อัตราดอกเบี้ยของเฟดส่งผลต่อดอลลาร์อย่างไร ธนาคารกลางสหรัฐ: อาวุธในการขยายตัวคือเงินดอลลาร์

ระบบธนาคารกลางสหรัฐ (FRS) ซึ่งทำหน้าที่เป็นธนาคารกลางของประเทศ ยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน ในปี 2560 หน่วยงานกำกับดูแลทำเช่นนี้สามครั้ง ในปี 2561 ผู้เข้าร่วมตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึงสี่ครั้ง ในวันที่ 13 มิถุนายน ช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางกำหนดไว้ที่ 1.75-2%ต่อปี. TASS อธิบายว่าอัตราดอกเบี้ยของเฟดคืออะไร ทำไมถึงเติบโต และส่งผลต่อชีวิตของเราอย่างไร

อัตราฐานคืออะไร?

นี่คืออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารในสหรัฐอเมริกาใช้เมื่อให้ผู้อื่นยืมเงินส่วนเกิน ธนาคารพาณิชย์ประสบปัญหาการขาดแคลนทุนสำรอง คณะกรรมการกลางเพื่อการดำเนินงานเกี่ยวกับ ตลาดเสรีเฟดกำหนดอัตราเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลางซึ่งเป็นค่าหรือช่วงของค่า - เท่ากับ 1.75-2% ต่อปี อัตราถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเรียกว่าอัตราประสิทธิผลของกองทุนของรัฐบาลกลาง

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหมายถึงอะไร?

ต่ำกว่า อัตราดอกเบี้ยทำให้มากขึ้น ระดับสูงการบริโภคตลอดจนการลงทุนที่มากขึ้น และในทางกลับกัน ยิ่งอัตราดอกเบี้ยสูง เงินกู้ยิ่งแพง และเงินในระบบเศรษฐกิจก็จะยิ่งน้อยลง ซึ่งหมายความว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้น ดังนั้นมูลค่าของเงินดอลลาร์ก็จะเพิ่มขึ้นด้วย ดังนั้น การตัดสินใจของเฟดในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหมายถึงการเข้มงวดของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ ค่าเงินมีราคาถูก แต่ตอนนี้ ค่าเงินจะแพงขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐมีสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียวในการออกเงินดอลลาร์สหรัฐ อัตราของเฟดคืออัตราที่มีการตรึงการให้กู้ยืมระหว่างธนาคารทั้งหมด เช่น การให้กู้ยืมจากธนาคารหนึ่งไปยังอีกธนาคารหนึ่ง ตามกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกา ธนาคารอื่น ๆ ก็ถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน (เช่น สำนักงานการเงินและการเงินของฮ่องกง ธนาคารกลางของประเทศในอ่าวเปอร์เซีย เป็นต้น)

ทำไมคุณต้องเพิ่มอัตรา?

อัตราฐานของเฟดเป็นหนึ่งในเครื่องมือหลักของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ซึ่งช่วยลด "ความร้อนสูงเกินไป" ของเศรษฐกิจ หากจำเป็น หรือในทางกลับกัน กระตุ้นการเติบโต ตามกฎแล้วเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อไม่ให้เศรษฐกิจ "ร้อนเกินไป" และราคาจะไม่เพิ่มขึ้นเร็วเกินไป

ทุกวันนี้ ไม่มีการพูดถึง "ความร้อนสูงเกินไป" ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่มันแสดงให้เห็นถึงการเติบโตหลังวิกฤตอย่างแท้จริง ในปี 2560 เจเน็ต เยลเลน ประธานเฟดกล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในสถานะที่ดีอยู่แล้ว ดังนั้นภารกิจหลักของหน่วยงานกำกับดูแลคือการดำเนินนโยบายปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน เยลเลนระบุว่า แผนกตั้งใจที่จะค่อย ๆ ทำสิ่งนี้เพื่อรักษาการเติบโตที่เพียงพอของเศรษฐกิจสหรัฐ และ "ป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป"

ผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยคืออะไร?

เนื่องจากสหรัฐฯ เป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลก ตัวชี้วัดหลักและมาตรการปรับของเฟดจึงมีผลกระทบอย่างมากต่อการแลกเปลี่ยนของโลกและสกุลเงินของประเทศอื่นๆ ดังนั้น เมื่ออัตราเพิ่มขึ้นในระยะสั้น สกุลเงินของประเทศกำลังพัฒนา (ซึ่งทำกำไรได้สูงแต่เป็นตลาดที่มีความเสี่ยงมากกว่า) อาจ "ได้รับผลกระทบ" เนื่องจากนักลงทุนปฏิเสธที่จะลงทุนในสกุลเงินเหล่านี้เพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเงินฝากที่เชื่อถือได้มากกว่า ธนาคารอเมริกันซึ่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากเฟด

ราคาน้ำมันมีความสัมพันธ์ผกผันกับสกุลเงินสหรัฐฯ ยิ่งดอลลาร์แพง น้ำมันยิ่งถูก นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่าสัญญาน้ำมันโลกถูกกำหนดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ดังนั้นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดน่าจะส่งผลให้บาร์เรลมีราคาถูกลง อย่างไรก็ตาม ในระดับที่สูงขึ้น ราคาน้ำมันถูกกำหนดโดยปัจจัยด้านอุปสงค์และอุปทานในตลาดพลังงาน

สิ่งที่คาดหวังต่อไป?

