Petróleo, dólar, rublo - como eles são afetados pela mudança na taxa básica do Federal Reserve dos EUA. Como a taxa do Fed afetará o rublo até o final do ano Como o aumento da taxa do Fed afetará o rublo

É possível que o Federal Open Market Committee (FOMC) anuncie nesta reunião um aumento na taxa básica de juros. Poucos observadores duvidam que isso seja levantado.

Nesse caso, a taxa subirá para 2,25% ao ano, prevê a grande maioria dos especialistas.

Além disso, existe o risco de a alíquota sofrer um aumento de 0,5%. Vários especialistas também apontam para essa possibilidade. É verdade que a probabilidade dessa ação é pequena.

O Fed também deve sinalizar sua prontidão para continuar aumentando as taxas novamente este ano.

Talvez isso aconteça em dezembro. Na reunião anterior do FOMC, realizada de 31 de julho a 1º de agosto, o regulador deixou claro que pretende elevar a taxa mais duas vezes, além dos dois aumentos anteriores.

Lembre-se qual era a situação com a taxa nos últimos anos. No final de 2015, o Fed elevou a taxa básica de juros de quase zero para 0,25% pela primeira vez em quase 10 anos.

Em 2016, a taxa foi elevada uma vez para o nível de 0,5-0,75% e em 2017 a taxa aumentou três vezes. Desde 2018, a taxa foi elevada duas vezes, em março e junho. E em 2019, o Banco Central dos EUA deixou claro que poderia aumentar a taxa três vezes.

O Fed está aumentando as taxas, geralmente atribuindo isso à aceleração da inflação à medida que a economia cresce. E o desejo de controlar o desemprego. Para fazer isso, o Fed tem diretrizes claras. Meta de inflação - 2%, desemprego - 5%. Ou seja, esses são os benchmarks, ao atingir os quais o Fed será simplesmente obrigado a revisar a taxa.

Enquanto isso, a situação atual desses dois indicadores não é a ideal. A previsão consensual de especialistas consultados pelo The Wall Street Journal sugere que a taxa de crescimento do PIB dos EUA chegará a 3% este ano. Com o crescimento da economia e como resultado da reforma tributária realizada, os preços também subiram. Como os especialistas prevêem

A inflação nos EUA permanecerá acima de 2% até o final de 2020. Isso exige que o Fed aumente ainda mais as taxas.

O desemprego nos EUA também está acima da meta. Segundo analistas, pode cair para 3,6%, mas isso não acontecerá até meados de 2019. Se isso acontecer, a taxa de desemprego será a menor em quase 50 anos.

Os especialistas entrevistados pelo Gazeta.Ru diferiram em suas previsões sobre as próximas ações do Fed e, mais importante, as consequências de uma decisão do regulador americano sobre os mercados de ações e moedas russos na Rússia.

“O aumento da taxa do Fed não é mais novidade para o mercado, porque o impacto sobre o rublo dessa medida do regulador americano, se houver, será de curtíssimo prazo”, diz Olga Prokhorova, especialista do International Financial Financial Centro.

Liga mais rigidamente a relação entre a taxa de câmbio do rublo e o valor da taxa do Fed Andrey Perekalsky, analista da FinIst. Em sua opinião, se o Fed aumentar a taxa e, ainda por cima, acenar com a possibilidade de um novo aumento neste ano, isso “criará uma pressão adicional sobre as economias países em desenvolvimento e um fluxo constante de capital de alto rendimento e ativos de risco para instrumentos denominados em dólares”.

“Tal decisão do Federal Reserve dos EUA reduzirá as cotações dos ativos de commodities (em particular, petróleo) e afetará negativamente a renda dos países exportadores de matérias-primas. E, claro, nas taxas de câmbio das moedas de commodities em relação ao dólar americano. Tudo isso pode interromper a recuperação do rublo em relação ao dólar e ao euro”, diz Perekalsky.

