In che modo il tasso della Fed influisce sul dollaro. Federal Reserve USA: l'arma dell'espansione è il dollaro

Il Federal Reserve System (FRS) degli Stati Uniti, che funge da banca centrale del paese, continua ad aumentare il tasso di interesse di base. Nel 2017 l'autorità di regolamentazione lo ha fatto tre volte, nel 2018 gli operatori di mercato si aspettano fino a quattro aumenti. Il 13 giugno, l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali è stato fissato all'1,75-2%per anno. La TASS spiega cos'è il tasso della Fed, perché cresce e come influisce sulle nostre vite.

Qual è la tariffa base?

Questo è il tasso di interesse che le banche statunitensi utilizzano quando prestano i loro fondi in eccesso ad altri. banche commerciali sperimentando una carenza di riserve. Comitato federale per le operazioni su mercato aperto La Fed stabilisce il cosiddetto tasso obiettivo sui fondi federali, che è un valore o un intervallo di valori, lo stesso 1,75-2% annuo. La media ponderata dei tassi è chiamata tasso effettivo dei fondi federali.

Cosa significa l'aumento dei tassi?

Inferiore tassi di interesse causare di più alto livello consumi, nonché maggiori investimenti. E viceversa: più alto è il tasso, più costosi sono i prestiti e meno soldi nell'economia. Ciò significa che la loro domanda aumenterà e, quindi, aumenterà anche il valore del dollaro. Pertanto, la decisione della Fed di aumentare il tasso significa un inasprimento della politica monetaria statunitense: prima il denaro costava poco, ma ora diventerà più costoso.

La Federal Reserve statunitense ha il diritto esclusivo di emettere dollari USA. Il tasso della Fed è il tasso al quale sono ancorati tutti i prestiti interbancari, cioè i prestiti da una banca all'altra. Seguendo il regolatore americano, anche altre banche sono costrette ad alzare il tasso (ad esempio, l'Amministrazione Monetaria e Finanziaria di Hong Kong, le banche centrali dei Paesi del Golfo Persico, e così via).

Perché hai dovuto aumentare la tariffa?

Il tasso base della Fed è uno dei principali strumenti della politica monetaria statunitense, che consente, se necessario, di ridurre il "surriscaldamento" dell'economia o, al contrario, di stimolarne la crescita. Di norma, la Fed aumenta il tasso in modo che l'economia non si "surriscaldi" e che i prezzi non aumentino troppo rapidamente.

Oggi non si parla di "surriscaldamento" dell'economia statunitense, ma mostra davvero una crescita dopo la crisi. Nel 2017, il presidente della Fed Janet Yellen ha affermato che l'economia statunitense è già in uno stato di salute, quindi il compito principale dell'autorità di regolamentazione è perseguire una politica di aumento del tasso di interesse di base. Secondo la Yellen, il dipartimento intende farlo gradualmente per mantenere una crescita adeguata dell'economia statunitense e "impedirne il surriscaldamento".

Quali sono le implicazioni del rialzo dei tassi?

Poiché gli Stati Uniti sono la più grande economia del mondo, i suoi principali indicatori e le misure di aggiustamento della Fed hanno un forte impatto sugli scambi mondiali e sulle valute di altri paesi. Pertanto, quando il tasso viene aumentato a breve termine, le valute dei paesi in via di sviluppo (in quanto mercati altamente redditizi, ma più rischiosi) possono "soffrire", poiché gli investitori si rifiutano di investire in esse a favore di titoli di Stato statunitensi più affidabili e depositi in Banche americane, che alzano il tasso dopo la Fed.

Le quotazioni del petrolio sono inversamente correlate alla valuta statunitense: più costoso è il dollaro, più economico è il petrolio. Ciò è dovuto al fatto che i contratti petroliferi mondiali sono denominati in dollari USA. Pertanto, un aumento dei tassi della Fed dovrebbe tradursi in un barile più economico. Tuttavia, in misura maggiore, i prezzi del petrolio sono ora determinati da fattori di domanda e offerta nel mercato dell'energia.

