Alternativ avkastning. Hur man beräknar diskonteringsräntan
Att uppskatta kassaflöden och föra dem till en tidpunkt kan göras på nominell eller real basis.
Nominella kassaflöden och minnesvärden. Nominella kassaflöden - det är pengar uttryckta i priser som förändras på grund av inflation, d.v.s. betalningar som faktiskt kommer att betalas eller tas emot vid olika framtida tidpunkter (intervaller). Vid beräkningen av dem beaktas en konstant ökning av prisnivån i ekonomin, och detta påverkar den monetära bedömningen av kostnaderna och resultatet av att fatta ett investeringsbeslut (fig. 3.3).
Till exempel besluta att genomföra ett projekt för att öppna ett minibageri för bakning och försäljning bageriprodukter, måste vi ta hänsyn till den prognostiserade ökningen av priserna på bröd, mjöl etc. i beräkningarna av förväntade kassaflöden. under projektets livslängd och indexera kassaflödena därefter höjning koefficient.
Ris. 3.3.
Nominell ränta på alternativ (obligatorisk) avkastning är den takt som faktiskt finns på marknaden för investeringsbeslut av en given risknivå. Under en period med hög inflation ökar sådana räntor för att kompensera investerare för förluster från inflationsdrivande prisökningar på grund av ökade inkomster. Omvänt är de nominella räntorna relativt låga under perioder av prisstabilisering. Baserat på detta sägs dessa priser inkludera inflationspremie.
Reala kassaflöden och verkliga diskonteringsräntor. Verkliga kassaflöden - dessa är flöden uttryckta i en konstant prisskala som gäller vid den tidpunkt då investeringsbeslutet är motiverat. De uppskattas alltså utan att ta hänsyn till inflationsdrivande prisökningar (bild 3.4). Kassaflöden bör dock fortfarande indexeras med en minskande eller ökande koefficient om de (eller deras individuella delar) växer snabbare eller långsammare än inflationen.
Ris. 3.4.
Den reala räntan på den alternativa (obligatoriska) avkastningen är detta är den ränta som "rensas" av inflationspremien. Den speglar den del av investerarens inkomst som bildas utöver kompensation för inflationsdrivande prisökningar.
Realkurs (g) beräknas med formeln
Var gr - realränta; G - nominell ränta; Till - inflationstakt. Alla priser är uttryckta i bråkdelar av en enhet.
Exempel. Bankräntan på inlåning är 6 % och inflationen under denna period förväntas ligga på 10 %. Vilken är den reala avkastningen som banken erbjuder?
Reala kassaflöden diskonteras till reala kurser, nominella - till nominella.
Den grundläggande beräkningsregeln är att:
- o Reala kassaflöden bör diskonteras till reala alternativa avkastningsräntor;
- o Nominella kassaflöden bör diskonteras med hjälp av nominella diskonteringsräntor.
Det finns alltså två tillvägagångssätt för att uppskatta kassaflöden, som var och en har sina för- och nackdelar.
För- och nackdelar med värderingsmetoden till konstanta (fasta) priser. Fördelen med att uppskatta på real basis är att med en aggregerad beräkning av kassaflöden finns det inget behov av att förutsäga framtida inflationsmässig pristillväxt - det räcker att känna till den nuvarande inflationsnivån och nuvarande priser under den aktuella perioden. Samtidigt, för att utföra en sådan beräkning, krävs mer eller mindre strikt uppfyllande av följande hypotes: alla priser för produkter, råvaror, material etc., som tas vid bestämning av kassaflöden, ändras i samma proportion. i enlighet med inflationsnivån i ekonomin. Ett annat "minus" - med detta tillvägagångssätt finns det svårigheter med att analysera projektfinansieringssystem (räntor på lån som ges för genomförandet av ett investeringsbeslut måste också bringas till reala räntor, vilket ger upphov till misstro mot resultaten av beräkningen på borgenärernas del). Till exempel ger de pengar till 14% per år, och realräntan visas i beräkningarna - 4%. Dessutom ser budgeten för projektet, upprättad på nominell basis, mer realistisk ut.
Låt oss överväga ett principiellt tillvägagångssätt för värdering på real och nominell basis med hjälp av ett exempel.
Exempel. Chefen för företaget antar att projektet kommer att kräva investeringar till ett belopp av 350 miljoner rubel. och under det första året av implementering kommer att ge ett kassaflöde på 100 miljoner rubel. Under varje efterföljande år under fem år kommer kassaflödet att öka med 10 % på grund av inflationstillväxt i produktpriser och kostnader. För det sjätte och sista året kommer ett totalt kassaflöde på 123 miljoner rubel att erhållas från försäljningen av utrustning. Det måste avgöras om det är fördelaktigt det här projektet om den nominella möjlighetsavkastningen är 20 % per år.
Kassaflödet för projektet, med hänsyn tagen till inflationstillväxt, visas i tabell. 3.6.
TABELL 3.6.
Nettonuvärdet beräknas enligt följande:
ypy> Åh, så projektet är lönsamt.
Vi kommer att utvärdera samma projekt på verklig grund. Den reala alternativa avkastningen beräknas med formeln
Enligt villkoret förväntas endast inflationsmässig tillväxt i priserna. Därför kommer det efterföljande kassaflödet fram till det sjätte året att vara stabilt och lika med 100: 1,1 = 90,91 miljoner rubel. Det senaste årets kassaflöde, beräknat på en konstant prisskala, är lika med
Som kan ses gav båda metoderna nästan samma resultat, vilket förklaras av samma antaganden som fastställts i exemplets villkor för båda tillvägagångssätten (avvikelserna är relaterade till det approximationsfel som tillåts i beräkningarna).
Indexfonder låter dig ta emot inkomster från placeringar på aktiemarknaden helt passivt. Om du till exempel investerar i en fond baserad på S&P 500-index, kommer dina medel att investeras på den allmänna marknaden, och du behöver inte tänka på hur du ska hantera dina pengar och om du ska sälja eller köpa aktier i vissa företag. Alla dessa ögonblick kommer att hanteras av fonden, som bildar sin investeringsportfölj beroende på tillståndet för ett visst index.
