투자 프로젝트의 위험 분석. 프로젝트 구현 위험 평가

Alt-Invest LLC의 경제 컨설턴트 Olga Senova. 잡지« CFO» 2012년 3호. 기사의 프리프레스 버전.

투자 위험은 손실이 발생하거나 투자의 이점을 놓칠 수 있는 측정 가능한 확률입니다. 위험은 체계적 위험과 비체계적 위험으로 나눌 수 있습니다.

체계적인 위험– 시설 관리의 영향으로 영향을 받을 수 없는 위험. 항상 존재합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 정치적 위험(정치적 불안정, 사회경제적 변화)
• 자연 및 환경 위험(자연 재해)
• 법적 위험(법률의 불안정성 및 불완전성)
• 경제적 위험 (환율의 급격한 변동, 과세 분야의 정부 조치, 수출입 제한 또는 확장, 통화법 등).

체계적(시장) 위험의 가치는 개별 프로젝트의 세부 사항이 아니라 시장의 일반적인 상황에 따라 결정됩니다. 주식 시장이 발달한 국가에서는 이러한 위험이 프로젝트에 미치는 영향의 정도를 결정하기 위해 통계를 기반으로 결정되는 계수?가 가장 자주 사용됩니다. 주식 시장특정 산업 또는 회사의 경우. 러시아에서는 이러한 통계가 매우 제한적이므로 일반적으로 전문가 추정치 만 사용됩니다. 특정 위험의 실현 가능성이 높은 경우 가능하면 평준화를 위한 추가 조치 제공 부정적인 결과프로젝트와 관련하여. 다양한 외부 조건 개발 하에서 프로젝트 구현을 위한 시나리오를 개발하는 것도 가능합니다.

체계적이지 않은 위험- 시설 관리의 영향으로 인해 부분적으로 또는 완전히 제거할 수 있는 위험:

• 생산 위험(계획된 작업 미이행 위험, 계획된 생산량 달성 실패 등)
• 재정적 위험(프로젝트 수행으로 예상되는 수입을 얻지 못할 위험, 유동성 부족 위험)
• 시장 위험(시장 상황 변화, 시장 지위 상실, 가격 변동).

체계적이지 않은 위험

그들은 더 관리하기 쉽습니다. 프로젝트에 미치는 영향에 따라 여러 그룹으로 나눌 수 있습니다.

예상 수입을 받지 못할 위험 프로젝트 구현에서

표명: NPV의 음수 값(프로젝트가 효과적이지 않음) 또는 프로젝트 투자 회수 기간의 과도한 증가.

이 위험 그룹에는 운영 단계의 현금 흐름 예측과 관련된 모든 것이 포함됩니다. 이것:

마케팅 위험 -계획된 판매량을 달성하지 못하거나 계획된 판매량에 비해 판매 가격이 감소하여 수익이 부족할 위험 프로젝트의 이익 (및 이익은 수익에 의해 가장 많이 결정됨)이 결정하기 때문에 그 효과, 마케팅 위험은 주요 프로젝트 위험입니다. 이러한 위험을 줄이기 위해서는 시장을 면밀히 조사하고, 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 주요 요인을 식별하고, 발생 또는 증가를 예측하고, 이러한 요인의 부정적인 영향을 중화하는 방법이 필요합니다. 가능한 요인: 변화하는 시장 조건, 경쟁 심화, 시장 지위 상실, 프로젝트 제품에 대한 수요 감소 또는 부재, 시장 용량 감소, 제품 가격 인하 등 마케팅 위험 평가는 특히 새로운 생산을 창출하거나 기존 생산을 확장하는 프로젝트와 관련이 있습니다. 기존 생산의 비용 절감 프로젝트의 경우 이러한 위험은 일반적으로 덜 연구됩니다.

예: 호텔을 지을 때 마케팅 위험은 객실당 가격과 점유율이라는 두 가지 특성과 관련이 있습니다. 투자자가 호텔의 위치와 등급에 따라 가격을 책정했다고 가정합니다. 그러면 불확실성의 주요 요인은 점유율이 될 것입니다. 그러한 프로젝트의 위험 분석은 다음 조건에서 "생존"할 수 있는 능력에 대한 연구를 기반으로 해야 합니다. 다른 의미점유율. 그리고 가능한 값의 산포는 다른 유사한 대상에 대한 시장 통계에서 가져와야 합니다(또는 통계를 수집할 수 없는 경우 점유 산포 경계를 분석적으로 설정해야 합니다).

• 제품의 생산 비용을 초과할 위험 - 생산 비용이 계획된 비용을 초과하여 프로젝트 수익이 감소합니다. 유사한 기업의 비용과의 비교, 선택된 원자재 공급 업체 분석 (신뢰성, 가용성, 대안 가능성), 원자재 비용 예측을 기반으로 비용을 분석해야합니다.

예: 프로젝트에서 소비하는 원자재 중 농산물이 있거나 예를 들어 석유 제품이 비용의 상당 부분을 차지하는 경우 이러한 원자재의 가격이 다음에 의존하지 않는다는 점을 고려해야 합니다. 인플레이션뿐만 아니라 특정 요인(수확, 에너지 시장의 국면 등)에도 영향을 미칩니다. 종종 원자재 비용의 변동은 제품 가격으로 완전히 이전되지 않습니다 (예 : 제과 생산 또는 보일러 실 운영). 이 경우 비용 변동에 대한 프로젝트 결과의 의존성을 연구하는 것이 특히 중요합니다.

• 기술적 위험 – 선택한 생산 기술로 인해 계획된 생산량을 달성하지 못하거나 생산 비용이 증가하여 이익이 부족할 위험.
  위험 요소:
  응용기술의 특징 -기술의 성숙도, 기술 프로세스와 관련된 기능 및 주어진 조건에서의 적용 가능성, 선택한 장비에 대한 원자재 준수 등
  장비 공급업체 부정직– 장비 인도 실패, 저품질 장비 인도 등
  구입한 장비의 유지보수 서비스가 제공되지 않음– 서비스 부서의 원격성은 생산 프로세스의 상당한 다운타임으로 이어질 수 있습니다.

예: 장비를 수용할 건물이 이미 있고, 원료 공급원이 연구되었으며, 장비가 잘 알려진 제조업체에서 단일 턴키 생산 라인으로 공급되는 조건에서 벽돌 공장을 건설하는 기술적 위험은 최소화됩니다. . 한편, 원료를 채취할 채석장에 공장 건물을 지어야 하고 장비를 다른 공급자로부터 자체적으로 구입하여 설치하는 조건에서 공장 건설 프로젝트는, 거대하다. 후자의 경우 외부 투자자는 추가 보증 또는 위험 요소 제거 (원자재 상황 연구, 일반 계약자 유치 등)를 요구할 가능성이 큽니다.

• 행정상의 위험 – 관리 요인의 영향으로 인한 이익 부족 위험. 관리 권한 프로젝트에 대한 관심과 이에 대한 지원은 이러한 위험을 크게 줄입니다.

예: 가장 일반적인 행정 위험은 건축 허가 취득과 관련이 있습니다. 일반적으로 은행은 허가를 받기 전에 상업용 부동산 프로젝트에 자금을 조달하지 않으며 위험이 너무 높습니다.

유동성 부족 위험

표명:마이너스 잔액 돈예측 예산의 기간 말에.

이러한 유형의 위험은 투자 단계와 운영 단계 모두에서 발생할 수 있습니다.