Cosa aspettarsi dopo?

Nel 2016, Janet Yellen ha promesso che la politica dell'autorità di regolamentazione sarebbe rimasta dura e ha implementato tre aumenti tasso di sconto nel 2017 invece dei due previsti in precedenza. Gli operatori di mercato sono convinti che la politica della Yellen continuerà sotto il suo successore -. Secondo Goldman Sachs e JPMorgan, il tasso aumenterà di quattro volte nel 2018. Nei prossimi due anni, può crescere in modo abbastanza significativo, fino al 3%.

Le dinamiche della valuta russa nel prossimo futuro saranno determinate dalla situazione politica e dalle fluttuazioni dei prezzi del petrolio, e non dalla politica monetaria, esperti. Ma questo non significa che le azioni della Fed non influenzeranno in alcun modo il rublo. Un aumento del tasso riduce l'attrattiva dell'investimento in attività paesi in via di sviluppo portando al deprezzamento delle loro valute. Il carry trade del rublo (una strategia in cui gli investitori traggono profitto dalla differenza dei tassi di interesse nei diversi paesi) diventerà meno redditizio man mano che il divario tra i tassi negli Stati Uniti e in Russia si restringe. Considerando che la Banca di Russia, per stimolare la crescita economica, ha una politica monetaria contraria alla Fed, un forte aumento del tasso del regolatore americano può portare a un indebolimento del rublo.

Cosa pensa Donald Trump della scommessa?

Durante la campagna presidenziale, Trump si è affermato come oppositore della politica monetaria perseguita dal regolatore. Inoltre, in un'intervista con i giornalisti della CNBC, il miliardario ha accusato Janet Yellen di aver mantenuto deliberatamente basso il tasso di sconto per volere del presidente Barack Obama. Nella stessa intervista, ha detto che, come uomo d'affari, gli piace un tasso basso, ma per il bene della gente, deve essere aumentato. Dopo le elezioni, Trump ha cambiato posizione e non solo ha smesso di criticare la Fed, ma ha anche ringraziato il suo capo per l'ottimo lavoro.

Tuttavia, secondo gli economisti, questa situazione durerà esattamente finché la politica monetaria della Fed andrà bene al presidente. IN Ultimamente Trump critica nuovamente il regolatore per il fatto che la crescita del dollaro mette gli Stati Uniti in una posizione di svantaggio in una guerra commerciale con l'UE e la Cina. Loro, secondo il capo della Casa Bianca, manipolano il tasso di cambio delle loro valute per abbassarlo, il che significa che ottengono un vantaggio competitivo.

Gli esperti osservano che ulteriori decisioni della Fed dipenderanno dalla capacità del presidente di realizzare il suo ambizioso programma economico. Durante la campagna elettorale, Trump ha promesso che avrebbe lanciato una serie di misure su larga scala, rimuovendo le restrizioni e aumentando la spesa di bilancio per sostenere la crescita economica. Tutto ciò può far salire l'inflazione e creare pericolose bolle finanziarie, quindi il compito della Fed ora è bilanciare le idee del presidente eletto con una politica monetaria più restrittiva.

Arturo Gromov

Era atteso il rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve americana: si tratta del secondo inasprimento della politica monetaria in tre mesi. Come affermato in precedenza, la Fed eliminerà gradualmente la sua politica di stimolo dell'economia attraverso una politica di tassi "zero". Ma l'indebolimento del dollaro sul forex non si adatta alla teoria: cosa è andato storto?

La risposta "sbagliata" al cambio di tasso della Fed

Una variazione del tasso della Fed influisce sul valore del denaro nell'economia statunitense. Poiché l'economia statunitense è "legata" al mondo intero, questo indicatore influisce anche sulla Russia, ad esempio attraverso il costo del petrolio. Alcuni economisti ritengono che se il tasso di cambio della valuta nazionale è influenzato da un cambiamento tasso base un altro paese, ciò significa la dipendenza della politica finanziaria e monetaria della Russia da istituzioni esterne.

