Nafta, dolar, rublja - kako na njih utječe promjena osnovne stope američkih federalnih rezervi. Kako će stopa Fed-a utjecati na rublju do kraja godine Kako će povećanje stope Fed-a utjecati na rublju

Moguće je da će Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC) na ovom sastanku najaviti povećanje temeljne kamatne stope. Nekoliko promatrača sumnja da će biti podignuta.

U tom će slučaju stopa porasti na 2,25% godišnje, predviđa velika većina stručnjaka.

Štoviše, postoji rizik da će stopa biti povećana za 0,5%. Na tu mogućnost ukazuje i niz stručnjaka. Istina, vjerojatnost ove akcije je mala.

Također se očekuje da će Fed ponovno signalizirati svoju spremnost da nastavi povećavati stope ove godine.

Možda se to dogodi u prosincu. Na prethodnom sastanku FOMC-a, održanom od 31. srpnja do 1. kolovoza, regulator je jasno dao do znanja da namjerava povećati stopu još dva puta, uz prethodna dva povećanja.

Podsjetimo kakva je bila situacija sa stopom posljednjih godina. Krajem 2015. Fed je podigao temeljnu kamatnu stopu s gotovo nule na 0,25% prvi put u gotovo 10 godina.

U 2016. godini stopa je jednom podignuta na razinu od 0,5-0,75%, au 2017. godini stopa je povećana tri puta. Od 2018. stopa je podignuta dva puta, u ožujku i lipnju. A 2019. američka središnja banka jasno je dala do znanja da bi mogla povećati stopu tri puta.

Fed podiže stope, obično pripisujući to ubrzanju inflacije kako gospodarstvo raste. I želja da se kontrolira nezaposlenost. Kako bi to učinio, Fed ima jasne smjernice. Ciljana inflacija - 2%, nezaposlenost - 5%. To jest, to su referentne vrijednosti, nakon čijeg će postizanja Fed jednostavno biti dužan revidirati stopu.

U međuvremenu, trenutno stanje u ova dva pokazatelja nije idealno. Konsenzusna prognoza stručnjaka koje je anketirao The Wall Street Journal sugerira da će stopa rasta BDP-a SAD-a ove godine dosegnuti 3%. S rastom gospodarstva i kao rezultat provedene porezne reforme, rasle su i cijene. Kako predviđaju stručnjaci

Inflacija u SAD-u ostat će iznad 2% do kraja 2020. To zahtijeva od Fed-a daljnje podizanje stopa.

Nezaposlenost u SAD-u također je iznad cilja. Prema analitičarima, mogao bi pasti na 3,6%, ali to se neće dogoditi prije sredine 2019. godine. Ako se to dogodi, stopa nezaposlenosti bit će najniža u gotovo 50 godina.

Stručnjaci s kojima je razgovarala Gazeta.Ru razlikuju se u svojim prognozama u vezi s nadolazećim akcijama Fed-a i, što je najvažnije, posljedicama odluke američkog regulatora na ruska tržišta dionica i valuta u Rusiji.

"Povećanje stope Feda više nije novost za tržište, jer će utjecaj na rublju ovog koraka američkog regulatora, ako ga bude, biti vrlo kratkoročan", kaže Olga Prokhorova, stručnjakinja u International Financial Centar.

Čvrsto povezuje odnos između tečaja rublje i vrijednosti tečaja FED-a Andrey Perekalsky, analitičar FinIsta. Po njegovom mišljenju, ako Fed podigne stopu i, štoviše, nagovijesti mogućnost još jednog povećanja ove godine, to će “stvoriti dodatni pritisak na gospodarstva zemlje u razvoju i stabilan protok kapitala od visokoprinosne i rizične imovine do instrumenata denominiranih u dolarima.”

“Takva odluka američkih saveznih rezervi smanjit će kotacije robnih sredstava (osobito nafte) i negativno će utjecati na prihode zemalja izvoznica sirovina. I, naravno, po tečajevima robnih valuta prema američkom dolaru. Sve to može prekinuti oporavak rublje u odnosu na dolar i euro”, kaže Perekalsky.