Os investidores esperam um sinal claro do Fed de um aumento dos juros em dezembro, que deve ser o quarto neste ano, e agora tudo depende da capacidade de persuasão do Fed, concorda Mikhail Mashchenko, analista rede social para investidores eToro na Rússia e na CEI.

Especialistas alertam que a correlação da taxa de câmbio do rublo com os preços do petróleo está sendo restaurada. “A correlação se recuperou nos últimos dias após a renovação dos extremos do Brent acima do nível psicológico de US$ 80 por barril, que mantém os compradores desde maio deste ano”, diz Prokhorova do MFC.

O fortalecimento adicional do petróleo com a meta de US$ 85-88 por barril sustentará o rublo, diz Prokhorova.

Na terça-feira, o preço do petróleo Brent ultrapassou US$ 82 o barril pela primeira vez desde 12 de novembro de 2014. Isso é evidenciado pelos dados de negociação.

Há razões para acreditar que o fortalecimento do rublo vai parar nos próximos dias, objeta Perekalsky. Quase não há fatores fundamentais para apoiá-lo, fatores temporários (por exemplo, a compra de rublos pelos exportadores para o período fiscal) já foram recuperados.

“Pelo contrário, os fatores fundamentais que atuam contra o rublo permaneceram, incluindo a ameaça de duras sanções dos EUA em novembro”, diz Perekalsky.

Depois disso, as moedas livremente conversíveis (em particular o dólar americano) retomarão seu crescimento.

“Depois de superar a marca de 66 rublos. 60 kop. para o dólar, a queda do rublo vai acelerar. E no final de outubro pode chegar a 69,75 - 70 rublos. por dólar”, prevê Perekalsky.

“É o fator das sanções, e não a política do Fed, que tem maior impacto sobre o rublo, já que o efeito delas é agudo, imprevisto”, diz Prokhorova.

Ela acrescenta que surpresas podem ser esperadas não apenas do Federal Reserve dos EUA, mas também do nativo Banco Central, que pode retomar as compras de divisas nas reservas. E este será outro golpe no rublo.

Um importante ponto de virada no par USD/RUB é o nível de 64,44 rublos por dólar, a partir do qual é possível retomar o crescimento do par para os níveis de 68-70, diz Prokhorova.

Especialmente muita atenção se o Fed aumentar suas previsões de taxas em 2019, diz John Hardy, estrategista-chefe de câmbio do Saxo Bank. “E vale a pena esperar um aumento em dezembro? O mercado ainda está 25 pontos-base abaixo dessa previsão”, diz Hardy.

Na reunião de maio do FOMC, a taxa permaneceu inalterada, mas a ata da reunião da comissão deixou poucas dúvidas de que a taxa seria elevada novamente em um futuro próximo. “A maioria dos participantes (membros do FOMC) sentiu que, se as informações recebidas geralmente confirmassem suas previsões econômicas atuais, seria apropriado que o FOMC desse outro passo no aperto da política em breve”, disse a ata.

Favorável estatísticas econômicas. A taxa de desemprego estava no menor nível em 18 anos, o índice de otimismo das pequenas empresas mostra o segundo maior resultado em 45 anos, de acordo com uma revisão da VTB Capital. Todos esses processos são acompanhados por uma aceleração da inflação (o índice de preços ao consumidor supera a meta de 2%).

A principal intriga da atual reunião do FOMC é quais sinais o comitê dará ao mercado sobre quantos aumentos de juros importantes serão em 2018 - um ou dois (até o final do ano, o FOMC realizará mais quatro reuniões dedicadas ao avaliar). Em março, um "gráfico de dispersão" que refletia as previsões de cada reunião do FOMC sobre mudanças taxa de juros mostrou que três e quatro aumentos de juros em 2018 foram apoiados por um número igual de autoridades (seis cada). “O FOMC geralmente se concentra no tom dos anúncios, mas desta vez toda a atenção do mercado estará voltada para o gráfico de dispersão”, argumentou Michael Feroli, economista-chefe do JP Morgan Chase & Co nos EUA, no dia da decisão da taxa. foi anunciado. É das perspectivas de maior aperto da política monetária e de quão dura será a declaração do Fed que a situação nos mercados emergentes depende, disse ao RBC Vladimir Osakovsky, economista-chefe para a Rússia e a CEI do Bank of America Merrill Lynch.