Du kan också välja en fond som fungerar med vilket index som helst. Det finns fonder som är involverade i olika affärssektorer - energi, ädelmetaller, bankverksamhet, tillväxtmarknader och andra. Du behöver bara bestämma själv att du vill göra det, sedan investera och koppla av. Från och med nu kommer din aktieportfölj att köras på autopilot.
Gör videor för YouTube
Detta område utvecklas mycket snabbt. Du kan göra videor av absolut vilken kategori som helst - musik, utbildning, komedi, filmrecensioner - vad som helst ... och sedan lägga upp det på YouTube. Du kan sedan koppla Google AdSense till dessa videor och de kommer att visa automatiska annonser. När tittare klickar på den här annonsen tjänar du pengar på Google AdSense.
Din huvudsakliga uppgift är att skapa värdiga videor, marknadsföra dem i sociala nätverk och behålla tillräckligt många för att säkra en inkomst från några få klipp. Att filma och redigera en video är inte så lätt, men efter det kommer du att få en källa till helt passiv inkomst som kan pågå under väldigt lång tid.
Är du osäker på om du kan göra det på YouTube? Michelle Phan har kombinerat sin kärlek till smink och konst med att göra videor, har samlat på sig över 8 miljoner följare och har nu sitt eget företag på 800 miljoner dollar.
Prova affiliate marketing och börja sälja
Detta är en passiv inkomstteknik mer lämpad för ägare av bloggar och aktiva webbplatser. Du kan börja marknadsföra alla produkter på din webbplats och få en fast avgift eller en procentandel av försäljningen.
Att tjäna pengar på detta sätt är inte så svårt som man kan tro, eftersom många företag är intresserade av att sälja sina produkter på så många ställen som möjligt.
Du kan hitta partnerskapserbjudanden antingen genom att kontakta tillverkarna direkt eller på specialiserade webbplatser. Det är bäst om den annonserade produkten eller tjänsten är av intresse för dig eller motsvarar webbplatsens tema.
Gör dina bilder lönsamma på webben
Älskar du att ta bilder? Om så är fallet kan du kanske förvandla det till en passiv inkomstkälla. Fotobanker, som och, kan ge dig en plattform för att sälja bilder. Du kommer att få en procentandel eller ett schablonbelopp för varje foto som säljs till en webbplatsklient.
I det här fallet representerar varje foto en separat inkomstkälla som kan fungera om och om igen. Allt du behöver göra är att skapa en portfölj, ladda upp den till en eller flera plattformar, och det är där din åtgärd kommer att sluta. Allt tekniska frågor fotoförsäljning sköts av en webbplattform.
Köp högavkastande aktier
Genom att skapa en portfölj med högavkastande aktier får du en källa till regelbunden passiv inkomst med en årlig ränta som är mycket högre än räntan på bankinlåning.
Glöm inte att högavkastande aktier fortfarande är aktier, så det finns alltid möjlighet till kapitalomvärdering. I det här fallet kommer du att få vinst från två källor - från utdelningar och avkastning på investerat kapital. För att köpa sådana aktier och fylla i relevanta formulär måste du skapa ett mäklarkonto.
Skriv en e-bok
Naturligtvis kan detta vara en ganska mödosam process, men när du skriver en bok och publicerar den på handelsgolv, kommer det att kunna ge dig inkomst i flera år. Du kan sälja boken på din egen sida eller ingå ett samarbetsavtal med andra sajter som är relevanta för bokens ämne.
Skriv en riktig bok och få royalties
Som med att skriva e-bok, först här måste du jobba hårt. Men när arbetet är klart och boken börjar säljas kommer den att bli en helt passiv inkomstkälla.
Detta gäller särskilt om du lyckas sälja boken till ett förlag som kommer att betala dig royalties på försäljningen. För varje sålt exemplar får du en procentsats, och om boken är populär kan dessa procentsatser resultera i betydande belopp. Dessutom kan dessa betalningar pågå i flera år.
Mike Piper från ObviousInvestor.com gjorde nyligen detta. Han skrev boken Investering enkelt språk”, som endast såldes på Amazon. Den första boken blev så lönsam att han skapade en hel serie. Dessa böcker är totalt.
Få cashback från kreditkortstransaktioner
Många kreditkort ger cashback från 1 % till 5 % av köpesumman. Du går fortfarande och handlar och spenderar pengar, eller hur?
Sådana bonusar låter dig ge dig själv en sorts passiv "inkomst" (i form av minskade utgifter) från handlingar som du fortfarande utför.
Sälj dina egna produkter online
Inom detta område är möjligheterna oändliga: du kan sälja nästan vilken produkt eller tjänst som helst. Det kan vara något du har skapat och gjort själv, eller det kan vara en digital produkt (mjukvara, DVD-skivor eller instruktionsvideor)
För handel kan du använda en specialiserad resurs, om du plötsligt inte har din egen webbplats eller blogg. Dessutom kan du ingå ett partnerskapsavtal genom att erbjuda varor till webbplatser med relevanta ämnen eller använda plattformar som (amerikansk marknadsplats för försäljning av digitala informationsprodukter - red.).
Du kan lära dig att sälja varor på Internet och tjäna en hel del på det. Det är kanske inte helt passiv inkomst, men det är säkert mer passivt än ett vanligt jobb som man måste gå till varje morgon.
Investera i fastigheter
Denna metod faller snarare i kategorin semi-passiv inkomst, eftersom investeringar i fastigheter innebär åtminstone en liten aktivitetsnivå. Men om du har en fastighet som du redan hyr ut är det enda som återstår att bevara dess skick.
Dessutom finns det professionella fastighetsskötare som kan förvalta din fastighet mot en avgift på cirka 10 % av hyran. Sådana professionella förvaltare hjälper till att göra processen att dra nytta av sådana investeringar mer passiv, men de kommer att ta bort en del av det.