• 프로젝트 예산 초과 위험 . 이유: 계획보다 더 많은 투자가 필요했습니다. 프로젝트 계획 단계에서 신중한 투자 분석을 통해 위험 수준을 크게 줄일 수 있습니다. (유사한 프로젝트나 제작물과의 비교, 기술사슬 분석, 분석 완전한 계획프로젝트 구현, 크기 계획 유동 자산). 만일의 사태에 대비한 자금을 제공하는 것이 바람직합니다. 아무리 신중한 투자 계획을 세운다 하더라도 예산을 10% 초과하는 것이 일반적입니다. 따라서 특히 대출을 유치할 때 필요한 경우 선택한 차용인이 사용할 수 있는 자금 한도를 늘리는 것이 고려됩니다.
• 투자일정과 자금조달일정 불일치 위험 . 자금 조달이 지연되거나 부족하거나 어떤 방향으로도 일탈을 허용하지 않는 엄격한 대출 일정이 있습니다. 안에 이 경우자신의 자금에 필요한 - 돈의 사전 예약; 신용 한도 – 신용 한도에 따라 자금 인출 시점의 변동 가능성에 대한 계약을 제공합니다.
• 설계 용량 도달 단계에서 자금 부족 위험 . 이로 인해 운영 단계가 지연되고 계획된 용량에 도달하는 속도가 느려집니다. 이유: 계획 단계에서 운전자금 조달을 고려하지 않았습니다.
• 운영 단계에서 자금 부족 위험 . 내부 및 외부 요인이익이 감소하고 채권자 또는 공급업체에 대한 의무를 갚을 자금이 부족합니다. 프로젝트 실행을 위한 신용 자금을 유치할 때 이러한 위험을 줄이는 주요 방법 중 하나는 대출 상환 일정을 세울 때 부채 보상 비율을 사용하는 것입니다. 방법의 본질: 해당 기간 동안 회사가 벌어들인 돈의 변동 가능성은 시장 및 경제 상황의 기대에 따라 설정됩니다. 예를 들어 보장 비율이 1.3이면 회사의 이익은 대출 계약에 따른 의무 상환 능력을 유지하면서 30% 감소할 수 있습니다.

예: 가격 변동만 본다면 비즈니스 센터를 짓는 것이 매우 위험한 프로젝트처럼 보이지 않을 수 있습니다. 평균적으로 존재 기간 동안 가격 변동은 그다지 크지 않습니다. 그러나 임대료와 소득과 지불금의 조합을 고려할 때 매우 다른 그림이 나타납니다. 신용자금으로 지어진 상업센터는 상대적으로 단기적인(일생에 비해) 위기로 인해 쉽게 파산할 수 있습니다. 이것은 2008년 말과 2009년 말에 운영을 시작한 많은 시설에서 정확히 일어난 일입니다.

투자 단계에서 계획된 작업이 이행되지 않을 위험 조직적 또는 기타 이유로

표명:운영 단계의 지연 또는 불완전한 시작.

고려 중인 프로젝트가 복잡할수록 프로젝트 관리 품질, 즉 이 프로젝트를 구현하는 팀의 경험과 전문화에 대한 요구 사항이 더 많아집니다.

이러한 유형의 위험을 줄이는 방법: 자격을 갖춘 프로젝트 관리 팀 선택, 장비 공급업체 선택, 계약자 선택, 턴키 프로젝트 주문 등

우리는 투자 프로젝트에 존재하는 주요 위험 유형을 고려했습니다. 많은 위험 분류가 있다는 점에 유의해야 합니다. 사업 계획에서 특정 분류의 사용은 프로젝트의 특성에 따라 결정됩니다. 과학적인 접근 방식에 몰두하지 말고 수많은 복잡한 자격을 부여하십시오. 이 투자 프로젝트에서 가장 중요한 위험 유형을 정확하게 표시하는 것이 더 편리합니다.

사업 계획에서 선택한 모든 유형의 위험에 대해 이 투자 프로젝트에 대한 가치 평가가 제공됩니다. 위험 점수 척도와 확률이 아니라 "높음", "중간" 또는 "낮음"의 평가를 통해 이러한 평가를 제공하는 것이 가장 편리합니다. 이것은 수치 평가가 아닌 그러한 구두 평가가 예를 들어 0.6의 위험 확률보다 증명하고 정당화하기가 훨씬 쉽다는 사실 때문입니다. , 7).

투자 프로젝트에 설명된 주요 위험

거시 경제 위험:

• 시장 변동
• 통화 및 세법의 변경
• 사업 활동 감소 (경제 성장 둔화)
• 입법 분야의 예측 불가능한 규제 조치
• 국가 또는 지역의 불리한 사회 정치적 변화

프로젝트 자체의 위험:

• 프로젝트의 수입원인 제품, 작품, 서비스에 대한 수요 변화
• 가격 조건의 변화 재료 및 노동력을 포함한 자원 구성 및 비용의 변화
• 메인의 상태 생산 자산
• 프로젝트 자금 조달의 구조 및 비용
• 물류 구축 실수
• 생산 공정 관리 부실 경쟁사 활동 증가
• 계획, 회계, 통제 및 분석의 부적절한 시스템
• 재산의 비효율적인 사용, 물적 자원의 주요 공급자에 대한 의존
• 직원 비능률
• 인사동기체계 미흡

이 목록은 특정 투자 프로젝트 구현의 세부 사항에 따라 계속될 수 있습니다.

투자의 효과는 프로젝트 자금 조달 결정이 내려지기 전인 투자 전 단계에서 위험이 얼마나 완전하고 객관적으로 고려되었는지에 크게 좌우됩니다. 이 결정은 기업가가 투자 프로젝트를 평가할 때 구현과 관련된 모든 위협을 가능한 한 정확하게 고려하는 데 도움이 될 것입니다.

프로젝트 구현의 위험 평가

위험 요인에 대한 할인율 조정을 위한 상세한 알고리즘, 복잡한 분석위협은 이 솔루션의 주요 이점입니다. 그들은 투자의 타당성을 정당화하고 가능한 손실을 예측하는 데 도움이 될 것입니다. 그들의 단점은 전문가 평가가 계산의 신뢰성에 미치는 상당한 영향을 포함하여 프로젝트의 경제적 효율성에 대한 잘못된 결론을 초래할 수 있습니다.

투자 프로젝트에 내재된 모든 위험 중에서 수익 감소, 자산 가치 감소 및 추가 비용 발생을 꼽을 수 있습니다. 따라서 위험 분석의 임무는 투자 프로젝트의 효율성에 대한 신뢰할 수 있는 기준을 확보하고 투자 결정의 유효성을 높이는 것입니다.

투자 프로젝트의 할인율에 위험을 반영하는 방법

가장 많은 것 중 하나 간단한 방법프로젝트의 위험을 고려하십시오 - 프로젝트의 경제적 효율성 계산에 사용되는 할인율의 수준을 반영하십시오. 이러한 목적에 가장 적합한 것은 누적계산법(Build-up Approach)으로, 다양한 위험요인을 전문적인 수단으로 식별할 수 있습니다.

공식. 누적법에 의한 위험요인을 고려한 할인율 산정

팁: 무위험 비율로 간주할 수 있는 몇 가지 지표가 있습니다.

누적 방법을 사용하여 할인율을 결정하는 것이 가장 적합합니다. 러시아 상황. 무위험 수익률은 러시아 연방 정부의 장기 채권, Sberbank 예금 및 만기가 10-20년인 외국 정부 증권의 ​​수익률로 간주할 수 있습니다.