Desta vez, o "gráfico de pontos" mostrou que havia mais defensores de uma política monetária mais restritiva. Sete participantes da reunião do FOMC se manifestaram com a previsão de quadruplicar a taxa no final de 2018, e cinco a favor de triplicar.

O que há com o rublo

Imediatamente após o anúncio do aumento da taxa básica de juros do Fed, o rublo caiu 30 copeques em cinco minutos. — de 62,33 a 62,65 rublos. por dólar, mas, ao mesmo tempo, a taxa da moeda russa não ultrapassou a faixa atual de flutuações - as transações máximas em dólares em 13 de junho foram concluídas a um preço de 63,23 rublos. por dólar.

Aumentar a taxa básica do Federal Reserve dos EUA, é claro, torna os instrumentos denominados em dólares mais atraentes, o que atinge qualquer moeda em mercados emergentes, disse Alexei Korenev, analista do Finam Group. No entanto, a decisão do Fed já estava parcialmente embutida no mercado, e o rublo agora é mais influenciado pelas ações do Ministério das Finanças, que compra moeda estrangeira no mercado doméstico (em maio, o departamento comprou 15,1 bilhões de rublos todos os dias, em junho comprará 19 bilhões de rublos cada. ). “Enquanto o Ministério das Finanças estiver tão presente no mercado, o rublo tem poucas chances de se valorizar mesmo com a alta do petróleo”, acredita o analista.

A decisão de aumentar a taxa está amplamente embutida no mercado, concorda Yaroslav Lissovolik, economista-chefe do Banco de Desenvolvimento da Eurásia. No entanto, para o rublo, assim como para outras moedas de mercados emergentes, o aperto monetário nos Estados Unidos é um dos principais fatores de risco para 2018.

No entanto, a moeda russa não deve estar na vanguarda em termos de sensibilidade a um aumento da taxa do Fed, disse Lissovolik. As moedas dos países com desequilíbrios macroeconómicos mais graves (tanto ao nível das contas correntes como ao nível da dívida pública) sofrerão maior pressão. De acordo com esses parâmetros, a Rússia agora parece melhor do que a maioria dos mercados emergentes, aponta o analista. A maior sensibilidade ao aperto da política monetária do Federal Reserve dos EUA é mostrada pelas moedas daqueles países que foram identificados anteriormente no chamado grupo cinco vulneráveis(frágil cinco, em novembro de 2017, a S&P nomeou Argentina, Turquia, Paquistão, Egito e Catar entre os mais sensíveis a mudanças na taxa básica dos EUA), lembra o especialista.

Para o rublo, a situação associada ao aumento das taxas não será tão aguda, acredita Lissovolik. Além disso, existem fatores compensatórios para a moeda russa, um dos quais pode ser a decisão do Banco Central da Rússia marcada para 15 de junho. O regulador pode endurecer sua retórica e desacelerar o ritmo dos principais cortes nas taxas, o que apoiará um pouco o rublo, argumenta o analista.

Apesar dos protestos de Donald Trump, o Federal Reserve dos EUA levantou taxa chave por 0,25 p.p. - até 2,25-2,5%. Este é o quarto aumento da taxa básica de juros nos EUA desde o início do ano e seu valor máximo desde o início de 2008. Para a Rússia, isso significa maior pressão sobre o rublo e, a longo prazo, um novo aumento na taxa do Banco Central.

Mais. Este ano, o regulador dos EUA aumentou a taxa em março, junho e setembro. No total, desde o início do ciclo de aperto da política monetária em 2015, o Fed aumentou oito vezes.

