार, अमेरिकी वित्तीय अधिकारियों के लिए यह कठिन हैदुनिया के केंद्रीय बैंकों के सामान्य पाठ्यक्रम से हट जाएगा, जो मौद्रिक नीति को आसान बना रहे हैं। 4 दिसंबर को, ईसीबी ने अर्थव्यवस्था के लिए समर्थन बढ़ाया, ऑस्ट्रेलिया के रिजर्व बैंक ने दर कम करने की अपनी तत्परता के बारे में बात की और न्यूजीलैंड के नियामक ने एक सप्ताह पहले दर को कम कर दिया।

चीन लगातार नीति को नरम करता हैआधे साल के लिए, बैंक ऑफ इंग्लैंड के प्रमुख ने कल घोषणा की कि दरों में वृद्धि अप्रासंगिक थी। रूसी सेंट्रल बैंक, जो मुद्रास्फीति के गिरने की प्रतीक्षा कर रहा है, वह भी दर को कम करना जारी रखना चाहता है। लेकिन वही जेनेट येलेन पहले ही कह चुकी हैं कि अब वृद्धि के साथ इंतजार करना संभव नहीं है, अन्यथा अमेरिका को मंदी का सामना करना पड़ेगा।

यदि फेड के प्रमुख आगे की वृद्धि के लिए बाजार को उन्मुख करेगादरों, उभरते बाजारों से पूंजी का बहिर्वाह तेज होगा। इस मामले में, हम प्रति डॉलर 75 रूबल अच्छी तरह से देख सकते हैं, मैक्रो-विश्लेषक दिमित्री डोलगिन की भविष्यवाणी करते हैं।

दर वृद्धि के पैमाने के बारे मेंअगले साल कोई आम सहमति नहीं है। संयुक्त राज्य अमेरिका में रोजगार की वृद्धि और आर्थिक विकास की प्रवृत्ति में सुधार के आधार पर अर्थशास्त्रियों का आम सहमति पूर्वानुमान, के दौरान 0.25 की तीन वृद्धि है। अगले वर्ष, विशेषज्ञ कहते हैं।

"साथ ही, बाजार प्रतिभागी अधिक आशावादी हैं, वे एक से अधिक वृद्धि की अपेक्षा नहीं करते हैं। यही है, बाजार की संपत्ति की मौजूदा कीमतों में उम्मीदें हैं, जो कि आर्थिक दृष्टिकोण से बहुत आशावादी मानी जा सकती हैं," डोलगिन ने नोट किया।

14:00 ब्रेंट बैरल डिलीवरी के साथजनवरी में स्टॉक एक्सचेंज पर इसका अनुमान $37.34 से कम था। यह नीचे से ज्यादा नहीं है कि कीमतें एक दिन पहले गिरीं - $36.34, 2004 का निचला स्तर। एक राय है कि मुद्रा बाजार का अनुसरण करते हुए तेल बाजार ने पहले ही फेड दरों में वृद्धि को वापस जीत लिया है, और दर पर निर्णय की घोषणा के बाद, तेल की कीमतों में वृद्धि होगी।

उदाहरण के लिए, 9:30 बजे तक प्रति बैरल की कीमत बढ़कर 38.45 और एक दिन पहले हो गईबढ़कर $39.69 हो गया। अमेरिकी पेट्रोलियम संस्थान के भंडार के आकलन से बाजार धीमा रहा। रिपोर्ट के अनुसार, 2.5 मिलियन बैरल की गिरावट के पूर्वानुमान के मुकाबले इनमें 2.3 मिलियन बैरल की वृद्धि हुई। तेल निर्यात पर प्रतिबंध हटाने के लिए अमेरिकी कांग्रेस के नेताओं के समझौते के बारे में खबर का भी असर हो सकता है, हालांकि यह अभी तक औपचारिक रूप से तय नहीं हुआ है।