구현 중인 프로젝트의 복잡성과 규모에 따라 외부 전문 컨설턴트가 위험 요인 평가에 참여할 수 있습니다(특히 익숙하지 않은 지역에서 프로젝트를 구현할 계획인 경우).

위험요인을 평가하기 전에 어느 범위에서 실시할 것인가를 결정하는 것이 필요하다. 예를 들어 1%는 최소 위험, 4%는 중간 위험, 7% 이상은 높은 위험입니다.

일반적으로 가능한 위험 조정 범위의 값은 사용 가능한 위험 정보의 신뢰성 및 관련성과 함께 고려되는 요인의 수에 따라 전문가가 결정합니다.

위험 조정 범위에 따라 프로젝트 구현을 위한 목록(표 1. 요인별 위험 평가 분포 참조)의 하나 또는 다른 위험 요소의 중요성이 평가됩니다(1 - 중요성이 가장 낮은 위험, 7 - 최고).

외부 전문 컨설턴트가 평가에 참여하는 경우 각 전문가의 총 위험 조정의 산술 평균이 이 투자 프로젝트에 대해 가장 가능성이 높은 최종 위험 조정이 됩니다. 이 값과 무위험 수익률을 합산하여 프로젝트의 현금 흐름 및 성과 지표를 계산하기 위한 할인율을 결정합니다.

프로젝트 위험 평가를 위한 유사한 방법론은 매우 간단하고 선택 단계에서도 프로젝트의 위험을 고려할 수 있기 때문에 실제로 널리 사용됩니다. 그러나이 접근 방식에는 중요한 단점이 있습니다. 개별 요소를 고려하지 않고 프로젝트의 위험 수준에 대한 대략적인 아이디어 만 제공합니다. 따라서 주로 빌린 자금으로 프로젝트 자금을 조달하는 기업가는 종합적인 위험 분석을 수행해야 합니다.

표 1. 요인별 위험 평가 분포(조각)

투자 프로젝트를 계획할 때 위험 실현 가능성을 평가하는 방법

포괄적인 연구를 통해 프로젝트의 가장 중요한 위험을 식별 및 연구하고 경제적 효율성 지표의 가능한 값을 계산하고(손실 가능성을 고려하여) 결과적으로 정보에 입각한 투자 결정을 내릴 수 있습니다. 전체 위험 분석에는 식별, 질적 설명, 경제 효율성 지표에 대한 영향 측정 및 평가, 이벤트 개발을 위한 시나리오 설계. 원칙적으로 이 시스템에 위험 관리 및 제어라는 구성 요소를 하나 더 추가하여 위험 관리 시스템에 대해 이야기할 수 있습니다. 프로젝트 활동(다이어그램 참조. 프로젝트 위험에 대한 종합적인 접근).

정성적 위험 분석.정성 분석은 프로젝트에 내재된 위험 식별, 설명 및 그룹화를 의미합니다. 일반적으로 불가항력, 관리, 법적뿐만 아니라 프로젝트 (프로젝트)의 구현과 직접 관련된 특정 위험이 식별됩니다. 추가 추적의 편의를 위해 프로젝트 위험을 초기(투자 전), 투자(건설) 및 운영 단계별로 고려해야 합니다. 정성적 리스크 분석 단계의 결과는 투자 프로젝트의 리스크 맵이 되어야 합니다.

위험 식별 작업 및 후속 활동의 비용이 얻은 효과를 초과해서는 안 된다는 점을 기억해야 합니다. 실제로 식별된 프로젝트 위험의 수는 150개에 달할 수 있습니다. 복잡한 객체, 그러나 평균적으로 30-40개 이하가 고려됩니다.

위험에 대한 설명은 가능한 손실이나 가능성에 대한 정보를 제공하지 않으며 정량적 위험 분석의 기초 역할을 합니다.

정량적 위험 분석.정량적 분석의 임무는 프로젝트의 순 현재 가치(NPV)에 대한 영향 측면에서 가장 중요한 위험을 식별하고 발생 가능성을 결정하는 것입니다. 그 결과에 따라 감지된 위험 수준과 그에 상응하는 잠재적 손실 금액으로 프로젝트를 실행할 가치가 있는지 결론을 내릴 수 있습니다.

팁: 프로젝트에 대한 객관적인 결정을 내리려면 발생 가능성뿐만 아니라 영향의 중요성에 따라 위험 순위를 매기십시오.

민감도 분석.프로젝트의 순현재가치에 중대한 영향을 미치는 가장 중대한 위험은 민감도 분석을 통해 식별됩니다. 식별된 모든 위험에 대해 수행할 수 있지만 너무 힘듭니다. 이러한 이유로 전문가에 따르면 집계된 위험 요소는 가장 중요하며 실제로 발생하거나 다른 위험의 출현에 기여합니다. 각 위험 요소의 값과 프로젝트의 수입 및 비용에 미치는 영향은 전문가의 의견에 따라 결정된 다음 계획된 NPV 값을 다시 계산합니다.

NPV 민감도 계산은 위험 요인 값의 가능한 변경 범위를 선택하는 것으로 시작합니다. 각 위험 요소에는 20% 감소, 10% 감소, 20% 증가, 10% 증가 및 변경이 없는 중간 시나리오(0%)의 5가지 가능한 구현 시나리오가 있다고 가정합니다. 선택한 위험 요소 중에서 NPV 값에 가장 큰 영향을 미치는 요소를 선택해야 합니다. 추가 분석 대상입니다. 중요한 요인의 수는 기업가가 수용할 수 있는 프로젝트의 NPV 감소 임계값에 따라 다릅니다. 예를 들어 5%이면 NPV에 더 큰 영향을 미치는 모든 위험 요소를 중요한 것으로 분류할 수 있습니다.

위험 실현 가능성.위험 사건 발생 확률을 결정할 때 불일치를 피하기 위해 보조(설명) 척도를 사용하는 것이 좋습니다(표 2. 위험 요인 확률 척도 참조).

표 2. 위험 요인 확률 척도

중요한 위험 요소가 발생할 가능성은 두 단계로 결정됩니다. 먼저 요인이 원칙적으로 변경될 확률이 계산됩니다(소위 첫 번째 수준의 확률). 예를 들어, 전문가 평가에 따르면 구현 기한을 맞출 확률은 40%입니다(즉, 기한을 위반할 확률은 60%).

두 번째 단계에서는 위험 요인이 일정량 변할 확률(두 번째 수준의 확률)이 결정됩니다. 민감도 분석에서와 같이 각 위험 요소에는 5가지 가능한 구현 시나리오가 있다고 가정합니다. 각 위험인자에 대한 최종 확률은 1단계 확률과 2단계 확률을 곱하여 구한다.

시나리오 디자인.프로젝트 개발 시나리오 분석을 통해 여러 위험 요소의 동시 변경 가능성이 프로젝트에 미치는 영향을 평가할 수 있습니다. 스프레드시트(예: MS Excel)와 특수 컴퓨터 프로그램을 사용하여 수행할 수 있습니다.

시나리오 분석에는 민감도 분석 중에 얻은 일련의 NPV 값에서 표준 편차 및 변동 계수와 같은 지표 계산이 포함됩니다. 표준 편차는 평균(가장 가능성이 높은) 값에서 NPV 값의 가능한 확산을 반영합니다. 변동 계수는 수익 단위당 위험의 척도이므로 위험 측면에서 여러 프로젝트를 비교하는 데 사용할 수 있습니다.

