फेड रेट डॉलर को कैसे प्रभावित करता है। यूएस फेडरल रिजर्व: विस्तार का हथियार डॉलर है

यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम (FRS), जो देश के केंद्रीय बैंक के रूप में कार्य करता है, आधार ब्याज दर को बढ़ाता रहता है। 2017 में, नियामक ने ऐसा तीन बार किया; 2018 में, बाजार सहभागियों को चार वृद्धि की उम्मीद है। 13 जून को, संघीय निधि दर के लिए लक्ष्य सीमा 1.75-2% निर्धारित की गई थीप्रतिवर्ष। TASS बताता है कि फेड रेट क्या है, यह क्यों बढ़ता है और यह हमारे जीवन को कैसे प्रभावित करता है।

बेस रेट क्या है?

यह वह ब्याज दर है जिसका उपयोग अमेरिकी बैंक दूसरों को अपनी अतिरिक्त धनराशि उधार देते समय करते हैं। वाणिज्यिक बैंकभंडार की कमी का सामना करना पड़ रहा है। संचालन के लिए संघीय समिति मुक्त बाज़ारफेड तथाकथित संघीय निधि लक्ष्य दर निर्धारित करता है, जो कि एक मूल्य या मूल्यों की एक श्रेणी है - वही 1.75-2% प्रति वर्ष। दरों के भारित औसत को संघीय निधि प्रभावी दर कहा जाता है।

दर वृद्धि का क्या अर्थ है?

निचला ब्याज दरअधिक कारण उच्च स्तरखपत, साथ ही अधिक निवेश। और इसके विपरीत: उच्च दर, अधिक महंगे ऋण और अर्थव्यवस्था में कम पैसा। इसका मतलब है कि उनकी मांग बढ़ेगी और इसलिए डॉलर की कीमत भी बढ़ेगी। इस प्रकार, दर बढ़ाने के फेड के फैसले का मतलब अमेरिकी मौद्रिक नीति को कड़ा करना है: पहले पैसा सस्ता था, लेकिन अब यह और महंगा हो जाएगा।

यूएस फेडरल रिजर्व के पास अमेरिकी डॉलर जारी करने का विशेष अधिकार है। फेड दर वह दर है जिस पर सभी इंटरबैंक उधार, यानी एक बैंक से दूसरे बैंक को उधार दिया जाता है। अमेरिकी नियामक के बाद, अन्य बैंकों को भी दर बढ़ाने के लिए मजबूर किया जाता है (उदाहरण के लिए, हांगकांग का मौद्रिक और वित्तीय प्रशासन, फारस की खाड़ी के देशों के केंद्रीय बैंक, और इसी तरह)।

आपको रेट बढ़ाने की जरूरत क्यों पड़ी?

फेड की आधार दर अमेरिकी मौद्रिक नीति के मुख्य उपकरणों में से एक है, जो, यदि आवश्यक हो, तो अर्थव्यवस्था के "अति ताप" को कम करने या इसके विपरीत, इसके विकास को प्रोत्साहित करने की अनुमति देता है। एक नियम के रूप में, फेड दर बढ़ाता है ताकि अर्थव्यवस्था "ज़्यादा गरम" न हो और कीमतें बहुत तेज़ी से न बढ़ें।

आज, अमेरिकी अर्थव्यवस्था के किसी भी "अति ताप" की कोई बात नहीं है, लेकिन यह वास्तव में संकट के बाद विकास को दर्शाता है। 2017 में, फेड चेयर जेनेट येलेन ने कहा कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था पहले से ही स्वस्थ स्थिति में है, इसलिए नियामक का मुख्य कार्य आधार ब्याज दर बढ़ाने की नीति को आगे बढ़ाना है। येलेन के अनुसार, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की पर्याप्त वृद्धि को बनाए रखने और "इसे अत्यधिक गरम होने से रोकने के लिए विभाग धीरे-धीरे ऐसा करने का इरादा रखता है।"

दर वृद्धि के निहितार्थ क्या हैं?

चूंकि अमेरिका दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है, इसके मुख्य संकेतक और फेड के समायोजन उपायों का विश्व एक्सचेंजों और अन्य देशों की मुद्राओं पर एक मजबूत प्रभाव पड़ता है। इस प्रकार, जब अल्पावधि में दर बढ़ाई जाती है, तो विकासशील देशों की मुद्राएँ (अत्यधिक लाभदायक, लेकिन अधिक जोखिम भरे बाज़ारों के रूप में) "पीड़ित" हो सकती हैं, क्योंकि निवेशक अधिक विश्वसनीय अमेरिकी सरकार के बॉन्ड और डिपॉजिट के पक्ष में उनमें निवेश करने से इनकार करते हैं। अमेरिकी बैंक, जो फेड के बाद दर बढ़ाते हैं।