एक भरोसेमंद उलटफेर के लिए, एक बैरल की कीमत $41.55 से अधिक होनी चाहिए, विश्लेषक कहते हैं "" व्लादिस्लाव एंटोनोव। अगर आज राष्ट्रीय मुद्रा बिना ज्यादा नुकसान के बची रहती है, तो कल राष्ट्रपति की प्रेस कॉन्फ्रेंस रूबल की मदद कर सकती है। इससे पहले, रूबल, एक नियम के रूप में, चमत्कारिक रूप से मजबूत होता है। निर्यातकों के कर भुगतान से अगले सप्ताह राष्ट्रीय मुद्रा को मदद मिलेगी।

दिन के दौरान, मास्को एक्सचेंज पर डॉलर विनिमय दर कई बारउठने से गिरने तक चला गया। 11:38 पर 70.24 रूबल की तीव्र वृद्धि के साथ 70.57 पर खोला गया। पहले से ही 12:13 तक, दर तेजी से गिरकर 69.8 हो गई, लेकिन अगले ही मिनट में सुधार हुआ। 14:00 तक, डॉलर को फिर से 70.2 रूबल दिया गया।

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बुधवार, 27 जुलाई को यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम (FRS) बेस रेट पर अपने फैसले की घोषणा करेगा। नियामक की प्रमुख जेनेट येलेन और उनके सहयोगी संयुक्त राज्य अमेरिका की भविष्य की मौद्रिक नीति का निर्धारण करेंगे। इसकी कसौटी - यानी दर में वृद्धि - तेल की कीमतों में गिरावट और रूबल में गिरावट का कारण बनेगी। Lenta.ru ने फेड के कार्यों के बारे में पाँच मुख्य सवालों के जवाब दिए।

फेड बेस रेट क्या है?

आधार दर, या फेड फंड दर, वह प्रतिशत है जिस पर बैंक अतिरिक्त भंडार से एक दूसरे को असुरक्षित रातोंरात ऋण (यानी एक दिन के लिए) प्रदान करते हैं। औपचारिक रूप से, खुले बाजार में दर निर्धारित की जाती है। लेकिन वास्तव में, फेड लक्ष्य निर्धारित करके अपने स्तर को प्रभावित कर सकता है। अभी यह 0.25-0.50 प्रतिशत है।

साथ ही, है छूट की दर, जिसके अनुसार फेड सीधे अपने स्वयं के फंड से एक दिन के लिए बैंकों को पैसा आवंटित करता है। यह आमतौर पर आधार से अधिक होता है इस पल- 1 प्रतिशत)। छूट दर का उल्लेख अक्सर बहुत कम होता है क्योंकि यह इतना "लोकप्रिय" नहीं है: वित्तीय संस्थानोंफेड को एक लेनदार के रूप में व्यवहार करें अखिरी सहाराऔर आपात स्थिति में ही उसकी ओर मुड़ें।

दरों के अलावा, फेड के पास कई अन्य उपकरण हैं। तथाकथित मात्रात्मक सहजता, उदाहरण के लिए, वित्तीय प्रणाली में पैसा पंप करने के लिए अमेरिकी सरकार के बांडों की बड़े पैमाने पर खरीद शामिल है। इसके अलावा, 2008-2009 के संकट की ऊंचाई के दौरान, फेडरल रिजर्व ने वास्तविक क्षेत्र की कंपनियों को धन तक पहुंच प्रदान करने के लिए कॉरपोरेट बॉन्ड खरीदे, जब बैंकों ने व्यावहारिक रूप से उन्हें उधार देना बंद कर दिया था।

फेड दर वैश्विक अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित करती है?

सिस्टम में बैंकों के लिए, कम समय के लिए जल्दी से पैसा उधार लेने में सक्षम होना बहुत महत्वपूर्ण है। यदि संघीय निधि दर कम है, तो क्रेडिट संस्थान अधिक शांति से अपने उपलब्ध धन का प्रबंधन करते हैं, और अधिक सक्रिय रूप से अन्य बैंकों और वास्तविक क्षेत्र को ऋण वितरित करते हैं। यह, एक ओर, आर्थिक गतिविधियों को बढ़ाता है, दूसरी ओर, मुद्रास्फीति के त्वरण को भड़काता है।