Ett annat sätt att investera i fastigheter är att betala av ett lån. Om du tar ett lån för att köpa en fastighet som du ska hyra ut kommer dina hyresgäster att betala av denna skuld lite varje månad. När hela beloppet är betalt kommer din vinst att öka dramatiskt, och din relativt lilla investering kommer att förvandlas till ett fullfjädrat exit-program från ditt huvudjobb.
Köp en blogg
Tusentals bloggar skapas varje år, och många av dem överges efter ett tag. Om du kan skaffa en blogg med tillräckligt många besökare – och därför tillräckligt med kassaflöde – kan det vara en stor källa till passiv inkomst.
De flesta bloggar använder Google AdSense, som betalar en gång i månaden för annonser som placeras på webbplatsen. Du kan även ingå partnerskapsavtal för att ge ytterligare inkomster. Båda dessa vinstströmmar kommer att bli dina om du äger en blogg.
Ur ekonomisk synvinkel säljer bloggar vanligtvis för 24 gånger den månadsinkomst bloggen kan generera. Så om en webbplats kan tjäna $250 i månaden, är chansen stor att du kan köpa den för $3 000. Det betyder att genom att investera 3 000 USD kan du få 1 500 USD årligen.
Du kanske kan köpa sajten för mindre pengar om ägaren verkligen vill bli av med denna tillgång. Vissa webbplatser värd "eviga" material som inte kommer att förlora sin relevans och kommer att generera inkomster år efter publicering.
Bonustips: Om du köper en sådan sida och sedan fyller den med nytt innehåll, kommer du att kunna öka din månadsinkomst, och du kommer att kunna sälja sajten igen efter en tid för ett betydligt högre pris än du gav bort när du köpte Det.
Slutligen, istället för att köpa en blogg, kan du skapa din egen. Detta är också ett bra sätt att tjäna pengar.
Skapa en säljande webbplats
Om det finns en produkt som du vet mycket om kan du börja sälja den på profilsajten. Metodiken är densamma som när man säljer en produkt av egen tillverkning, förutom att man inte behöver syssla med själva produktionen.
Efter ett tag kan du upptäcka att du kan lägga till liknande produkter. Om detta händer kommer webbplatsen att börja generera betydande vinster.
Om du kan hitta ett sätt att leverera varor direkt från tillverkaren till kunden behöver du inte ens smutsa ner händerna. Det är kanske inte 100% passiv inkomst, men det är väldigt nära det.
Investera i Real Estate Investment Trusts (REITs)
Låt oss säga att du bestämmer dig för att investera i fastigheter, men inte alls vill uppmärksamma och ta tid på det. Investeringsfonder kan hjälpa dig med detta. De är ungefär en fond som äger olika fastighetsprojekt. Fonderna förvaltas av proffs, så du behöver inte lägga dig i dem alls.
En av de främsta fördelarna med att investera i REIT-truster är att de vanligtvis ger högre utdelningar än aktier, obligationer och bankinlåning. Du kan också sälja ditt intresse i trusten när som helst, vilket gör sådana tillgångar mer likvida än att äga fastigheter på egen hand.
Bli en passiv affärspartner
Känner du ett framgångsrikt företag som behöver kapital för att expandera sin verksamhet? Om så är fallet kan du bli något av en kortsiktig ängel och tillhandahålla det kapitalet. Men istället för att ge kredit till ägaren av företaget, be om en andel av aktierna. I det här fallet kommer ägaren av företaget att sköta företagets arbete, medan du kommer att vara en passiv delägare som också deltar i verksamheten.
Varje litet företag behöver en hänvisningskälla för att stödja försäljningen. Gör en lista över företagare vars tjänster du använder regelbundet och som du kan rekommendera för samarbete. Kontakta dem och ta reda på om de har ett betalningssystem för remisser.
Du kan lägga till revisorer du känner, landskapsarkitekter, elektriker, rörmokare, mattvättare, vem du än känner till listan. Var beredd att rekommendera dessa personer till dina vänner, familj och kollegor. Du kan tjäna provision på varje remiss bara genom att prata med folk.
Underskatta inte remissprogram inom yrkesområdet. Om företaget du arbetar för har bonusar för att rekommendera nya medarbetare eller nya kunder, dra nytta av det. Det här är väldigt lätta pengar.
Hyr ut oanvända boenden på Airbnb
Konceptet dök upp för bara några år sedan, men spreds väldigt snabbt över världen. Airbnb tillåter människor att resa runt i världen och betala mycket mindre än vanliga hotell. Som Airbnb-medlem kan du använda ditt hem för att ta emot gäster och tjäna extra pengar enbart genom hyra.
Mängden inkomst beror på storleken och skicket på ditt hem och dess läge. Naturligtvis, om ditt hus ligger i en dyr stad eller nära en populär semesterort, kommer inkomsten att bli mycket högre. Det här är ett sätt att tjäna pengar på lediga utrymmen i ditt hem som ändå skulle stå tomma.
Skriv en ansökan
Appar kan vara en otroligt lukrativ inkomstkälla. Tänk på hur många som har smartphones idag. Ja, nästan allt! Folk laddar ner appar som galningar – och det av goda skäl.
Appar gör människors liv enklare. Det spelar ingen roll om det hjälper att posta vackra bilder eller håller reda på uppgifter, det finns alltid en applikation som är användbar för någon.
Du kanske frågar: om det finns så många applikationer, varför ska du försöka skapa en till. Är det inte för mycket konkurrens? Allt detta är sant, men nya kreativa idéer kan vinna. Om du kan komma på något unikt kan du dra nytta av det.
Vet du inte hur man programmerar? Inga problem, du kan lära dig. Det finns många olika kurser på Internet, inklusive gratis. Alternativt kan du anlita en utvecklare för att skapa en applikation utifrån din idé.
Slutresultatet är en applikation som potentiellt kommer att generera relativt passiv inkomst.
Skapa onlinekurser
Varje människa är expert på något. Varför inte skapa en onlinekurs om din hobby?
Det finns flera sätt att skapa och leverera dina egna onlinekurser. En av de mest enkla sättär att använda sajter som
Förlora inte. Prenumerera och få en länk till artikeln i ditt mejl.