시나리오 설계 결과를 바탕으로 프로젝트가 얼마나 위험한지, 부정적인 이벤트가 발생할 경우 예상되는 수익성 손실이 무엇인지 결론을 내립니다.

성공적이고 수익성 있는 프로젝트를 100% 보장하는 방법론은 없다는 점을 기억해야 합니다. 많은 것은 전문가 평가의 신뢰성에 달려 있으므로 기업가는 전문가 선택에 매우 신중해야 합니다.

영향을 받을 수 없는 모든 부정적인 요소에 대한 전문가의 평가와 관리 가능한 위험을 최소화하기 위한 옵션 개발은 투자 프로젝트 실행에 대한 주요 위협을 고려하는 데 도움이 될 것입니다.

올가 세노바 , 경제 컨설턴트 Alt-Invest LLC

파악하고 분석하여 프로젝트 투자 위험, 회사는 부정적인 결과의 가능성과 이익 손실의 양을 고려하려고 합니다. 비즈니스 프로젝트에서는 두 개의 큰 그룹으로 나눌 수 있습니다.

1. 체계적인 프로젝트 위험.영향을 미치거나 관리할 수는 없지만 비즈니스 계획에서 항상 존재하고 고려되는 위험은 다음과 같습니다.

정치(정치적 불안정, 사회경제적 변화)

자연 및 환경(자연 재해)

법률(법률의 불안정성과 불완전성)

경제적 위험(과세 분야의 국가 조치, 수출입 제한 또는 확장, 통화법 등).

체계적 위험의 가치는 개별 프로젝트의 세부 사항이 아니라 시장의 일반적인 상황에 따라 결정됩니다. 개발된 국가에서는 이러한 위협의 영향 정도를 결정하기 위해 가장 자주 사용됩니다. 계수 b, 특정 산업 또는 조직에 대한 통계를 기반으로 계산됩니다. 러시아에서는 이러한 데이터가 충분하지 않으므로 일반적으로 전문가 평가만 사용됩니다.

1. 체계적이지 않은 프로젝트 위험. CFO는 관리가 가능하므로 프로젝트에 미치는 영향을 최소화하기 위해 각별한 주의를 기울여야 합니다. 생산 (계획된 작업 미이행, 계획된 생산량 일정 이탈 등), 재무 (프로젝트에서 예상 수입을 얻지 못함, 유동성 부족 문제) 및 시장 위험과 같은 여러 큰 블록으로 나뉩니다. (시장 상황의 변화, 시장 지위의 상실, 가격 변동). 즉, 반드시 고려해야 할 위협입니다.

프로젝트 수행 중 소득 미수령 위험

프로젝트를 실행하는 동안 예상 수입을 얻지 못할 위험은 마이너스 NPV 또는 지나치게 긴 투자 회수 기간의 형태로 나타납니다. 이 위협 그룹에는 운영 단계의 현금 흐름 예측과 관련된 모든 것이 포함됩니다.

• 투자 프로젝트의 재정적 위험을 줄이는 방법

마케팅 위험은 수익 금액에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 예정 판매 물량이 미충족되거나 기존에 결정된 판매 가격이 낮아졌기 때문이다. 마케팅 위험 평가는 특히 새로운 프로덕션이 생성되거나 기존 프로덕션이 확장되는 프로젝트와 관련이 있습니다. 영향의 핵심 요소가 결정되고 예측될 때 시장 분석의 도움으로 그 영향이 최소화됩니다. 여기에는 변화하는 시장 상황, 경쟁 심화 및 지위 상실, 시장 용량 또는 제품 가격 감소, 상품 수요 감소 또는 부재 등이 포함됩니다.

예
호텔을 건설하는 동안 마케팅 위험은 주로 객실당 가격과 점유율이라는 두 가지 특성과 관련이 있습니다. 투자자가 위치와 등급에 따라 첫 번째 지표를 결정했다고 가정하면 불확실성의 주요 요인은 방의 점유율입니다. 프로젝트의 위험을 분석할 때 호텔이 다양한 부하로 최소한의 수입을 가져올 수 있는 능력을 연구할 필요가 있습니다. 이러한 데이터의 범위는 유사한 속성에 대한 시장 통계에서 가져온 것입니다. 정보를 얻을 수 없다면 동시에 방에 거주하는 최소 및 최대 손님을 분석적으로 결정해야 합니다.

생산 비용이 계획된 지표를 초과하여 프로젝트의 이익이 감소하면 제품 생산 비용이 증가할 위험이 있습니다. 따라서 사업계획서에서는 유사기업의 데이터를 기반으로 원가를 분석하여 원재료의 원가 및 공급자(신뢰성, 가용성, 대체구매 가능성)를 평가할 필요가 있다.

예
프로젝트 실행 중에 소비되는 원자재 중 농산물이 있거나 석유 제품이 비용의 상당 부분을 차지하는 경우 가격이 인플레이션뿐만 아니라 특정 요인(수확, 에너지 시장의 위기 등). 종종 원자재 비용의 증가는 제품 가격(예: 제과 생산 또는 보일러실 운영)으로 완전히 전가될 수 없으며, 이 경우 프로젝트 결과가 비용.

기술적 위험은 회사가 계획된 생산량을 달성하거나 비용 증가를 통제할 수 없을 때 프로젝트의 수익성에도 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 요인은 다음과 같습니다.

• 응용 기술의 특징, 우선 주어진 조건에서 복제 가능성 및 적용 가능성, 장비에 대한 원료 준수 등
• 장비 공급자의 부정, 즉 납기 미달, 저품질 장비 공급 등
• 서비스 부서의 원격으로 인해 생산 중단 시간이 발생할 수 있기 때문에 구매한 장비를 서비스하기 위해 접근 가능한 서비스가 부족합니다.

예
벽돌 공장 건설을위한 사업 계획에서 건물이 이미 있고 원자재 공급원이 연구되고 턴키 생산 라인이 잘 알려진 제조업체에서 공급되면 기술적 위험이 최소화됩니다. 그러나 건물이 아직 세워지지 않았거나 원자재 추출 장소(채석장)가 개발되지 않은 경우 장비를 다른 공급업체로부터 자체적으로 구매 및 설치하면 프로젝트의 안정성이 떨어집니다. 그런 다음 외부 투자자는 추가 보증 또는 위험 최소화를 요구할 가능성이 높습니다 (원자재 상황 연구, 일반 계약자 유치 등).

프로젝트 실행 중 예산 초과 위험

일반적인 상황은 기말의 예상 예산에 마이너스 현금 잔액이 있는 경우입니다. 이를 결정하는 위험은 몇 가지 이유로 투자 및 운영 단계에서 발생할 수 있습니다.

프로젝트 예산 초과 위험은 아마도 가장 일반적인 것일 것입니다. 계획보다 더 많은 투자가 필요했습니다. 유사한 프로젝트 또는 산업과 비교하여 기술 체인을 분석하고 필요한 운전 자본을 고려하여 계획 단계에서 그 영향을 크게 줄일 수 있습니다. 예상치 못한 비용에 대한 추가 자금 조달도 고려해 볼 가치가 있습니다. 신중한 투자 계획에도 불구하고 예산을 10% 초과하는 것이 일반적으로 간주됩니다. 프로젝트에 대한 대출이 유치되면 한도를 늘리기 위해 은행가와 협상하는 것이 좋습니다.