Quando la Fed americana alza il tasso, il mercato Forex reagisce in modo inequivocabile: il prestito diventa più costoso e l'investimento in obbligazioni è più redditizio. Di conseguenza, il tasso di cambio del dollaro sta crescendo e il rublo si sta indebolendo: diventa più facile per il Ministero delle finanze soddisfare il budget, ma il consumatore medio perde - a causa del fatto che la maggior parte delle merci viene importata dall'estero, il loro costo aumenta.

L'attuale aumento del tasso della Fed non rientra nella logica economica: sullo sfondo della crescita del tasso, il dollaro si sta solo indebolendo, provocando il rafforzamento della valuta russa e un aumento del costo del petrolio.

Perché il mercato Forex ha reagito con un dollaro debole all'aumento dei tassi della Fed?

Difficile dare ragioni esatte. È possibile che l'aumento del tasso della Fed fosse troppo prevedibile e le conseguenze dell'aumento siano state prese in considerazione in anticipo nelle quotazioni principali. Pochi si sono interessati alla questione del tasso: in poche settimane la maggior parte degli economisti ha capito che il tasso della Fed sarebbe stato aumentato. Ero interessato a un'altra domanda: un accenno a quante volte la tariffa cambierà. Non è successo niente di speciale: come promesso, ci saranno tre rialzi dei tassi nel 2017, il che significa che la politica monetaria rimarrà prevedibile.

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Le prospettive per il dollaro sono influenzate dalla volontà di Donald Trump di deprezzare la valuta nazionale per sostenere i produttori e dalla riduzione dei volumi statunitensi di petrolio acquistato. Considerando che il nuovo concetto di bilancio degli Stati Uniti ha aumentato la spesa per la difesa e la sicurezza interna e non sono indicati grandi progetti infrastrutturali (ad eccezione della costruzione di un muro al confine con il Messico), ciò è irto di un aumento dell'inflazione. Il mercato internazionale reagirà a questo con una diminuzione dell'interesse per il dollaro.

C'è una grave fuga di capitali nel mercato dei titoli di Stato USA: si ritiene che ciò sia dovuto principalmente al rallentamento dell'economia cinese, che ha bisogno di "chiudere" il bilancio. Ma molti tendono a vedere altre ragioni per questo: nell'incertezza delle relazioni tra Stati Uniti e Cina. Tuttavia, da documenti preziosi Gli Stati Uniti si stanno sbarazzando non solo della Cina: Russia, Arabia Saudita e anche il Giappone ha aderito al processo di vendita dei titoli di stato statunitensi.

Oltre a un aumento diretto del tasso sui federal funds, la riduzione del bilancio della Fed è un ulteriore strumento volto a inasprire le condizioni monetarie e alzare, seppur moderatamente, i tassi dei mercati monetari e del debito Usa, ricorda Ilya Frolov, analista presso Promsvyazbank. In questo caso, il dollaro e le attività in esso contenute diventano più attraenti per gli investitori, dice: ad esempio, puoi prendere in prestito in euro a un tasso vicino allo zero, trasferire denaro in dollari e ottenere maggiori entrate grazie alla differenza del tasso di attrazione e il tasso di investimento. "Pertanto, un aumento dell'attrattiva delle attività in dollari può portare gradualmente a un aumento del deflusso dai mercati finanziari caratterizzati da minore stabilità e rischi più elevati", conclude Frolov, riferendo la Russia a tali mercati. La banca centrale russa sta tagliando i tassi, ricorda l'analista, il che potrebbe causare un flusso inverso di capitali, dalle attività in rubli a quelle in dollari, che potrebbe influire negativamente sul rublo rispetto al dollaro. Frolov prevede che entro la fine dell'anno il dollaro costerà 59-60 rubli, ovvero aumenterà di prezzo rispetto alla valuta russa del 3,5-4%.