Livet i den moderna världen utsätter ständigt en person för alla möjliga tester, inklusive ekonomiska. Inte varje person kan med säkerhet säga att han är ekonomiskt säker, eftersom de flesta människor som regel bara har en inkomstkälla - pengarna de får för det arbete de utför. Och det spelar ingen roll om det är för uthyrning eller eget företag, det viktiga är att det bara finns en inkomstkälla. Men vad händer om denna källa av någon anledning slutar ge pengar? Det är av denna anledning som vissa människor tänker på ytterligare inkomstkällor. Och för de som inte tänker så rekommenderar vi starkt att göra detta, eftersom. i framtiden och i nuet kan den göra en utmärkt tjänst. Nedan kommer vi att överväga flera alternativ för alternativa källor för inflöde av finansiering och några av deras nyanser.
Generellt kan inkomstkällor delas in i aktiva och passiva. Aktiva är de där vi är direkt involverade i att göra vinst och anstränger oss för att ta emot pengar. Passiva är de där en person praktiskt taget inte gör några ansträngningar för att göra vinst och hans investeringar (tid, ansträngning, pengar) fungerar för honom. Låt oss se vilken aktiv eller passiv inkomstkälla som kan bli ytterligare?
Aktiva ytterligare inkomstkällor
Faktum är att en situation där det kan finnas ett behov av ytterligare finansiering, eller helt enkelt inte tillräckligt med pengar intjänade på den huvudsakliga arbetsplatsen, kan uppstå för alla. Du kan naturligtvis försöka uppnå en befordran i karriären, en löneökning eller leta efter en högre betald plats, men det är inte ett faktum att detta kommer att lyckas. Du kan försöka hitta ett andra jobb, men var du ska få tid och energi för det, om du redan är så upptagen fullt program? Men det finns en väg ut: du måste vara uppmärksam på dina dolda resurser, som vi i vardagens jäkt helt enkelt inte kan märka, vilket betyder att vi inte använder dem. De kan bli grunden för en aktiv ytterligare inkomstkälla.
Kunskap
Tänk på vad det här ögonblicket du har kunskap, men som du inte använder för att skapa ytterligare vinst. Vad är du bra på? Vad kan du lära ut? Vad kan du prata om eller om vilket ämne kan du ge råd? Vilka idéer hade/har du som du inte uppmärksammade tillräckligt? Säkert kommer du att kunna hitta något intressant. Dessutom, om du vill, kan du lära dig något nytt: ta några kurser, skaffa en ny specialitet eller en andra eller till och med tredje utbildning och sedan använda kunskapen som du fått för att tjäna pengar inom ett nytt område.
Tekniska resurser
En av de mest kraftfulla tekniska resurser Idag har nästan alla ett hem – det är en dator. Vanligtvis köps den för att studera, titta på film, lyssna på musik och annan underhållning, men den kan också användas som ett sätt att tjäna pengar. Om du har tillgång till internet och lite ledig tid kan du leta på nätet efter sätt att generera ytterligare inkomster. Situationen är liknande med närvaron av en bil - den kan användas för olika typer av deltidsarbete: som taxi, för att leverera sushi eller pizza, etc. Gör en lista över vad du har och se om det finns något sätt du kan använda det till din fördel.
Hobbyer, hobbies, intressen, talanger
Varje person har några särdrag: någon skriver vackert, någon förstår teknik, någon kommer underbart överens med djur. Vad är du bra på att göra? Även den enklaste förmågan att brodera eller sticka vackert kan bli en extra inkomstkälla. Och om du gillar det är det ännu bättre! Vad har du för hobbies? Vad är dina intressen? Kan ditt intresseområde fungera som utgångspunkt för att skapa ytterligare en inkomstkälla? Visa din fantasi, aktivera din kreativitet och försök komma på några intressanta idéer att du kan implementera och förbättra din ekonomiska ställning.
Tid
Tid är den mest värdefulla resurs som en person har, men som ofta är helt mediokert bortkastad. Analysera vad du lägger din tid på: hur många timmar om dagen har du onödiga aktiviteter? Och hur mycket spenderar du på att hitta ett nytt sätt att tjäna pengar? Du måste lära dig din tidsresurs: engagera dig i självutveckling och personlig tillväxt, andliga övningar, analysera dina kunskaper, tekniska resurser, färdigheter, hobbies, hobbies och intressen för att lära dig hur man förvandlar dem till pengar. Detta betyder naturligtvis inte att du inte kan koppla av och ha kul. Men om du har ett behov av ytterligare medel, då "affärer - tid, kul - en timme."
Så, med aktiva ytterligare inkomstkällor, kom vi på det. Huvudinriktningen för arbetet är nu tydlig och om du vill kan du hitta något annat intressant aktivt sätt att tjäna pengar. Låt oss gå vidare till passiva källor.
Passiva ytterligare inkomstkällor
Konstigt nog är själva begreppet passiv inkomst ganska ovanligt för ryssar, även om de i väst har varit bekanta med det under lång tid, och i vissa skolor lär de till och med ut finansiell kunskap. I vårt land har detta ämne studerats väldigt lite. Och detta beror främst på påtvingade och uppfostrade senaste decennier stereotyper från förra seklet. I det postsovjetiska rymden var det personen som uppnådde allt han hade, och gjorde enorma ansträngningar, som ansågs vara framgångsrik. Men vid alla tillfällen har de mest framgångsrika, rika och rika alltid varit människor med sådana egenskaper som skärpa i sinnet, försiktighet och förmåga att dra nytta av sina investeringar. Men låt oss lämna dessa argument till en annan gång, och överväga de inkomstkällor som kan anses vara passiva, samt tillgängliga för personer med låga och medelhöga inkomster.