ในปี 2559 เจเน็ต เยลเลนให้คำมั่นว่านโยบายของหน่วยงานกำกับดูแลจะยังคงเข้มงวดต่อไป และดำเนินการเพิ่มขึ้น 3 ครั้ง อัตราส่วนลดในปี 2560 แทนที่จะเป็น 2 อย่างที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อมั่นว่านโยบายของเยลเลนจะดำเนินต่อไปภายใต้ผู้สืบทอดตำแหน่งของเธอ - จากข้อมูลของ Goldman Sachs และ JPMorgan อัตราจะเพิ่มขึ้นสี่เท่าในปี 2561 ในอีกสองปีข้างหน้าสามารถเติบโตได้มากถึง 3%

การเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินรัสเซียในอนาคตอันใกล้จะถูกกำหนดโดยสถานการณ์ทางการเมืองและความผันผวนของราคาน้ำมัน ไม่ใช่โดยผู้เชี่ยวชาญนโยบายการเงิน แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าการกระทำของเฟดจะไม่ส่งผลกระทบต่อเงินรูเบิล แต่อย่างใด การเพิ่มขึ้นของอัตราจะลดความน่าดึงดูดของการลงทุนในสินทรัพย์ ประเทศกำลังพัฒนาส่งผลให้ค่าเงินของพวกเขาอ่อนค่าลง การเทรดเงินรูเบิล (กลยุทธ์ที่นักลงทุนได้กำไรจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยในประเทศต่างๆ) จะทำกำไรได้น้อยลงเนื่องจากช่องว่างระหว่างอัตราในสหรัฐอเมริกาและรัสเซียแคบลง เมื่อพิจารณาว่าธนาคารแห่งรัสเซียเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจมีนโยบายการเงินที่ตรงกันข้ามกับเฟด อัตราการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาอาจทำให้เงินรูเบิลอ่อนค่าลง

Donald Trump คิดอย่างไรเกี่ยวกับการเดิมพัน?

ในระหว่างการหาเสียงชิงตำแหน่งประธานาธิบดี ทรัมป์ได้ตั้งตนเป็นปรปักษ์กับนโยบายการเงินที่บังคับใช้โดยหน่วยงานกำกับดูแล นอกจากนี้ ในการให้สัมภาษณ์กับนักข่าว CNBC มหาเศรษฐีรายนี้กล่าวหาเจเน็ต เยลเลนว่าจงใจคงอัตราคิดลดให้ต่ำตามความประสงค์ของประธานาธิบดีบารัค โอบามา ในการสัมภาษณ์เดียวกันเขากล่าวว่าในฐานะนักธุรกิจเขาชอบอัตราที่ต่ำ แต่เพื่อผลประโยชน์ของประชาชนจะต้องได้รับการเลี้ยงดู หลังการเลือกตั้ง ทรัมป์เปลี่ยนจุดยืนและไม่เพียงหยุดวิจารณ์เฟด แต่ยังขอบคุณหัวหน้าเฟดสำหรับการทำงานที่ดี

อย่างไรก็ตาม ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่า สถานการณ์นี้จะคงอยู่ตราบเท่าที่นโยบายการเงินของเฟดเหมาะสมกับประธานาธิบดี ใน เมื่อเร็วๆ นี้ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์หน่วยงานกำกับดูแลอีกครั้งสำหรับข้อเท็จจริงที่ว่าการเติบโตของเงินดอลลาร์ทำให้สหรัฐฯ เสียเปรียบในสงครามการค้ากับสหภาพยุโรปและจีน ตามที่หัวหน้าทำเนียบขาวกล่าวว่าพวกเขาควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของตนเพื่อลดค่าลง ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะได้เปรียบในการแข่งขัน

ผู้เชี่ยวชาญทราบว่าการตัดสินใจเพิ่มเติมของเฟดจะขึ้นอยู่กับว่าประธานาธิบดีจะสามารถบรรลุโครงการทางเศรษฐกิจที่ทะเยอทะยานของเขาได้หรือไม่ ในระหว่างการหาเสียงเลือกตั้ง ทรัมป์สัญญาว่าเขาจะเปิดตัวโครงการขนาดใหญ่ ยกเลิกข้อจำกัด และเพิ่มการใช้จ่ายงบประมาณเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ทั้งหมดนี้สามารถผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นและสร้างฟองสบู่ทางการเงินที่เป็นอันตรายได้ ดังนั้น หน้าที่ของเฟดในตอนนี้คือการสร้างความสมดุลระหว่างแนวคิดของประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