A maioria dos investidores esperava que o Fed aumentasse as taxas para uma alta da década de 2,25-2,50%, mas reduzisse os aumentos em 2019. No contexto da queda dos preços do petróleo, da desaceleração da economia na China e na UE e das expectativas de que o efeito da reforma tributária de Trump seja nulo, é improvável que o Fed consiga aumentar as taxas em Próximo ano mais de duas vezes, escreve a Reuters.

taxa aumentada está na extremidade inferior da faixa da taxa neutra, na qual a política monetária não desacelera ou acelera a taxa de crescimento da economia. E embora seu nível exato não tenha sido determinado, o Fed agora considera a faixa de 2,5-3,5% neutra. Anteriormente, o chefe do regulador, Jerome Powell, confundiu os investidores: em 3 de outubro, ele disse que o Fed estava "longe" de uma política neutra e, assim, provocou uma liquidação, e já em 28 de novembro afirmou que o atual as taxas estavam "ligeiramente abaixo" da faixa neutra.

Presidente Donald Trump se opõe categoricamente a novos aumentos de juros. No dia anterior, ele twittou: “Espero que o Fed leia o artigo de hoje do Wall Street Journal antes de cometer outro erro. Não deixe o mercado ficar ainda menos líquido do que está agora. Sinta o mercado, não há necessidade de confiar em números sem sentido. Boa sorte!". A coluna citada pelo presidente diz que os indicadores macroeconômicos dos EUA e os sinais do mercado financeiro devem pressionar o Fed a fazer uma pausa no ciclo de alta de juros.

Junte-se às críticas ao presidente e alguns financistas de Wall Street preocupados com a queda mercado de ações.

Mas, mantendo a taxa no nível anterior, o Fed demonstraria que depende da turbulência do mercado e responde à pressão de Trump, acreditavam os analistas. Tal decisão também enviaria um sinal ao mercado sobre a esperada desaceleração da economia dos EUA, que os comerciantes mais temem, escreve o FT.

Como a decisão do Fed afetará a Rússia

Um aumento na taxa pode levar ao enfraquecimento do rublo e à saída dos investidores dos ativos russos, diz Oleg Shibanov, professor associado de finanças da NES. Os investidores, vendo as taxas em alta e sabendo que o Fed não vai aumentá-las por algum tempo, passarão a investir em ativos americanos. Mas as vendas no mercado serão pequenas, porque os investidores já se retiraram de ativos russos antes, acredita o especialista. A saída se tornará mais intensa do que outras coisas sendo iguais, diz Anton Tabakh, diretor-gerente de macroeconomia da Expert RA. No longo prazo, o aperto da política do Fed exigirá que o Banco Central aumente a taxa de forma mais intensa para evitar saídas de capital, disse ele.

Original, né. Contra o pano de fundo da queda dos índices de ações dos EUA, o aumento da taxa de desconto do Fed parece jogar querosene no fogo. Parece que o presidente do Fed, Jerome Powell, está preocupado em repetir a façanha de Paul Volcker, que liderou o Fed nos anos 80 e elevou a taxa de desconto para 20%. No entanto, o problema é que o atual chefe do Fed, assim como Trump, esqueceu completamente que nos últimos 40 anos a América quase perdeu capacidade de produção e se algo é real e se espalha, é apenas a emissão do dólar. No mundo de hoje, ganha quem desvaloriza a sua moeda, como fazem a China e a UE, e os EUA deslizam para a recessão, e nenhuma manipulação de taxa de desconto não vai ajudar, mas sim agravar a situação da economia americana.

Depois de quase dois anos de espera, o Federal Reserve dos EUA finalmente decidiu aumentar sua taxa. Isso aconteceu pela primeira vez em nove anos. Não é por acaso que o mundo inteiro acompanha tão de perto as ações do regulador americano - as ações do Fed terão impacto em toda a economia global. Para a Rússia, isso também terá consequências extremamente graves.

No final da noite de quarta-feira, o Fed anunciou que estava elevando a taxa básica de uma baixa recorde de 0-0,25% para 0,375% ao ano. A expectativa dessa decisão vem fortalecendo a moeda norte-americana há muito tempo.