इसलिए, फेड इस उपकरण का उपयोग आर्थिक स्थितियों के आधार पर करता है। मंदी, ठहराव या कमजोर आर्थिक विकास की स्थिति में, उधार देने और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए दर को कम किया जाता है। सामान्य गतिशीलता के तहत, मूल्य वृद्धि में तेजी लाने और अर्थव्यवस्था को गर्म करने से बचने के लिए दर बढ़ जाती है।

चूंकि अमेरिका एक विशाल वित्तीय बाजार के साथ दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक है, और डॉलर मुख्य आरक्षित मुद्रा है, इसलिए फेड दर सभी को प्रभावित करती है। दर वृद्धि से अमेरिकी परिसंपत्तियों में बड़े पैमाने पर निवेशक बाहर निकलते हैं, जिसका अर्थ है डॉलर की मजबूती और कमोडिटी की कीमतें कम होना।

क्या वर्तमान दर कम या उच्च है?

कम, लगभग शून्य दरों का दौर अब लगभग आठ वर्षों से चल रहा है। जल्द ही एक ऐसी पीढ़ी बड़ी होगी जिसने अमेरिकी नियामक की कोई अन्य वित्तीय नीति नहीं देखी होगी। वास्तव में, पिछले किसी भी युग के मानकों के अनुसार, यह स्थिति अद्वितीय है। 2008 से पहले, 2000 के दशक की शुरुआत में, इंटरनेट कंपनियों के दुर्घटनाग्रस्त होने से बड़े पैमाने पर स्टॉक मार्केट क्रैश होने के बाद, और फिर लंबे समय तक नहीं, दर केवल एक बार गिरकर 1 प्रतिशत हो गई थी।

अब नरम मौद्रिक नीति के कारण हैं। 2008 का वित्तीय संकट इतिहास में सबसे खराब संकटों में से एक था, इसने विश्व अर्थव्यवस्था को उसके मूल तक हिला दिया। कई बैंक कभी पूरी तरह से उबर नहीं पाए। 1990 या 2000 के दशक के मध्य के सामान्य स्तर पर दरों की वापसी एक और तबाही का कारण बन सकती है।

हालांकि, यहां तक ​​कि मौजूदा बेहद कम ब्याज दरों ने भी अमेरिका को एक दशक पहले के स्तर तक पहुंचने में मदद नहीं की है। दूसरी ओर, अर्थव्यवस्था की अर्ध-अवसादग्रस्तता की स्थिति मुद्रास्फीति को रोक रही है, जो कि इतने लंबे समय तक दरों को शून्य के करीब रखती है।

यह सोचा जाता था कि इस तरह की वित्तीय नीति वित्तीय बुलबुले को बढ़ा सकती है और इस तरह एक नए पतन की स्थिति पैदा कर सकती है। इस राय पर अब सवाल उठाया जा रहा है। फेड आज एक अग्रणी है, व्यवहार में अर्थशास्त्र का अध्ययन कर रहा है। शून्य दर नीति के लिए कोई ऐतिहासिक मिसाल नहीं है।

इस बार दर में बदलाव की क्या संभावना है?

बहुत छोटे से। फ्यूचर्स संकेत देते हैं कि 0.25 प्रतिशत अंक या अधिक की दर वृद्धि की संभावना 2.4 प्रतिशत से कम है। और उसके पर्याप्त कारण हैं। सबसे पहले, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की स्थिति वित्तीय अधिकारियों के बीच चिंता का विषय बनी हुई है। Exante निवेश कंपनी के विश्लेषक किरिल कोनोनोविच के अनुसार, अमेरिका में रोजगार और सृजित नौकरियों की संख्या पर मई की रिपोर्ट विफल रही।

Promsvyazbank में उद्योगों और पूंजी बाजारों के अनुसंधान और विश्लेषण के वरिष्ठ प्रबंधक इल्या फ्रोलोव का मानना ​​है कि साल के अंत तक दर में वृद्धि नहीं की जाएगी।