อาร์เทอร์ โกรมอฟ

คาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ: นี่เป็นการคุมเข้มนโยบายการเงินครั้งที่สองในรอบสามเดือน ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ เฟดจะค่อยๆ ยุตินโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายอัตราดอกเบี้ย "ศูนย์" แต่การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ในอัตราแลกเปลี่ยนไม่สอดคล้องกับทฤษฎี - เกิดอะไรขึ้น?

การตอบสนอง "ผิด" ต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของเฟด

การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเฟดส่งผลกระทบต่อมูลค่าของเงินในระบบเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ "ผูกมัด" กับโลกทั้งใบ ตัวบ่งชี้นี้จึงส่งผลต่อรัสเซียด้วย เช่น จากต้นทุนน้ำมัน นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าหากอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของประเทศได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลง อัตราฐานประเทศอื่น ซึ่งหมายถึงการพึ่งพานโยบายทางการเงินและการเงินของรัสเซียต่อสถาบันภายนอก

เมื่อเฟดสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตลาด ฟอเร็กซ์ตอบสนองอย่างชัดเจน: การกู้ยืมมีราคาแพงขึ้นและการลงทุนในพันธบัตรมีผลกำไรมากขึ้น เป็นผลให้อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นและรูเบิลอ่อนค่า: กระทรวงการคลังจะปฏิบัติตามงบประมาณได้ง่ายขึ้น แต่ผู้บริโภคทั่วไปสูญเสีย - เนื่องจากสินค้าส่วนใหญ่นำเข้าจากต่างประเทศ ค่าใช้จ่ายของพวกเขา เพิ่มขึ้น

การเพิ่มขึ้นของอัตราของเฟดในปัจจุบันไม่สอดคล้องกับตรรกะทางเศรษฐกิจ: เมื่อเทียบกับพื้นหลังของการเติบโตของอัตรา เงินดอลลาร์กำลังอ่อนค่าลงเท่านั้น ทำให้สกุลเงินรัสเซียแข็งค่าขึ้นและต้นทุนน้ำมันเพิ่มขึ้น

เหตุใดตลาด Forex จึงตอบสนองต่อการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด

เป็นการยากที่จะให้เหตุผลที่แน่นอน เป็นไปได้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดนั้นคาดเดาได้ยากเกินไป และผลที่ตามมาของการปรับขึ้นดังกล่าวได้ถูกนำมาพิจารณาล่วงหน้าในใบเสนอราคาหลัก มีเพียงไม่กี่คนที่ให้ความสนใจในประเด็นของอัตราดอกเบี้ย: ในอีกไม่กี่สัปดาห์ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เข้าใจว่าอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเพิ่มขึ้น ฉันสนใจคำถามอื่น - คำใบ้ว่าอัตราจะเปลี่ยนแปลงกี่ครั้ง ไม่มีอะไรพิเศษเกิดขึ้น: ตามที่สัญญาไว้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปี 2560 ซึ่งหมายความว่านโยบายการเงินจะยังคงสามารถคาดการณ์ได้

การซื้อขายในตลาดการเงินควรขึ้นอยู่กับตัวเลือกที่มีความสามารถของตัวกลาง - ผู้ให้บริการการซื้อขายออนไลน์ บริษัทผู้ถือหุ้น Admiral Markets Sydney ให้บริการทั่วโลกโดยให้การสนับสนุนแก่ลูกค้า คุณสามารถเรียนรู้วิธีการทำเงินในตลาด Forex และ CFD ด้วยการสาธิตการซื้อขาย - บัญชีทดลองที่ให้คุณทำความคุ้นเคยกับตลาดสำหรับผู้เริ่มต้นหรือการทดสอบ กลยุทธ์ใหม่สำหรับเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์มากกว่า

แนวโน้มของเงินดอลลาร์ได้รับอิทธิพลจากความตั้งใจของโดนัลด์ ทรัมป์ ที่จะอ่อนค่าสกุลเงินของประเทศเพื่อสนับสนุนผู้ผลิตและลดปริมาณการซื้อน้ำมันของสหรัฐฯ เมื่อพิจารณาว่าแนวคิดงบประมาณใหม่ของสหรัฐฯ ได้เพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหมและความมั่นคงภายใน และไม่มีการระบุโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ (ยกเว้นการก่อสร้างกำแพงที่พรมแดนติดกับเม็กซิโก) สิ่งนี้เต็มไปด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ตลาดต่างประเทศจะตอบสนองต่อสิ่งนี้ด้วยการลดดอกเบี้ยในสกุลเงินดอลลาร์