“As medidas do Fed não terão impacto direto na Rússia. No entanto, um impacto indireto por meio do fortalecimento do dólar e da queda do preço do petróleo pode ser suficiente.”

A última vez que o Federal Reserve dos EUA elevou as taxas de juros foi em 29 de junho de 2006. Ao longo de 2007-2008, o Fed reduziu gradualmente a taxa até atingir seu ponto mais baixo em dezembro de 2008. Desde então, a taxa se manteve em 0,25%.

Para lidar com a crise financeira então iniciada, Washington começou a imprimir dinheiro lançando três sucessivos programas de flexibilização quantitativa. Parte do dinheiro foi liquidada na bolsa de valores, que passou a crescer bem mais rápido que os próprios EUA, e economia mundial geralmente. Isso nos permite falar em inflar a bolha financeira nos Estados Unidos. No entanto, Washington interrompeu a impressão a tempo, em outubro de 2014, e anunciou planos para aumentar a taxa.

Isso é o que permitiu que o dólar se fortalecesse tão fortemente para Ano passado e influenciar a queda dos preços do petróleo. Um aumento na taxa de juros deve desinflar suavemente a bolha do mercado de ações, evitando que ela estoure abruptamente.

A taxa do Fed permaneceu em zero por seis anos, o que significa uma política malsucedida, em entrevista ao jornal VZGLYAD, um renomado especialista chinês no sistema financeiro global Sun Hongbing (ele conseguiu prever a crise das hipotecas americanas de 2007 e a crise financeira global crise que se seguiu). “Se o Federal Reserve dos EUA quiser que outros players tenham confiança na economia americana e no dólar após a política de flexibilização quantitativa, como nos velhos tempos, terá que aumentar a taxa básica”, explicou ele sobre a desesperança das ações. do regulador americano.

Ao mesmo tempo, o Fed tem que agir contra a posição de outros players, observa analista financeiro FxPro Alexander Kuptsikevich. Os bancos centrais de outras grandes economias, ao contrário, estão baixando suas taxas. Então, literalmente em 4 de dezembro, o BCE baixou a taxa e estendeu a duração do programa europeu de flexibilização quantitativa. O Reserve Bank of New Zealand cortou sua taxa básica há uma semana, e o regulador australiano anunciou que está pronto para cortar a taxa. A China na segunda metade do ano suavizou repetidamente sua política financeira e pretende continuar assim. O chefe do Banco da Inglaterra, que prometeu há meio ano que a questão do aperto na política monetária seria relevante no inverno, disse na véspera que um aumento de juros agora é irrelevante. O Banco Central da Rússia também reduziu a taxa este ano mais de uma vez e está pronto para reduzi-la nas próximas reuniões.

Implicações para a economia global

Um aumento na taxa do Federal Reserve dos EUA pode levar a uma maior instabilidade econômica nos Estados Unidos e no mundo. Para os EUA, esse passo pode significar o surgimento de problemas no mercado de trabalho, desaceleração da inflação e congelamento do crescimento salarial. O Fundo Monetário Internacional alertou sobre isso, entre outras coisas. Além disso, um aumento da taxa poderia causar uma nova valorização do dólar e, por sua vez, uma queda significativa nas exportações.

O aperto da política do Fed também atingirá americanos comuns, afinal, o aumento da taxa obrigará o grande capital a pagar mais pelo crédito interbancário, o que, por sua vez, elevará o custo dos empréstimos para o consumidor nos próprios bancos.

“Taxas de empréstimo mais altas nos EUA comprometeriam a renovação de US$ 17 trilhões em empréstimos privados, dos quais 82% são hipotecas e US$ 1,3 trilhão são empréstimos estudantis. Os consumidores americanos não poderão ganhar mais. Seus ativos para suas próprias rendas já estão no auge da crise das hipotecas zero. Para convencer o banco de que devolverão o dinheiro, os consumidores americanos economizarão em bens não essenciais, incluindo eletrônicos de consumo e roupas novas”, espera Mikhail Krylov, da empresa de investimentos Golden Hills-Capital.