तेल उद्धरण अमेरिकी मुद्रा से विपरीत रूप से संबंधित हैं: डॉलर जितना महंगा होगा, तेल उतना ही सस्ता होगा। यह इस तथ्य के कारण है कि विश्व तेल अनुबंध अमेरिकी डॉलर में अंकित हैं। इस प्रकार, फेड रेट में बढ़ोतरी का परिणाम सस्ता बैरल होना चाहिए। हालांकि, काफी हद तक, तेल की कीमतें अब ऊर्जा बाजार में आपूर्ति और मांग कारकों द्वारा निर्धारित की जाती हैं।

आगे क्या उम्मीद करें?

2016 में, जेनेट येलेन ने वादा किया कि नियामक की नीति सख्त बनी रहेगी, और तीन वृद्धियां लागू कीं छूट की दर 2017 में पहले की अपेक्षा दो के बजाय। बाजार सहभागियों को यकीन है कि येलन की नीति उनके उत्तराधिकारी के तहत जारी रहेगी -। गोल्डमैन सैक्स और जेपी मॉर्गन के मुताबिक 2018 में रेट चार गुना बढ़ जाएगा। अगले दो वर्षों में, यह काफी महत्वपूर्ण रूप से 3% तक बढ़ सकता है।

निकट भविष्य में रूसी मुद्रा की गतिशीलता राजनीतिक स्थिति और तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव से निर्धारित होगी, न कि मौद्रिक नीति, विशेषज्ञों द्वारा। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि फेड की कार्रवाइयाँ किसी भी तरह से रूबल को प्रभावित नहीं करेंगी। दर में वृद्धि से संपत्ति में निवेश का आकर्षण कम हो जाता है विकासशील देशजिससे उनकी मुद्राओं का अवमूल्यन हुआ है। रूबल कैरी ट्रेड (एक ऐसी रणनीति जिसमें निवेशकों को विभिन्न देशों में ब्याज दरों में अंतर से लाभ होता है) कम लाभदायक हो जाएगा क्योंकि अमेरिका और रूस में दरों के बीच का अंतर कम हो जाता है। यह देखते हुए कि आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए बैंक ऑफ रूस की फेड के विपरीत मौद्रिक नीति है, अमेरिकी नियामक की दर में तेज वृद्धि से रूबल कमजोर हो सकता है।

दांव के बारे में क्या सोचते हैं डोनाल्ड ट्रंप?

राष्ट्रपति अभियान के दौरान, ट्रम्प ने खुद को नियामक द्वारा अपनाई गई मौद्रिक नीति के विरोधी के रूप में स्थापित किया है। इसके अलावा, सीएनबीसी पत्रकारों के साथ एक साक्षात्कार में, अरबपति ने जेनेट येलेन पर राष्ट्रपति बराक ओबामा की इच्छा के कारण जानबूझकर छूट दर को कम रखने का आरोप लगाया। उसी इंटरव्यू में उन्होंने कहा था कि एक बिजनेसमैन के तौर पर उन्हें कम रेट पसंद है, लेकिन लोगों की भलाई के लिए इसे जरूर बढ़ाना चाहिए। चुनाव के बाद, ट्रम्प ने अपनी स्थिति बदल दी और न केवल फेड की आलोचना करना बंद कर दिया, बल्कि अच्छे काम के लिए उसके प्रमुख को धन्यवाद भी दिया।

हालाँकि, अर्थशास्त्रियों के अनुसार, यह स्थिति ठीक उसी समय तक रहेगी जब तक फेड की मौद्रिक नीति राष्ट्रपति के अनुरूप होगी। में हाल तकट्रम्प फिर से इस तथ्य के लिए नियामक की आलोचना करते हैं कि डॉलर की वृद्धि यूरोपीय संघ और चीन के साथ व्यापार युद्ध में अमेरिका को नुकसान में डालती है। वे, व्हाइट हाउस के प्रमुख के अनुसार, इसे कम करने के लिए अपनी मुद्राओं की विनिमय दर में हेरफेर करते हैं, जिसका अर्थ है कि वे प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्राप्त करते हैं।

विशेषज्ञ ध्यान दें कि फेड द्वारा आगे के फैसले इस बात पर निर्भर करेंगे कि राष्ट्रपति अपने महत्वाकांक्षी आर्थिक कार्यक्रम को पूरा करने में सक्षम होंगे या नहीं। चुनाव अभियान के दौरान, ट्रम्प ने वादा किया कि वह आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए बड़े पैमाने पर श्रृंखला शुरू करेंगे, प्रतिबंधों को हटाएंगे और बजट खर्च में वृद्धि करेंगे। यह सब मुद्रास्फीति को बढ़ा सकता है और खतरनाक वित्तीय बुलबुले बना सकता है, इसलिए फेड का कार्य अब राष्ट्रपति-चुनाव के विचारों को सख्त मौद्रिक नीति के साथ संतुलित करना है।