자금 조달 일정을 준수하지 않아 자금이 늦게 또는 불충분하게 수령되거나 편차를 허용하지 않는 지나치게 엄격한 일정에 할당되는 위험. 사업 계획을 작성하는 전문가의 임무는 사전에 회사 계정에 자금을 비축하거나(프로젝트가 자체 자금으로 자금을 조달하는 경우) 제공하는 것입니다. 유연한 일정은행에서 돈을 받고 (만약 우리 대화하는 중이 야부채 융자).

설계 용량에 도달하는 단계에서 자금 부족의 위험은 운영 단계에서 작업을 지연시키고 계획된 용량 달성을 늦출 수 있습니다. 계획 과정에서 운전 자본의 자금 조달이 완전히 분석되지 않은 경우 유사한 문제가 발생합니다.

운영 단계에서 자금 부족의 위험은 이익 감소 및 채권자 또는 공급자에 대한 의무 상환 문제로 이어지는 내부 및 외부 요인의 영향으로 인해 발생합니다. 차입 자금의 도움으로 프로젝트를 수행하는 경우 대출 상환 일정을 세울 때 부채 상환 비율을 사용할 가치가 있습니다. 그 본질은 현금 흐름의 가능한 변동이 예상되는 시장 및 경제 상황을 고려한다는 것입니다. 예를 들어, 보장 비율이 1.3인 경우 회사의 이익은 30% 감소할 수 있지만 대출 계약에 따른 의무를 계속 이행할 수 있습니다.

예
임대 공간의 평방 미터당 가격 변동에만 집중한다면 비즈니스 센터 건설은 그다지 위험하지 않은 프로젝트 때문일 수 있습니다. 그러나 임대료와 소득과 지불금의 조합을 고려할 때 매우 다른 그림이 나타납니다. 신용자금으로 지어진 상업센터는 상대적으로 단기적인(일생에 비해) 위기로 인해 쉽게 파산할 수 있습니다. 이것은 2008-2009년에 시작된 많은 시설에서 일어난 일입니다.

조직적 또는 기타 이유로 인해 투자 단계에서 계획된 작업이 지연되고 결과적으로 운영 단계가 시기 적절하지 않거나 불완전하게 시작되는 위험. 자격을 갖춘 프로젝트 관리자 팀, 신뢰할 수있는 장비 공급 업체 선택, 계약자의 도움을 받아 부정적인 영향을 최소화 할 수 있습니다.

결론적으로, 많은 위험 분류가 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 사업 계획에 사용될 특정 옵션은 프로젝트의 세부 사항에 따라 결정됩니다. 꽤 자주 과학적 접근 방식과 수많은 복잡한 설명이 있지만 이것에 빠져서는 안됩니다. 특정 투자 프로젝트에 가장 중요한 잠재적인 문제를 정확하게 표시하는 것이 더 편리합니다.

유용한 기사? 페이지를 북마크, 저장, 인쇄 또는 전달합니다.

위험이 없는 프로젝트는 없습니다. 프로젝트의 복잡성이 증가하면 관련 위험의 수와 규모가 증가합니다. 우리는 프로젝트 관리에 대해 생각할 때 중간 단계인 위험 평가에 대해 더 많이 생각하지 않고 위험 감소를 달성하기 위한 대응 계획을 개발하는 방법에 대해 생각합니다. 프로젝트 위험 관리에는 자체 특정 기능이 기사에서 다룰 것입니다.

프로젝트 위험의 개념

프로젝트 활동의 위험 하에서 우리는 결정을 내린 주체가 프로젝트의 계획된 결과 또는 시간적, 정량적 및 비용 추정치가 있는 개별 매개변수를 달성할 기회를 상실하는 가능한 사건을 의미합니다. 위험은 특정 출처 또는 원인으로 특징지어지며 결과가 있습니다. 프로젝트 결과에 영향을 미칩니다. 키워드정의는 다음과 같습니다.

• 개연성;
• 이벤트;
• 주제;
• 해결책;
• 사상자 수.

프로젝트 위험은 항상 불확실성과 관련이 있습니다. 그리고 이와 관련하여 우리는 불확실성의 정도와 그 원인이라는 두 가지 점에 대해 관심을 가져야 합니다. 불확실성은 사용 가능한 정보의 부정확성과 불완전성으로 인해 결정의 결과를 예측할 수 없는 프로젝트 실행이 허용되는 객관적인 조건의 상태로 이해되도록 제안됩니다. 적어도 일부 의미 있는 정보를 사용할 수 있는 위험만 관리할 수 있기 때문에 불확실성의 정도가 중요합니다.

정보가 없으면 그러한 위험을 알 수 없으며 관리 절차를 구현하지 않고 특별 준비금을 마련해야합니다. 이러한 상황에서 세법의 갑작스러운 변경 위험의 예는 매우 적합합니다. 최소한의 정보가 있는 위협에 대해서는 이미 대응 계획을 수립할 수 있으며 위험 최소화가 가능해집니다. 다음은 확실성의 관점에서 위험 관리의 경계에 대한 작은 다이어그램입니다.

확실한 위치에서 위험 관리의 경계 체계

프로젝트 위험의 세부 사항을 이해하기 위한 다음 요점은 프로젝트 작업이 구현됨에 따라 변경되는 위험 맵의 역동성입니다. 아래 다이어그램에 주목하십시오. 프로젝트 초기에는 위협 가능성이 높지만 잠재적 손실은 낮습니다. 그러나 프로젝트에 대한 모든 작업이 끝나면 손실량이 크게 증가하고 위협 가능성이 줄어 듭니다. 이 기능을 고려할 때 두 가지 결론이 따릅니다.

1. 프로젝트 수행 중에 위험 분석을 여러 번 수행하는 것이 좋습니다. 이 경우 위험 지도가 변환됩니다.
2. 위험 최소화는 개념 개발 단계 또는 개발 시점에 가장 최적입니다. 프로젝트 문서. 이 옵션은 직접 구현 단계보다 훨씬 저렴합니다.

위험 확률과 손실 규모의 역학 모델

고려하다 작은 예. 프로젝트 초기에 적합하지 않은 고가의 재료로 인해 제품 품질에 대한 위협이 확인된 경우 명세서, 수정과 관련된 비용은 무시할 수 있습니다. 재료 변경으로 인한 프로젝트 계획 변경으로 인해 약간의 지연이 발생합니다. 주문 실행 단계에서 가능한 부정적인 결과가 드러날 경우 피해가 상당할 수 있으며 손실 감소를 달성할 수 없습니다.

프로젝트 위험 관리 개념의 요소

최신 프로젝트 위험 관리 방법론은 대응이 소극적이었던 최근 과거와 달리 식별된 위협 및 위험의 원인과 결과를 처리하기 위한 적극적인 접근 방식을 포함합니다. 위험 관리는 식별, 위험 분석, 위험 사건 발생으로 인해 발생하는 부정적인 결과의 수준을 줄이기 위한 조치 개발을 기반으로 하는 일련의 상호 관련된 프로세스로 이해되어야 합니다. PMBOK는 여섯 가지 위험 관리 프로세스를 식별합니다. 이러한 프로세스의 순서에 대한 시각적 다이어그램이 아래에 나와 있습니다.

PMBOK 프로젝트 위험 관리 프로세스 다이어그램

이러한 관리 유형의 주요 절차는 다음과 같습니다.

• 신분증;
• 등급;
• 대응 계획;
• 모니터링 및 제어.

