Konsentrasjonsforholdet til tiltrukket midler er. Konsentrasjonsgrad for gjeldskapital

En av kjennetegnene ved den stabile posisjonen til foretaket er dens finansielle stabilitet.

Følgende finansielle stabilitetsforhold, karakterisere uavhengighet for hvert element av virksomhetens eiendeler og for eiendom som helhet, gjøre det mulig å måle om selskapet er økonomisk stabilt nok.

De enkleste finansielle stabilitetsforholdene karakteriserer forholdet mellom eiendeler og gjeld generelt, uten hensyn til deres struktur. Den viktigste indikatoren for denne gruppen er autonomi koeffisient(eller økonomisk uavhengighet, eller konsentrasjon av egenkapital i eiendeler).

Foretakets stabile økonomiske stilling er resultatet av dyktig ledelse av hele settet av produksjon og økonomiske faktorer som bestemmer resultatene til foretaket. Finansiell stabilitet skyldes både stabiliteten i det økonomiske miljøet som foretaket opererer innenfor, og fra resultatene av dets funksjon, dets aktive og effektive respons på endringer i interne og eksterne faktorer.

Det siste stadiet i å vurdere den økonomiske stabiliteten til en kommersiell organisasjon er beregningen og analysen av relative indikatorer ( økonomiske nøkkeltall) finansiell stabilitet, som noen ganger kalles koeffisientene for markedsstabilitet til foretaket. Analysen av disse koeffisientene utføres i dynamikk, sammenlignet med de anbefalte verdiene og med data fra andre foretak.

Når du utfører en analyse, er det tilrådelig å vurdere dynamikken til to grupper av kvalitative indikatorer:

1. gruppe - karakteriserer strukturen til finansieringskildene. Indikatorene for denne gruppen er dannet ved å sammenligne visse grupper av eiendom og kildene til dens dekning. Konvensjonelt kan denne gruppen av indikatorer betraktes som indikatorer på kapitalisering.

2. gruppe - karakteriserer kvaliteten på kostnadene knyttet til å betjene eksterne kilder. Konvensjonelt kan denne gruppen av indikatorer betraktes som dekningsindikatorer. Ved å bruke indikatorene til denne gruppen vurderes det om foretaket er i stand til å opprettholde den eksisterende strukturen av finansieringskilder.

De viktigste nøkkeltallene for finansiell stabilitet 1. gruppe (store bokstaver)

er:

Aksjekonsentrasjonsforhold

(finansiell autonomi, uavhengighet) - er definert som forholdet mellom selskapets egenkapital og balansen til foretaket.

Ksk = Egenkapital

Balansevaluta

Dette forholdet viser andelen egenkapital i den totale mengden midler som er fremmet i virksomheten. Det antas at jo høyere andel av egne midler, desto større sjanser har selskapet til å takle markedsusikkerhet.

Den normale minimumsverdien for denne indikatoren er estimert til 0,5. Hvis verdien er større enn 0,5, kan selskapet dekke alle sine forpliktelser med egne midler.

Veksten i egi dynamikk er en positiv faktor, noe som indikerer en økning i nivået av finansiell stabilitet, en nedgang i nivået av avhengighet av eksterne investorer.

Tillegget til denne indikatoren er følgende koeffisient:

♦ Fonds konsentrasjonsforhold

Det er definert som forholdet mellom mengden tiltrukket midler til foretaket og den totale balansen til foretaket.

Kps = Innsamlede midler

Balansevaluta

Verdien viser andelen tiltrukket midler av den totale mengden midler som er fremmet i organisasjonens aktiviteter. Veksten av indikatoren i dynamikk er en negativ faktor, noe som indikerer en reduksjon i nivået av finansiell stabilitet, en økning i nivået av avhengighet av eksterne investorer. Summen av verdiene til Ksk- og Kps-indikatorene er lik 1 (eller 100%).

Finansieringsgrad

Forholdet mellom egenkapital og lånte midler:

Kfin = Egenkapital

Involverte midler

Verdien av indikatoren viser hvilken del av organisasjonens virksomhet som er finansiert av egne midler, og hvilken del som er finansiert av lånte midler. Denne indikatoren brukes for en generell vurdering av nivået på finansiell stabilitet. Anbefalt verdi for denne indikatoren: Kfin > 0,7; optimal Kfin = 1,5. Med andre ord, for hver rubel med lånte midler, bør det være minst 0,7 rubler. egne midler.