अर्तुर ग्रोमोव

अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दर वृद्धि की उम्मीद थी: यह तीन महीनों में मौद्रिक नीति का दूसरा कड़ा है। जैसा कि पहले कहा गया है, फेड "शून्य" दरों की नीति के माध्यम से अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करने की अपनी नीति को धीरे-धीरे समाप्त कर देगा। लेकिन, फॉरेक्स पर डॉलर का कमजोर होना सिद्धांत के साथ फिट नहीं बैठता - क्या गलत हुआ?

फेड के दर परिवर्तन के लिए "गलत" प्रतिक्रिया

फेड रेट में बदलाव अमेरिकी अर्थव्यवस्था में पैसे के मूल्य को प्रभावित करता है। चूंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था पूरी दुनिया से "बंधी" है, इसलिए यह संकेतक रूस को भी प्रभावित करता है - उदाहरण के लिए, तेल की लागत के माध्यम से। कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि यदि राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर परिवर्तन से प्रभावित होती है न्यूनतम दरदूसरे देश, इसका मतलब है बाहरी संस्थानों पर रूस की वित्तीय और मौद्रिक नीति की निर्भरता।

जब यूएस फेड दर बढ़ाता है, तो बाजार विदेशी मुद्राअसमान रूप से प्रतिक्रिया करता है: उधार लेना अधिक महंगा हो जाता है, और बॉन्ड में निवेश करना अधिक लाभदायक होता है। नतीजतन, डॉलर विनिमय दर बढ़ रही है, और रूबल कमजोर हो रहा है: बजट को पूरा करना वित्त मंत्रालय के लिए आसान हो जाता है, लेकिन औसत उपभोक्ता हार जाता है - इस तथ्य के कारण कि अधिकांश सामान विदेशों से आयात किए जाते हैं, उनकी लागत बढ़ती है।

फेड की दर में वर्तमान वृद्धि आर्थिक तर्क में फिट नहीं होती है: दर की वृद्धि की पृष्ठभूमि के खिलाफ, डॉलर केवल कमजोर हो रहा है, जिससे रूसी मुद्रा मजबूत हो रही है और तेल की लागत में वृद्धि हो रही है।

फेड की दर वृद्धि के लिए कमजोर डॉलर के साथ विदेशी मुद्रा बाजार ने प्रतिक्रिया क्यों की?

सटीक कारण बता पाना कठिन है। यह संभव है कि फेड दर में वृद्धि बहुत अनुमानित थी और वृद्धि के परिणामों को मुख्य उद्धरणों में अग्रिम रूप से ध्यान में रखा गया था। कुछ लोगों को दर के मुद्दे में दिलचस्पी थी: कुछ ही हफ्तों में, अधिकांश अर्थशास्त्री समझ गए कि फेड दर में वृद्धि होगी। मुझे एक और सवाल में दिलचस्पी थी - एक संकेत कि दर कितनी बार बदलेगी। कुछ खास नहीं हुआ: जैसा कि वादा किया गया था, 2017 में तीन दरों में बढ़ोतरी होगी, जिसका अर्थ है कि मौद्रिक नीति अनुमानित रहेगी।

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डॉलर के लिए आउटलुक उत्पादकों का समर्थन करने और खरीदे गए तेल की अमेरिकी मात्रा में कमी के लिए डोनाल्ड ट्रम्प की राष्ट्रीय मुद्रा का मूल्यह्रास करने की इच्छा से प्रभावित है। यह देखते हुए कि नई अमेरिकी बजट अवधारणा ने रक्षा और आंतरिक सुरक्षा पर खर्च में वृद्धि की है, और कोई बड़ी बुनियादी ढांचा परियोजना (मेक्सिको के साथ सीमा पर दीवार के निर्माण को छोड़कर) का संकेत नहीं दिया गया है, यह बढ़ती मुद्रास्फीति से भरा है। डॉलर में ब्याज में कमी के साथ अंतरराष्ट्रीय बाजार इस पर प्रतिक्रिया देगा।

अमेरिकी सरकार के बांड बाजार में एक गंभीर पूंजी उड़ान है: यह माना जाता है कि यह मुख्य रूप से चीनी अर्थव्यवस्था में मंदी के कारण है, जिसे बजट को "बंद" करने की आवश्यकता है। लेकिन कई लोग इसके अन्य कारण देखते हैं: संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के बीच संबंधों की अनिश्चितता में। हालाँकि, से मूल्यवान कागजातचीन से ही नहीं छुटकारा पा रहा अमेरिका: रूस, सऊदी अरबऔर यहां तक ​​कि जापान भी अमेरिकी सरकार के बॉन्ड बेचने की प्रक्रिया में शामिल हो गया है।