"Sebbene la Fed pianifichi di aumentare il tasso a dicembre e di farlo altre tre volte nel 2018 e ci causi dubbi, l'umore nei confronti delle valute dei mercati emergenti, incluso il rublo, diventerà almeno meno ottimista", ha affermato Sberbank CIB in una recensione. . In caso di un altro aumento dei tassi quest'anno, il dollaro potrebbe rafforzarsi nel prossimo futuro e le dinamiche delle valute dei mercati emergenti diventeranno più caute, ritiene l'analista di Sberbank CIB Tom Levinson (le sue parole sono citate in una recensione di una banca d'investimento). Pertanto, nel quarto trimestre del 2017, il dollaro costerà circa 60 rubli, ritiene.

"Un ulteriore rafforzamento del dollaro frenerà anche la crescita dei mercati delle materie prime, che fino a poco tempo fa compensava il rublo per tutto il negativo geopolitico e potrebbe far uscire il rublo dall'attuale livello di equilibrio a 59 rubli", ritiene Alexander Losev, CEO di Sputnik Gestione del capitale. E se anche idrocarburi e metalli industriali diventeranno più economici, anche a causa del declassamento odierno del rating del credito cinese da parte di S&P e del deflusso di fondi da lì, entro la fine del 2017 il dollaro costerà 60 rubli, ha calcolato.

"I risultati di questa riunione della Fed e i piani futuri della Fed erano prevedibili, quindi penso che l'effetto di un futuro aumento dei tassi e l'avvio di un programma di riduzione del bilancio sia già stato preso in considerazione dal mercato", ha affermato Oleg. Kuzmin, capo economista di Renaissance Capital. Secondo lui, la differenza tra il tasso sulle attività denominate in rubli (comprese le obbligazioni sovrane russe, che sono estremamente popolari tra gli stranieri) e le attività denominate in dollari è ancora piuttosto interessante per la Russia. “Nonostante il fatto che è probabile che la Banca centrale russa continui a ridurre attivamente tasso chiave, difficilmente possiamo aspettarci fluttuazioni significative del rublo nel prossimo anno e mezzo ", ritiene Kuzmin, secondo le cui previsioni il dollaro costerà circa 59,5 rubli entro la fine dell'anno, ma a causa del petrolio più economico.

Il mercato attende dall'estate informazioni sui tempi della riduzione del bilancio della Fed. Alla fine di agosto, il presidente della Fed Janet Yellen, intervenendo a un simposio a Jackson Hole, non ha toccato il tema di un possibile cambiamento nella politica monetaria del paese e non ha indicato una data di inizio per la riduzione del bilancio della Fed. Dopo quel discorso, il dollaro ha continuato a scendere: dall'inizio dell'anno è già sceso di oltre il 10% rispetto all'euro.

La questione dell'aumento del tasso questo dicembre è già stata effettivamente risolta: la fiducia degli investitori in questa decisione della Fed di lunedì, secondo CME Group, ha raggiunto 100% . Tuttavia, l'entità dell'aumento dei tassi non ha mai causato così tante polemiche tra gli economisti sia russi che occidentali. Permettetemi di ricordarvi che Jerome Powell, concentrato sullo sviluppo dell'economia e non sulla garanzia della stabilità finanziaria (come Jeanette Yellen), sta diventando il nuovo capo della Fed, quindi è possibile un netto cambiamento nel paradigma delle priorità della Fed sul vigilia della sua assunzione in carica. Le modifiche alle tariffe possono iniziare già a dicembre. La previsione di consenso delle società di intermediazione occidentali è di circa 25 punti percentuali rispetto all'attuale tasso dell'1,25%, mentre gli analisti russi tendono ad ipotizzare un'azione più decisa - fino a un aumento dello 0,5%, spiegando ciò con il fatto che il tasso in ritardo rispetto all'indice le attese di inflazione, che attualmente si attestano al 2,8%, potrebbero determinare un aumento incontrollato dei prezzi.