มีการเคลื่อนย้ายเงินทุนอย่างรุนแรงในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยเชื่อว่ามีสาเหตุหลักมาจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน ซึ่งจำเป็นต้อง "ปิด" งบประมาณ แต่หลายคนมักจะเห็นเหตุผลอื่นสำหรับสิ่งนี้: ในความไม่แน่นอนของความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน อย่างไรก็ตาม จาก กระดาษที่มีค่าสหรัฐฯ กำลังกำจัดจีน ไม่เพียงเท่านั้น: รัสเซีย ซาอุดิอาราเบียและแม้แต่ญี่ปุ่นก็เข้าร่วมกระบวนการขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน

นอกเหนือจากการเพิ่มขึ้นโดยตรงของอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางแล้ว การปรับลดงบดุลของเฟดยังเป็นเครื่องมือเพิ่มเติมที่มุ่งเป้าไปที่การกระชับเงื่อนไขทางการเงินและการเพิ่มอัตราของตลาดเงินและตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐฯ ในระดับปานกลาง Ilya Frolov นักวิเคราะห์กล่าว ที่ Promsvyazbank ในกรณีนี้ เงินดอลลาร์และสินทรัพย์ในนั้นมีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุน เขากล่าวว่า ตัวอย่างเช่น คุณสามารถยืมเงินยูโรในอัตราที่ใกล้เคียงกับศูนย์ โอนเงินเป็นดอลลาร์และรับรายได้มากขึ้นเนื่องจากความแตกต่างของอัตราการดึงดูด และอัตราการลงทุน “ดังนั้น ความน่าดึงดูดใจที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ดอลล่าร์อาจค่อย ๆ นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการไหลออกจากตลาดการเงินที่มีเสถียรภาพน้อยลงและมีความเสี่ยงสูงขึ้น” Frolov กล่าวสรุปโดยอ้างถึงรัสเซียในตลาดดังกล่าว นักวิเคราะห์จำได้ว่าธนาคารกลางรัสเซียกำลังลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งน่าจะทำให้เกิดการไหลย้อนกลับของเงินทุน - จากสินทรัพย์รูเบิลเป็นสินทรัพย์ดอลลาร์ ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อรูเบิลต่อดอลลาร์ Frolov คาดว่าภายในสิ้นปีนี้ เงินดอลลาร์จะมีราคา 59-60 รูเบิล นั่นคือราคาจะเพิ่มขึ้น 3.5-4% เมื่อเทียบกับสกุลเงินรัสเซีย

“แม้ว่าเฟดมีแผนจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมและทำอีก 3 ครั้งในปี 2018 และทำให้เราสงสัย แต่อารมณ์ต่อสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ รวมถึงรูเบิล จะกลายเป็นแง่ดีน้อยลงเป็นอย่างน้อย” Sberbank CIB กล่าวในการทบทวน . ในกรณีที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ เงินดอลลาร์อาจแข็งค่าขึ้นในอนาคตอันใกล้ และการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่จะมีความระมัดระวังมากขึ้น Tom Levinson นักวิเคราะห์ของ Sberbank CIB เชื่อว่า (คำพูดของเขาถูกยกมาในบทวิจารณ์ธนาคารเพื่อการลงทุน) ดังนั้นในไตรมาสที่สี่ของปี 2560 เงินดอลลาร์จะมีราคาประมาณ 60 รูเบิล เขาเชื่อว่า

Alexander Losev ซีอีโอของ Sputnik กล่าวว่า “การแข็งค่าขึ้นต่อไปของเงินดอลลาร์จะขัดขวางการเติบโตของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งก่อนหน้านี้ได้ชดเชยเงินรูเบิลสำหรับปัจจัยลบทางการเมืองทั้งหมด และอาจทำให้เงินรูเบิลหลุดจากระดับดุลยภาพปัจจุบันเป็น 59 รูเบิล” Alexander Losev ซีอีโอของ Sputnik กล่าว การจัดการทุน. และหากไฮโดรคาร์บอนและโลหะอุตสาหกรรมมีราคาถูกลง รวมถึงจากการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของจีนในวันนี้โดย S&P และการไหลออกของเงินทุนจากที่นั่น ภายในสิ้นปี 2560 ดอลลาร์จะมีราคา 60 รูเบิล เขาคำนวณ