Pension
Pension är en vanlig kontantförmån som betalas ut till personer som uppnått pensionsåldern, har en funktionsnedsättning eller förlorat sin familjeförsörjare. Men till vår stora beklagande lämnar storleken på pensionen i vårt land, milt uttryckt, mycket övrigt att önska. Ja, och många människor lever aldrig till pensionsåldern, och tusentals pensioner hamnar i den "bottenlösa avgrunden" i vår stat. Det är därför bara inte familjerna till de människor som inte levde för att se sin pensionering? Intresse Fråga. I allmänhet, hur löjligt det än kan låta, är en pension en källa till ytterligare passiv inkomst.
bankkonto
Vem som helst kan öppna ett bankkonto och sätta in pengar på det mot ränta. Och detta kan redan betraktas som en källa till passiv inkomst. Men det finns några saker att tänka på här. Om det investerade beloppet är litet, så bidrar bankens intresse, med hänsyn till inflationen, ofta bara till att spara pengar och rädda dem från avskrivningar, d.v.s. det kan inte kallas en passiv inkomstkälla. Men om beloppet är stort och andelen periodiseringar överstiger inflationsindexet, kommer kapitalet ständigt att växa - det här är passiv inkomst. Kort sagt, för att göra en vinst på ränta är det värt att bara lägga stora belopp.
Värdepapper
Att äga värdepapper är mycket lönsamt, eftersom. detta gör att du kan få minst 10 till 30 procent av vinsten per år. Men det rekommenderas att engagera sig i värdepapper endast med hjälp av en erfaren specialist inom detta område. Han kommer att kunna erbjuda flera investeringsalternativ som kommer att vara de mest optimala för dig. De rikaste människorna i världen tar till att arbeta med värdepapper, därför, om det finns en möjlighet att börja agera i denna riktning, bör det inte i något fall missas.
stora affärer
På tal om ett stort företag, bör man komma ihåg att dess skapande kräver en avsevärd investering av tid, ansträngning och ekonomi. Men resultatet är värt det. Om företaget är "starkt på fötterna" och det drivs av kompetenta människor, kan det mycket väl bli en utmärkt källa till passiv inkomst och till och med låta personen (eller gruppen av människor) som organiserade det gå till. Ägaren bör endast kontrollera organisationens arbete och ha en handlingsplan i händelse av force majeure.
Webbplats på Internet
Om du närmar dig frågan om att skapa en webbplats på allvar och tar tag i dess marknadsföring, kommer den efter ett tag att kunna ge solida vinster till sin ägare. Här spelar en stor roll kontextuell reklam, affiliate-program och andra sätt att tjäna pengar på webbplatsen. Det är intressant att en person kan skapa en webbplats både med hjälp av kompetenta specialister (för en betydande avgift, naturligtvis), och ganska självständigt, efter att ha lärt sig detta och studerat alla subtiliteter i frågan.
Royalties
Om du kan skriva bra bok, som kommer att vara relevant och efterfrågad av läsare, sedan till slutet av ditt liv kommer du att kunna få royalties från försäljningen av ditt arbete. Och det gäller inte bara böcker, utan även uppfinningar, idéer, projekt, hemsidor och andra skapelser, oavsett inriktning på verksamheten. Tänk bara hur mycket pengar en man vid namn Seth Wheeler tjänade när han patenterade toalettpapper 1871?!
Sammanfattningsvis vill jag bara säga att om du verkligen vill skapa en extra inkomstkälla (och ännu mer om det finns flera), så måste du seriöst tänka och ompröva många komponenter i ditt liv: vanor, övertygelser, personliga och, naturligtvis, ansöka om detta mycket ansträngning. Och även om det inte är lätt, men det är värt det. Du behöver bara vilja ha det - allt är i dina händer!
Mycket specialiserat material för professionella investerare
och elever på Fin-plan-kursen "".
Finansiella och ekonomiska beräkningar är oftast förknippade med bedömningen av tidsfördelade kassaflöden. Egentligen för dessa ändamål, och behöver en diskonteringsränta. Ur finansiell matematik och investeringsteoris synvinkel är denna indikator en av nyckeln. Den är baserad på metoderna för investeringsutvärdering av ett företag baserat på konceptet kassaflöden, med dess hjälp utförs en dynamisk utvärdering av effektiviteten av investeringar, både verkliga och lager. Hittills finns det redan mer än ett dussin sätt att välja eller beräkna detta värde. Att behärska dessa metoder gör det möjligt för en professionell investerare att fatta mer informerade och snabba beslut.
Men innan vi går vidare till metoderna för att motivera denna takt, låt oss titta på dess ekonomiska och matematiska väsen. Egentligen tillämpas två tillvägagångssätt för definitionen av termen "diskonteringsränta": villkorligt matematisk (eller process), såväl som ekonomisk.
Den klassiska definitionen av diskonteringsräntan härrör från det välkända monetära axiomet: "Pengar idag är värda mer än pengar i morgon." Därför är diskonteringsräntan en viss procentsats som gör att du kan få kostnaden för framtida kassaflöden till deras nuvarande kostnadsekvivalent. Faktum är att många faktorer påverkar deprecieringen av framtida inkomster: inflation; risker att inte få eller inte få inkomst; förlorad vinst som härrör från uppkomsten av en mer lönsam alternativ investeringsmöjlighet i processen att genomföra ett beslut som redan fattats av investeraren; systemiska faktorer och andra.
Genom att tillämpa diskonteringsräntan i sina beräkningar, tar eller diskonterar investeraren den förväntade framtida kontantinkomsten till det aktuella ögonblicket, och tar därigenom hänsyn till ovanstående faktorer. Rabattering gör det också möjligt för investeraren att analysera kassaflöden över tiden.
I det här fallet bör diskonteringsräntan och diskonteringsfaktorn inte förväxlas. Diskonteringsfaktorn används vanligtvis i beräkningsprocessen som ett slags mellanvärde som beräknas utifrån diskonteringsräntan enligt formeln:
där t är numret på den prognosperiod under vilken kassaflöden förväntas.
Produkten av kassaflödets framtida värde och diskonteringsfaktorn visar den nuvarande motsvarigheten till den förväntade inkomsten. Det matematiska tillvägagångssättet förklarar dock inte hur själva diskonteringsräntan beräknas.