식별은 식별된 발생 요인, 매개변수 문서화를 기반으로 위험 식별을 의미합니다. 발생 원인에 대한 정성 및 정량 분석, 부정적인 결과의 가능성이 평가 절차를 형성합니다. 식별된 요소에 대한 대응 계획에는 프로젝트의 결과 및 매개 변수에 대한 부정적인 영향을 줄이기 위한 조치 개발이 포함됩니다. 프로젝트 유형의 활동은 역동성, 이벤트의 고유성 및 관련 위험이 특징입니다. 따라서 모니터링 및 제어는 관리 시스템에서 특별한 위치를 차지하며 프로젝트 작업의 전체 수명 주기 동안 수행됩니다. 위험 관리는 다음을 제공합니다.

1. 구현 환경의 불확실성 및 위협에 대한 프로젝트 참가자의 인식, 위험 징후로 인한 소스 및 가능한 부정적인 사건.
2. 확인된 불확실성을 고려하여 설계 문제를 효율적이고 효과적으로 해결할 수 있는 기회를 찾고 확장합니다.
3. 프로젝트 위험을 줄이는 방법 개발.
4. 식별된 위험과 이를 줄이기 위한 일련의 조치를 고려하여 프로젝트 계획을 개선합니다.

프로젝트 위험프로젝트 관리자의 통제를 받습니다. 프로젝트 작업의 모든 참가자는 다양한 정도로 이 작업에 참여합니다. 소프트웨어 및 수학적 장치, 전문가 평가 방법, 인터뷰, 토론, 브레인스토밍 등이 사용됩니다. 관리를 시작하기 전에 작업이 해결될 외부 및 내부 조건의 식별을 포함하여 정보 컨텍스트가 형성됩니다. 외부 조건에는 정치, 경제, 법률, 사회, 기술, 환경, 경쟁 및 기타 측면이 포함됩니다. 가능한 내부 조건은 다음과 같습니다.

• 프로젝트 자체의 특성 및 목표
• 회사의 특성, 구조 및 목표
• 기업 표준 및 규정;
• 프로젝트의 자원 지원에 대한 정보.

위험 관리 계획

전체 설계 위험 절차 중 첫 번째 프로세스는 위험 관리 계획입니다. 특정 프로젝트와 관련하여 선택한 방법, 도구 및 관리 조직 수준을 명확히 할 수 있습니다. PMI 연구소는 모든 이해 당사자와의 커뮤니케이션을 위해 이 프로세스에 중요한 역할을 할당합니다. 아래는 PMBOK 가이드에 게시된 기획 프로세스 흐름도입니다.

위험 관리 계획 데이터 흐름도. 출처: PMBOK 핸드북(제5판)

위험 관리 계획은 특정 섹션 세트를 포함하는 문서입니다. 그러한 계획의 상세한 내용의 예를 고려하십시오.

1. 일반 조항.
2. 회사의 주요 특징.
3. 프로젝트의 법적 특성.
4. 목표, 위험 관리 작업.
5. 방법론 섹션. 방법론에는 방법, 분석 및 평가 도구, 프로젝트 위험 관리에 사용하도록 권장되는 정보 소스가 포함됩니다. 방법과 도구는 에 따라 그려집니다.
6. 조직 섹션. 여기에는 계획에서 제공하는 절차의 구현에 대한 책임 설정, 프로젝트 관리의 다른 구성 요소와의 관계 구성과 함께 프로젝트 팀원의 역할 분배가 포함됩니다.
7. 예산 섹션. 위험 관리 예산의 편성 및 집행에 관한 규칙이 포함되어 있습니다.
8. 위험 관리 작업의 시기, 빈도, 기간, 제어 문서의 형식 및 구성을 포함한 규제 섹션.
9. 계측 섹션(추정 및 재계산). 평가 원칙, 매개변수 재계산 규칙 및 기준 척도는 미리 결정되어 제공됩니다. 보조기구정성 및 정량 분석.
10. 위험 임계값. 프로젝트 구현의 중요성과 참신함을 고려하여 프로젝트 및 개별 위협 수준에서 위험 매개 변수의 허용 값이 설정됩니다.
11. 보고 섹션은 이 프로젝트 관리 블록에 대한 보고서 작성, 제출 및 검토를 위한 빈도, 형식, 절차 문제를 다룹니다.
12. 프로젝트 위험 관리의 모니터링 및 문서화 섹션.
13. 위험 관리를 위한 템플릿 섹션.

프로젝트 위험 식별

고려되는 제어 장치의 다음 프로세스는 위험 식별입니다. 구현하는 동안 프로젝트 위험이 식별되고 문서화됩니다. 결과적으로 위험 정도에 따라 순위가 매겨진 위험 목록이 나타납니다. 요소 식별에는 팀 구성원뿐만 아니라 모든 프로젝트 참여자가 포함되어야 합니다. PMBOK 지침에서는 이 프로세스를 다음과 같이 설명합니다.

PMBOK 가이드라인 섹션 11에서 발췌.

식별은 식별된 모든 요인에 대한 연구 결과를 기반으로 합니다. 동시에 모든 요소가 식별되고 관리 대상이 되는 것은 아니라는 사실을 잊어서는 안 됩니다. 프로젝트 계획을 개발하고 개선하는 동안 새로운 가능한 출처위협과 위험. 추세는 프로젝트가 완료될수록 가능한 위험 이벤트의 수가 증가한다는 것입니다. 정성적 식별은 가까이에 있는 상세한 식별의 존재에 달려 있습니다. 유용한 분류 기능 중 하나는 제어 가능성 수준입니다.

통제 가능성에 따른 위험 분류

통제 가능성의 징후를 기반으로 한 프로젝트 위험 분류는 어떤 통제 불가능한 요인에 따라 준비금을 만들어야 하는지를 결정하는 데 유용합니다. 불행하게도 위험의 통제 가능성이 위험 관리의 성공을 보장하지 않는 경우가 많으므로 다른 분할 방법이 중요합니다. 보편적인 분류가 없다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 이것은 모든 프로젝트가 독특하고 많은 특정 위험을 동반한다는 사실 때문입니다. 또한 유사한 유형의 위험 사이에 선을 긋기가 어려운 경우가 많습니다.

분류의 일반적인 특징은 다음과 같습니다.

• 출처;
• 결과;
• 위협을 줄이는 방법.

첫 번째 표시는 식별 단계에서 정확하게 적극적으로 사용됩니다. 마지막 두 가지는 위험 요인을 분석할 때 유용합니다. 요인의 고유성과 관련하여 프로젝트 위험 유형을 고려하십시오.

1. 로컬 프로젝트의 관점에서 특정 위협. 예를 들어 도입되는 특정 기술과 관련된 위험입니다.
2. 프로젝트 구현 유형의 특정 위협. 건설, 혁신, IT 프로젝트 등의 요소에는 특정 기능이 있습니다.
3. 모든 프로젝트에 대한 일반적인 위험. 계획의 불일치 또는 낮은 수준의 예산 개발의 예를 들 수 있습니다.

식별을 위해 위험 문구의 문해력이 중요하며 출처, 결과 및 위험 자체를 혼동해서는 안됩니다. 문구는 두 부분으로 구성되어야 하며 위험이 발생하는 원인과 위협적인 사건 자체에 대한 표시를 포함해야 합니다. 예를 들어, "불일치로 인한 자금 조달 중단 위험". 언급한 바와 같이 프로젝트 위험의 유형은 종종 주요 원인에 따라 구분됩니다. 다음은 이러한 분류의 가장 일반적인 버전의 예입니다.