Forholdet mellom lånte og egne midler(kapitalisering) - er definert som forholdet mellom summen av langsiktig (DO) og kortsiktig gjeld (CO) og egenkapitalen til organisasjonen (SC):

Кз/с = (TO + KO) = Innsamlede midler

SK Egenkapital

Dette forholdet gir mest samlet vurdering finansiell stabilitet i bedriften. Verdien viser hvor mange rubler av tiltrukket kapital utgjør 1 rubel. egen kapital. Veksten av indikatoren i dynamikk indikerer en økning i foretakets avhengighet av eksterne investorer og kreditorer, dvs. om noe nedgang i finansiell stabilitet, og omvendt. Denne indikatoren er spesielt mye brukt for å vurdere den økonomiske risikoen knyttet til en gitt virksomhet.

Den finansielle stabiliteten til et foretak er en slik tilstand av de økonomiske ressursene til et foretak der det er i stand til å yte kontinuerlig produksjonsprosess, utvidelse av økonomisk aktivitet og ikke oppleve vanskeligheter med finansiering.

Analysen av finansiell stabilitet utføres ved å bruke foretakets balanse (skjema 1) og utføres ved å sammenligne størrelsen og strukturen til dets eiendeler og gjeld. Med hensyn til finansiell stabilitet skilles følgende typer ut:

1. Absolutt finansiell stabilitet innebærer at det ikke er lånte midler i strukturen på selskapets gjeld. Slik finansiell stabilitet er praktisk talt ikke-eksisterende.
2. Normal finansiell stabilitet er en tilstand der selskapet tilfører sin virksomhet egen kapital og langsiktig gjeld.
3. Et foretak blir økonomisk uholdbart når foretaket blir avhengig av kortsiktige lån for å finansiere aktiviteter (ingen gir lenger langsiktige lån)
4. Kritisk finansiell stabilitet oppstår når den økonomiske aktiviteten til foretaket ikke er gitt av kildene til dannelsen av forpliktelser og foretaket er på randen av konkurs.

For å analysere den finansielle stabiliteten til et foretak, er det en rekke koeffisienter som beregnes ved å bruke de riktige formlene. De viktigste er:

Aksjekonsentrasjonsforhold (autonomiforhold).

Denne koeffisienten karakteriserer andelen av eierne av foretaket i den totale mengden midler som er investert i foretaket. Hvis denne koeffisienten er Høy verdi, betyr dette at selskapet er økonomisk stabilt og svakt avhengig av eksterne kreditorer. Et tillegg til denne indikatoren for finansiell stabilitet er konsentrasjonsforholdet til tiltrukket (lånt) kapital - summen deres er lik 1 (eller 100%).

Foreløpig er det ingen som kan gi et entydig svar på hva som bør være konsentrasjonen av egenkapital for å opprettholde normal finansiell stabilitet. Alt avhenger av regionen der selskapet er lokalisert og bransjen det opererer i. For industribedrifter i land tidligere USSR oftest kan du finne en indikator på 60% eller mer, for banker - 15%.

Koeffisient for økonomisk avhengighet.
Denne indikatoren på foretakets finansielle stabilitet beregnes ved hjelp av formelen:

Fra denne formelen kan det sees at koeffisienten for økonomisk avhengighet er den gjensidige av koeffisienten for konsentrasjon av egenkapital. Denne indikatoren oppfattes bedre av noen mennesker når de vurderer finansiell stabilitet, fordi med en koeffisientverdi på 1,6 blir det klart at for hver $ 1 av eiernes midler er det $ 0,6 av lånte midler.

Koeffisienten for forholdet mellom egne og lånte midler.
Formelen som en slik indikator på den finansielle stabiliteten til et foretak beregnes etter, ser slik ut:

Denne indikatoren for å analysere den finansielle stabiliteten til et foretak er en variant av de to foregående koeffisientene og er alltid én mindre enn den økonomiske avhengighetskoeffisienten. Også laget for å lette oppfatningen.