“ผลการประชุมของเฟดครั้งนี้และแผนการในอนาคตของเฟดสามารถคาดเดาได้ ดังนั้น ผมคิดว่าผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตและการเริ่มต้นโครงการลดงบดุลได้ถูกนำมาพิจารณาโดยตลาดแล้ว” โอเล็กกล่าว Kuzmin หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Renaissance Capital ตามที่เขาพูดความแตกต่างระหว่างอัตราของสินทรัพย์สกุลเงินรูเบิล (รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลรัสเซียซึ่งเป็นที่นิยมอย่างมากในหมู่ชาวต่างชาติ) และสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ยังคงน่าสนใจสำหรับรัสเซีย “แม้ว่าธนาคารกลางรัสเซียมีแนวโน้มที่จะลดอย่างต่อเนื่อง อัตราที่สำคัญเราแทบจะไม่สามารถคาดหวังความผันผวนที่สำคัญของรูเบิลในปีหน้าครึ่ง” Kuzmin เชื่อตามการคาดการณ์ว่าเงินดอลลาร์จะมีราคาประมาณ 59.5 รูเบิลภายในสิ้นปี แต่เนื่องจากน้ำมันราคาถูกลง

ตลาดรอข้อมูลระยะเวลาการปรับลดงบดุลของเฟดตั้งแต่ช่วงฤดูร้อน ในช่วงปลายเดือนสิงหาคม เจเน็ต เยลเลน ประธานเฟด ซึ่งกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมสัมมนาที่เมืองแจ็กสัน โฮล ไม่ได้กล่าวถึงหัวข้อการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในนโยบายการเงินของประเทศ และไม่ได้ระบุวันที่เริ่มต้นการลดงบดุลของเฟด หลังจากการกล่าวสุนทรพจน์นั้น เงินดอลลาร์ยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่ต้นปี ราคาได้ร่วงลงมากกว่า 10% เมื่อเทียบกับเงินยูโรแล้ว

ปัญหาของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมนี้ได้รับการแก้ไขแล้ว - ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อการตัดสินใจครั้งนี้ของเฟดในวันจันทร์ตาม CME Group ถึง 100% . อย่างไรก็ตาม ขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่เคยก่อให้เกิดความขัดแย้งมากนักในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ทั้งชาวรัสเซียและชาวตะวันตก ฉันขอเตือนคุณว่า Jerome Powell ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาเศรษฐกิจ ไม่ใช่การดูแลเสถียรภาพทางการเงิน (เช่น Jeanette Yellen) กำลังกลายเป็นหัวหน้าคนใหม่ของ Fed ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในกระบวนทัศน์เกี่ยวกับลำดับความสำคัญของ Fed จึงเป็นไปได้ใน ก่อนเข้ารับตำแหน่ง การเปลี่ยนแปลงอัตราอาจเริ่มต้นเร็วที่สุดในเดือนธันวาคม การคาดการณ์ฉันทามติของบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ตะวันตกอยู่ที่ประมาณ 25 เปอร์เซ็นต์จากอัตราปัจจุบันที่ 1.25% ในขณะที่นักวิเคราะห์ชาวรัสเซียมีแนวโน้มที่จะดำเนินการอย่างเด็ดขาดมากขึ้น - เพิ่มขึ้นถึง 0.5% ซึ่งอธิบายได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราดังกล่าวล้าหลังดัชนี การคาดการณ์เงินเฟ้อซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 2.8% อาจนำไปสู่การขึ้นราคาอย่างควบคุมไม่ได้

เนื่องจากเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของเฟดคือ 2.75% นักวิเคราะห์ชาวรัสเซียจึงเข้าใกล้ความจริงมากขึ้นอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญอาจส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ผันผวนมากขึ้น ซึ่งกำลังทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งในทางกลับกันอาจกลายเป็น ผลเสียเพื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศในระยะปานกลาง ตัวอย่างเช่น ผู้เชี่ยวชาญของ HSBC มีแนวโน้มที่จะสันนิษฐานว่าขั้นตอนดังกล่าวสามารถกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงแนวทางอนุรักษ์นิยมในส่วนของนักลงทุนไปสู่แนวทางที่มีความเสี่ยงมากขึ้นเหมือนในทศวรรษที่ 2000 ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจสามารถไปถึงตัวชี้วัดเป้าหมายได้เร็วกว่ามาก กว่าเฟดแนะนำ แต่ราคาของการเติบโตนี้อาจจะลดลงตามมา นอกจากนี้ ตามวาทศิลป์ของรัฐบาลทรัมป์ การย้อนกลับของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ซึ่งทำให้สหรัฐฯ มีหนี้สาธารณะภายนอกสูงสุดเป็นประวัติการณ์และมากที่สุด อัตราต่ำเงินกู้ในประวัติศาสตร์ไม่เป็นที่พึงปรารถนาในแง่ของความคิดริเริ่มข้อตกลงการค้าที่เสนอโดยประธานาธิบดีอเมริกัน (การสรุปข้อตกลงการค้าใหม่กับพันธมิตรระหว่างประเทศ การประกันบางประเภทต่อการลดลงของการเติบโตของเศรษฐกิจของประเทศ) ดอลลาร์อ่อนมีความสำคัญต่อการดำเนินการตามข้อตกลงการค้าใหม่