फेडरल फंड्स दर में प्रत्यक्ष वृद्धि के अलावा, फेड की बैलेंस शीट में कमी एक अतिरिक्त उपकरण है जिसका उद्देश्य मौद्रिक स्थितियों को कड़ा करना और अमेरिकी धन और ऋण बाजारों की दरों को बढ़ाना है, इल्या फ्रोलोव, एक विश्लेषक याद करते हैं Promsvyazbank पर। इस मामले में, डॉलर और इसमें संपत्ति निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक हो जाती है, वे कहते हैं: उदाहरण के लिए, आप यूरो में शून्य के करीब की दर पर उधार ले सकते हैं, डॉलर में धन हस्तांतरित कर सकते हैं और आकर्षण दर में अंतर के कारण अधिक आय प्राप्त कर सकते हैं। और निवेश दर। "इसलिए, डॉलर की संपत्ति के आकर्षण में वृद्धि से धीरे-धीरे कम स्थिरता और उच्च जोखिम वाले वित्तीय बाजारों से बहिर्वाह में वृद्धि हो सकती है," फ्रोलोव ने ऐसे बाजारों में रूस का जिक्र करते हुए निष्कर्ष निकाला। रूसी सेंट्रल बैंक दरों में कटौती कर रहा है, विश्लेषक याद करते हैं, जो पूंजी के रिवर्स प्रवाह का कारण बन सकता है - रूबल संपत्ति से डॉलर की संपत्ति तक, जो डॉलर के मुकाबले रूबल को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकता है। फ्रोलोव को उम्मीद है कि साल के अंत तक डॉलर की कीमत 59-60 रूबल होगी, यानी यह रूसी मुद्रा के मुकाबले कीमत में 3.5-4% की वृद्धि करेगा।

Sberbank CIB ने एक समीक्षा में कहा, "हालांकि फेड की दिसंबर में दर बढ़ाने और 2018 में इसे तीन बार बढ़ाने की योजना है और हमें संदेह पैदा करता है, रूबल सहित उभरती बाजार मुद्राओं के प्रति मूड कम से कम आशावादी हो जाएगा।" . इस वर्ष एक और दर वृद्धि की स्थिति में, निकट भविष्य में डॉलर मजबूत हो सकता है, और उभरती बाजार मुद्राओं की गतिशीलता अधिक सतर्क हो जाएगी, Sberbank CIB विश्लेषक टॉम लेविंसन का मानना ​​​​है (उनके शब्दों को एक निवेश बैंक समीक्षा में उद्धृत किया गया है)। इसलिए, 2017 की चौथी तिमाही में डॉलर की कीमत लगभग 60 रूबल होगी, उनका मानना ​​है।

स्पुतनिक के सीईओ अलेक्जेंडर लोसेव का मानना ​​​​है, "डॉलर के और मजबूत होने से कमोडिटी बाजारों की वृद्धि भी रुक जाएगी, जिसने हाल ही में सभी भू-राजनीतिक नकारात्मक के लिए रूबल की भरपाई की और मौजूदा संतुलन स्तर से रूबल को 59 रूबल तक गिरा सकता है।" पूंजी प्रबंधन। और अगर हाइड्रोकार्बन और औद्योगिक धातुएं भी सस्ती हो जाती हैं, जिसमें आज एस एंड पी द्वारा चीन की क्रेडिट रेटिंग में गिरावट और वहां से धन का बहिर्वाह शामिल है, तो 2017 के अंत तक डॉलर की कीमत 60 रूबल होगी, उन्होंने गणना की।

ओलेग ने कहा, "फेड की इस बैठक के परिणाम और फेड की भविष्य की योजनाओं का अनुमान लगाया जा सकता था, इसलिए मुझे लगता है कि भविष्य की दर में वृद्धि और बैलेंस शीट कटौती कार्यक्रम की शुरुआत के प्रभाव को बाजार ने पहले ही ध्यान में रखा है।" कुज़मिन, रेनेसां कैपिटल के मुख्य अर्थशास्त्री। उनके अनुसार, रूबल-मूल्यवर्गित संपत्तियों (रूसी संप्रभु बांडों सहित, जो विदेशियों के साथ बेहद लोकप्रिय हैं) और डॉलर-मूल्यवर्गित संपत्तियों पर दर के बीच का अंतर अभी भी रूस के लिए काफी आकर्षक है। "इस तथ्य के बावजूद कि रूसी सेंट्रल बैंक के सक्रिय रूप से कम करने की संभावना है कुंजी दर, हम अगले डेढ़ साल में रूबल के महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव की उम्मीद नहीं कर सकते हैं, ”कुज़मिन का मानना ​​​​है, जिसके पूर्वानुमान के अनुसार डॉलर की कीमत साल के अंत तक लगभग 59.5 रूबल होगी, लेकिन सस्ते तेल के कारण।