Dato che l'obiettivo del tasso chiave a lungo termine della Fed è del 2,75%, gli analisti russi sono sicuramente più vicini alla verità. Tuttavia, ora un forte aumento del tasso chiave potrebbe restituire una maggiore volatilità al mercato azionario statunitense, che sta vivendo massimi storici, che, a loro volta, potrebbero trasformarsi in conseguenze negative per la crescita a medio termine dell'economia del Paese. Ad esempio, gli esperti di HSBC sono inclini a presumere che tali misure possano provocare un cambiamento nell'approccio conservativo da parte degli investitori a uno più rischioso, come era negli anni 2000, il che significa che l'economia può raggiungere gli indicatori target molto più velocemente di quanto suggerisca la Fed, ma il prezzo di questa crescita potrebbe essere il successivo calo. Inoltre, sulla base della retorica dell'amministrazione Trump, il rollback del quantitative easing, che ha lasciato gli Stati Uniti con il più alto debito pubblico estero mai registrato e il più tassi bassi sui prestiti nella storia, non è auspicabile alla luce dell'iniziativa tradedeals proposta dal presidente americano (conclusione di nuovi accordi commerciali con partner internazionali, una sorta di assicurazione contro una diminuzione della crescita dell'economia del Paese). Un dollaro debole è importante per l'attuazione di nuovi accordi commerciali.

Attualmente, in previsione della decisione della Fed, il dollaro sta crescendo nei confronti di tutte le valute mondiali (a rublo E Euro si rafforza relativamente moderatamente), contratti petroliferi sono sotto pressione e stanno diventando più economici, più economici e oro. A prima vista, tutti i segnali indicano un imminente calo significativo del rublo rispetto al dollaro - almeno, gli investitori ei fondi russi che investono in attività russe hanno già iniziato a prepararsi a questo. I rendimenti delle obbligazioni statunitensi diminuiscono (a meno del 2,8%), i titoli tecnologici ed energetici salgono S&P 500 a un record di 2659,99. Vi ricordo che quest'anno questo indice ha aggiornato il suo massimo storico per la 59esima volta.

Tuttavia, il calo dei prezzi del petrolio è estremamente episodico: il 6 dicembre, dopo essere scesi rispettivamente del 2,6% e del 2,3% sulle borse di Chicago e New York (dopo i futures sul petrolio di gennaio, scambiati intorno ai 62 dollari al barile) , già venerdì il petrolio è tornato a crescere, da un lato, per la maggiore attenzione degli investitori internazionali verso gli asset energetici (compresi quelli russi), dall'altro, grazie al report Baker Hughes, mostrando un calo misurabile delle scorte di petrolio greggio negli impianti di stoccaggio del petrolio negli Stati Uniti. Le probabilità che dopo l'annuncio Le decisioni della Fed, l'olio scenderà in modo significativo, leggermente - in attualmente non è nell'interesse di nessuno. L'oro continua la sua tendenza al ribasso, essendo già sceso a $ 1.240, ma non ci sono ancora bruschi cambiamenti nel suo valore di mercato: i proprietari di contratti sull'oro, a quanto pare, non si aspettano un aumento significativo del tasso e non hanno fretta di chiudere le loro posizioni .

Tutto ciò indica che molto probabilmente l'attuale febbre, che stiamo vedendo nel mercato statunitense e in Europa, è più simile a una tempesta in un bicchiere che a una preparazione per un cambiamento nella politica monetaria della Fed. Ciò significa che il rublo conserva tutte le possibilità di rimanere relativamente stabile rispetto al dollaro. Per quanto riguarda l'euro, molto dipende da riunioni della BCE, che è in programma subito dopo la riunione del consiglio della Fed. Molto probabilmente, la Banca centrale europea lascerà tutto invariato.