Ulagači od Feda očekuju jasan nagovještaj povećanja kamata u prosincu, koje bi trebalo biti četvrto ove godine, a sada sve ovisi o uvjerljivosti Feda, slaže se i analitičar Mihail Maščenko društvena mreža za eToro investitore u Rusiji i CIS-u.

Stručnjaci upozoravaju da se sada vraća korelacija tečaja rublje s cijenama nafte. “Korelacija se oporavila proteklih dana nakon obnavljanja ekstrema za Brent iznad psihološke razine od 80 dolara po barelu, što zadržava kupce od svibnja ove godine”, kaže Prokhorova iz MFC-a.

Daljnje jačanje nafte s ciljem 85-88 dolara po barelu podržat će rublju, kaže Prokhorova.

U utorak je cijena nafte Brent premašila 82 dolara po barelu prvi put od 12. studenog 2014. godine. O tome svjedoče podaci o trgovanju.

Ima razloga vjerovati da će jačanje rublje u narednim danima prestati, prigovara Perekalsky. Gotovo da nema temeljnih čimbenika koji bi to poduprli, privremeni čimbenici (na primjer, kupnja rubalja od strane izvoznika za porezno razdoblje) već su osvojeni.

“Naprotiv, temeljni čimbenici koji djeluju protiv rublja su ostali, uključujući prijetnju oštrih američkih sankcija u studenom”, kaže Perekalsky.

Nakon toga će slobodno konvertibilne valute (osobito američki dolar) nastaviti s rastom.

“Nakon što sam prešao granicu od 66 rubalja. 60 kop. za dolar, pad rublje će se ubrzati. A do kraja listopada može doseći 69,75 - 70 rubalja. po dolaru”, predviđa Perekalsky.

“Čimbenik sankcija, a ne politika Feda, ima najveći utjecaj na rublju, budući da je njihov učinak oštar, nepredvidiv”, kaže Prokhorova.

Dodaje da se mogu očekivati ​​iznenađenja ne samo od strane američkih Federalnih rezervi, već i od domaće Središnje banke, koja može nastaviti otkup deviza u rezervama. A ovo će biti još jedan udarac rublju.

Važna prekretnica u paru USD/RUB je razina od 64,44 rublje za dolar, od koje je moguće nastaviti rast para do razina 68-70, kaže Prokhorova.

Posebno velika pozornost hoće li Fed podići svoje prognoze kamatnih stopa u 2019., kaže John Hardy, glavni FX strateg u Saxo banci. “I isplati li se čekati povećanje u prosincu? Tržište je još uvijek 25 baznih bodova ispod ove prognoze”, kaže Hardy.

Na sastanku FOMC-a u svibnju stopa je ostala nepromijenjena, ali zapisnik sa sastanka komisije nije ostavio sumnju da će stopa ponovno biti podignuta u bliskoj budućnosti. “Većina sudionika (članova FOMC-a) smatrala je da bi, ako pristigle informacije općenito potvrđuju njihove trenutne ekonomske prognoze, bilo prikladno da FOMC uskoro poduzme još jedan korak u pooštravanju politike”, stoji u zapisniku.

povoljno ekonomske statistike. Stopa nezaposlenosti bila je na najnižoj razini u 18 godina, indeks optimizma za mala poduzeća pokazuje drugi najveći rezultat u 45 godina, prema pregledu VTB Capitala. Sve te procese prati ubrzanje inflacije (indeks potrošačkih cijena premašuje cilj od 2%).

Glavna intriga aktualnog sastanka FOMC-a je kakve će signale odbor dati tržištu o tome koliko će još biti povećanja ključne stope u 2018. - jedno ili dva (do kraja godine FOMC će održati još četiri sastanka posvećena stopa). U ožujku, "raspršeni grafikon" koji odražava predviđanja svakog sastanka FOMC-a o promjenama kamatne stope pokazalo je da je tri i četiri povećanja kamata u 2018. podržao jednak broj dužnosnika (po šest). "FOMC se obično usredotočuje na ton najava, ali ovaj put će sva pozornost tržišta biti usmjerena na raspršeni grafikon", Michael Feroli, glavni američki ekonomist u JP Morgan Chase & Co, tvrdio je na dan odluke o stopi. je najavljeno. O izgledima za daljnje pooštravanje monetarne politike io tome koliko će Fedova izjava biti tvrda ovisi situacija na tržištima u razvoju, rekao je za RBC Vladimir Osakovski, glavni ekonomist za Rusiju i CIS u Bank of America Merrill Lynch.