बाजार गर्मियों के बाद से फेड की बैलेंस शीट में कमी के समय की जानकारी का इंतजार कर रहा है। अगस्त के अंत में, जैक्सन होल में एक संगोष्ठी में बोलते हुए, फेड अध्यक्ष जेनेट येलेन ने देश की मौद्रिक नीति में संभावित बदलाव के विषय पर स्पर्श नहीं किया और फेड की बैलेंस शीट को कम करने के लिए प्रारंभ तिथि का नाम नहीं दिया। उस भाषण के बाद, डॉलर में गिरावट जारी रही - वर्ष की शुरुआत के बाद से, यह यूरो के मुकाबले 10% से अधिक की कीमत में पहले ही गिर चुका है।

इस दिसंबर में दर बढ़ाने का मुद्दा वास्तव में पहले ही हल हो चुका है - सोमवार को फेड द्वारा इस निर्णय में निवेशकों का विश्वास, सीएमई समूह के अनुसार, पहुंच गया 100% . हालांकि, दर वृद्धि के आकार ने कभी भी रूसी और पश्चिमी दोनों अर्थशास्त्रियों के बीच इतना विवाद पैदा नहीं किया। मैं आपको याद दिला दूं कि जेरोम पॉवेल, जो अर्थव्यवस्था को विकसित करने पर केंद्रित है, न कि वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने पर (जीनेट येलेन की तरह), फेड के नए प्रमुख बन रहे हैं, इसलिए फेड की प्राथमिकताओं के प्रतिमान में तेज बदलाव संभव है। उनके पदभार ग्रहण करने की पूर्व संध्या। दरों में बदलाव दिसंबर की शुरुआत में शुरू हो सकता है। पश्चिमी ब्रोकरेज हाउसों का आम सहमति का पूर्वानुमान 1.25% की वर्तमान दर से लगभग 25 प्रतिशत अंक है, जबकि रूसी विश्लेषकों का मानना ​​है कि अधिक निर्णायक कार्रवाई - 0.5% की वृद्धि तक, इस तथ्य से यह समझाते हुए कि दर सूचकांक के पीछे है मुद्रास्फीति की उम्मीदें, जो वर्तमान में 2.8% हैं, कीमतों में अनियंत्रित वृद्धि का कारण बन सकती हैं।

यह देखते हुए कि फेड का दीर्घकालिक प्रमुख दर लक्ष्य 2.75% है, रूसी विश्लेषक निश्चित रूप से सच्चाई के करीब हैं। हालांकि, अब प्रमुख दर में तेज वृद्धि से अमेरिकी शेयर बाजार में बढ़ी हुई अस्थिरता वापस आ सकती है, जो ऐतिहासिक ऊंचाई का अनुभव कर रहा है, जो बदले में, में बदल सकता है। नकारात्मक परिणामदेश की अर्थव्यवस्था के मध्यम अवधि के विकास के लिए। उदाहरण के लिए, एचएसबीसी विशेषज्ञ यह मानने के लिए इच्छुक हैं कि इस तरह के कदम निवेशकों के लिए रूढ़िवादी दृष्टिकोण में बदलाव को और अधिक जोखिम भरा बना सकते हैं, जैसा कि 2000 के दशक में था, जिसका अर्थ है कि अर्थव्यवस्था बहुत तेजी से लक्ष्य संकेतकों तक पहुंच सकती है। फेड के सुझाव की तुलना में, लेकिन इस वृद्धि की कीमत बाद में गिरावट हो सकती है। इसके अलावा, ट्रम्प प्रशासन की बयानबाजी के आधार पर, मात्रात्मक सहजता का रोलबैक, जिसने संयुक्त राज्य अमेरिका को रिकॉर्ड पर सबसे अधिक बाहरी सार्वजनिक ऋण के साथ छोड़ दिया है और सबसे अधिक कम दरेंइतिहास में ऋणों पर, अमेरिकी राष्ट्रपति द्वारा प्रस्तावित व्यापारिक सौदों की पहल के आलोक में वांछनीय नहीं है (अंतर्राष्ट्रीय भागीदारों के साथ नए व्यापार समझौतों का समापन, देश की अर्थव्यवस्था के विकास में कमी के खिलाफ किसी प्रकार का बीमा)। नए व्यापार समझौतों के कार्यान्वयन के लिए एक कमजोर डॉलर महत्वपूर्ण है।