소스별 프로젝트 위험 분류

프로젝트 위험 분석 및 평가

위험 분석 및 평가는 식별 과정에서 얻은 정보를 책임 있는 결정을 내릴 수 있는 정보로 변환하기 위해 수행됩니다. 정성 분석 프로세스 중에 확인된 요인으로 인해 발생할 수 있는 부작용에 대한 여러 전문가 평가가 이루어집니다. 정량적 분석 과정에서 위협적인 사건의 발생 확률에 대한 정량적 지표의 값이 결정되고 지정됩니다. 정량 분석은 훨씬 더 힘들지만 더 정확합니다. 입력 데이터의 품질, 고급 수학적 모델의 사용 및 직원의 높은 역량이 필요합니다.

질적 분석 연구가 충분한 상황이 있습니다. 분석 작업의 결과로 프로젝트 관리자는 다음을 수신하려고 합니다.

• 우선 순위가 지정된 위험 목록
• 추가 분석이 필요한 위치 목록
• 프로젝트 전체의 위험도 평가.

부작용 발생 확률과 프로젝트에 미치는 영향 수준에 대한 전문가 추정치가 있습니다. 정성적 분석 프로세스의 주요 출력은 완료된 평가 또는 완료된 위험 맵이 포함된 등급이 매겨진 위험 목록입니다. 확률과 영향은 주어진 값 범위 내에서 범주 그룹으로 나뉩니다. 평가 결과, 확률 값과 영향 수준의 제품 결과가 배치되는 셀에 다양한 특수 매트릭스가 구축됩니다. 얻은 결과는 위협 순위를 매기는 기준이 되는 세그먼트로 나뉩니다. 이러한 우도/영향 매트릭스의 예는 PMBOK 지침에서 찾을 수 있으며 아래에 제시되어 있습니다.

확률 및 영향 매트릭스의 예.

투자 활동의 결과는 결정이 내려지기 전인 투자 전 단계에서 위험을 얼마나 완전하고 객관적으로 고려하느냐에 따라 크게 좌우됩니다. 게임이 촛불의 가치가 있는지 이해하기 위해 소규모 프로젝트에 대해 이야기하는 경우 할인율에 위험 조정을 포함할 수 있습니다. 종합 연구프로젝트가 큰 경우 위험합니다.

이 기사에서 당신은 배울 것입니다:

대부분의 투자 프로젝트는 건설 프로젝트로 일반적인 투자 위험과 특정 투자 위험이 모두 존재합니다. 투자 및 건설 프로젝트에 내재된 모든 위험 중 이익 감소, 자산 가치 감소 및 추가 비용 발생이 있습니다. 따라서 위험 분석의 임무는 투자 프로젝트의 효율성에 대한 신뢰할 수 있는 기준을 확보하고 투자 결정의 유효성을 높이는 것입니다 1 .

누적 방법

프로젝트 위험을 설명하는 가장 쉬운 방법 중 하나는 프로젝트 경제적 효율성 지표(NPV, IRR, PI, PP)를 계산하는 데 사용되는 할인율에 위험 수준을 반영하는 것입니다. 이러한 목적을 위해 저자에 따르면 가장 적절한 것은 누적 계산 방법(빌드업 접근 방식)으로 전문가의 수단으로 다양한 위험 요소를 식별할 수 있습니다.
r = r c + r f ,
여기서 r은 할인율, %입니다.
r c – 무위험 수익률, %;
rа – 위험 조정(프리미엄), %.

무위험이자율로 연평균수익률을 사용할 수 있습니다. 귀중한 서류시간 및 통화 측면에서 투자 프로젝트에 해당합니다. 예를 들어 예상 투자 통화가 달러인 경우 미국 재무부 채권의 수익률이 고려되며 만기는 투자 기간과 거의 일치합니다.

위험 조정에 관한 한 다양한 접근 방식을 적용할 수 있습니다. 예를 들어, 의존 지침투자 프로젝트의 효과를 평가하기 위해 (1999 년 6 월 21 일 No. VK 477에 러시아 경제부, 재무부, Gosstroy 승인). 그러나 보다 정확한 방법은 구현에 영향을 미치는 개별 위험 요소를 선별하는 것입니다. 이 프로젝트. 거시 경제, 정치, 사회, 지역 및 산업 위험, 건설 조건(즉, 특정 프로젝트의 구현)과 같은 그룹으로 결합될 수 있습니다.

1 번 테이블.개체의 고유성 요인에 따른 위험 조정 범위

개인적인 경험
세르게이 글루시코프

위험 식별 작업 및 후속 활동의 비용이 얻은 효과를 초과해서는 안 된다는 점을 기억해야 합니다. 실제로 식별된 프로젝트 위험의 수는 복잡한 개체의 경우 150개에 달할 수 있지만 평균적으로 30-40개를 넘지 않습니다.

위험에 대한 설명은 가능한 손실이나 가능성에 대한 정보를 제공하지 않으며 정량적 위험 분석의 기초 역할을 합니다.

표 3투자 및 건설 프로젝트의 프로젝트 위험(발췌)

투자 전 단계		투자(건설) 단계			운영 단계
연구	건설 준비 <1>	조달 조직 <2>	건설 및 설치 공사(CEW)	완성
물체의 위치 결정 오류	DED 개발 지연	지원자 선정 지연	오프셋 건설 일정	민사 책임의 출현 (생태학 등)	판매 가격 결정 오류
대출에 대한이자 지불 결정 오류	프로젝트 허가 취득 오류	입찰에 대한 추가 비용	조건 변경으로 인한 건설 및 설치 작업 비용 증가	시운전 업무 차질	보증 발생
물리적 출력 sq의 오류. m 프로젝트에 따라	설계 및 견적 문서의 조정 및 승인 단계에서 지연		열악한 작업 품질	시설 시운전 지연	시운전 지연
수익금 해외 송금			자재 납품이 늦어짐	시기 적절하지 않은 자원 동원 해제
시험 지연	건축허가 취득 지연		장비 납품 지연	하드웨어 결함

<1>이 단계에는 설계 견적(DED) 개발 및 작업 계획이 포함됩니다. - 약. 에드.
<2>단계에는 입찰 및 공급 계약 체결이 포함됩니다. - 약. 에드.

표 4 NPV 민감도 분석

위험 요인
	–20%	–10%	0%	+10%	+20%
건설 및 설치 작업 비용(CEW)의 변경	2369	2070	1704	1363	1150
	1159	1406	1704	1968	2232
구현 기한 변경	3493	2982	1704	878	273
설계 견적 개발 지연	1772	1740	1704	1689	1644
불의의 토지 취득	1744	1705	1704	1686	1668

표 5. 위험 요인 확률 척도

정량적 위험 분석

정량 분석의 임무는 영향 측면에서 가장 중요한 위험을 식별하는 것입니다. 순 현재 가치 NPV 발생 가능성을 계획하고 결정합니다. 그 결과에 따라 감지된 위험 수준과 그에 상응하는 잠재적 손실 금액으로 프로젝트를 실행할 가치가 있는지 결론을 내릴 수 있습니다.

개인적인 경험
세르게이 글루시코프, Ecological Products Company 투자 프로젝트 부서장(모스크바)

위험은 적어도 두 가지 척도(중대성 및 확률)로 평가해야 합니다. 실행 가능성이 높더라도 결과가 미미한 것은 무시할 수 있습니다. 동시에 가장 중요한 위험을 관리하는 데 집중해야 합니다. 적시에 대응 조치를 취하고 위험한 사건의 시작을 방지하고 방지하고 보장해야 합니다. 상대적으로 적은 수의 위험만이 중요하다는 점에 유의해야 합니다. 예를 들어 건설 프로젝트의 경우 시간과 비용 측면에서 가장 자주 편차가 발생합니다.