Ovaj je put "točkasti grafikon" pokazao da je više zagovornika strože monetarne politike. Sedam sudionika sastanka FOMC-a izjasnilo se s prognozom četverostrukog povećanja stope krajem 2018., a pet za trostruko povećanje.

Što je s rubljem

Odmah nakon objave podizanja ključne stope Feda, rubalj je u pet minuta pao za 30 kopejki. — od 62,33 do 62,65 rubalja. po dolaru, ali u isto vrijeme tečaj ruske valute nije izašao izvan trenutnog raspona fluktuacija - maksimalne transakcije u dolaru 13. lipnja zaključene su po cijeni od 63,23 rubalja. po dolaru.

Podizanje ključne stope američkih federalnih rezervi, naravno, čini instrumente denominirane u dolarima atraktivnijim, što pogađa bilo koju valutu na tržištima u razvoju, rekao je Alexei Korenev, analitičar Finam grupe. No, Fedova odluka je već bila djelomično ugrađena u tržište, a na rublju sada više utječu akcije Ministarstva financija koje kupuje stranu valutu na domaćem tržištu (u svibnju je taj odjel kupovao 15,1 milijardu rubalja svaki dan, u lipnju će kupiti po 19 milijardi rubalja. ). "Sve dok je Ministarstvo financija tako čvrsto prisutno na tržištu, rubalj ima male šanse ojačati čak i na rastućoj nafti", smatra analitičar.

Odluka o podizanju stope uvelike je utemeljena na tržištu, slaže se Yaroslav Lissovolik, glavni ekonomist Euroazijske razvojne banke. Unatoč tome, za rublju, kao i za druge valute tržišta u nastajanju, monetarno stezanje u Sjedinjenim Državama jedan je od ključnih čimbenika rizika za 2018. godinu.

Međutim, ruska valuta ne bi trebala biti u prvom planu u smislu osjetljivosti na povećanje kamatne stope Feda, rekao je Lissovolik. Valute zemalja s izraženijim makroekonomskim neravnotežama (i u pogledu tekućih računa i razina državnog duga) suočit će se s većim pritiskom. Prema tim parametrima, Rusija sada izgleda bolje od većine tržišta u razvoju, ističe analitičar. Najveću osjetljivost na zaoštravanje monetarne politike američkih federalnih rezervi pokazuju valute onih zemalja koje su ranije bile identificirane u skupini tzv. ranjivih pet(krhka petorka, S&P je u studenom 2017. Argentinu, Tursku, Pakistan, Egipat i Katar uvrstio među najosjetljivije na promjene američke ključne stope), podsjeća stručnjak.

Za rublju, situacija povezana s povećanjem stopa neće biti tako akutna, vjeruje Lissovolik. Osim toga, postoje kompenzacijski čimbenici za rusku valutu, od kojih bi jedan mogao biti odluka Ruske središnje banke zakazana za 15. lipnja. Regulator bi mogao zaoštriti svoju retoriku i usporiti tempo smanjenja ključne stope, što će donekle podržati rublju, tvrdi analitičar.

Unatoč prosvjedima Donalda Trumpa, američka središnja banka podigla je ključna stopa za 0,25 p.p. - do 2,25-2,5%. Ovo je četvrto povećanje temeljne kamatne stope u SAD-u od početka godine i njezina najveća vrijednost od početka 2008. godine. Za Rusiju to znači povećanje pritiska na rublju, a dugoročno gledano - daljnje povećanje stope Središnje banke.

Više. Ove je godine američki regulator povisio stopu u ožujku, lipnju i rujnu. Ukupno, od početka ciklusa stezanja monetarne politike 2015., Fed ju je povećao osam puta.