ขณะนี้ อยู่ระหว่างการรอการตัดสินใจของเฟด ค่าเงินดอลลาร์กำลังเติบโตเมื่อเทียบกับสกุลเงินโลกทั้งหมด (ถึง รูเบิลและ ยูโรมันแข็งแกร่งขึ้นพอสมควร) สัญญาน้ำมันอยู่ภายใต้ความกดดันและถูกลง ถูกลง และ ทอง. เมื่อมองแวบแรก สัญญาณทั้งหมดชี้ให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของเงินรูเบิลเมื่อเทียบกับดอลลาร์ อย่างน้อยที่สุด นักลงทุนรัสเซียและกองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ของรัสเซียได้เริ่มเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งนี้แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐลดลง (ต่ำกว่า 2.8%) หุ้นเทคโนโลยีและพลังงานทะยาน เอสแอนด์พี 500ทำสถิติสูงสุดที่ 2659.99. ฉันขอเตือนคุณว่าในปีนี้ดัชนีนี้ได้อัปเดตค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นครั้งที่ 59

อย่างไรก็ตาม การลดลงของราคาน้ำมันนั้นเกิดขึ้นเป็นกรณีๆ ไป: เมื่อวันที่ 6 ธันวาคม โดยลดลง 2.6% และ 2.3% ในการแลกเปลี่ยนในชิคาโกและนิวยอร์กตามลำดับ (ตามหลังราคาน้ำมันล่วงหน้าในเดือนมกราคม ซึ่งมีการซื้อขายในภูมิภาคที่ 62 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา น้ำมันกลับมาเติบโตอีกครั้ง ในแง่หนึ่งเนื่องจากความสนใจที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติต่อสินทรัพย์พลังงาน (รวมถึงรัสเซีย) ในทางกลับกัน ต้องขอบคุณรายงาน เบเกอร์ ฮิวจ์สซึ่งแสดงการลดลงที่สามารถวัดได้ของสินค้าคงคลังน้ำมันดิบในโรงเก็บน้ำมันของสหรัฐฯ ซึ่งโอกาสที่หลังประกาศ การตัดสินใจของเฟด, น้ำมันจะลดลงอย่างมาก, เข้า-ออกเล็กน้อย ตอนนี้มันไม่มีใครสนใจ ทองคำยังคงมีแนวโน้มเป็นขาลง โดยร่วงลงมาที่ 1,240 ดอลลาร์แล้ว แต่ยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในมูลค่าตลาด - เห็นได้ชัดว่าเจ้าของสัญญาทองคำไม่ได้คาดหวังว่าอัตราดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และไม่รีบร้อนที่จะปิดตำแหน่งของตน .

ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าเป็นไปได้มากว่าไข้ในปัจจุบันซึ่งเราเห็นในตลาดสหรัฐฯ และในยุโรปนั้นเป็นเหมือนพายุในแก้วมากกว่าการเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของเฟด ซึ่งหมายความว่าเงินรูเบิลยังคงมีโอกาสทั้งหมดที่จะรักษาระดับค่อนข้างคงที่เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ เท่าที่เกี่ยวข้องกับเงินยูโรขึ้นอยู่กับ การประชุม ECBซึ่งมีกำหนดทันทีหลังการประชุมบอร์ดเฟด เป็นไปได้มากว่าธนาคารกลางยุโรปจะไม่เปลี่ยนแปลงทุกอย่าง

เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม 2016 การประชุมสองวันของระบบธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการตลาดเปิดของหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสหรัฐอเมริกาจะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในวันพุธที่ 27 กรกฎาคม เวลา 21:00 น. ตามเวลามอสโกว การตัดสินใจของเฟดอาจส่งผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและกิจกรรมของหน่วยงานกำกับดูแลในประเทศอื่นๆ

เกี่ยวกับวิธีการทำงานของอัตราดอกเบี้ยและเหตุใดการเปลี่ยนแปลงจึงกระตุ้นตลาด - ในเอกสาร TASS

FRS คืออะไร

• ระบบธนาคารกลางสหรัฐซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2456 ทำหน้าที่ ธนาคารกลางประเทศ.
• ภารกิจหลักคือการดำเนินนโยบายการเงิน (การเงิน) โดยมีอิทธิพลต่อเงื่อนไขการไหลเวียนของเงินตราและอัตราเครดิต การควบคุมและกฎระเบียบของธนาคาร การรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน
• เพื่อแก้ปัญหาเหล่านี้ เฟดใช้สิ่งที่เรียกว่าการดำเนินการในตลาดเปิด (การซื้อหลักทรัพย์ของรัฐบาล เงินฝากสำรองที่จำเป็นโดยธนาคารกับเฟด และการกำหนดอัตราการรีไฟแนนซ์ (ฐาน) และการบัญชี)