वर्तमान में, फेड के निर्णय की प्रत्याशा में, डॉलर सभी विश्व मुद्राओं के मुकाबले बढ़ रहा है (से रूबलऔर यूरोयह अपेक्षाकृत मध्यम रूप से मजबूत होता है), तेल अनुबंधदबाव में हैं और सस्ता हो रहा है, जितना सस्ता और सोना. पहली नज़र में, सभी संकेत डॉलर के मुकाबले रूबल में आसन्न महत्वपूर्ण गिरावट की ओर इशारा करते हैं - कम से कम, रूसी निवेशकों और रूसी संपत्ति में निवेश करने वाले फंडों ने इसके लिए तैयारी शुरू कर दी है। यू.एस. बॉन्ड प्रतिफल में गिरावट (2.8% से कम), तकनीक और ऊर्जा शेयरों में उछाल एस एंड पी 500एक रिकॉर्ड 2659.99 के लिए। आपको याद दिला दूं कि इस साल इस इंडेक्स ने 59वीं बार अपना ऐतिहासिक अधिकतम अपडेट किया है।

हालांकि, तेल की कीमतों में गिरावट अत्यंत प्रासंगिक है: 6 दिसंबर को, शिकागो और न्यूयॉर्क एक्सचेंजों पर क्रमशः 2.6% और 2.3% की गिरावट आई (जनवरी के तेल वायदा के बाद, जो $62 प्रति बैरल के क्षेत्र में कारोबार किया गया था) , पहले से ही शुक्रवार को, तेल फिर से विकास में लौट आया, एक तरफ ऊर्जा संपत्तियों (रूसी सहित) के लिए अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के बढ़ते ध्यान के कारण, दूसरी ओर, रिपोर्ट के लिए धन्यवाद बेकर ह्यूजेज़, अमेरिकी तेल भंडारण सुविधाओं में कच्चे तेल की सूची में एक औसत दर्जे की गिरावट दिखा रहा है। संभावना है कि घोषणा के बाद फेड निर्णय, तेल काफी गिर जाएगा, थोड़ा - अंदर वर्तमान मेंयह किसी के हित में नहीं है। सोना अपनी मंदी की प्रवृत्ति को जारी रखता है, पहले से ही $1,240 तक गिर गया है, लेकिन इसके बाजार मूल्य में अभी तक कोई तेज परिवर्तन नहीं हुआ है - सोने के अनुबंधों के मालिक, जाहिर तौर पर, दर में उल्लेखनीय वृद्धि की उम्मीद नहीं करते हैं और अपनी स्थिति को बंद करने की जल्दी में नहीं हैं .

यह सब इंगित करता है कि सबसे अधिक संभावना है कि मौजूदा बुखार, जिसे हम अमेरिकी बाजार और यूरोप में देख रहे हैं, फेड की मौद्रिक नीति में बदलाव की तैयारी की तुलना में एक गिलास में तूफान की तरह अधिक है। इसका मतलब यह है कि रूबल डॉलर के मुकाबले अपेक्षाकृत स्थिर रहने के सभी अवसरों को बरकरार रखता है। जहां तक ​​यूरो का संबंध है, बहुत कुछ इस पर निर्भर करता है ईसीबी बैठकें, जिसे फेड बोर्ड की बैठक के तुरंत बाद निर्धारित किया गया है। सबसे अधिक संभावना है, यूरोपीय सेंट्रल बैंक सब कुछ अपरिवर्तित छोड़ देगा।

26 जुलाई 2016 को, संयुक्त राज्य अमेरिका में फेडरल रिजर्व सिस्टम (फेड) की दो दिवसीय बैठक शुरू हुई, हालांकि, अमेरिकी वित्तीय नियामक की ओपन मार्केट कमेटी बुधवार, 27 जुलाई को ब्याज दरों पर अपने फैसले की घोषणा करेगी। 21:00 मास्को समय। फेड के निर्णय का विनिमय दरों की गतिशीलता और अन्य देशों में नियामकों की गतिविधियों पर प्रभाव पड़ सकता है।

TASS सामग्री में - ब्याज दरें कैसे काम करती हैं और उनके परिवर्तन बाजारों को क्यों उत्साहित करते हैं।

एफआरएस क्या है

• 1913 में स्थापित यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम कार्य करता है केंद्रीय अधिकोषदेशों।
• इसका मुख्य कार्य वित्तीय प्रणाली की स्थिरता को बनाए रखने, मौद्रिक संचलन और क्रेडिट दर, बैंकों के नियंत्रण और विनियमन की स्थितियों को प्रभावित करके मौद्रिक (मौद्रिक) नीति का कार्यान्वयन है।
• इन समस्याओं को हल करने के लिए, फेड तथाकथित खुले बाजार संचालन (सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद, फेड के साथ बैंकों द्वारा अनिवार्य आरक्षित जमा और पुनर्वित्त दर (आधार) और लेखांकन) की स्थापना का उपयोग करता है।