För dessa ändamål tillämpas den ekonomiska principen, enligt vilken diskonteringsräntan är någon alternativ avkastning på jämförbara investeringar med samma risknivå. En rationell investerare, som fattar ett beslut om att investera pengar, kommer att gå med på genomförandet av sitt "projekt" endast om dess lönsamhet visar sig vara högre än alternativet och tillgänglig på marknaden. Detta är inte en lätt uppgift, eftersom det är mycket svårt att jämföra investeringsalternativ efter risknivå, särskilt i frånvaro av information. I teorin om investeringsbeslut löses detta problem genom att dela upp diskonteringsräntan i två komponenter - den riskfria räntan och risker:
Den riskfria avkastningen är densamma för alla investerare och är endast föremål för riskerna ekonomiskt system. De återstående riskerna bedöms av investeraren självständigt, som regel, utifrån en expertbedömning.
Det finns många modeller för att motivera diskonteringsräntan, men alla motsvarar på ett eller annat sätt denna grundläggande grundläggande princip.
Diskonteringsräntan är alltså alltid summan av den riskfria räntan och den totala investeringsrisken för en viss investeringstillgång. Startpunkt i denna beräkning är just den riskfria räntan.
Riskfri ränta
Den riskfria räntan (eller den riskfria avkastningen) är den förväntade avkastningen på tillgångar som har noll inneboende finansiell risk. Detta är med andra ord avkastningen på absolut tillförlitliga alternativ för att investera pengar, till exempel på finansiella instrument, vars avkastning garanteras av staten. Vi fokuserar på det faktum att även för absolut tillförlitliga finansiella investeringar kan absolut risk inte saknas (i detta fall skulle avkastningen också tendera till noll). Den riskfria räntan innehåller riskfaktorerna för själva det ekonomiska systemet, risker som ingen investerare kan påverka: makroekonomiska faktorer, politiska händelser, förändringar i lagstiftningen, extraordinära antropogena och naturhändelser m.m.
Därför återspeglar den riskfria räntan lägsta möjliga avkastning som är acceptabel för investeraren. Investeraren måste själv välja den riskfria räntan. Du kan beräkna snitträntan från flera alternativ för potentiellt riskfria investeringar.
När man väljer en riskfri ränta bör en investerare ta hänsyn till jämförbarheten mellan sina investeringar och ett riskfritt alternativ enligt sådana kriterier som:
Omfattning eller total investeringskostnad.
Investeringsperiod eller investeringshorisont.
Den fysiska möjligheten att investera i en riskfri tillgång.
Motsvarighet av denominering av kurser i valuta, och andra.
Avkastning på insättningar i rubel med fast löptid i banker av högsta tillförlitlighetskategori. I Ryssland inkluderar sådana banker Sberbank, VTB, Gazprombank, Alfa-Bank, Russian Agricultural Bank och ett antal andra, en lista över vilka kan ses på webbplatsen Centralbank RF. När man väljer en riskfri ränta på detta sätt är det nödvändigt att ta hänsyn till investeringsperiodens jämförbarhet och perioden för fastställande av räntan på inlåning.
Låt oss ta ett exempel. Vi använder uppgifterna på webbplatsen för Ryska federationens centralbank. Från och med augusti 2017 uppgick de vägda genomsnittliga räntorna på inlåning i rubel i upp till 1 år till 6,77%. Denna kurs är riskfri för de flesta investerare som investerar i upp till 1 år;
Avkastning på ryska statliga finansiella instrument. I detta fall är den riskfria räntan fixerad i form av avkastning på (OFZ). Dessa räntebärande värdepapper är emitterade och garanterade av Ryska federationens finansministerium, därför anses de vara den mest pålitliga finansiella tillgången i Ryska federationen. Med en löptid på 1 år varierar OFZ-räntorna för närvarande från 7,5 % till 8,5 %.
Avkastningsnivå på utländska statspapper. I det här fallet den riskfria räntan är lika med avkastningen på amerikanska statsobligationer med löptider från 1 till 30 år. Traditionellt uppskattas den amerikanska ekonomin av internationella kreditvärderingsinstitut till högsta nivån tillförlitlighet, och följaktligen avkastningen på deras statsobligationer och erkänns som riskfri. Det bör dock beaktas att den riskfria räntan i detta fall är denominerad i dollar och inte i rubel. Därför, för analysen av investeringar i rubel, är en ytterligare justering för den så kallade landrisken nödvändig;
Ränta på ryska statliga euroobligationer. Denna riskfria ränta är också denominerad i dollar.
Styrräntan för Ryska federationens centralbank. I skrivande stund är styrräntan 9,0%. Man tror att denna kurs återspeglar priset på pengar i ekonomin. En höjning av denna ränta innebär en ökning av kostnaden för ett lån och är en följd av ökade risker. Detta verktyg bör användas med stor försiktighet, eftersom det fortfarande är ett direktiv, inte en marknadsindikator.
Interbanklånemarknadsräntor. Dessa räntor är vägledande och mer acceptabla än styrräntan. Övervakning och en lista över dessa kurser presenteras igen på Ryska federationens centralbanks webbplats. Till exempel, från och med augusti 2017: MIACR 8,34 %; RUONIA 8,22 %, MosPrime Rate 8,99 % (1 dag); ROISfix 8,98% (1 vecka). Alla dessa räntor är kortfristiga och representerar avkastningen på utlåningsverksamheten för de mest pålitliga bankerna.
Beräkning av diskonteringsränta
För att beräkna diskonteringsräntan bör den riskfria räntan ökas med den riskpremie som investeraren tar vid vissa investeringar. Det är omöjligt att bedöma alla risker, så investeraren måste självständigt bestämma vilka risker och hur som ska beaktas.
Följande parametrar har störst inverkan på värdet av riskpremien och i slutändan diskonteringsräntan:
Det emitterande företagets storlek och stadiet i dess livscykel.
Arten av likviditeten för företagets aktier på marknaden och deras volatilitet. De mest likvida aktierna genererar minst risk;
Finansiella ställning aktieemittent. En stabil finansiell ställning ökar lämpligheten och noggrannheten i att prognostisera företagets kassaflöde;
Affärsrykte och uppfattning om företaget av marknaden, investerarnas förväntningar på företaget;
Branschtillhörighet och risker som är inneboende i denna bransch;
Graden av exponering av det emitterande företagets verksamhet för makroekonomiska förhållanden: inflation, fluktuationer räntor och växelkurser etc.