"गर्मियों के महीनों में अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मामूली सुधार के बावजूद, हम कई बाधाओं को देखते हैं जो फेड को दर बढ़ाने की अनुमति नहीं देंगे - श्रम बाजार की विषम स्थिति, स्पष्ट मुद्रास्फीति जोखिमों की अनुपस्थिति, उद्योग में कमजोरी ," उन्होंने Lenta.ru के साथ एक साक्षात्कार में कहा।

इसके अलावा, जेनेट येलेन अब दुनिया में मामलों की स्थिति को देख रही है। और यह संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में आदर्श से भी आगे है। "यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में मंदी और बाजारों में अस्थिरता के लिए ब्रेक्सिट का संभावित योगदान (मुख्य रूप से विकासशील देश). कोनोनोविच बताते हैं कि अमेरिकी दरों में वृद्धि से यूरोप और यूके से धन का बहिर्वाह होगा।

इसमें इटली में खराब ऋणों की गंभीर स्थिति को जोड़ें - यह यूरोज़ोन और यूरोपीय संघ के लिए एक नया खतरा है। यह सब फेड को मौद्रिक नीति में किसी भी बदलाव के साथ अधिक सावधान रहने के लिए मजबूर करता है।

तेल और रूबल का क्या होगा?

यदि, वर्तमान या अगली सितंबर बैठक के परिणामों के बाद, फेड फिर भी दर बढ़ाता है, तो डॉलर सबसे पहले मजबूत होगा। आने वाले सभी परिणामों के साथ।

"निवेशक किसे पसंद करेंगे: यूरोप में कम जोखिम वाले बॉन्ड (जैसे जर्मन वाले) पर नकारात्मक रिटर्न प्राप्त करना, या समान स्तर के जोखिम और उच्च उपज के साथ अमेरिकी बॉन्ड में निवेश करना (और यूरो के मुकाबले डॉलर की सराहना से संभावित लाभ) ? इसलिए अमेरिकी मुद्रा की बढ़ी हुई मांग। इन शर्तों के तहत, कमोडिटी एसेट्स का मूल्य गिर जाएगा - तेल सहित उनमें से कई की मांग सीमित रहती है, और आपूर्ति अत्यधिक बनी रहती है," एक्सांटे से किरिल कोनोनोविच ने नोट किया।

वहीं, Promsvyazbank के इल्या फ्रोलोव का मानना ​​है सीधा प्रभावहम तेल की कीमतें नहीं देखेंगे। हाइड्रोकार्बन बाजार में मुख्य भूमिका अब मौलिक कारकों द्वारा निभाई जाती है - उत्पादन में वृद्धि और यूएस में ड्रिलिंग गतिविधि की वृद्धि, साथ ही साथ प्रमुख बाजारों में पेट्रोलियम उत्पादों का ओवरस्टॉकिंग।

सामान्य तौर पर, कोनोनोविच रूसी अर्थव्यवस्था पर फेड दर के मजबूत प्रभाव की ओर इशारा करता है। "अनिवार्य रूप से, फेड दर दुनिया भर में उधार देने की लागत का एक उपाय है। यहां तक ​​कि प्रतिबंधों के बावजूद, रूस और रूसी निगमों द्वारा विदेशी उधार वैश्विक स्तर की दरों से जुड़ा हुआ है, "विश्लेषक टिप्पणी करते हैं। यदि अमेरिका में ऋण देने की लागत बढ़ती है, तो यह रूस के लिए भी बढ़ेगी।

और फिर भी, विशेषज्ञों को यकीन है कि दर नहीं बढ़ाई जाएगी। इसलिए, 27 जुलाई को बैठक के बाद जारी की गई फेड की टिप्पणियों पर विशेष ध्यान देने योग्य है। इनके प्रकाशन से बाजार पर भी असर पड़ेगा।

"यदि टिप्पणियां कठिन हो जाती हैं और संकेत मिलता है कि वर्ष के अंत से पहले दर बढ़ने की संभावना है, तो हम उच्च जोखिम वाली संपत्तियों में बिक्री की लहर देख सकते हैं - इनमें तेल, साथ ही साथ की मजबूती भी शामिल है। अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार में डॉलर। इससे रूसी शेयरों और रूबल के प्रति निवेशकों के रवैये में गिरावट आएगी," कंपनियों के फिनम समूह के एक विश्लेषक बोगडान ज़्वारिच ने निष्कर्ष निकाला।