No entanto, a China pode sofrer ainda mais. Um aumento na taxa do Fed promete uma diminuição na demanda dos EUA por bens importados. E o pior de tudo será na China, a RPC ganha principalmente com a venda de seus produtos nos Estados Unidos.

A valorização do dólar já está levando à retirada de capitais dos mercados emergentes, inclusive da China, o que resulta na necessidade de desvalorizar a moeda local. Os dólares americanos, emitidos como parte de programas de flexibilização quantitativa, garantiram o crescimento da renda americana e estimularam o consumo interno. As despesas dos americanos são de 2,5 a 3 trilhões de dólares por ano a mais do que a renda real, diz o presidente do grupo Neocon, Mikhail Khazin. média real remuneração no país está no nível de 1958, e tudo acima foi fornecido pela emissão de dinheiro, explica o especialista.

A China, por sua vez, vive da emissão do dólar. Ele precisa investir cerca de 2,5 a 3 trilhões de dólares anualmente no mercado doméstico, observa Khazin. Portanto, o aperto da política monetária pode atingir tanto a economia dos EUA quanto a da China.

A propósito, a Rússia pode até tentar ganhar dinheiro com toda essa história. “O mercado americano aparentemente sem fundo começará a encolher. Vemos isso como uma oportunidade de posicionar o mercado eurasiano como uma alternativa ao americano. Para fazer isso, basta conseguir o levantamento das sanções ”, diz Krylov.

Consequências para a Rússia

As medidas do Fed não terão impacto direto na Rússia. No entanto, o impacto indireto por meio da valorização do dólar e da queda do preço do petróleo pode ser suficiente para uma nova queda. economia russa.

Antecipando a decisão do Fed, o dólar já se fortaleceu seriamente e, como resultado, houve uma queda nas cotações do petróleo em dólar. A valorização do dólar provoca a depreciação de todos os outros ativos que são avaliados em dólares, inclusive o preço do petróleo.

Desde que o Fed começou a sugerir um aumento de juros no final de 2013, o rublo tem estado sob pressão constante. “Apenas parte da queda do rublo é explicada pela geopolítica, o resto é o crescimento do dólar e a saída de capital dos mercados emergentes”, observa Alexander Kuptsikevich.

“Provavelmente um retorno do petróleo aos mínimos de 1998. A preços atuais, isso é cerca de US$ 18 por barril. Nesse caso, o dólar saltará em relação ao rublo para centenas. A confiança no dólar será restaurada, mas a que custo? É bem possível que esta seja uma vitória de Pirro”, acredita Mikhail Krylov.

Outros especialistas não esperam uma reação inicialmente séria do mercado ao aumento dos juros do Fed. O aumento mínimo e a retórica moderada podem até apoiar moedas de risco, como o rublo, não exclui Ivan Kopeikin do BCS Express. Mas declarações e previsões subsequentes podem ter um impacto muito mais sério nos ativos de estoque.

“É improvável que a decisão do Fed de aumentar a taxa se torne um incentivo para um forte enfraquecimento do rublo. Talvez, com o atual alto nível de volatilidade da moeda russa, uma notícia tão esperada não cause uma reação que se destaque dramaticamente no contexto do "ruído" usual do mercado, acredita Vitaly Manzhos, analista sênior do Obrazovanie Bank.

No entanto, o fortalecimento do dólar nas alturas atuais, mesmo sem saltos acentuados na Rússia, também não é um bom presságio. Em setembro-outubro, a economia russa deu os primeiros sinais de desaceleração em declínio, o que deu chance para um leve, mas crescimento do PIB em 2016. No entanto, a valorização do dólar e a queda do preço do petróleo abaixo de US$ 40 podem impedir que o sucesso se consolide. Nesse caso, devemos esperar uma queda nos índices de ações e até mesmo um aumento na taxa básica.