En separat grupp av risker inkluderar de så kallade landriskerna, det vill säga riskerna med att investera i ekonomin i en viss stat, till exempel Ryssland. Landsrisker är vanligtvis redan inkluderade i den riskfria räntan om själva räntan och den riskfria avkastningen är denominerade i samma valutor. Om den riskfria avkastningen är i dollar, och diskonteringsräntan behövs i rubel, kommer det att vara nödvändigt att lägga till landsrisk också.
Detta är bara en kort lista över riskfaktorer som kan tas med i beräkningen i diskonteringsräntan. Beroende på metoden för att bedöma investeringsrisker skiljer sig faktiskt metoderna för att beräkna diskonteringsräntan.
Låt oss kort överväga de viktigaste metoderna för att motivera diskonteringsräntan. Hittills har mer än ett dussin metoder för att bestämma denna indikator klassificerats, men de är alla grupperade enligt följande (från enkla till komplexa):
Villkorligt "intuitiv" - snarare baserad på investerarens psykologiska motiv, hans personliga övertygelser och förväntningar.
Expert, eller kvalitativ - baserat på åsikten från en eller en grupp specialister.
Analytisk - baserat på statistik och marknadsdata.
Matematisk, eller kvantitativ - kräver matematisk modellering och innehav av relevant kunskap.
Ett "intuitivt" sätt att bestämma diskonteringsräntan
Jämfört med andra metoder är denna metod den enklaste. Valet av diskonteringsränta i detta fall är inte matematiskt motiverat på något sätt och representerar endast investerarens önskan eller hans preferens för lönsamhetsnivån för sina investeringar. En investerare kan lita på sin tidigare erfarenhet, eller på lönsamheten av liknande investeringar (inte nödvändigtvis hans egen), om han känner till informationen om lönsamheten för alternativa investeringar.
Oftast beräknas diskonteringsräntan "intuitivt" ungefär genom att multiplicera den riskfria räntan (som regel är detta bara inlåningsräntan eller OFZ) med någon justeringsfaktor på 1,5, eller 2 osv. Således "uppskattar" investeraren så att säga risknivån för sig själv.
Till exempel, när vi beräknar diskonterade kassaflöden och verkligt värde för företag som vi planerar att investera i, använder vi vanligtvis nästa bud: genomsnittlig inlåningsränta multiplicerad med 2 if vi pratar om blue chips och applicera mer höga odds när det gäller 2nd och 3rd tier företag.
Denna metod är den enklaste praxis för en privat investerare och används även i stora investeringsfonder av erfarna analytiker, men den hålls inte högt uppsatt bland akademiska ekonomer, eftersom den tillåter "subjektivitet". I detta avseende kommer vi i den här artikeln att ge en översikt över andra metoder för att bestämma diskonteringsräntan.
Beräkning av diskonteringsräntan baserad på expertbedömning
Expertmetoden används när investeringar innebär att investera i aktier i företag i nya branscher eller verksamheter, nystartade företag eller riskfonder, och även när det saknas adekvat marknadsstatistik eller finansiell information om det utfärdande företaget.
Expertmetoden för att bestämma diskonteringsräntan består i att undersöka och ta ett genomsnitt av olika specialisters subjektiva åsikter om nivån, till exempel den förväntade avkastningen på specifika investeringar. Nackdelen med detta tillvägagångssätt är den relativt höga andelen subjektivitet.
Det är möjligt att öka träffsäkerheten i beräkningar och något jämna subjektiva bedömningar genom att bryta upp kursen till en riskfri nivå och risker. Investeraren väljer den riskfria räntan på egen hand, och bedömningen av investeringsrisknivån, vars ungefärliga innehåll vi beskrev tidigare, utförs redan av experter.
Metoden är väl tillämpbar för investeringsteam som anställer investeringsexperter med olika profiler (valuta, industri, råvaror, etc.).
Beräkning av diskonteringsräntan med analytiska metoder
Det finns många analytiska sätt att motivera diskonteringsräntan. Alla av dem är baserade på teorin om ekonomi för företaget och finansiell analys, finansiell matematik och affärsvärderingsprinciper. Låt oss ge några exempel.
Beräkning av diskonteringsräntan baserad på lönsamhetsindikatorer
I det här fallet motiveras diskonteringsräntan utifrån olika lönsamhetsindikatorer, som i sin tur beräknas enligt data och . Som basindikator används avkastning på eget kapital (ROE, Return On Equity), men det kan finnas andra, till exempel avkastning på tillgångar (ROA, Return On Assets).
Det används oftast för att utvärdera nya investeringsprojekt inom ramen för redan befintlig verksamhet, där närmaste alternativa avkastning är lönsamheten för den aktuella verksamheten.
Beräkning av diskonteringsräntan baserad på Gordon-modellen (modell för konstant tillväxt av utdelningar)
Denna metod för att beräkna diskonteringsräntan är acceptabel för företag som betalar utdelning på sina aktier. Denna metod förutsätter uppfyllandet av flera villkor: betalningen och den positiva dynamiken i utdelningar, frånvaron av restriktioner för verksamhetens livslängd och den stabila tillväxten av företagets inkomster.
Diskonteringsräntan i detta fall är lika med företagets förväntade avkastning på eget kapital och beräknas med formeln:
Givna metoder tillämplig för att utvärdera investeringar i nya projekt av företaget, av aktieägarna i denna verksamhet, som inte kontrollerar vinster, utan endast får utdelning.
Beräkning av diskonteringsräntan genom kvantitativa analysmetoder
Ur investeringsteorisk synvinkel är dessa metoder och deras variationer de viktigaste och mest korrekta. Trots de många varianterna kan alla dessa metoder reduceras till tre grupper:
Modeller av kumulativ konstruktion.
Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Modeller för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden WACC (Weighted Average Cost of Capital).