डॉलर की दरों में वृद्धि से पूंजी अमेरिका में वापस आ जाएगी। इससे रूबल कमजोर हो सकता है, लेकिन बाहरी वित्तपोषण पर रूस की अपेक्षाकृत कम निर्भरता के कारण प्रभाव कम हो जाएगा।

अब तीन महीनों के लिए, नवंबर 2016 के मध्य से, मुद्रा सट्टेबाज़ उत्साहपूर्वक कैसीनो नियमितों के उत्साह के साथ डॉलर और यूरो के मुकाबले रूबल पर कैरी ट्रेड खेल रहे हैं। 2017 की शुरुआत के बाद से, रूसी रूबल वैश्विक खिलाड़ियों के बीच तीन सबसे लोकप्रिय मुद्राओं में से एक बन गया है, ब्राजीलियाई रियल और दक्षिण कोरियाई दोनों ने डॉलर के मुकाबले अपनी वृद्धि में जीत हासिल की है। और वे प्रवृत्ति को उलटने में भी सक्षम नहीं हैं, क्योंकि केवल दो मुख्य कारक हैं जो रूसी मुद्रा की विनिमय दर को प्रभावित करते हैं: तेल की कीमतें और ब्याज दरों में अंतर। बाकी सब कुछ स्पष्ट रूप से बाजार द्वारा नजरअंदाज कर दिया जाता है। और अगर तेल, $ 55 से ऊपर तय किया गया, रूबल के लिए मुख्य स्थिर कारक है, तो बैंक ऑफ रूस और यूएस फेडरल रिजर्व के फरवरी के फैसलों को अपरिवर्तित छोड़ने के लिए कैरी ट्रेड गेम का आकर्षण बरकरार है। और चूंकि सेंट्रल बैंक ने अपनी प्रेस विज्ञप्ति में सीधे तौर पर संकेत दिया कि 2017 की पहली छमाही में प्रमुख दरों में कटौती की संभावना कम हो गई है, इसलिए फेड की नीति अब विशेष रूप से महत्वपूर्ण होती जा रही है।

अमेरिका की रिकवरी

रूसी विदेशी मुद्रा बाजार ने व्यावहारिक रूप से सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष फेड के प्रमुख जेनेट येलेन के भाषण की उपेक्षा की और व्यर्थ में। संयुक्त राज्य अमेरिका में मौद्रिक नीति के कड़े होने से न केवल वैश्विक बॉन्ड बाजार को खतरा है, बल्कि "एक ठीक क्षण" में रूबल पर व्यापार को रोकना और इस बढ़ती प्रवृत्ति को 180 डिग्री तक उलटना पड़ सकता है।

1 फरवरी को वापस, जेनेट येलन ने नए प्रशासन की नीति की अनिश्चितता के कारण नियामक की आगे की कार्रवाइयों के बारे में एक तटस्थ स्थिति ली, लेकिन अब फेड के प्रमुख ने भविष्य के व्यापार की परवाह किए बिना दरें बढ़ाने की घोषणा की है। व्हाइट हाउस की औद्योगिक और राजकोषीय नीतियां। "अमेरिकी अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण प्रगति है प्रेरक शक्तिमौद्रिक नीति," सुश्री येलेन ने सीनेटरों के सवालों का जवाब देते हुए कहा।

इस तरह के बयान पिछले साल के भाषणों के सतर्क लहजे से बहुत अलग हैं, जब फेड को पीछे हटना पड़ा और दर वृद्धि की एक श्रृंखला को स्थगित करना पड़ा। यह विकल्प न केवल श्रम बाजार की अस्थिरता और आर्थिक विकास के बारे में अनिश्चितता से प्रेरित था, बल्कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में असंतुलन और अमेरिकी व्यापारिक भागीदारों द्वारा प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन के प्रयासों से भी प्रेरित था।