Većina investitora očekivao je da će Fed povisiti stope na desetljetnu visinu od 2,25-2,50%, ali je smanjio povećanje u 2019. U kontekstu pada cijena nafte, usporavanja gospodarstva u Kini i EU te očekivanja da će učinak Trumpove porezne reforme izostati, Fed vjerojatno neće moći podići stope u slijedeće godine više od dva puta, piše Reuters.

Povećana stopa je na donjem kraju raspona neutralne stope, pri kojoj monetarna politika ne usporava niti ubrzava stopu rasta gospodarstva. Iako njegova točna razina nije utvrđena, Fed sada raspon od 2,5-3,5% naziva neutralnim. Ranije je šef regulatora Jerome Powell zbunio ulagače: 3. listopada rekao je da je Fed "daleko" od neutralne politike i time izazvao rasprodaju, a već 28. studenog ustvrdio je da je trenutna stope su bile "malo ispod" neutralnog raspona.

predsjednik Donald Trump kategorički se protivi daljnjem povećanju stopa. Dan prije je tweetao: “Nadam se da će Fed pročitati današnji komentar Wall Street Journala prije nego što napravi još jednu pogrešku. Ne dopustite da tržište postane još manje likvidno nego što je sada. Osjetite tržište, ne morate se oslanjati na besmislene brojke. Sretno!". Kolumna koju spominje predsjednik kaže da bi američki makroekonomski pokazatelji i signali financijskog tržišta trebali potaknuti Fed da napravi stanku u ciklusu povećanja kamatnih stopa.

Pridružite se kritici predsjednice i neki financijeri s Wall Streeta zabrinuti zbog pada tržište dionica.

Ali uz održavanje stope na prethodnoj razini, Fed bi pokazao da ovisi o tržišnim turbulencijama i odgovara na Trumpov pritisak, smatrali su analitičari. Takva odluka također bi poslala signal tržištu o očekivanom usporavanju američkog gospodarstva, čega se trgovci najviše plaše, piše FT.

Kako će Fedova odluka utjecati na Rusiju

Povećanje stope moglo bi dovesti do slabljenja rublje i odlaska investitora iz ruske imovine, kaže Oleg Shibanov, izvanredni profesor financija na NES-u. Ulagači, videći rastuće stope i znajući da ih Fed neće povisiti neko vrijeme, krenut će u američku imovinu. Ali prodaja na tržištu bit će mala jer su se ulagači i ranije povlačili iz ruske imovine, smatra stručnjak. Odljev će postati intenzivniji nego ako su ostale stvari jednake, kaže Anton Tabakh, direktor za makroekonomiju u Expert RA. Dugoročno gledano, pooštravanje Fedove politike zahtijevat će od središnje banke intenzivnije povećanje stope kako bi se spriječio odljev kapitala, rekao je.

Originalno, ha. U pozadini pada američkih burzovnih indeksa, povećanje diskontne stope Feda izgleda kao dolijevanje kerozina na vatru. Čini se da je predsjednik Fed-a Jerome Powell zabrinut ponoviti podvig Paula Volckera, koji je vodio Fed 80-ih godina i podigao diskontnu stopu na 20%. No, nevolja je u tome što su sadašnji šef FED-a, kao i Trump, potpuno zaboravili da je u proteklih 40 godina Amerika gotovo izgubila kapacitet proizvodnje i ako je nešto stvarno i izbija, to je samo izdavanje dolara. U današnjem svijetu pobjeđuje onaj tko devalvira svoju valutu, kao što to rade Kina i EU, a SAD klizi u recesiju i nema manipulacije popust neće pomoći, već će pogoršati situaciju američkog gospodarstva.

Nakon gotovo dvije godine čekanja, američka središnja banka konačno je odlučila podići svoju stopu. To se dogodilo prvi put nakon devet godina. Nije slučajno što cijeli svijet tako pomno prati postupke američkog regulatora - postupci Feda imat će utjecaja na cjelokupno globalno gospodarstvo. Za Rusiju će to također imati izuzetno ozbiljne posljedice.

U srijedu kasno navečer, Fed je objavio da podiže osnovnu stopu s rekordno niske stope od 0-0,25% na 0,375% godišnje. Očekivanja ove odluke već duže vrijeme jačaju američku valutu.