Il 26 luglio 2016 è iniziata negli Stati Uniti una riunione di due giorni del Federal Reserve System (Fed), tuttavia l'Open Market Committee del regolatore finanziario americano annuncerà la sua decisione sui tassi di interesse mercoledì 27 luglio alle 21:00 ora di Mosca. La decisione della Fed potrebbe avere un impatto sulla dinamica dei tassi di cambio e sull'attività dei regolatori di altri paesi.

Su come funzionano i tassi di interesse e perché i loro cambiamenti eccitano i mercati - nel materiale TASS.

Cos'è l'FRS

• Il Federal Reserve System degli Stati Uniti, istituito nel 1913, svolge le funzioni Banca centrale Paesi.
• I suoi compiti principali sono l'attuazione della politica monetaria (monetaria) influenzando le condizioni della circolazione monetaria e il tasso di credito, il controllo e la regolamentazione delle banche, mantenendo la stabilità del sistema finanziario.
• Per risolvere questi problemi, la Fed utilizza le cosiddette operazioni di mercato aperto (acquisto di titoli di Stato, depositi di riserve obbligatorie da parte delle banche presso la Fed e fissazione dei tassi di rifinanziamento (base) e contabilità).

Quali sono le tariffe

• Tasso di sconto, fissato dal regolatore direttamente, determina il costo del credito per le banche commerciali, emesso dalla Fed.

• In cui tasso di rifinanziamento (tasso sui fondi federali), che è chiave regolamentato mediante operazioni di mercato aperto. Questo è noi stiamo parlando sull'interesse sul prestito che le banche statunitensi utilizzano quando prestano i loro fondi in eccesso ad altre banche commerciali che stanno vivendo una carenza di riserve. Il tasso è fondamentale perché influisce sull'importo del credito per il consumatore finale: persone fisiche e giuridiche.
• La Fed non può fissare direttamente questo tasso.
• Il regolatore fissa il cosiddetto tasso obiettivo sui fondi federali, che è un valore o un intervallo di valori. Ma le banche non sono obbligate a emettere fondi ad altri istituti di credito a questa percentuale particolare.
• Se il regolatore nota che le banche utilizzano tassi diversi dall'obiettivo, ricorre all'acquisto o alla vendita di titoli di stato in modo che i valori vengano riportati all'intervallo specificato o al valore specificato.
• Viene chiamata la media ponderata dei tassi bancari efficiente il tasso sui fondi federali.

Perché regolamentare le tariffe e cosa influisce

• Quando la Fed vuole abbassare il tasso di riferimento, acquista titoli di stato sul mercato aperto: questo provoca un afflusso di fondi sul mercato, rende il credito "più conveniente" e stimola gli investimenti. Cioè, abbassare il tasso contribuisce alla crescita economica, crea posti di lavoro e, quindi, serve a prevenire le crisi.
• Tuttavia, eccesso Soldi può portare all'inflazione e, per evitarlo, la Fed può aumentare il tasso vendendo titoli di stato e creando artificialmente una carenza di denaro sul mercato.
• Vale la pena notare che non è facile regolare i mercati, bilanciando tra crescita economica e bassa inflazione. I bassi tassi di interesse possono portare a "bolle" nei mercati finanziari e sono svantaggiosi per molti partecipanti al processo economico. Allo stesso tempo, fornito alta posta in gioco c'è il rischio di un rallentamento della crescita economica e sono particolarmente inappropriati in una crisi.

Perché le decisioni del regolatore americano sono tanto attese dai mercati mondiali

• Poiché gli Stati Uniti sono la più grande economia del mondo, i suoi principali indicatori e le misure di aggiustamento della Fed hanno un forte impatto sugli scambi mondiali e sulle valute di altri paesi.
• Pertanto, quando il tasso viene aumentato a breve termine, le valute dei paesi in via di sviluppo possono "soffrire", poiché gli investitori si rifiutano di investire in esse a favore di titoli di stato statunitensi più affidabili e depositi nelle banche statunitensi, che aumentano il tasso dopo la Fed .
• Il dollaro sta diventando più costoso.