अब फेड सेंटिमेंट में सुधार और कंज्यूमर और बिजनेस कॉन्फिडेंस में बढ़ोतरी बता रहा है। और जबकि कोई केवल अनुमान लगा सकता है कि राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा वादा किया गया प्रोत्साहन आर्थिक विकास को कैसे प्रभावित करेगा, व्यापार अभिजात वर्ग और वॉल स्ट्रीट पर एक निश्चित उत्साह है, जहां स्टॉक इंडेक्स ऑल-टाइम हाई को फिर से लिख रहे हैं। कारोबारी भावना में सुधार से निवेश गतिविधि और रोजगार वृद्धि में वृद्धि हो सकती है। लेकिन साथ ही, महंगाई का जोखिम भी बढ़ जाता है। नवीनतम डेटा शो और विकास खुदरा बिक्री, और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में वृद्धि। में इस मामले मेंयह तथाकथित डिमांड-पुल इन्फ्लेशन (डिमांड इन्फ्लेशन) है, जो अर्थव्यवस्था में कुल खर्च में वृद्धि के कारण होता है, जिसमें निजी खपत और पूंजी निवेश की वृद्धि दोनों शामिल हैं। जनवरी में बेरोजगारी दर 4.8% थी, वार्षिक मुद्रास्फीति 2.5% थी, और व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक (PCE मूल्य सूचकांक), जो अब फेड के लिए मुख्य संकेतक है, वर्ष के दौरान 1.6% बढ़ा।

और ठीक यही परिस्थितियां हैं जो 2017 की पहली छमाही में दरों में वृद्धि को अपरिहार्य बनाती हैं। सबसे अधिक संभावना है, यह 3 मई को समिति की अगली बैठक में होगा खुले बाजारसिंचित। फेड के प्रमुख ने सीनेटरों के लिए एक भाषण में कहा कि वह आधार दर में वृद्धि में देरी के लिए इसे "अनुचित" मानती हैं। मुद्रास्फीति के पीछे दरों में कमी अर्थव्यवस्था के लिए खराब है। अगर फिर आपको तेजी से दरें बढ़ानी हैं, तो आप वित्तीय बाजारों को गिरा सकते हैं और फिर से मंदी की चपेट में आ सकते हैं।

वास्तव में, फेड के प्रमुख ने एक प्रति-चक्रीय मौद्रिक नीति के शुभारंभ की घोषणा की, जब ब्याज दरें बढ़ाने से अर्थव्यवस्था को गर्म होने से बचाया जा सकेगा। महत्वपूर्ण बात यह है कि फेड एक पारंपरिक राष्ट्रीय केंद्रीय बैंक के रूप में कार्य करना शुरू कर रहा है, न कि विश्व की आरक्षित मुद्रा के जारीकर्ता केंद्र के रूप में। वैश्विक अर्थव्यवस्था में मौजूदा असंतुलन और प्रतिभागियों के हित अंतर्राष्ट्रीय व्यापारकुछ हद तक नजरअंदाज किए जाने की संभावना है, इस तथ्य के बावजूद कि दुनिया में 85% तक लेनदेन डॉलर के खाते में है, और बिना किसी अपवाद के, सभी वित्तीय और कमोडिटी बाजार जहां डॉलर में लेनदेन किए जाते हैं, आपस में जुड़े हुए हैं।

"हम अमेरिकी सरकार के लक्ष्यों को साझा करते हैं और एक मजबूत, स्थिर अमेरिकी अर्थव्यवस्था और वित्तीय प्रणाली सुनिश्चित करने के लिए रचनात्मक रूप से काम करना चाहिए," येलन ने लिखा, अंतरराष्ट्रीय बैंकिंग नियमों को विकसित करने में फेड की भागीदारी पर टिप्पणी करते हुए जो अमेरिकी कंपनियों की वित्तीय स्थिरता और प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ावा देगा। . लगता है ट्रंप का अमेरिका नारा पहलामौद्रिक अधिकारियों के साथ लोकप्रिय हो जाता है।