“Fedovi koraci neće imati izravan utjecaj na Rusiju. No neizravan utjecaj kroz jačanje dolara i pad cijena nafte može biti sasvim dovoljan.”

Posljednji put američka središnja banka podigla je kamatne stope 29. lipnja 2006. godine. Tijekom 2007.-2008. Fed je postupno snižavao stopu dok nije dosegla najnižu točku u prosincu 2008. Od tada je stopa ostala na 0,25%.

Kako bi se nosio s tadašnjom financijskom krizom, Washington je počeo tiskati novac pokretanjem tri uzastopna takozvana programa kvantitativnog popuštanja. Dio novca smjestio se na burzi, koja je počela rasti mnogo brže od samog SAD-a, i svjetsko gospodarstvo općenito. To nam omogućuje da govorimo o napuhavanju financijskog balona u Sjedinjenim Državama. Međutim, Washington je na vrijeme, u listopadu 2014., zaustavio tiskarski stroj i najavio planove za povećanje stope.

To je ono što je uvelike omogućilo dolaru da tako snažno ojača Prošle godine te utjecati na pad cijena nafte. Povećanje kamatne stope trebalo bi lagano ispuhati burzovni mjehur, sprječavajući njegovo naglo pucanje.

Stopa Feda ostala je na nuli šest godina, što znači neuspješnu politiku, u intervjuu za novine VZGLYAD autoritativni kineski stručnjak za globalni financijski sustav Sun Hongbing (uspio je predvidjeti američku hipotekarnu krizu 2007. i globalnu financijsku krizu). kriza koja je uslijedila). "Ako američka središnja banka želi da drugi igrači imaju povjerenja u američko gospodarstvo i dolar nakon politike kvantitativnog popuštanja, kao u starim danima, morat će podići ključnu stopu", objasnio je beznadnost svojih postupaka američkog regulatora.

U isto vrijeme, Fed mora djelovati suprotno od položaja drugih igrača, napominje financijski analitičar FxPro Alexander Kuptsikevich. Središnje banke drugih velikih gospodarstava, naprotiv, snižavaju svoje stope. Tako je doslovno 4. prosinca ECB snizio stopu i produžio trajanje europskog programa kvantitativnog popuštanja. Reserve Bank of New Zealand snizila je ključnu stopu prije tjedan dana, a australsko regulatorno tijelo najavilo je spremnost za smanjenje stope. Kina je u drugoj polovici godine više puta omekšala svoju financijsku politiku i tako namjerava nastaviti. Čelnik Banke Engleske, koji je prije pola godine obećao da će pitanje politike pooštravanja biti aktualno zimi, rekao je dan prije da je povećanje stope sada nebitno. Ruska središnja banka također je smanjila stopu ove godine više puta i spremna je smanjiti je na sljedećim sastancima.

Implikacije za globalnu ekonomiju

Povećanje stope američke središnje banke moglo bi dovesti do povećanja ekonomske nestabilnosti kako u Sjedinjenim Državama tako iu svijetu. Za SAD bi ovaj korak mogao značiti pojavu problema s tržištem rada, usporavanje inflacije i zamrzavanje rasta plaća. Na to je, među ostalim, upozorio i Međunarodni monetarni fond. Osim toga, povećanje kamatne stope moglo bi uzrokovati daljnju aprecijaciju dolara i, zauzvrat, značajan pad izvoza.

Na udaru će biti i zaoštravanje Fed-ove politike obični Amerikanci, uostalom, povećanje stope će natjerati krupni kapital da plati više za međubankarski kredit, a to će zauzvrat povećati cijenu kredita za potrošače u samim bankama.

“Više stope zajmova u SAD-u ugrozile bi obnavljanje privatnih zajmova od 17 bilijuna dolara, od čega su 82 posto hipoteke, a 1,3 bilijuna dolara studentski zajmovi. Američki potrošači neće moći zaraditi više. Njihova imovina u odnosu na vlastite prihode već je na vrhuncu nulte hipotekarne krize. Kako bi uvjerili banku da će vratiti novac, američki potrošači će štedjeti na robi koja nije neophodna, uključujući potrošačku elektroniku i novu odjeću”, očekuje Mikhail Krylov iz investicijske tvrtke Golden Hills-Capital.