Konsentrasjonsgrad for gjeldskapital.
Denne indikatoren for finansiell stabilitet beregnes av formelen:

Den er også nært knyttet til de tre foregående indikatorene og er beregnet for personer som er komfortable med nettopp denne formen for representasjon av andelen egne og lånte midler i kapitalstrukturen. Veldig viktig av koeffisienten kan signalisere både tillit fra bankenes side og foretakets tilstand før standard, lav - enten en forsiktig og balansert ledelsespolitikk, eller et lavt nivå av tillit hos kreditorene I alle fall bør avviket som er lagt merke til i analysen av finansiell stabilitet føre til forsiktighet og påfølgende klargjøring av årsakene.

For å analysere den økonomiske stabiliteten til et foretak, er det ikke nødvendig å beregne alle de fire foregående indikatorene, det er nok å velge den mest praktiske for deg selv eller for personen som skal ta avgjørelsen - likevel, de viser det samme ting i forskjellige former.

Gjeldskapitalstrukturforhold.
Denne indikatoren for finansiell stabilitet bestemmes av formelen:

Dette forholdet mellom den finansielle stabiliteten til foretaket viser hvilken del av forpliktelsene som er langsiktige lån. Den lave verdien av denne indikatoren betyr at selskapet er svært avhengig av kortsiktige lån, og dermed av de midlertidige markedsforholdene.

Strukturkoeffisient for langsiktige investeringer.
Denne indikatoren for finansiell stabilitet er oppnådd ved formelen:

En slik koeffisient beregnes for å få informasjon om hvor mye av anleggsmidler og andre anleggsmidler som er finansiert av eksterne investorer.

Manøvrerbarhetskoeffisienten til egenkapital.
Denne indikatoren for finansiell stabilitet beregnes av formelen:

Ved å bruke denne indikatoren på foretakets finansielle stabilitet er det mulig å bestemme hvilken del som brukes i nåværende aktiviteter og hvilken som aktiveres. Denne indikatoren kan variere avhengig av bedriftens bransje, den normative verdien er 0,4 - 0,6.

En av de viktigste egenskapene økonomisk tilstand bedrifter - stabiliteten i sine aktiviteter fra et langsiktig perspektiv. Det er først og fremst knyttet til foretakets overordnede finansielle struktur, graden av dets avhengighet av kreditorer og investorer. Så mange forretningsmenn, inkludert representanter for offentlig sektor i økonomien, foretrekker å investere et minimum av egne midler i virksomheten og finansiere den med lånte penger. Men dersom strukturen «egenkapital – lånte midler» er vesentlig skjev mot gjeld, kan foretaket gå konkurs når flere kreditorer samtidig krever tilbake midlene på et «ubeleilig» tidspunkt.

Trenden med normal finansiell stabilitet bekreftes av gjeldsgraden: hvis andelen lånte midler i balansen reduseres, er det en tendens til å styrke den finansielle stabiliteten til foretaket, noe som gjør det mer attraktivt for forretningspartnere.

Gkarakteriserer gjeldens andel av den totale kapitalmengden. Jo høyere andel av dette forholdet, desto større er foretakets avhengighet av eksterne finansieringskilder.

Den normative verdien av koeffisienten for tiltrukket kapital må være mindre enn eller lik 0,4. Internasjonal standard(europeisk) opptil 50 %.

Tabell 2.3.1

Resultatene av beregninger av konsentrasjonsforholdet til lånt kapital LLC "PromZhilStroy" for perioden 2010-2012.

I følge dataene i tabell 2.3.1 kan det ses at det i løpet av den analyserte perioden er en nedadgående trend i konsentrasjonsforholdet til lånt kapital til PromZhilStroy LLC. Nedgangen i denne indikatoren i 2011 med 0,04 poeng skyldes den høyere vekstraten for balansevalutaen (109,40 %) fra vekstraten for lånt kapital (101,92 %). I 2012 ble nedgangen i gjeltil foretaket påvirket av en nedgang i mengden lånt kapital med 855 tusen rubler. med en økning i balansen med 12 467 tusen rubler.

En nedgang i konsentrasjonsgraden av lånt kapital indikerer at selskapet bruker mindre lånte midler til å finansiere anleggsmidler og andre kapitalinvesteringer, og tiltrekker seg sine egne. Den normative verdien av koeffisienten må være mindre enn eller lik 0,4. Hos foretaket er denne koeffisienten i rapporteringsåret 0,45, noe som indikerer en positiv trend for å styrke foretakets finansielle stabilitet, noe som gjør det mer attraktivt for forretningspartnere.