रेट क्या हैं

• छूट की दर, नियामक द्वारा निर्धारित सीधे, वाणिज्यिक बैंकों के लिए क्रेडिट की लागत निर्धारित करता है, जो फेड द्वारा जारी किया जाता है।

• जिसमें पुनर्वित्त दर (फेड फंड दर), जो है चाबीखुले बाजार के संचालन के माध्यम से विनियमित। वह है हम बात कर रहे हैंउस ऋण पर ब्याज के बारे में जो अमेरिकी बैंक अन्य वाणिज्यिक बैंकों को अपनी अतिरिक्त धनराशि उधार देते समय उपयोग करते हैं जो भंडार की कमी का सामना कर रहे हैं। दर महत्वपूर्ण है क्योंकि यह अंतिम उपभोक्ता के लिए क्रेडिट की मात्रा को प्रभावित करती है: व्यक्ति और कानूनी संस्थाएं।
• फेड सीधे इस दर को निर्धारित नहीं कर सकता।
• विनियामक तथाकथित लक्ष्य संघीय कोष दर निर्धारित करता है, जो मूल्यों का एक मूल्य या श्रेणी है। लेकिन बैंक इस विशेष प्रतिशत पर अन्य क्रेडिट संस्थानों को धन जारी करने के लिए बाध्य नहीं हैं।
• यदि नियामक यह नोटिस करता है कि बैंक उन दरों का उपयोग कर रहे हैं जो लक्ष्य से भिन्न हैं, तो यह सरकारी बॉन्ड खरीदने या बेचने का सहारा लेता है ताकि मूल्य निर्दिष्ट सीमा या निर्दिष्ट मूल्य पर वापस आ जाएं।
• बैंक दरों का भारित औसत कहलाता है कुशलसंघीय निधि दर।

दरों को विनियमित क्यों करें, और यह क्या प्रभावित करता है

• जब फेड प्रमुख दर को कम करना चाहता है, तो वह खुले बाजार में सरकारी बॉन्ड खरीदता है: इससे बाजार में धन का प्रवाह होता है, क्रेडिट "सस्ता" हो जाता है और निवेश को प्रोत्साहित करता है। अर्थात्, दर कम करने से आर्थिक विकास में योगदान होता है, नौकरियां पैदा होती हैं और इसलिए इसका उपयोग संकटों को रोकने के लिए किया जाता है।
• हालाँकि, अधिकता धनमुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकता है, और इससे बचने के लिए, फेड सरकारी बॉन्ड बेचकर और कृत्रिम रूप से बाजार में पैसे की कमी पैदा करके दर बढ़ा सकता है।
• यह ध्यान देने योग्य है कि आर्थिक विकास और कम मुद्रास्फीति के बीच संतुलन बनाकर बाजारों को विनियमित करना आसान नहीं है। कम ब्याज दरें वित्तीय बाजारों में "बुलबुले" पैदा कर सकती हैं और आर्थिक प्रक्रिया में कई प्रतिभागियों के लिए नुकसानदेह हैं। साथ ही प्रदान किया उच्च दांवआर्थिक विकास में मंदी का खतरा है, और वे संकट में विशेष रूप से अनुपयुक्त हैं।

विश्व बाजार अमेरिकी नियामक के फैसलों का इतना इंतजार क्यों कर रहे हैं

• चूंकि अमेरिका दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है, इसके मुख्य संकेतक और फेड के समायोजन उपायों का विश्व एक्सचेंजों और अन्य देशों की मुद्राओं पर एक मजबूत प्रभाव पड़ता है।
• इस प्रकार, जब अल्पावधि में दर बढ़ाई जाती है, तो विकासशील देशों की मुद्राएं "पीड़ित" हो सकती हैं, क्योंकि निवेशक अधिक विश्वसनीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड और अमेरिकी बैंकों में जमा के पक्ष में निवेश करने से इनकार करते हैं, जो फेड के बाद दर बढ़ाते हैं। .
• डॉलर और महंगा होता जा रहा है।

फेड दर रूसी अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित करती है

• फेड की छूट दर में वृद्धि से देशों की मुद्राओं पर दबाव पड़ता है उभरते बाजार, रूसी रूबल सहित।
• तेल की कीमतों में वृद्धि के बावजूद, दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद और तदनुसार, डॉलर की मजबूती ने रूबल को मई में मजबूत नहीं होने दिया।