Međutim, Kina bi mogla još više patiti. Povećanje Fed-ove stope obećava smanjenje američke potražnje za uvoznom robom. A najgore od svega bit će u Kini, NRK uglavnom zarađuje na prodaji svoje robe u Sjedinjenim Državama.

Jačanje dolara već dovodi do povlačenja kapitala s tržišta u razvoju, uključujući i Kinu, što rezultira potrebom devalvacije domaće valute. Američki dolari, izdani u sklopu programa kvantitativnog popuštanja, osigurali su rast američkih prihoda i potaknuli domaću potrošnju. Troškovi Amerikanaca su 2,5-3 trilijuna dolara godišnje veći od stvarnih prihoda, kaže predsjednik grupe Neocon Mihail Khazin. Pravi prosjek plaća u zemlji je na razini 1958. godine, a sve iznad osigurala je emisija novca, objašnjava stručnjak.

Kina pak živi od emisije dolara. U domaće tržište treba uložiti oko 2,5-3 trilijuna dolara godišnje, napominje Khazin. Stoga bi zaoštravanje monetarne politike moglo pogoditi i američko i kinesko gospodarstvo.

Inače, Rusija će možda pokušati i zaraditi na cijeloj ovoj priči. “Naizgled beskrajno američko tržište sada će se početi smanjivati. Vidimo to kao priliku za pozicioniranje euroazijskog tržišta kao alternative američkom. Da biste to učinili, samo trebate postići ukidanje sankcija “, kaže Krylov.

Posljedice za Rusiju

Fedovi koraci neće imati izravan utjecaj na Rusiju. No neizravni utjecaj kroz jačanje dolara i pad cijena nafte može biti dovoljan za novi pad. rusko gospodarstvo.

U iščekivanju odluke Feda, dolar je već ozbiljno ojačao, a posljedično je došlo i do pada dolarskih kotacija nafte. Jačanje dolara izaziva deprecijaciju sve druge imovine koja se vrednuje u dolarima, uključujući i cijene nafte.

Otkako je Fed krajem 2013. počeo nagovještavati povećanje kamatne stope, rublja je pod stalnim pritiskom. "Samo dio pada rublje objašnjava se geopolitikom, ostatak je rast dolara i odljev kapitala s tržišta u razvoju", napominje Alexander Kuptsikevich.

“Vjerojatno povratak nafte na najniže razine iz 1998. Po trenutnim cijenama, to je oko 18 dolara po barelu. U ovom slučaju, dolar će skočiti u odnosu na rublju na stotine. Povjerenje u dolar bit će vraćeno, ali pod koju cijenu? Vrlo je moguće da će to biti pirova pobjeda”, smatra Mihail Krilov.

Drugi stručnjaci ne očekuju početno ozbiljnu reakciju tržišta na Fedovo povećanje kamata. Minimalni porast i blaga retorika mogu čak podržati rizične valute poput rublje, ne isključuje Ivan Kopeikin iz BCS Expressa. Ali naknadne izjave i prognoze mogu imati mnogo ozbiljniji utjecaj na dioničku imovinu.

“Malo je vjerojatno da će odluka Feda da podigne stopu postati poticaj za snažno slabljenje rublje. Možda, s trenutnom visokom razinom volatilnosti ruske valute, takva očekivana vijest neće izazvati reakciju koja se dramatično ističe na pozadini uobičajene tržišne "buke", smatra Vitalij Manzhos, viši analitičar Obrazovanie banke.

Međutim, jačanje dolara na sadašnjim visinama, čak i bez oštrih skokova u Rusiji, također ne sluti na dobro. U rujnu i listopadu rusko gospodarstvo pokazalo je prve znakove usporavanja pada, što je dalo priliku za blagi, ali rast BDP-a u 2016. Međutim, jačanje dolara i pad cijena nafte ispod 40 dolara mogli bi spriječiti konsolidaciju uspjeha. U tom slučaju treba očekivati ​​pad dioničkih indeksa, pa čak i rast ključne stope.