In che modo il tasso della Fed influisce sull'economia russa

• L'aumento del tasso di sconto della Fed mette sotto pressione le valute dei paesi con mercati emergenti, compreso il rublo russo.
• L'aspettativa di un rialzo dei tassi e, di conseguenza, di un rafforzamento del dollaro non ha permesso al rublo di rafforzarsi a maggio, nonostante l'aumento del prezzo del petrolio.

Fatti interessanti sul regolatore americano

• La Fed riunisce 12 banche regionali (queste banche sono in principali città- Boston, New York, Filadelfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e San Francisco).
• Tuttavia, nonostante il fatto che la Fed sia completamente compagnia privata in termini di struttura proprietaria del capitale, lo Stato svolge un ruolo significativo nella sua gestione, e in generale è indipendente agenzia federale il governo degli Stati Uniti.
• L'indipendenza nel lavoro è assicurata dal fatto che le decisioni prese in materia di politica monetaria non devono essere approvate dal Presidente degli Stati Uniti o da alcun potere esecutivo o legislativo del governo.
• La Fed non riceve finanziamenti dal Congresso. Allo stesso tempo, la Fed è sotto il suo controllo.
• Nel 1982, un caso precedente è stato esaminato dalla Corte d'appello: un privato ha chiesto un risarcimento a una delle banche della Federal Reserve per i danni inflittigli dallo stato. La Corte ha emesso il seguente verdetto: "Le Federal Reserve Banks non sono entità governative, ma società indipendenti di proprietà di privati ​​e controllate a livello locale. Le Federal Reserve Banks sono state create per svolgere una serie di compiti governativi".

Dinamica dei tassi della Fed

Negli anni '50 -'60. tasso effettivo I fondi federali statunitensi hanno oscillato tra lo 0,5% e il 9%. Nel 1973, la crisi petrolifera ha portato ad un aumento del tasso di inflazione nel paese, a causa del quale il tasso obiettivo è stato bruscamente aumentato dal 5,75% al ​​10,5-10,75%. Dopo essere sceso a un livello del 4-7% a metà degli anni '70. il tasso ha stabilito record a causa di una nuova ondata di inflazione nel 1980-1981. (18-20%). Durante gli anni 1980-1990. il tasso è gradualmente diminuito fino a un livello di circa il 5%. Nel 2001-2003, dopo l'ascesa alla carica di presidente degli Stati Uniti George W. Bush, il tasso è stato gradualmente abbassato fino al livello dell'1% (fissato il 25 giugno 2003) per combattere la recessione. L'obiettivo è rimasto invariato per un anno, poi è stato nuovamente rialzato. Nel 2006, il nuovo capo della Fed, Ben Bernanke, ha alzato ripetutamente il tasso (fino al 5,25% il 29 giugno 2006) per contrastare la crescita della "bolla" nel mercato immobiliare. Tuttavia, l'inizio della crisi finanziaria globale ha costretto il regolatore nel 2007-2008. abbassare il tasso. Il 16 dicembre 2008 è stato stabilito un intervallo record minimo, dallo 0 allo 0,25%, mentre Ben Bernanke ha perseguito una politica di allentamento quantitativo (in totale, la Fed ha acquistato circa $ 4,5 trilioni di asset). Da allora, il tasso obiettivo non è cambiato per sette anni e il tasso effettivo è passato dallo 0,07% (dicembre 2012, inizio 2014) allo 0,2-0,22% (febbraio 2009, primavera 2010). .). Ad agosto 2008 il tasso effettivo era dello 0,14%. A dicembre 2015, il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti era del 5%, il più basso da febbraio 2008, e la crescita del PIL era prevista al 2,8%. A tal proposito, il 16 dicembre 2015 la Fed ha modificato il tasso per la prima volta dal 2008, portandolo allo 0,25-0,5%. A partire da luglio 2016, l'aliquota effettiva è dello 0,4%.