De flesta av dessa modeller är ganska komplexa och kräver en viss matematisk eller ekonomisk färdighet. Vi ska överväga generella principer och grundläggande beräkningsmodeller.
Kumulativ byggnadsmodell
Inom ramen för denna metod är diskonteringsräntan summan av den riskfria förväntade avkastningen och den totala investeringsrisken för alla typer av risker. Metoden att underbygga diskonteringsräntan baserad på riskpremier till den riskfria avkastningsnivån används när det är svårt eller omöjligt att utvärdera sambandet mellan risk och avkastning på investeringar i den analyserade verksamheten med hjälp av matematisk statistik. I allmän syn beräkningsformeln ser ut så här:
Kapitaltillgångsprissättningsmodell CAPM
Författaren till denna modell är Nobelpristagare i nationalekonomi W. Sharp. Logiken i denna modell skiljer sig inte från den föregående (avkastningen är summan av den riskfria räntan och riskerna), metoden för att bedöma investeringsrisk är annorlunda.
Denna modell anses vara grundläggande, eftersom den fastställer lönsamhetens beroende av graden av exponering yttre faktorer marknadsrisk. Detta samband bedöms genom den så kallade "beta"-koefficienten, som i huvudsak är ett mått på elasticiteten hos en tillgångs avkastning till en förändring av den genomsnittliga marknadsavkastningen för liknande tillgångar på marknaden. Generellt beskrivs CAPM-modellen med formeln:
Där β är "beta"-koefficienten, ett mått på systematisk risk, graden av beroende av den bedömda tillgången av riskerna i det ekonomiska systemet i sig, och den genomsnittliga marknadsavkastningen är den genomsnittliga avkastningen på marknaden för liknande investeringstillgångar.
Om "beta"-koefficienten är högre än 1, så är tillgången "aggressiv" (mer lönsam, förändras snabbare än marknaden, men också mer riskabel i förhållande till analoger på marknaden). Om "beta"-koefficienten är under 1, är tillgången "passiv" eller "skyddande" (mindre lönsam, men också mindre riskabel). Om "beta"-koefficienten är lika med 1, är tillgången "likgiltig" (dess lönsamhet förändras parallellt med marknaden).
Beräkning av diskonteringsräntan baserad på WACC-modellen
Genom att uppskatta diskonteringsräntan baserat på företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad kan du uppskatta kostnaden för alla finansieringskällor för dess verksamhet. Denna indikator speglar företagets faktiska kostnader för betalning av skuldkapital, eget kapital och andra källor, viktade med deras andel i övergripande struktur skulder. Om företagets faktiska avkastning är över WACC, så genererar det ett visst mervärde för sina aktieägare, och vice versa. Därför betraktas WACC-indikatorn också som ett barriärvärde på avkastningskravet för företagets investerare, det vill säga diskonteringsräntan.
Beräkningen av WACC-indikatorn utförs enligt formeln:
Naturligtvis är utbudet av metoder för att motivera diskonteringsräntan ganska brett. Vi har endast beskrivit de viktigaste metoderna som oftast används av investerare i en given situation. Som vi sa tidigare i vår praktik använder vi det enklaste, men ganska effektiva "intuitiva" sättet för att bestämma kursen. Valet av en specifik metod ligger alltid kvar hos investeraren. Du kan lära dig hela processen att fatta investeringsbeslut i praktiken på våra kurser på. Vi lär ut djupanalystekniker redan på den andra utbildningsnivån, på avancerade utbildningar för praktiserande investerare. Du kan utvärdera kvaliteten på vår utbildning och ta de första stegen i att investera genom att registrera dig för vår.
Om artikeln var användbar för dig, gilla och dela den med dina vänner!
Lönsam investering för dig!
Överväga två huvudlösningskoncept faktiska problem definitioner av diskonteringsränta — Och .
Begreppet alternativ avkastning
Inom ramen bestäms den riskfria diskonteringsräntan antingen på nivån för inlåningsräntor för banker i den högsta tillförlitlighetskategorin eller likställs med refinansieringsräntan för Rysslands centralbank (detta tillvägagångssätt föreslås i de metodologiska rekommendationer som utvecklats av Sberbank i Ryska federationen). Diskonteringsräntan kan också bestämmas av I. Fishers formel.
I metodologiska rekommendationer olika diskonteringsräntetyper. kommersiell norm bestäms vanligtvis med hänsyn tagen begreppen alternativ avkastning. Min egen diskonteringsränta bedöms av projektdeltagare. Sant, i princip är ett samordnat tillvägagångssätt också möjligt, när alla projektdeltagare styrs av den kommersiella diskonteringsräntan.
För projekt av hög social betydelse, bestämma social norm rabatt. Den kännetecknar minimikraven för den så kallade sociala effektiviteten i genomförandet. investeringsprojekt. Det installeras vanligtvis centralt.
Räkna också budget diskonteringsränta reflekterande alternativkostnad användning av budgetmedel och fastställda av de verkställande myndigheterna på federal, subfederal eller kommunal nivå.
Beslutsnivån beror i varje enskilt fall på vilken budget det givna investeringsprojektet finansieras från.
Begreppet vägd genomsnittlig kapitalkostnad
Det är en indikator som kännetecknar kapitalkostnaden på samma sätt som bankräntan kännetecknar kostnaden för att attrahera ett lån.
Skillnaden mellan den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden och bankräntanär att denna indikator inte innebär lika betalningar, utan kräver istället att investerarens totala nuvarande avkastning är densamma som skulle ge en enhetlig betalning av ränta till en ränta lika med den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.
Viktad snittkostnad av kapital används ofta i investeringsanalys, dess värde används för att diskontera förväntad avkastning på investeringar, beräkning av projektåterbetalning, i affärsvärdering och andra tillämpningar.
Diskontera framtida kassaflöden till en takt lika med den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, kännetecknar avskrivningen av framtida inkomster från en viss investerares synvinkel och med hänsyn till dennes krav på avkastningen på investerat kapital.
Således, alternativt avkastningskoncept Och begreppet vägd genomsnittlig kapitalkostnad föreslå olika tillvägagångssätt för att fastställa diskonteringsräntan.