रूबल से उड़ान

और अब विदेशी मुद्रा बाजार की स्थिति पर वापस आते हैं, और विशेष रूप से, डॉलर/रूबल भावों पर। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में और वृद्धि की उम्मीदों के साथ डॉलर इंस्ट्रूमेंट्स (LIBOR रेट्स) पर ब्याज दरों में वृद्धि सट्टेबाजों के लिए कैरी ट्रेड ऑपरेशंस के आकर्षण को कम करती है। चूंकि "मजबूत" रूबल का खेल काफी लंबे समय तक चला है, कुछ खिलाड़ी अब मुनाफा लेना शुरू कर सकते हैं और डॉलर के मुकाबले रूबल में लंबी स्थिति कम कर सकते हैं, जो पहले चरण में रूसी मुद्रा के लिए एक स्थिर कारक बन सकता है, लेकिन फिर , जैसे ही फेड दरें बढ़ाता है, यह रूबल के एक और कमजोर होने का कारण बन सकता है।

हालांकि, अधिकांश विकासशील देशों की तुलना में हम अभी भी भाग्यशाली होंगे, क्योंकि डॉलर की दरों में वृद्धि और अमेरिकी अर्थव्यवस्था में निवेश में सामान्य वृद्धि से अमेरिका की ओर पूंजी का वैश्विक प्रवाह होगा। स्थानांतरित पूंजी की राशि खरबों डॉलर तक पहुंच सकती है। रूस अब बाहरी वित्तपोषण पर बहुत कम निर्भर है, लेकिन परिधीय ऋण बाजार, शेयर बाजार और अधिकांश मुद्राएं 2017 की दूसरी छमाही में दबाव में आ जाएंगी, जब वैश्विक वित्तीय प्रणाली दरें बढ़ाने के अगले फेड के फैसले की प्रत्याशा में जीना शुरू कर देगी।

लेकिन बढ़ती दरों का खतरा ही एकमात्र ऐसी चीज नहीं है जो अब निवेशकों को चिंतित करती है। यह जोखिम भी है कि फेड अपनी बैलेंस शीट को सिकोड़ना शुरू कर देगा, जिसने पिछले मात्रात्मक सहजता और बॉन्ड बायबैक के कारण संपत्ति में $4.5 ट्रिलियन जमा किया है। यह 2017 में तीन बार की दर वृद्धि की तुलना में बाजारों पर कहीं अधिक नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।

सच है, येलेन ने सीनेटरों (और उसी समय बाजार सहभागियों) को आश्वस्त करने के लिए जल्दबाजी की, यह कहते हुए कि बांड में निवेश में कमी तभी शुरू होगी जब मौद्रिक अधिकारियों को यकीन हो जाएगा कि अर्थव्यवस्था लगातार विकसित हो रही है, और संघीय वित्त पोषण दर पर्याप्त स्तर तक पहुंच गई है। आर्थिक मंदी का जवाब देने के लिए। दर में कटौती।" सामान्य भाषा में अनुवादित, इसका मतलब है कि दर पहले 2% से अधिक होगी, जो कि 2018 की पहली छमाही तक नहीं होगी, और उसके बाद ही फेड अपनी बैलेंस शीट को कम करना शुरू करेगा। येलेन अपने भाषण में नए प्रशासन की कार्रवाइयों के आसपास की आर्थिक अनिश्चितता को दूर नहीं कर सकीं, इसके कारणों में "अमेरिकी राजकोषीय और अन्य आर्थिक नीतियों में संभावित परिवर्तन, भविष्य की उत्पादकता वृद्धि और विदेशों में विकास" का हवाला दिया गया।

संभवतः, यह अनिश्चितता फेड के लिए मुख्य बाधा होगी, नियामक को धीरे-धीरे आगे बढ़ने के लिए मजबूर करना, पिछले कार्यों के परिणामों की प्रतीक्षा करना। लेकिन वित्तीय खिलाड़ियों के पास अब आसान कमाई नहीं होगी, रूबल सहित जोखिम बढ़ेंगे।