“Možda neće biti jakih posljedica za proračun u prvoj fazi, jer će pad cijena nafte biti kompenziran istim slabljenjem rublje. Ali to prijeti poslovanju pogoršanjem poslovnih aktivnosti, što će, naravno, utjecati na prihode proračuna u budućnosti", kaže Alexander Kuptsikevich. Prema procjenama izvoza, svaka rublja u tečaju dolara košta ruski proračun oko 90 milijardi rubalja godišnje.

Jak dolar također prijeti povećanjem troškova i smanjenjem profita za ruska poduzeća koja ovise o uvoznim komponentama. Inflacija se neće usporiti, kako se sada nada Središnja banka Ruske Federacije, već će se ubrzati.

Međutim, postoji i treći scenarij. Nije isključeno da će Fed-ovo povećanje kamata, ako ne odmah, onda postupno, dovesti do slabljenja dolara. Barem tako govore povijesne paralele. “Tijekom proteklih 25 godina, Fed je dva puta započeo ciklus pooštravanja. Stoga, ako gledate analogno s 1994. i 2004., kada je Fed izveo prvo povećanje kamatne stope, indeks dolara je bio u padu. Vjerojatno će se to dogoditi i ovaj put”, kaže Irina Rogova iz Forex Club Group of Companies.

“U šest mjeseci nakon povećanja kamatne stope Feda, dolar bi mogao ostati pod pritiskom. Rublja bi, naravno, u ovoj pozadini mogla dobiti umjerenu podršku. Štoviše, nafta također može pokazati određeni rast, budući da je ovaj energent denominiran u dolarima”, kaže stručnjak.

“Usuđujemo se reći da će nakon sastanka dolar lagano pasti, vraćajući par euro/dolar iznad 1,10. To rublji daje priliku da se produbi ispod 70 za dolar,” kaže Alexander Kuptsikevich.

Za Rusiju je u ovom slučaju važno koliko će dolar pasti. Snažan pad američke valute također nam je neisplativ. U slučaju značajnog jačanja rublje, ruska izvozna roba mogla bi postati manje konkurentna. Međutim, prihodi od nafteće rasti u ovom slučaju. Iako ovdje postoji stražnja strana medalje - niske cijene nafta je potaknuta strukturnim promjenama u gospodarstvu temeljenom na resursima.

Najbolja opcija za rusko gospodarstvo bila bi stabilnost deviznog tržišta. No, sve dok Fed jasno ne definira svoju buduću politiku, to je malo vjerojatno.

U 25 b. prvi put od globalne financijske krize 2008.

Objašnjavamo što je Fed stopa, kako se mijenja i zašto utječe na naše živote.

Što je osnovna stopa?

Ovo je stopa po kojoj američke banke posuđuju svoj višak sredstava drugim komercijalnim bankama.

Savezni komitet za operacije na otvoreno tržište Fed postavlja takozvanu ciljnu stopu saveznih fondova, koja je vrijednost ili raspon vrijednosti - istih 1,75-2% godišnje. Ponderirani prosjek oklada se naziva efektivna stopa na federalne fondove (efektivna stopa federalnih fondova).

Što znači promjena stope?

Niže kamatne stope uzrokuju više visoka razina potrošnje, kao i veće investicije. I obrnuto: što je viša stopa, to su krediti skuplji i manje novca u gospodarstvu. To znači da potražnja za njima raste, što znači da raste i vrijednost dolara. Odnosno, odluka Feda da smanji stopu znači ublažavanje američke monetarne politike: prije je novac bio skup, a sada će pojeftiniti.

Slijedeći američkog regulatora, ostali svjetski regulatori nerijetko smanjuju stope. Na primjer, središnje banke zemalja Perzijskog zaljeva itd.

Zašto je Fed smanjio stope?

Osnovna kamatna stopa Fed-a jedan je od glavnih instrumenata američke monetarne politike, koji omogućuje, ako je potrebno, smanjenje "pregrijavanja" gospodarstva (kada se stopa podigne) ili, naprotiv, stimulira njegov rast (kada spuštena je).