For å bestemme virkningen av hver vare på mengden lånt kapital, er det nødvendig å utføre en faktoranalyse av koeffisienten ved hjelp av metoden for kjedesubstitusjoner.

Endring i gjeltil PromZhilStroy LLC i 2011:

K kkk 0 \u003d (10975 + 851 + 20510) / 53542 \u003d 0,604.

K kkk konv1 = (10881 + 851 + 20510) / 53542 = 0,602;

K kkk konv2 = (10881 + 900 + 20510) / 53542 = 0,603;

K kkk konv3 = (10881 + 900 + 21176) / 53542 = 0,563;

K kkk 1 \u003d (10881 + 900 + 21176) / 58574 \u003d 0,563.

K kkk (DZS) \u003d K fu conv1 - K fu0 \u003d 0,602 - 0,604 \u003d -0,002;

K kzk (KZS) \u003d K fu conv2 - K fu conv1 \u003d 0,603 - 0,602 \u003d 0,001;

K kkk (KZ) \u003d K fu 1 - K fu conv2 \u003d 0,563 - 0,603 \u003d -0,040.

K kzk \u003d K fu 1 - K fu 0 \u003d 0,563 - 0,604 \u003d -0,041.

K kzk \u003d? K fu (DZS) +? K fu (KZS) +? K fu (KZ) \u003d -0,002 + 0,001 + (-0,040) +

+ (-0,041) = -0,004.

Endring i gjeltil PromZhilStroy LLC i 2012:

K kkk 0 \u003d (10881 + 900 + 21176) / 58574 \u003d 0,563.

Kkk konv1 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

Kkk konv2 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

K kkk konv3 = (18756 + 900 + 12446) / 58574 = 0,548;

K kkk 1 \u003d (18756 + 900 + 12446) / 71041 \u003d 0,452.

K KKK (DZS) \u003d K fu conv1 - K fu0 \u003d 0,697 - 0,563 \u003d 0,134;

K kkk (KZS) \u003d K fu conv2 - K fu conv1 \u003d 0,697 - 0,697 \u003d 0,000;

K kkk (KZ) \u003d K fu 1 - K fu conv2 \u003d 0,548 - 0,697 \u003d -0,149.

K kzk \u003d K fu 1 - K fu 0 \u003d 0,452 - 0,548 \u003d -0,096.

K kzk \u003d? K fu (DZS) +? K fu (KZS) +? K fu (KZ) \u003d 0,134 + 0,000 + (-0,149) +

+ (-0,096) = -0,011.

Resultatene av beregninger av påvirkningen av faktorer på endringen i konsentrasjonskoeffisienten for lånt kapital til PromZhilStroy LLC for perioden 2009-2011. er gitt i tabell 2.3.2.

Tabell 2.3.2

Påvirkningen av faktorer på endringen i konsentrasjonsforholdet til lånt kapital til PromZhilStroy LLC for perioden 2009-2011.

I 2011 falt gjeltil PromZhilStroy LLC med 0,004 poeng som helhet, noe som ble oppnådd ved å redusere langsiktige lån. Ved å øke mengden kortsiktige lån med 49 tusen rubler. det var en økning i konsentrasjonsgraden av lånt kapital med 0,001 poeng. Nedgangen i koeffisienten med 0,040 poeng skyldtes en økning i leverandørgjeld på 666 tusen rubler. Veksten i mengden av eiendeler (invers faktor) påvirket nedgangen i gmed 0,041 poeng.

I 2012 falt gjeltil PromZhilStroy LLC med 0,111 poeng som helhet, noe som ble oppnådd på grunn av en økning i mengden eiendeler. Konsentrasjonsgraden for gjeldskapital endret seg ikke på grunn av uendret mengde kortsiktige lån i 2011. Nedgangen i koeffisienten med 0,149 poeng skyldtes en nedgang i leverandørgjeld på 8 730 tusen rubler. med en økning i mengden av eiendeler, som igjen påvirket nedgangen i gmed 0,096 poeng.