“Pode não haver fortes consequências para o orçamento na primeira fase, uma vez que a queda dos preços do petróleo será compensada pelo mesmo enfraquecimento do rublo. Mas isso ameaça os negócios com uma deterioração da atividade comercial, o que, é claro, afetará as receitas orçamentárias no futuro”, diz Alexander Kuptsikevich. De acordo com estimativas de exportação, cada rublo na taxa de câmbio do dólar custa ao orçamento russo cerca de 90 bilhões de rublos por ano.

Um dólar forte também ameaça aumentar os custos e reduzir os lucros das empresas russas que dependem de componentes importados. A inflação não vai desacelerar, como agora espera o Banco Central da Federação Russa, mas vai acelerar.

No entanto, há também um terceiro cenário. Não se pode descartar que o aumento da taxa do Fed, se não imediatamente, então gradualmente, levará a um enfraquecimento do dólar. Pelo menos é o que dizem os paralelos históricos. “Nos últimos 25 anos, o Fed iniciou um ciclo de aperto duas vezes. Portanto, se você olhar por analogia com 1994 e 2004, quando o Fed conduziu o primeiro aumento de juros, o índice do dólar estava em declínio. É provável que isso aconteça desta vez também”, diz Irina Rogova, do Forex Club Group of Companies.

“Nos seis meses seguintes ao aumento da taxa do Fed, o dólar pode permanecer sob pressão. O rublo, é claro, nesse contexto, pode receber suporte moderado. Além disso, o petróleo também pode apresentar algum crescimento, já que esse portador de energia é denominado em dólares”, diz o especialista.

“Arriscamos sugerir que após a reunião, o dólar cairá ligeiramente, voltando o par euro/dólar acima de 1,10. Isso dá ao rublo uma chance de afundar abaixo de 70 por dólar”, diz Alexander Kuptsikevich.

Para a Rússia, neste caso, é importante quanto o dólar vai cair. Uma forte subsidência da moeda americana também não é lucrativa para nós. No caso de um fortalecimento significativo do rublo, os produtos russos exportados podem se tornar menos competitivos. No entanto, receitas de petróleo crescerá neste caso. Embora aqui haja verso medalhas - preços baixos o petróleo é estimulado por mudanças estruturais na economia baseada em recursos.

A melhor opção para a economia russa seria a estabilidade do mercado de câmbio. No entanto, enquanto o Fed não definir claramente sua política futura, isso é improvável.

Às 25h. pela primeira vez desde a crise financeira global em 2008.

Explicamos o que é a taxa do Fed, como ela muda e por que afeta nossas vidas.

Qual é a taxa básica?

Esta é a taxa pela qual os bancos americanos emprestam seus fundos excedentes a outros bancos comerciais.

Comitê Federal de Operações em mercado Aberto O Fed define a chamada taxa-alvo dos fundos federais, que é um valor ou uma faixa de valores - os mesmos 1,75-2% ao ano. A média ponderada das apostas é chamada taxa efetiva sobre fundos federais (taxa efetiva de fundos federais).

O que significa mudança de taxa?

Taxas de juros mais baixas causam mais alto nível consumo, bem como maior investimento. E vice-versa: quanto maior a taxa, mais caro os empréstimos e menos dinheiro na economia. Isso significa que a demanda por eles está crescendo, o que significa que o valor do dólar também está crescendo. Ou seja, a decisão do Fed de cortar a taxa significa flexibilizar a política monetária americana: antes o dinheiro era caro, mas agora vai ficar mais barato.

Seguindo o regulador americano, outros reguladores mundiais costumam reduzir suas taxas. Por exemplo, os bancos centrais dos países do Golfo Pérsico, etc.

Por que o Fed cortou as taxas?

A taxa básica do Fed é um dos principais instrumentos da política monetária dos EUA, que permite, se necessário, reduzir o "superaquecimento" da economia (quando a taxa é elevada) ou, ao contrário, estimular seu crescimento (quando está abaixado).