Šef Feda Jerome Powell objasnio je da je regulator odlučio sniziti stopu samo kako bi održao tempo gospodarskog rasta i osigurao se od rizika. Pritom osnovna prognoza za gospodarstvo ostaje povoljna. A pri snižavanju stope uzeto je u obzir sve što bi moglo utjecati na gospodarstvo zemlje, uključujući i trgovinske ratove.

Powell je također naglasio kako ne očekuje recesiju u američkom gospodarstvu, o kojoj se u posljednje vrijeme toliko govori.

Koje su implikacije smanjenja stope?

Budući da je SAD najveće gospodarstvo na svijetu, njegovi glavni pokazatelji i mjere prilagodbe Feda imaju snažan utjecaj na svjetske razmjene i valute drugih zemalja. Stoga će niske stope u SAD-u i Japanu kratkoročno učiniti valute tržišta u nastajanju (koje uključuju Rusiju) privlačnijim za ulagače - visokoprofitabilnim, ali u isto vrijeme i rizičnijim. Zapravo, kada se stopa povećava, sve radi obrnuto.

Revizija očekivanih kamatnih stopa u SAD-u i eurozoni naniže, kao i smanjenje osnovne stope američkog Feda u srpnju, uz ublažavanje retorike američkog Feda i ECB-a, smanjuju rizike značajnog odljeva kapitala iz tržišta u nastajanju, objavila je ruska središnja banka u nedavnom izvješću o monetarnoj kreditnoj politici.

Kotacije nafte su obrnuto proporcionalne američkoj valuti: što je dolar jeftiniji, to je nafta skuplja. To je zbog činjenice da su svjetski naftni ugovori denominirani u američkim dolarima. Dakle, smanjenje stope Feda trebalo bi dovesti do rasta cijene barela. Ali u većoj mjeri cijene nafte određuju faktori ponude i potražnje na energetskom tržištu. Sada je glavni od tih čimbenika brzina oporavka proizvodnje nafte u Saudijska Arabija nakon .

Što dalje očekivati?

Uz smanjenje stope u srpnju, Jerome Powell je upozorio da to ne znači početak ciklusa monetarnog popuštanja. Ali već u rujnu je rekao da bi agencija mogla nastaviti snižavati stopu još dugo ako se rast američkog gospodarstva značajno uspori. Međutim, takvih predviđanja još nema.

Naprotiv, financijski regulator "vidi povoljne gospodarske izglede s nastavkom umjerenog gospodarskog rasta, stabilnim tržištem rada i inflacijom oko ciljnih 2%". Ministarstvo vjeruje da će američko gospodarstvo nastaviti rasti umjerenim tempom barem do kraja iduće godine.

Stručnjaci tvrde da će Fed smanjiti stope barem još jednom u 2019. A neki analitičari čak predlažu dva smanjenja rejtinga ove godine i još dva sljedeće.

Što Donald Trump misli o okladi?

Još tijekom predsjedničke kampanje Trump se nametnuo kao protivnik tadašnje monetarne politike regulatora. U intervjuu za CNBC rekao je da mu se kao poslovnom čovjeku sviđa niska stopa, ali za dobro naroda mora se podignuti. Trump je nakon izbora promijenio stav i ne samo da je prestao kritizirati Fed, već je i zahvalio njegovom šefu na dobrom radu.

Usluga nije dugo trajala - od 2018. američki je čelnik ponovno počeo kritizirati Fed zbog podizanja osnovne stope. To ga je spriječilo u provedbi ambicioznog gospodarskog programa. Tijekom kampanje Trump je obećao pokrenuti niz velikih mjera, ukloniti ograničenja i povećati proračunsku potrošnju kako bi podržao gospodarski rast. Sve je to prijetilo povećanjem inflacije i stvaranjem opasnih financijskih mjehura, pa je Fedov zadatak bio strožom monetarnom politikom uravnotežiti predsjednikove zamisli.

Sada Trump smanjuje osnovnu stopu po drugi put u godinu dana, ali je savjetovao Fed da djeluje brže. "Mislim da su napravili nekoliko grešaka", rekao je Trump. Prema njegovim riječima, financijski regulator je "prebrzo podigao [stopu] i spustio" za vrlo mali iznos. Istodobno, odmah nakon što je Fed objavio odluku, šef države je napao nju i njezinu glavu kritikama u