अमेरिकी नियामक के बारे में रोचक तथ्य

• फेड 12 क्षेत्रीय बैंकों को एक साथ लाता है (ये बैंक अंदर हैं बड़े शहर- बोस्टन, न्यूयॉर्क, फिलाडेल्फिया, क्लीवलैंड, रिचमंड, अटलांटा, शिकागो, सेंट लुइस, मिनियापोलिस, कैनसस सिटी, डलास और सैन फ्रांसिस्को)।
• हालांकि, इस तथ्य के बावजूद कि फेड पूरी तरह से है निजी संगपूंजी की स्वामित्व संरचना के संदर्भ में, राज्य इसके प्रबंधन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है, और सामान्य तौर पर यह स्वतंत्र है संघीय संस्थाअमेरिकी सरकार।
• कार्य में स्वतंत्रता इस तथ्य से सुनिश्चित होती है कि मौद्रिक नीति पर किए गए निर्णयों को संयुक्त राज्य के राष्ट्रपति या सरकार की किसी भी कार्यकारी या विधायी शाखाओं द्वारा अनुमोदित करने की आवश्यकता नहीं है।
• फेड को कांग्रेस से फंडिंग नहीं मिलती है। वहीं, फेड उनके नियंत्रण में है।
• 1982 में, अपील की अदालत में एक मिसाल के मामले पर विचार किया गया था: एक निजी व्यक्ति ने फेडरल रिजर्व बैंकों में से एक से राज्य द्वारा उसे दिए गए नुकसान के लिए मुआवजे की मांग की थी। न्यायालय ने निम्नलिखित फैसला जारी किया: "फेडरल रिजर्व बैंक सरकारी संस्थाएं नहीं हैं, लेकिन निजी व्यक्तियों के स्वामित्व वाले और स्थानीय रूप से नियंत्रित स्वतंत्र निगम हैं। फेडरल रिजर्व बैंक कई सरकारी कार्यों को पूरा करने के लिए बनाए गए थे।"

फेड दर गतिशीलता

1950-1960 के दशक में। प्रभावी दरयूएस फेडरल फंड्स में 0.5% से 9% तक की सीमा में उतार-चढ़ाव आया। 1973 में, तेल संकट के कारण देश में मुद्रास्फीति की दर में वृद्धि हुई, जिसके कारण लक्ष्य दर को 5.75% से बढ़ाकर 10.5-10.75% कर दिया गया। 1970 के दशक के मध्य में 4-7% के स्तर तक गिरने के बाद। 1980-1981 में मुद्रास्फीति के एक नए प्रस्फुटन के कारण दर ने रिकॉर्ड बनाया। (18-20%)। 1980-1990 के दशक के दौरान। दर धीरे-धीरे घटकर लगभग 5% के स्तर पर आ गई। 2001-2003 में, अमेरिकी राष्ट्रपति जॉर्ज डब्ल्यू बुश के पद पर आसीन होने के बाद, मंदी से लड़ने के लिए दर को धीरे-धीरे 1% (25 जून, 2003 को निर्धारित) के स्तर तक कम कर दिया गया था। लक्ष्य एक साल तक अपरिवर्तित रहा, फिर फिर से बढ़ा दिया गया। 2006 में, फेड के नए प्रमुख, बेन बर्नानके ने रियल एस्टेट बाजार में "बुलबुले" के विकास का मुकाबला करने के लिए बार-बार दर (29 जून, 2006 को 5.25% तक) बढ़ा दी। हालांकि, वैश्विक वित्तीय संकट की शुरुआत ने नियामक को 2007-2008 में मजबूर कर दिया। दर कम करो। 16 दिसंबर, 2008 को, एक रिकॉर्ड कम सीमा निर्धारित की गई थी - 0 से 0.25% तक, जबकि बेन बर्नानके ने मात्रात्मक सहजता की नीति अपनाई (कुल मिलाकर, फेड ने लगभग 4.5 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति खरीदी)। तब से, लक्ष्य दर सात वर्षों तक नहीं बदली है, और प्रभावी दर 0.07% (दिसंबर 2012, 2014 की शुरुआत) से लेकर 0.2-0.22% (फरवरी 2009, वसंत 2010) तक है। अगस्त 2008 में, प्रभावी दर 0.14% थी। दिसंबर 2015 में, अमेरिकी बेरोजगारी दर 5% थी, जो फरवरी 2008 के बाद सबसे कम थी, और सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 2.8% अनुमानित थी। इस संबंध में, 16 दिसंबर, 2015 को, फेड ने 2008 के बाद पहली बार दर में बदलाव किया, इसे बढ़ाकर 0.25-0.5% कर दिया। जुलाई 2016 तक, प्रभावी दर 0.4% है।