O chefe do Fed, Jerome Powell, explicou que o regulador decidiu baixar a taxa, apenas para manter o ritmo de crescimento econômico e se proteger contra riscos. Ao mesmo tempo, as projeções básicas para a economia seguem favoráveis. E na hora de baixar a alíquota, foi levado em consideração tudo o que poderia afetar a economia do país, inclusive as guerras comerciais.

Powell também destacou que não espera uma recessão na economia americana, da qual tanto se fala ultimamente.

Quais são as implicações do corte de juros?

Como os EUA são a maior economia do mundo, seus principais indicadores e as medidas de ajuste do Fed têm forte impacto nas bolsas mundiais e nas moedas de outros países. Assim, taxas baixas nos EUA e no Japão no curto prazo tornarão as moedas dos mercados emergentes (que inclui a Rússia) mais atraentes para os investidores - altamente lucrativas, mas ao mesmo tempo mais arriscadas. Na verdade, quando a taxa aumenta, tudo funciona ao contrário.

A revisão em baixa das trajetórias esperadas das taxas de juros nos EUA e na zona do euro, bem como o corte na taxa básica do Fed dos EUA em julho, juntamente com o abrandamento da retórica do Fed dos EUA e do BCE, reduzem os riscos de saídas de capital significativas de mercados emergentes, disse o Banco Central da Rússia em um relatório recente sobre a política monetária de crédito.

As cotações do petróleo estão inversamente relacionadas à moeda americana: quanto mais barato o dólar, mais caro o petróleo. Isso se deve ao fato de que os contratos mundiais de petróleo são denominados em dólares americanos. Assim, a redução da taxa do Fed deve levar a um aumento do preço do barril. Mas, em maior medida, os preços do petróleo são determinados por fatores de oferta e demanda no mercado de energia. Agora, o principal desses fatores é a velocidade de recuperação da produção de petróleo em Arábia Saudita depois .

O que esperar a seguir?

Com o corte de juros em julho, Jerome Powell alertou que isso não significa o início de um ciclo de flexibilização monetária. Mas já em setembro, ele disse que a agência poderia continuar cortando a taxa por um longo tempo se o crescimento da economia dos EUA desacelerar significativamente. No entanto, ainda não existem tais previsões.

Pelo contrário, o regulador financeiro "vê perspetivas económicas favoráveis ​​com a continuação do crescimento económico moderado, um mercado de trabalho estável e uma inflação em torno da meta de 2%”. O departamento acredita que a economia dos EUA continuará crescendo em um ritmo moderado pelo menos até o final do próximo ano.

Especialistas que o Fed cortará as taxas pelo menos mais uma vez em 2019. E alguns analistas chegam a sugerir dois rebaixamentos neste ano e mais dois no próximo.

O que Donald Trump pensa sobre a aposta?

Ainda durante a campanha presidencial, Trump se firmou como opositor da então política monetária do regulador. Em entrevista à CNBC, ele disse que como empresário gosta taxa baixa, mas para o bem do povo deve ser aumentado. Após a eleição, Trump mudou de posição e não só deixou de criticar o Fed, como também agradeceu seu chefe pelo bom trabalho.

O favor não durou muito - desde 2018, o líder americano voltou a criticar o Fed por aumentar a taxa básica. Isso o impediu de realizar um ambicioso programa econômico. Durante a campanha, Trump prometeu lançar uma série de medidas em grande escala, remover restrições e aumentar os gastos orçamentários para apoiar o crescimento econômico. Tudo isso ameaçava aumentar a inflação e criar bolhas financeiras perigosas, então a tarefa do Fed era equilibrar as ideias do presidente com uma política monetária mais rígida.

Agora Trump está cortando a taxa básica pela segunda vez em um ano, mas aconselhou o Fed a agir mais rápido. “Acho que eles cometeram alguns erros”, disse Trump. Segundo ele, o regulador financeiro "aumentou [a taxa] muito rapidamente e a baixou" em um valor muito pequeno. Ao mesmo tempo, imediatamente após o Fed anunciar a decisão, o chefe de Estado atacou ela e sua cabeça com críticas em