I løpet av hele den analyserte perioden ble det således gitt kortsiktige lån positiv innflytelse pån. Den negative innvirkningen på gjeldskapitalkonsentrasjonen til PromZhilStroy LLC fra leverandørgjeld var størst i 2012 (0,149). Langsiktige lån har i 2012 hatt en positiv innvirkning på endringen i gjeldskapitalandelen (0,134). Påvirkning av foretakets totale eiendeler på gi 2011-2012 var negativ.

Kapitalstrukturforholdet er et komplekst konsept som gir mulighet for vurdering av andeler av gjeld og egenkapitalfinansiering i kapitalstrukturen til en forretningsenhet. For dette ser det ut til at det er nødvendig å bestemme indikatorer for autonomi, avhengighet, konsentrasjon av lånt kapital, rentedekning og i noen tilfeller andelen av dekning av totale eiendeler med egne midler. Grunnlaget for beregningen er dataene i selskapets regnskap - skjema nr. 1 og nr. 2.

Enhver investor eller kreditor, før de sender midler til et selskap, er interessert i graden av soliditeten og spesielt evnen til å tilbakebetale sin langsiktige gjeld. Kilden til slik informasjon for dem kan være indikatorer på kapitalstrukturen.

Kapitalstrukturforhold (Capital Structure Indicator - CSI, KSK)- dette er en gruppe finansielle indikatorer som lar deg identifisere hvor mye forholdet mellom lånt kapital (LC) og egenkapital (IC) i et selskap er nær den normative verdien, samt bestemme den økonomiske tilstanden og soliditeten til en foretaket.

Henvisning! Kapitalstrukturforholdet lar deg vurdere kvaliteten på kombinasjonen av gjeld og egenkapital, som flere indikatorer brukes for:

• Koeffisient for autonomi eller konsentrasjon av egenkapital (Kavt).
• Konsentrasjonsgrad for gjeldskapital (Kcck).
• Koeffisient for økonomisk avhengighet (Kfz).
• Rentedekningsgrad (KPP).

KSK lar deg bestemme graden av økonomisk autonomi til foretaket og dets avhengighet av lånte finansieringskilder, og viser også tydelig nivået på konkursrisiko på grunn av overdreven bruk av lån.

Henvisning! Hvis selskapet kun bruker lånte midler, er risikoen for konkurs null. Imidlertid kan denne tilstanden ikke betraktes som en optimal tilstand: Hvis gjeldsfinansiering ikke brukes til å utvide og forbedre produksjonsaktiviteter, antas det at ledelsen bevisst begrenser økonomisk aktivitet, taper inntekter og fortjeneste.

For å etablere effektiv produksjon, men samtidig beskytte virksomheten mot konkurs, er det viktig å oppnå det optimale forholdet mellom lånte og egne midler. Til dette formål brukes kapitalstrukturindikatorer.

Hvem bryr seg om å beregne CSC?

Siden indikatorene for selskapets finansieringsstruktur er i stand til å demonstrere virksomhetens økonomiske tilstand, dens soliditet, effektiviteten ved bruk av alle kanaler, risikoen for konkurs, evnen til å dekke forpliktelser på lang sikt, er det av interesse å beregne dem. bred sirkel personer:

• Investorer er overbevist om utsiktene for utviklingen av selskapet og dets stabile finansielle stilling.
• Långivere spesifiserer nivået på konkursrisiko, som fungerer som en stoppfaktor for å bestemme muligheten for å gi lån.
• Ledelsen vurderer mulighetene for å skaffe ytterligere gjeld uten at det går på bekostning av dens finansielle styrke.

Merk! I noen tilfeller beregnes CSCs av offentlige regulatorer når vi snakker om foretak i strategiske næringer eller forretningsenheter, hvis forverring av den økonomiske situasjonen kan ha irreversible konsekvenser for hele den nasjonale økonomien som helhet.

Formel for beregning av kapitalstrukturforholdet

Indikatorene fra Capital Structure Indicator-gruppen inkluderer flere separate indikatorer for å vurdere forholdet mellom SC og SC:

1. Autonomikoeffisient er en finansiell indikator, som beregnes som forholdet mellom den totale verdien av egenkapital og reservekapital til selskapets eiendeler. Den viser hvor stor andel av eiendelene selskapet dekker med egne midler.