อัตราคืออะไร

• อัตราคิดลด, กำหนดโดยเรกกูเลเตอร์ โดยตรงกำหนดต้นทุนสินเชื่อสำหรับธนาคารพาณิชย์ซึ่งออกโดยเฟด

• ในนั้น อัตราการรีไฟแนนซ์ (อัตราเงินเฟด), ซึ่งเป็น สำคัญควบคุมผ่านการดำเนินการตลาดเปิด นั่นคือ เรากำลังพูดถึงเกี่ยวกับดอกเบี้ยเงินกู้ที่ธนาคารสหรัฐใช้เมื่อให้ยืมเงินส่วนเกินกับธนาคารพาณิชย์อื่น ๆ ที่ประสบปัญหาการขาดแคลนทุนสำรอง อัตรานี้มีความสำคัญเนื่องจากมีผลต่อจำนวนเครดิตสำหรับผู้บริโภคปลายทาง: บุคคลและนิติบุคคล
• เฟดไม่สามารถกำหนดอัตรานี้ได้โดยตรง
• หน่วยงานกำกับดูแลกำหนดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป้าหมาย ซึ่งเป็นค่าหรือช่วงของค่า แต่ธนาคารไม่จำเป็นต้องออกเงินให้กับองค์กรสินเชื่ออื่น ๆ ในอัตราร้อยละนี้
• หากหน่วยงานกำกับดูแลสังเกตเห็นว่าธนาคารกำลังใช้อัตราที่แตกต่างจากเป้าหมาย ก็จะหันไปซื้อหรือขายพันธบัตรรัฐบาลเพื่อให้ค่ากลับคืนสู่ช่วงที่ระบุหรือตามมูลค่าที่ระบุ
• ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของอัตราดอกเบี้ยธนาคารเรียกว่า มีประสิทธิภาพอัตราเงินของรัฐบาลกลาง

ทำไมต้องควบคุมอัตราและมันส่งผลอย่างไร

• เมื่อเฟดต้องการลดอัตราดอกเบี้ยหลัก ก็จะซื้อพันธบัตรรัฐบาลในตลาดเปิด ซึ่งจะนำไปสู่การไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ตลาด ทำให้สินเชื่อ "ถูกลง" และกระตุ้นการลงทุน นั่นคือ การลดอัตราก่อให้เกิดการเติบโตทางเศรษฐกิจ สร้างงาน และดังนั้นจึงใช้เพื่อป้องกันวิกฤตการณ์
• อย่างไรก็ตามส่วนเกิน เงินอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ และเพื่อหลีกเลี่ยงปัญหานี้ เฟดสามารถเพิ่มอัตราโดยการขายพันธบัตรรัฐบาลและสร้างปัญหาการขาดแคลนเงินในตลาด
• เป็นที่น่าสังเกตว่ามันไม่ง่ายเลยที่จะควบคุมตลาด ให้สมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำอาจนำไปสู่ ​​"ฟองสบู่" ในตลาดการเงินและเป็นผลเสียต่อผู้เข้าร่วมจำนวนมากในกระบวนการทางเศรษฐกิจ พร้อมกันนี้ได้ให้ เดิมพันสูงมีความเสี่ยงที่การเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวและไม่เหมาะสมอย่างยิ่งในภาวะวิกฤต

เหตุใดการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาจึงเป็นที่รอคอยของตลาดโลก

• เนื่องจากสหรัฐฯ เป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลก ตัวชี้วัดหลักและมาตรการปรับเงินของเฟดจึงมีผลกระทบอย่างมากต่อการแลกเปลี่ยนของโลกและสกุลเงินของประเทศอื่นๆ
• ดังนั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นในระยะสั้น สกุลเงินของประเทศกำลังพัฒนาอาจ "ได้รับผลกระทบ" เนื่องจากนักลงทุนปฏิเสธที่จะลงทุนในสกุลเงินเหล่านี้เพื่อสนับสนุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเงินฝากในธนาคารสหรัฐฯ ที่น่าเชื่อถือมากกว่า ซึ่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากเฟด .
• เงินดอลลาร์แพงขึ้น

อัตราดอกเบี้ยของเฟดส่งผลต่อเศรษฐกิจรัสเซียอย่างไร

• การเพิ่มขึ้นของอัตราคิดลดของเฟดสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินของประเทศต่างๆ ตลาดเกิดใหม่รวมทั้งรูเบิลรัสเซีย
• ความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ไม่ได้ทำให้เงินรูเบิลแข็งค่าขึ้นในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าราคาน้ำมันจะสูงขึ้นก็ตาม

ข้อเท็จจริงที่น่าสนใจเกี่ยวกับหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกา

• เฟดรวบรวมธนาคารในภูมิภาค 12 แห่ง (ธนาคารเหล่านี้อยู่ใน เมืองใหญ่- บอสตัน นิวยอร์ก ฟิลาเดลเฟีย คลีฟแลนด์ ริชมอนด์ แอตแลนตา ชิคาโก เซนต์หลุยส์ มินนิอาโปลิส แคนซัสซิตี้ ดัลลาส และซานฟรานซิสโก)
• อย่างไรก็ตาม แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าเฟดจะสมบูรณ์ บริษัท เอกชนในแง่ของโครงสร้างความเป็นเจ้าของทุน รัฐมีบทบาทสำคัญในการจัดการ และโดยทั่วไปแล้วรัฐมีความเป็นอิสระ หน่วยงานของรัฐบาลกลางรัฐบาลสหรัฐฯ
• ความเป็นอิสระในการทำงานนั้นรับประกันได้จากความจริงที่ว่าการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกาหรือฝ่ายบริหารหรือฝ่ายนิติบัญญัติใด ๆ ของรัฐบาล
• เฟดไม่ได้รับเงินทุนจากสภาคองเกรส ในขณะเดียวกัน เฟดก็อยู่ภายใต้การควบคุมของเขา
• ในปี 1982 คดีตัวอย่างได้รับการพิจารณาในศาลอุทธรณ์: เอกชนรายหนึ่งเรียกร้องค่าชดเชยจากธนาคารกลางสหรัฐแห่งใดแห่งหนึ่งสำหรับความเสียหายที่รัฐกระทำต่อเขา ศาลออกคำตัดสินดังต่อไปนี้: "ธนาคารกลางสหรัฐไม่ใช่หน่วยงานของรัฐ แต่เป็นองค์กรอิสระที่เป็นของเอกชนและควบคุมในท้องถิ่น ธนาคารกลางสหรัฐถูกสร้างขึ้นเพื่อดำเนินงานหลายอย่างของรัฐบาล"

การเปลี่ยนแปลงของอัตราเฟด

ในช่วงทศวรรษที่ 1950-1960 อัตราที่มีประสิทธิภาพกองทุนของรัฐบาลกลางสหรัฐมีความผันผวนในช่วงตั้งแต่ 0.5% ถึง 9% ในปี 1973 วิกฤตการณ์น้ำมันทำให้อัตราเงินเฟ้อในประเทศเพิ่มขึ้น ด้วยเหตุนี้ อัตราเป้าหมายจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 5.75% เป็น 10.5-10.75% หลังจากตกลงสู่ระดับ 4-7% ในช่วงกลางทศวรรษ 1970 อัตรานี้กำหนดเป็นประวัติการณ์เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อระลอกใหม่ในปี พ.ศ. 2523-2524 (18-20%). ในช่วงทศวรรษที่ 1980-1990 อัตราค่อยๆลดลงถึงระดับประมาณ 5% ในปี พ.ศ. 2544-2546 หลังจากการขึ้นดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีจอร์จ ดับเบิลยู บุชของสหรัฐ อัตราดังกล่าวค่อยๆ ลดระดับลงมาที่ระดับ 1% (กำหนดเมื่อวันที่ 25 มิถุนายน พ.ศ. 2546) เพื่อต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย เป้าหมายยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเวลาหนึ่งปี จากนั้นจึงถูกยกขึ้นอีกครั้ง ในปี 2549 Ben Bernanke หัวหน้าคนใหม่ของ Fed ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยซ้ำแล้วซ้ำอีก (สูงสุด 5.25% เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2549) เพื่อต่อต้านการเติบโตของ "ฟองสบู่" ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม จุดเริ่มต้นของวิกฤตการเงินโลกได้บังคับให้หน่วยงานกำกับดูแลในปี 2550-2551 ลดอัตรา เมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 2551 มีการกำหนดช่วงต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ - จาก 0 ถึง 0.25% ในขณะที่ Ben Bernanke ดำเนินนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (โดยรวมแล้ว Fed ได้ซื้อสินทรัพย์เพิ่มขึ้นประมาณ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์) ตั้งแต่นั้นมา อัตราเป้าหมายก็ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเวลาเจ็ดปี และอัตราที่แท้จริงอยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.07% (ธันวาคม 2555 ต้นปี 2557) ถึง 0.2-0.22% (กุมภาพันธ์ 2552 ฤดูใบไม้ผลิ 2553) ..) ในเดือนสิงหาคม 2551 อัตราที่แท้จริงคือ 0.14% ในเดือนธันวาคม 2558 อัตราการว่างงานของสหรัฐอยู่ที่ 5% ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2551 และการเติบโตของ GDP คาดการณ์ไว้ที่ 2.8% ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 2558 เฟดได้เปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2551 โดยปรับขึ้นเป็น 0.25-0.5% ณ เดือนกรกฎาคม 2559 อัตราที่แท้จริงคือ 0.4%