민감도 분석. NPV의 크기에 중요한 영향을 미치는 가장 중요한 위험은 민감도 분석을 통해 식별됩니다. 식별된 모든 위험에 대해 수행할 수 있지만 너무 힘듭니다. 이러한 이유로 전문가에 따르면 집계된 위험 요소는 가장 중요하며 실제로 발생하거나 다른 위험의 출현에 기여합니다. 예를 들어, 거의 모든 투자 및 건설 프로젝트에서 집계된 위험 요소는 건설 및 설치 작업 비용의 변화, 프로젝트 시기의 변화, 1평방미터의 판매 가격 변화입니다. 물체 면적의 m, 설계 견적 개발 지연 및시기 적절하지 않은 토지 철수. 각 위험 요소의 값과 프로젝트의 수입 및 비용에 미치는 영향은 전문가의 의견에 따라 결정된 다음 계획된 NPV 값이 다시 계산됩니다.

NPV 민감도 계산은 위험 요인 값의 가능한 변경 범위를 선택하는 것으로 시작합니다. 각 위험 요소에는 20% 감소, 10% 감소, 20% 증가, 10% 및 변경을 포함하지 않는 중간 시나리오(0%)의 다섯 가지 가능한 구현 시나리오가 있다고 가정합니다. 각 시나리오에 대해 얻은 NPV 값은 표(표 4)에 반영되어 있습니다. 따라서 공사비가 20% 감소하면 NPV는 $1,704천에서 $2,369천으로 증가하고, 공사비가 1% 증가하면 $1,363천으로 감소합니다.

선택한 위험 요소 중에서 NPV 값에 가장 큰 영향을 미치는 요소를 선택해야 합니다. 표에서 볼 수 있듯이. 4, NPV는 이행 시점의 변화, 즉 1sq의 판매 가격 변화에 의해 가장 큰 영향을 받습니다. m 물체의 면적 및 건설 및 설치 작업 비용의 변동. 추가 분석 대상입니다. 중요한 요소의 수는 프로젝트의 NPV를 줄이기 위한 임계값이 투자 회사에 허용되는 정도에 따라 다릅니다. 예를 들어 5%라면 NPV에 더 큰 영향을 미치는 모든 위험 요소를 중요한 것으로 분류할 수 있습니다.

위험 실현 가능성.위험 사건 발생 확률을 결정할 때 전문가 간의 의견 불일치를 피하기 위해 보조(설명) 척도를 사용하는 것이 좋습니다(표 5).

중요한 위험 요소가 발생할 가능성은 두 단계로 결정됩니다. 먼저 요인이 원칙적으로 변경될 확률이 계산됩니다(소위 첫 번째 수준의 확률). 예를 들어, 전문가 평가에 따르면 구현 기한을 맞출 확률은 40%입니다(즉, 기한을 위반할 확률은 60%).

두 번째 단계에서는 위험 요인이 일정량 변할 확률(두 번째 수준의 확률)이 결정됩니다. 민감도 분석에서와 같이 각 위험 요소에는 5가지 가능한 구현 시나리오가 있다고 가정합니다. 각 위험인자에 대한 최종확률은 1단계와 2단계 확률을 곱하여 구한다(Table 6). 따라서 우리의 예에서 기간을 10% 늘리는 방향으로 프로젝트 구현 기간을 이동하는 최종 확률은 18%이고 기간을 20% 이동하는 확률은 2%입니다.

표 6 NPV 민감도 분석

번호 p / p	위험 요인	위험 요인이 다음과 같이 변경될 때 NPV 값(천 달러)
		–20%	–10%	0%	+10%	+20%
1	건설 및 설치 작업 비용의 변경
2	수준 1 확률, %	40	40	20	40	40
3	수준 2 확률, %	95	5	100	30	70
4	최종 확률(p. 2 x p. 3/100), %	38	2	20	12	28
5	<1>	2369	2070	1704	1363	1150
6	매매가 1평으로 변경합니다. 중
7	수준 1 확률, %	30	30	40	30	30
8	수준 2 확률, %	5	95	100	80	20
9	최종 확률(p. 7 x p. 8/100), %	1,5	28,5	40	24	6
10	위험 요인의 변화에 ​​따른 NPV 값, $1000<1>	1159	1406	1704	1968	2232
11	구현 기한 변경
12	수준 1 확률, %	20	20	60	20	20
13	수준 2 확률, %	70	30	100	90	10
14	최종 확률(p. 12 x p. 13/100), %	14	6	60	18	2
15	위험 요인의 변화에 ​​따른 NPV 값, $1000<1>	3493	2982	1704	878	273
16	NPV의 평균값, $1000(라인 5, 10, 15에 따름)	1764

<1>NPV 값은 표에 해당합니다. 4 "NPV 민감도 분석". - 약. 에드.

시나리오 디자인

프로젝트 개발 시나리오 분석을 통해 여러 위험 요소의 동시 변경 가능성이 프로젝트에 미치는 영향을 평가할 수 있습니다. 스프레드시트(예: MS Excel)와 특수 컴퓨터 프로그램을 사용하여 수행할 수 있습니다.

민감도 분석 과정에서 얻은 NPV 값의 배열에서 분산, 표준 편차 및 변동 계수와 같은 지표 계산을 의미합니다 (표 7). 표준 편차(?)는 평균(가장 가능성이 높은) 값에서 NPV 값의 가능한 확산을 반영합니다. 변동 계수는 수익 단위당 위험의 척도이므로 위험 측면에서 여러 프로젝트를 비교하는 데 사용할 수 있습니다.

시나리오 설계 결과를 바탕으로 프로젝트가 얼마나 위험한지, 부정적인 이벤트가 발생할 경우 예상되는 수익성 손실이 무엇인지 결론을 내립니다. 이 예에서 프로젝트의 가장 가능성 있는 NPV 값은 $1,764,000이며 기본적으로 예상 수준인 $1,704,000에 해당합니다. 그럼에도 불구하고 프로젝트는 변동 계수(57.4%)와 표준 편차($1014,000). 이것은 68%의 확률로 회사가 평균 NPV 3의 57.4%($1012,000)의 손실을 입을 수 있음을 의미합니다. 또한 주요 위험 요소는 프로젝트 수행 기간의 이동(NPV 값의 최대 스프레드)입니다. 최종 결정은 투자자가 계획된 $1704,000 대신 $752,000($1764,000 - $1012,000)의 수입을 받을 확률이 68%로 준비되어 있는지 여부에 따라 이루어집니다.

성공적이고 수익성 있는 프로젝트를 100% 보장하는 방법론은 없다는 점을 기억해야 합니다. 많은 부분이 전문가 평가의 신뢰성에 달려 있으므로 전문가 선택에 매우 신중해야 합니다.

1 자세한 내용은 "올바른 투자 결정을 내리는 방법" 기사("Financial Director", 2008, No. 2 또는 웹사이트)를 참조하십시오. - 약. 에드.
2 위험 관리 및 제어(4단계)는 이 문서에서 다루지 않습니다. - 약. 에드.
3 표에서 얻은 데이터 분석. 7은 평균값에서 NPV의 편차가 68.27%의 확률로 표준 편차(?)를 초과하지 않는 "3시그마" 규칙을 사용하여 수행됩니다. 두 표준 편차는 95.45%의 확률로, 3 - 99, 7%.