   Kavt = SA + reserver / totale eiendeler

2. Konsentrasjonsgrad for gjeldskapital er en finansiell indikator som fungerer som forholdet mellom lånt kapital og balansen (den totale verdien av eiendeler eller forpliktelser). Den viser hvilken andel av de økonomiske ressursene til foretaket lånte kapital.

   Кккк = Kortsiktig gjeld + Langsiktig gjeld / Balansevaluta

3. Økonomisk avhengighetsforhold viser hvor mye selskapet er avhengig av eksterne finansieringskilder, spesielt hvor mye lånte midler det har tiltrukket seg for 1 rub. lånefinansiering.

   Kfz = Total forpliktelse / egenkapital + reserver

4. Rentedekningsgrad ofte referert til som en indikator på kreditorbeskyttelse fordi den viser hvor mange ganger i året et selskap har tjent midler til å betale ned sine låneforpliktelser.

   Kpp = Resultat før renter og skatter / Renter

Etter å ha beregnet de fire indikatorene ovenfor, er det mulig å formulere den endelige konklusjonen om hvor optimalt forholdet mellom lånte og egne midler ser ut til å være innenfor rammen av studieobjektet.

Merk! Sammen med de ovennevnte indikatorene beregner de ofte dekningsgraden for totale eiendeler (Total Equity Assets) med egne midler. Det varierer imidlertid avhengig av bransje og er derfor valgfritt.

Hva er den optimale verdien av indikatorer?

Uavhengig av omfanget av aktivitet og bransje, bør bedrifter strebe etter et felles standardforhold mellom gjelds- og egenkapitalfinansiering.

Overskuddet av noen av koeffisientene til kapitalstrukturen til den normative verdien indikerer utviklingen av faktorer som bidrar til en reduksjon i virksomhetens økonomiske stabilitet.

Viktig poeng! Et foretak i enhver bransje er forpliktet til å bruke i sin virksomhet ikke bare sine egne, men også lånte midler. Det optimale forholdet mellom gjelds- og egenkapitalfinansiering er henholdsvis 60 %/40 %. Hvis det skifter til fordel for egenkapital, sies firmaet å være ineffektivt utnyttet. Hvis ZK er mer enn 60%, er den økonomiske stillingen til foretaket destabilisert. Med en andel på 80% / 20% anses selskapet som konkurs.

Eksempler på indikatorberegning

En mer detaljert prosedyre for å vurdere den økonomiske tilstanden til et selskap basert på et system med kapitalstrukturforhold er presentert i eksempler på deres beregning for russiske selskaper: Vnesheconombank State Corporation og Surgutneftegaz PJSC.

All informasjon for å fastsette selskapets finansieringsstruktur er gitt i selskapets regnskap - skjema nr. 1 (balanse) og skjema nr. 2 (resultatregnskap).

Konklusjon! Basert på resultatene av beregningen av koeffisientene til kapitalstrukturen for Vnesheconombank, ble det avslørt en betydelig avhengighet av lånte finansieringskilder. Spesielt indikerer indikatoren for autonomi utilstrekkelig egenkapital, og indikatoren for avhengighet av lån viste en overdreven høy verdi. Den holdes fra konkurs av normalverdien av gjeldskonsentrasjonsforholdet, samt tilgjengeligheten av egne midler for å sikre rentebetalinger. I dynamikk er en langsom økning i egne midler og en nedgang i lånte midler merkbar.

For Vnesheconombank truer ikke en overdreven mengde gjeldsfinansiering konkursbehandling, siden midler tiltrekkes med statlig støtte - til en lav rente.

Informasjonen som presenteres er hentet fra konsernregnskapet til selskapet, som er offentlig tilgjengelig.

Konklusjon! Basert på resultatene av beregning av kapitalstrukturforhold for PJSC “Surgutneftegas”, ble det funnet at alle indikatorer er innenfor akseptable grenser: Selskapet har en solid egenkapital (Kavt) og utnytter gjeldsfinansiering (Kfz og Kkzk) optimalt. Når det gjelder CPP, i løpet av 2014-2015. selskapet fikk lav fortjeneste på grunn av en nedgang i oljekostnadene, som ikke tillot det å betale tilbake renter på forpliktelser fra egenkapitalen, men i 2016 endret situasjonen seg.

Beregningen av kapitalstrukturforhold utføres mest praktisk i regnearkeditoren Excel. Alle eksemplene ovenfor er presentert i